La debilidad del yen se acelera

Febrero se está convirtiendo en el peor mes para la moneda japonesa desde hace un tiempo muy largo. A principios de febrero, el USD / JPY estaba cerca un mínimo récord por encima de 76. Desde entonces, la venta de yenes ha sido constante, con el USD / JPY alcanzando un máximo de 81,67 durante la noche, un aumento del 7%. En Tokio sin duda estarán encantados.

A  muchos niveles, la caída del yen no es una sorpresa. La pérdida paralizante de la producción que dio como resultado del terremoto del año pasado (tsunami), una moneda sobrevaluada, que es una pesada carga sobre la competitividad de las exportaciones y el aumento de precios de la energía han contribuido a una disminución significativa en los fundamentos comerciales del Japón. Japón ha registrado un déficit comercial en cada uno de los últimos nueve meses.

También daña a la moneda la decisión del BoJ a principios de este mes para levantar la compra de activos-a través de  un programa de 10trln JPY, así como el anuncio de una meta explícita de inflación. Los traders han estado luchando para reducir importantes posiciones largas en yenes, amplificando la debilidad de la moneda. Además, el alza en el mercado de los  mercados de renta variable ha ayudado a la demanda de activos de riesgo y dio lugar a una reversión parcial de parte de la demanda refugio, que le dio a la moneda japonesa alas en el último par de años. Los traders de los Estados Unidos están menos convencidos de que la Fed realmente va a poner en práctica medidas adicionales de alivio cuantitativo ya que los datos económicos más firmes testifican una mejor salud  en los últimos meses.

Sin duda, es el caso de que un cambio del 6% en el USD / JPY en un mes es un paso muy importante. Al mismo tiempo, hay que recordar que Japón es el mayor acreedor del mundo, una posición posible gracias a enormes excedentes de cuenta corriente sostenidos durante el último cuarto de siglo.

Aunque el Ministerio de Hacienda estará encantado con la evolución de este mes, seguro que han reconocido que es demasiado pronto para celebrarlo. Si Europa cae otra vez el yen volverá a ser considerado como un puerto seguro en la tormenta.