Aunque la temperatura política y financiera en Europa han disminuido definitivamente en los últimos meses, una multitud de posibles problemas y preocupaciones persisten.
En la parte superior de la pila está España, donde la economía está, una vez más, de nuevo en recesión; la tasa de desempleo alcanza una asombrosa cifra del 23%, Los precios de la vivienda se están desplomando y el gobierno está listo para implementar más medidas de austeridad este año. El nuevo Primer Ministro Rajoy está haciendo una labor encomiable en una situación extremadamente difícil. Habiendo heredado un déficit presupuestario del 8,5% del PIB, la UE está empujando a Rajoy para frenar el déficit fiscal hasta un 5,3% este año; a principios de este mes en Bruselas, Rajoy desafió al anunciar que su objetivo del 4,4% para el 2012 era demasiado punitivo, y precisó que su objetivo era alcanzar el 5,8%. Con la disminución del consumo privado en respuesta a un enorme desempleo y la deuda de los hogares por las nubes, conseguir esto último sería un logro notable para el gobierno de Rajoy, a pesar de su aparente determinación.
Además, los bancos españoles son cada vez más dependientes de la financiación del BCE para su supervivencia, una indicación más del malestar económico que vive el país. Los préstamos del BCE a los bancos españoles se dispararon a un récord de EUR 152.4bln el mes pasado, casi 20bln euros más que enenero. Los préstamos del BCE por parte de los bancos españoles sólo son superados por Italia, que encabeza Europa con 196.4bln euros (esta cifra es de enero).
Como era de esperar, España todavía es una preocupación tanto para los inversores como para los traders. Por ejemplo, el rendimiento de los bonos a 10 años es esencialmente el mismo para el año hasta la fecha, mientras que el rendimiento a 10 años italiano ha caído 230pb. Es evidente que muy poca de la abundante liquidez del BCE ha encontrado su camino a la Península Ibérica. Las acciones españolas también están mostrando un pobrerendimiento - el índice IBEX 35 ha bajado un 2% en lo que va de 2012, en comparación con un aumento del 22% en el DAX y un aumento de 13% para el Euro Stoxx 50.
España sigue siendo the elephant in the room para Europa.
