El doble de dinero

Ahí lo tienen. El evento tan esperado del mes ya ha sido y ya se ha ido. El BCE ha prestado 529bln de euros más en créditos a 3Y a 800 bancos de la eurozona. El aumento de la participación respecto a diciembre (523 bancos participaron) refleja una ampliación del conjunto de garantías y una reducción en el estigma asociado a explotar la institución. En diciembre el incremento neto de la liquidez (debido a acuerdos de recompra con vencimiento en otras partes) fue de 192bln EUR, según el BCE. Esta vez ha sido el  doble (aumento neto  399bln de euros en liquidez). Desde este punto de vista, no es sorprendente que estemos viendo el hundimiento del euro y los activos de riesgo aumentan a la postre de estos resultados. Los bancos de la Eurozona han pedido casi el doble del dinero para jugar con respecto a diciembre. Los datos hasta la fecha, y el propio análisis del BCE, han visto que  los bancos utilizan los fondos para reforzar sus propios balances, así como para  invertir en mercados de deuda pública.


El gran deseo del BCE es ver a este flujo de dinero efectivo en la economía real, los bancos han sido capaces de apuntalar sus balances en la primera licitación. Sin embargo, las probabilidades de que esto ocurra vienen a ser relativamente escasas, dado el hecho de que la demanda de crédito sigue siendo débil en la zona del euro (como los datos de M3 mostraron esta semana) y los propios bancos todavía están tratando de reducir sus balances para cumplir con los próximos requisitos de normas  de capital. Las posibilidades de carry trade   parecen ser mayores y como resultado, por lo tanto, el aumento inicial de los activos de riesgo. Por ahora, estamos preparados para un día agitado ya que los mercados van  a reflexionar sobre las implicaciones de los acontecimientos de hoy, junto con los flujos de fin de mes.