El G-20 pide más actuación de la UE



En la última reunión celebrada en México, el G-20 ha dicho a la UE que debe ayudarse a sí misma de un modo más amplio antes de pasar a la comunidad internacional para obtener apoyo. No es la primera vez que ha escuchado este mensaje, pero subraya la continua vulnerabilidad de los mecanismos de rescate en Europa, a saber, que los servidores de seguridad actualmente en vigor son insuficientes para proporcionar un respaldo suficiente para Italia y también para España. Sobre el papel, Europa puede permitirse el lujo de hacerlo, pero en la práctica hay grandes obstáculos políticos e institucionales. Alemania sigue siendo el más opuesto, no es sorprendente dado que tendrá que aportar la mayor cantidad de fondos. Esto va a ser un problema cada vez mayor a medida que se acerca la próxima cumbre de la UE a finales de esta semana.




El liderazgo del Aussie a echar la siesta de momento

La tormenta de liderazgo en el Partido Laborista Australiano entre la corriente el PM Gillard y el ex primer ministro (y ministro de Relaciones Exteriores) Rudd ha dado como resultado la victoria de Gillard, con Rudd, diciendo que ahora la apoyan totalmente. El aussie sólo se mostró un  poco preocupado por los acontecimientos políticos de la semana pasada, pero el problema dejar de lado dado que  el Partido Laborista va en la cola en las encuestas y, aunque las elecciones no se conocerán hasta el próximo año, esto deja tiempo suficiente para que haya más alboroto político a lo largo del camino. El dólar australiano ha comenzado la semana con no mal pie ligeramente, empujando de nuevo por debajo del nivel de 1,07 en los mercados asiáticos, pero por lo general se las ha arreglado para sacudir el drama político.

Nunca es un buen momento para una crisis de Petróleo

El petróleo está marginalmente más débil en estos momentos tras ocho días consecutivos de ganancias. No hay nunca un buen momento para una crisis de petróleo, si ésta pudiera ser catalogada como tal, pero la subida a la que estamos asistiendo ( Brent sube un 12% en el mes) viene en un momento en el que los tipos de inflación parece que van a caer. Esto es más evidente en el Reino Unido donde la caída de la subida del IVA en el cálculo YoY ha permitido que la inflación caiga hasta el 3.6% desde un 5% en los tres meses anteriores.  

Con los precios del petróleo subiendo, siempre surge el debate si el movimiento al alza llevará a niveles más altos de precios y si esos mayores costes se repercutirán al consumidor, o si la contracción en los ingresos bajará el consumo. En realidad, siempre es una combinación de los dos. El primer caso depende del poder de fijación del precio de aquellos que sufren aumentos de precios y, por su parte, los consumidores también dependen de su capacidad para compensar la pérdida de ingresos vía por ejemplo préstamos, trabajando más horas o reduciendo el consumo de energía. Tanto para el Reino Unido como para EEUU, la mayoría de los medios por los cuales los particulares pudieran rebajar los costes de la energía son limitados, por tanto nuestra previsión es que una subida sostenida de los precios del petróleo haría daño al consumidor. En EEUU (donde los precios retail son más sensibles a los movimientos de los mayoristas), el gasto en gasolina como porcentaje de los gastos de consumo tiene una tendencia al alza desde 2009 ( justo por debajo del 6% actualmente). Todavía, el incremento en los precios del petróleo no tiene el potencial para hacer descarrilar la mejor perspectiva de EEUU, pero sí que pudiera dañarlo, dadas las limitadas válvulas para aliviar la presión que tienen los consumidores.
Lucha de flujos entre Norte y Sur

En el transcurso de hoy, el euro se ha apoyado en los nuevos máximos frente al dólar que hizo ayer, aunque esto tiene más que ver con la acción sobre otras divisas, como la libra esterlina y las escandinavas. Si tuviéramos que buscar algo positivo, es que con la legislación aprobada ayer, el canje de la deuda griega debería comenzar hoy. También es interesante anotar que el ministro de finanzas griego está instando a la gente para repatriar a los depósitos que han huido del país. Señala que el 35% de los depósitos que han dejado el país se han trasladado al Reino Unido. Pero de los 65bln euros de los depósitos perdidos desde diciembre de 2009, los datos muestran que sólo 16bln euros se han movido fuera del país. Así que el resto está bien sentado en dinero en efectivo en alguna parte o ha dejado al país sin la participación del sistema bancario. Esto en sí mismo es bastante grave, si es que es cierto.
Pero también pone de relieve algo que hemos observado desde hace algún tiempo, es decir, el impacto de una frágil confianza de muchos bancos del sur de Europa que han visto un flujo constante de los depósitos de los países más vulnerables. Teniendo en cuenta todas las dificultades que actualmente padece la población griega, sería notable si las súplicas del Ministro de Hacienda tuvieran un impacto, pero hay que admirarlo por intentarlo.

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