La acción del precio vista el viernes al igual que ayer también refleja el hecho de que, todo se trata de posicionamiento en los mercados de divisas, por el momento. Esto ha sido más evidente en el euro, no sólo en los datos semanales de la CFTC, que se refleja una cantidad récord de cortos especulativos, sino también en la acción del precio ávidos de apetito o aversión al riesgo. La moneda única se ha alejado de la amenaza a los mínimos, lo que no sorprende después de la carrera o rally que vio el EUR / USD los últimos días de negociación. El australiano también ha corregido desde los recientes mínimos, en parte revirtiendo una tendencia a la baja al estilo como se ve en el EUR / USD. A pesar de que la relación entre ambos se ha roto, también parece que van por segundo día consecutivo a por ciertas ganancias. Los temas subyacentes permanecen en su lugar, es decir, continuó preocupaciones en torno a Grecia y otras naciones periféricas de la eurozona, por lo que la corrección actual no debería estar alineada con la percepción de que las cosas están mejorando .
Creciente reticencia de la Libra esterlina
La semana pasada fue la primera de las ocho últimas en el que la libra esterlina cayó sobre una amplia base ponderada de divisas, después de haberse apreciado más de un 3% en los últimos dos meses. Se tiene que volver a junio de 2009 para encontrar un tramo similar de ganancias semanales en el índice ponderado. Naturalmente, dado que, la zona euro es el principal socio comercial del Reino Unido, una buena parte de esto puede atribuirse a la debilidad del euro, el EUR / GBP se ha movido al alza dentro de este índice ponderado de la libra.
Hay una serie de factores que han representado la fuerza de la libra esterlina, no es una creencia sino un hecho que ha recibido beneficios derivados de la diversificación fuera de la propia moneda única. Otro de los factores ha sido la ausencia de la esterlina como moneda de apetito al riesgo. Para decirlo de otro modo, no es ni el yen, ni tampoco es el dólar australiano. La Libra se encuentra cómodamente sentada en medio de estos dos pares viendo cómo se disputan los miedos de mercado.
Una de las amenazas potenciales a corto plazo sigue siendo el panorama de la inflación. Aunque las expectativas de tipos es que sigan bajando (desde el nivel del 3,5% alcanzado en marzo), ya que ha habido un exceso de esfuerzo consistente en la relajación de las expectativas, en particular las del banco central. Como tal, a pesar de que algunas de las cifras de crecimiento han decepcionado, la creencia de que un menor crecimiento conducirá a una disminución de la inflación se ha visto gravemente demeritada en el Reino Unido en los últimos años. Más allá de estas informaciones habrá que ver los datos de IPC (martes) y las minutas MPC (miércoles), ya que la libra podría tener problemas para beneficiarse de una expectativa de disminución de más QE, y se preocupan más de que el Reino Unido se enfrenta a un problema de inflación a más largo plazo.
Cambio de la política china
Con un panorama europeo alarmante, los activos de riesgo se han estabilizado en cierta medida durante la noche, después de un cambio significativo en la retórica de los políticos chinos. El primer ministro Wen Jiabao, se comprometió a colocar "una estabilización del crecimiento en una posición más importante", omitiendo cualquier mención sobre contener la inflación. Por lo menos, las declaraciones de Wen indican que Beijing se encuentra preocupado por la pérdida de impulso en el crecimiento en la economía y, por otra parte, parece indicar que están listos para responder con más medidas políticas de fondo. Antes del final del trimestre en curso, otra reducción de los requerimientos bancarios no sería una sorpresa, los proyectos de infraestructura podrían acelerarse y el gobierno podría poner en práctica algunas medidas fiscales estimulantes. Además, una vez la inflación llegara al 3% o menos, lo cual puede que no esté tan lejos, una reducción de los tipos pudiera plantearse. China ha permitido que la divisa se debilite un poco recientemente dando oxígeno a la industria exportadora.
Si China realmente fija políticas orientadas al crecimiento en el corto plazo, entonces esto puede compensar algunos de los acontecimientos alarmantes en Europa que han sido tan inquietantes para los activos de riesgo recientemente.
