El precio de la austeridad

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En vista de ello, la votación para aprobar las medidas más recientes de austeridad en Grecia pasó cómodamente, 199 votos a favor y 74 en contra. Pero el costo político y social ha sido alto. Varios ministros del gabinete han dimitido y las violentas protestas se han extendido por todo el país. Pero, como siempre, es una cuestión de aplicación de las medidas que se ejecutan en las más de 50 páginas en el memorando. Todavía no estamos a salvo en casa, los Ministros de Finanzas de la UE establecieron reunirse el miércoles para dar su aprobación final, junto a la finalización del acuerdo de participación del sector privado. Tiene que pasar esta semana para que de lugar el de 20 de marzo el reembolso de bonos griego. Una vez que estos elementos estén en su lugar, los mercados también estarán buscando signos para detectar cualquier signo de que el BCE está dispuesto a renunciar a los beneficios en la  tenencia de deuda griega. Es comprensible que la moneda única no esté de humor para celebrar este resultado, únicamente está un poco más firme contra el dólar durante la sesión de Asia.


Las políticas alternativas suizas pintan mayor atractivo

Los últimos datos de inflación dan una lectura no grata para el Banco Nacional Suizo (SNB) y hace más probable que el banco central hará otro intento para tratar de debilitar al franco suizo en algún momento en un futuro no muy lejano. La caída los tipos anuales, del -0,7% al -0,8% en términos generales, se ha encontrado en línea con las expectativas. En términos absolutos, los precios se encuentran ahora en niveles que nos acercan a los de septiembre de 2010.
Con los tipos de interés efectivamente en cero las opciones de la comisión negociadora se ven muy limitadas a primera vista. Pero con la inflación negativa, frente a los tipos de inflación del 2,7% y 3,0% en la eurozona y EE.UU., respectivamente, Suiza se sigue viendo en una apreciación real de su moneda, especialmente teniendo en cuenta la zona del euro. Así que con el tiempo, la presión de los exportadores suizos está creciendo. Antes de que el límite actual se pusiera en marcha, se entiende que las autoridades vieron una serie de medidas para contener la fuerza del franco, incluidos los controles de capital y los tipos de interés negativos.
La cuestión en este momento es que el SNB ha hecho un buen trabajo de forma con respecto a el planteamiento actual de EUR / CHF de 1,20. Aunque sólo disponemos de datos hasta noviembre, hay pocos indicios de que el cap sobre el CHF haya disuadido a los inversores extranjeros considerablemente. Los depósitos a la vista de las instituciones extranjeras son un 2% menores, al comparar septiembre a noviembre contra el previo período de seis meses, por lo que aunque hay una gran cantidad de factores que determinan el flujo de inversión, así como los tipos. Hay pocas señales de que los inversores han sido disuadidos por el potencial de una mayor intervención. La imposición de tasas negativas para los depósitos en el extranjero y / o los controles de capital podría ser la ruta más favorable a partir de aquí, con menos margen para el desastre reputacional.
Reprimenda a los alcistas del metal amarillo. En un devastador artículo escrito para la revista Fortune, el Sabio de Omaha ofrece una crítica mordaz de la burbuja de oro, una que debería estrechar los núcleos de los alcistas en este activo. Según el presidente de Berkshire Hathaway, el oro pertenece a una clase de inversión que no produce nada, y en el que el inversor compra el metal con la esperanza de que alguien tendrá que pagar más por él en el futuro. A fin de que el precio de este tipo de activo a subir, se requiere un pool enorme en  expansión de compradores. Por lo tanto, cuando usted compra oro, se tiene la esperanza de que más y más gente vaya comprar oro en el futuro. En los últimos años, el oro ha funcionado muy bien porque la gente ha tenido miedo de que las monedas de papel se han ido degradando con rapidez, un miedo totalmente legítimo. Sin embargo, el oro tiene dos defectos principales: - es de uso no práctico (salvo limitadas con fines industriales y decorativas), y no existen cantidades ilimitadas. Buffett señala que el stock actual del oro es de alrededor de 170K de toneladas métricas y, al precio de hoy es digno de una asombrosa 9.6trln USD. Cuando los traders temen colapso de la moneda se lanzan por el oro. Si este miedo se evapora entonces la demanda de oro este derrumba. ¿Debe Europa solventar sus dolencias de modo  colectivo en conjunto y en última instancia resolver la crisis de la deuda europea, y si los bancos centrales desisten en la  degradación de la moneda, entonces la premisa para la tenecia de oro se evapora.

 

Apoyo tácito a Portugal

En medio del dolor permanente de la austeridad fiscal, finalmente Portugal recibe alguna recompensa. En una reunión celebrada ayer entre los ministros de Finanzas alemán y portugués, se sugirió que había espacio para suavizar los términos del paquete de ayuda de EUR 78bln de Portugal, pero únicamente después de que se clarifique la situación griega. Schaeuble remarcó que Portugal estaba haciendo progresos adecuados en la implementación de varias condiciones contenidas en el Rescate. El rendimiento a 10 años portugués ha descendido otros 20 pb hoy hasta 13.15%- abajo más de 500pb en una semana. De repente, Portugal está fuera de la unidad de cuidados intensivos, aunque continúa en una condición crítica, simplemente porque no puede permitirse, afrontar esos costes de financiación.

  1. #2
    13/02/12 10:43

    La austeridad es la palabra clave que se extiende por toda Europa. Principalmente en Grecia las medidas y recortes adoptados para conseguir el rescate esperan unas consecuencias el próximo miércoles.

    Además esta semana el mercado europeo está pendiente de la publicación de diversas estadísticas, como el PIB de la zona euro y del japonés de cierre de 2011 o la confianza inversora en Alemania, además espera a conocer las actas de la Reserva Federal estadounidense o resultados empresariales. Durante esta semana se pueden dar cambios importantes en EUR/USD y en todos los indices europeos.

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