Grecia: Son necesarios nuevos parches
Los mercados van a seguir dominados por la situación en Grecia. La deuda española por primera vez desde que comenzó la crisis periférica. Es una noticia muy negativa para España que está haciendo que el Ibex-35 esté en mínimos anuales. Lo más importante es que se llegue a un acuerdo, aunque hay que aclarar que tiene que ser cuanto antes.
El Fondo Monetario Internacional ha desbloqueado el dinero para Grecia y lo recibirá. En un principio es una noticia positiva pero podría hacer que el Banco Central Europeo y Alemania tarden en llegar aún más en tomar una decisión.
Las principales opciones para un nuevo paquete serían más apoyo internacional y/o una reestructuración dura o blanda de la deuda. Se discutirá bastante y las implicaciones no sólo serán fatales para Grecia sino que también para el sistema bancario europeo, incluido el BCE. Se puede observar en el siguiente gráfico la exposición de la banca y se observa como los alemanes y franceses están muy expuestos.
La solución sobre Grecia no va a ser sólo que el gobierno apruebe nuevas medidas de austeridad y que los ministros de economía saquen adelante un nuevo rescate, sino que será que el plan de ajuste funcione. Es decir, habrá que estar atentos siguiendo mes a mes la evolución de los datos macro del país heleno. En caso de que con todo esto no haya solución entonces ya se hablará firmemente ya de una quita de deuda o incluso de la salida del euro. Mientras tanto, el resto de países periféricos estarán en el punto de mira. Finalmente, reseñar que mientras las primas de riesgo estén tan altas será imposible que se llegue a una solución, ya que recordar que la “máquina de hacer dinero” ya sólo la tiene el BCE.
