Carrera por los tipos

Una de las razones por las que estamos viendo cambios tan notables en el mundo FX es la imagen sobre los tipos de interés que ha surgido de este mes. Esta semana, Estados Unidos han aumentado los rendimientos a  2Y de un 0,30% a 0,40%, lo que nos hace pensar que el nivel global de tipos de interés es casi cero. Hemos visto un movimiento similar en los tipos del  Reino Unido, con el equivalente aumento del 0,42% al 0,52% durante el mismo período. La medida no ha sido tan pronunciada en la zona del euro (mirando los swaps a 2Y), pero los  tipos son, sin embargo ya mayores (un tipo swap a 2Y ahora un 1,15%).


Hay otros dos puntos interesantes a tener en cuenta sobre este tema. En primer lugar, y como era de esperar, no estamos viendo movimientos de tipos equivalentes en los tradicionales refugios seguros de Suiza y Japón, que ha ayudado a suavizar las dos monedas en los últimos días. El EUR / CHF está de vuelta sobre el nivel del 1,21 por primera vez en más de cuatro semanas. Mientras tanto, el USD / JPY se encuentra en un máximo de 11 meses. Estos dos movimientos son  más que bienvenidos por los dos países, dados los problemas que la fuerza de la moneda sostenida ha provocado en los últimos años. El otro punto a tener en cuenta es que los mercados emergentes están moviendo sus tipos hacia cotas más bajas, algo que ya ha socavado los carry trades, y tiene el potencial para hacerlo mucho más. A pesar de que la India dejó los tipos sin cambios durante toda la noche, parece probable que en los próximos meses se reduzcan. Mientras tanto, Brasil ya ha reducido los tipos más de lo esperado, y Australia, es probable que se recorten en los próximos meses también. A pesar de que los tipos oficiales es probable que permanezcan estables en la eurozona, Reino Unido y EE.UU., la perspectiva de tipos de mercado hará que veamos impactos en las principales divisas.