Reacción violenta hacia la austeridad europea

Después de los golpes vividos en los activos de riesgo durante la noche en respuesta a la reacción de austeridad evidente dados los resultados de elecciones presidenciales francesas y griegas, tanto para los traders y los inversores pueden ser perdonados por sentir bastante inestable la situación en no pocos frentes. A pesar de los cambios vividos en las elecciones europeas la realidad es que la maniobrabilidad de los estados es bastante limitada. Desafortunadamente, los políticos populistas son por lo general los que más que reflejan el estado de ánimo general, en lugar de ofrecer las recetas alternativas sensatas sobre todo de política. Para Alemania, el guardián financiero del proyecto euro en su conjunto, este nuevo telón  anti-austeridad de fondo corre el riesgo de transformarse en una venganza contra los alemanes. La formulación de políticas en Europa durante toda esta crisis siempre ha sido muy rebelde, pero al menos tuvo la oportunidad de obtener un resultado razonable con Alemania en los controles. Si el capitán alemán se ordena desde el puente de la nave, entonces es de extrañar que los mercados teman que Europa rápidamente se encalle.


Una zona euro cada vez más empapada

 Probablemente fue una gran sorpresa al ver los datos del PMI servicios de abril más suaves en la zona del euro frente a los datos preliminares, a raíz de la pauta que se ha visto en la serie de fabricación. El número total de la zona euro se revisó un punto por debajo de 46,9. Naturalmente, la debilidad se concentró en los países periféricos dado que el riesgo en estos es mas acuciado y nos da que pensar en una recuperación más débil sobre todo , España e Italia. Pero la verdadera historia la semana pasada fue el grado en que los datos más débiles han penetrado en las naciones centrales, que en estos días más o menos significa un impacto a Alemania. Lo interesante de la conferencia del BCE del jueves fue el reconocimiento por parte del Banco de este tono más débil, pero acompañada de pistas  que una mejora de la situación que se hará en la reunión  de junio. El BCE no cambia tan rápido cuando se trata de tipos de cambio, ya que no es fácil poner de acuerdo a un comité de 23 personas. Es de destacar sin embargo que en la reunión de junio se verán las últimas previsiones del equipo de investigadores, por lo que este podría ser, el catalizador de una nueva evaluación de los riesgos de inflación en la eurozona.


La desaceleración europea pesa sobre los productos básicos

 La acumulación de pruebas que vimos durante la semana pasada que amplios sectores de Europa están en una recesión más profunda de lo esperado ha tenido mucho peso en los precios de las materias primas. El crudo Brent cayó por debajo de 115 $  el viernes, un mínimo de  los últimos tres meses, sin embargo el promedio del barril Brent se mantuvo en 125 $ por lo que lo que el mercado esperaba un movimiento correctivo. La reducción de la demanda de petróleo se ha traducido en un exceso de oferta importante, con los inventarios de crudo de Estados Unidos en un máximo de 21 años. Además, algunos miembros de alto rango de la OPEP han expresado repetidamente su descontento por el nivel actual de precios. Los precios del carbón para las centrales eléctricas de Asia se encuentran en un mínimo de 18 meses, que refleja una marcada desaceleración en la producción de energía en China. La evolución del  precio del oro también ha sido decepcionante, lo cual es interesante en sí mismo, porque el oro por lo general ha sido un sobresaliente durante esas fases, cuando el apetito de riesgo ha disminuido. Como era de esperar, las divisas de alta beta están sufriendo también, con el australiano cerca de 1,02, su nivel más bajo del año, y el Kiwi por debajo de 0,80.



La imagen del sector inmobiliario en el Reino Unido sigue muy nublado

La obtención de una imagen clara de la escena de la propiedad del Reino Unido ha sido aún más complicada de lo habitual este año. Impulsada por el próximo vencimiento de exención de impuestos en propiedades residenciales y la continua demanda de residencias en Londres desde la costa, ha hecho  que los precios de las casas parezcan animarse en el primer trimestre. Según la encuesta de Halifax, los valores de propiedad descendieron de nuevo en un 2,4% el mes pasado, a pesar de que Rightmove registró un aumento intermensual del 2,9%. Una posible explicación de esta diferencia es que la encuesta de Halifax transmite la experiencia del  precio del mercado de las afueras de Londres, mientras que el informe Rightmove refleja más la experiencia del sur del país. A pesar de la hoja de balance de curso en  las presiones y las dificultades para acceder a la financiación hipotecaria, que la gran mayoría de los compradores de vivienda continúan para tratar, hay una serie de explicaciones de por qué los precios inmobiliarios siguen siendo tan resistentes.

 La demanda de viviendas en el sureste sigue siendo muy respetables en relación con el los compradores extranjeros, en el sureste es mucho menos evidente que en otras partes del país y el ritmo de la demanda no se adecua a la realidad. El año pasado, se terminaron menos de 100K nuevas viviendas, lo cual está muy por debajo de la formación de nuevos hogares de alrededor de 240K y el número de nuevas propiedades que se ofrecen a la venta es el más bajo de los últimos 15 años. La migración hacia el Reino Unido sigue siendo fuerte - el Reino Unido sigue estando altamente considerado como un lugar para vivir en estos tiempos difíciles.. Los valores de propiedades comerciales crecieron un 6,6% respecto al año que finalizó en marzo, según un informe elaborado por el Banco de Datos de la Propiedad Industrial. Los valores todavía tienen mucho camino por recorrer antes de alcanzar el pico alcanzado en 2007. En el centro de Londres, por ejemplo, los valores han subido más de un tercio desde finales de 2009, pero todavía un 20% por debajo de su pico a mediados de 2007. Desde el interior, la imagen se ve la propiedad mixta. Sin embargo, desde el exterior, está claro que los inversores extranjeros ven el valor, y este es, sin duda proporciona la moneda con un ascensor.