Tras dos meses ya de andadura, la cartera presenta unas minusvalías del -3.4% frente al -7.71% del ibex o el -2.99% del eurostoxx 50.
De la cartera sale Gamesa, y entra FCC. La razón son los decepcionantes resultados 2009 y sobretodo el deterioro del guidance con una total falta de visibilidad para este 2010. Lo cierto es que sigo pensando que la compañía está infravalorada, seguramente alrededor de un 30%, pero también creo que tienen mucha más incertidumbre que antes.
Las razones de esta incertidumbre son:
- Salida por piernas de un consejero delegado
- Claro peligro de una rebaja a la baja de las primas o subvenciones españolas y en general mundiales debido a los elevados déficits estatales
- Obama ha perdido la mayoría absoluta en el senado y ha pasado de ser un defensor de los molinillos a ser un poco más práctico y ordenar la construcción de dos nuevas centrales nucleares en los EE.UU
- La pujante competencia china.
- Y sobretodo y especialmente, el pobre guidance y lo errático que está siendo en las últimos trimestres por parte de la compañía
En su lugar como he comentado entra FCC haciendose el cambio a precios del cierre del viernes pasado.
El segundo cambio es la salida de Ebro Puleva, en esta ocasión por alcanzar su target y en su lugar metemos a Elecnor. También los cambios se hacen a precio del cierre del viernes.
Elecnor está muy brata en términos EV/EBIT, presenta tasas de crecimiento elevadas y, junto a la entrada de FCC, le otorgo algo menos de carácter defensivo a la cartera y si algo más de carácter procíclico ya que creo que ha llegado el momento.
Así pues, con los precios de cierre del viernes vendemos las 400 acciones de gamesa por 9.677 y hacemos una caja de 3871 euros, que junto con las 250 acciones de Ebro Puleva que vendemos a 14.42 y que hacen una caja total de 7475.8 euros
Paralelamente nos han abonado dos dividendos (Gas natural y Santander 0.35 y 0.12 euros respectivamente) lo que el eleva el disponible de la caja a 7710.8 euros
Con los 7710.80 euros comprados:
- 165 acciones de FCC a 25.86
- 319 acciones de elecnor a 11.20
Por lo que la cartera quedaría así:
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Un cordial saludo,
Ignacio
