Hemos asistido a un agitado viernes en el mercado FX, con el EUR / USD al alza, al mismo tiempo que los diferenciales de los periféricos están ampliándose, una vez más. Pero al menos por ahora, es más que un movimiento del dólar lo que estamos viendo durante la sesión europea, con el franco suizo y las divisas escandinavas superando al euro en las primeras operaciones.

Sin embargo, actúa como un nuevo ejemplo de en qué medida las relaciones establecidas han sido rotas en el mercado FX durante el curso de marzo. Una vez que el problema de Grecia ha sido percibido como resuelto, hasta cierto punto, los mercados europeos han disfrutado relativamente de un descanso sobre cuestiones de sostenibilidad de la deuda soberana y afines. Los rendimientos italianos han estado en el nivel de 4,80% -4,85% durante la mayor parte del mes, en contraste con el anterior 7,00% al inicio del año. Los datos preliminares de ayer del PMI de Alemania y Francia cambiaron el enfoque hacia el lado del crecimiento, aunque el retorno a la recesión de Irlanda tampoco es un factor de apoyo para el sentimiento general en Europa. Dicho todo esto, todavía podríamos asistir, para el final de semana, en la que EUR / USD terminara al alza, con el euro sólo superado por el franco suizo y el yen desde el cierre del viernes. Por otra parte, estos movimientos también han tenido lugar al mismo tiempo que las acciones han corregido. El S&P bajó un 1,5% desde el máximo visto el lunes, algo que habría sido recibido como algo positivo para el dólar sobre la base de las anteriores relaciones entre acciones y el dólar. Marzo ha demostrado que las normas de FX han cambiado sustancialmente, para el euro, el dólar y más allá.

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