Rebalanceo mayo/2025, 24.7% CAGR. SalenAutoZone (#AZO), Parker-Hannifin (#PH) y Quanta Services (#PWR). Entran Adobe (#ADBE), Fiserv (#FI) y Wabtec (#WAB).
Aviso requerido por CNMV: Este artículo no pretende ser ninguna recomendación de inversión en ningún producto financiero, ni asesoramiento financiero de ningún tipo. No obtengo remuneración de ningún tipo ni el artículo presenta ningún tipo de conflicto de interés. Dispongo de International Certificate in Wealth & Investment Management de CISI reconocido por CNMV para asesoramiento/gestión de acuerdo con las exigencias de MIFID. No ocupo ningún cargo profesional en el sector financiero. En este artículo expongo mi metodología de inversión particular que aplico, tal cual la expongo, con mi propio capital.
Fuentes de datos: TIKR y TwelveData. Herramientas: software propio.
Enlace al post de seguimiento de la cartera y al plan de inversión: https://www.rankia.com/blog/estrategias-de-inversion-a-largo-plazo/5611287-rentabilidad-actualizada-cartera-beneficios-predecibles
Rebalanceo
La composición de la cartera tiene los siguientes cambios. Salen AutoZone, Parker-Hannifin y Quanta Services. Entran Adobe, Fiserv y Wabtec.
Además se deben igualar los pesos de todas las empresas en cartera.
Rentabilidad de la cartera
Paradójicamente, a pesar de los líos en el mercado provocados por los aranceles, ha sido un buen comienzo de año. La cartera está en máximos históricos y la rentabilidad de estos dos últimos meses ha sido del 5% y un 15% en el año.
Situación de mercado
No se puede comentar mucho la situación del mercado, ahora mismo es totalmente impredecible. Hay que intentar no reaccionar a noticias, ni tomar decisiones importantes en base a movimientos a corto plazo del mercado. Lo mejor es aislarse del ruido y seguir con el plan trabajando lo mejor que se pueda.
Sale AutoZone (AZO en NYSE)
En el anterior rebalanceo escribía esto:
“AutoZone permanece en cartera, pero le pasa algo parecido a Fiserv, está al límite de ponerse demasiado cara. Por ahora permanece en cartera pero si tiene otro movimiento vertical deberá salir, recogeremos los beneficios y buscaremos otras alternativas.”
Y así sucedió. Ha subido un 7.5% en este periodo y ya está por encima de los límites que la cartera permite, el precio es demasiado alto y hay que sacarla de cartera. Al menos temporalmente, podría volver a entrar si tiene una corrección de precio importante. Está bajando un poco su crecimiento, esto hace que tengamos que ser luego más exigentes para que pueda entrar de nuevo en cartera. Desde que entró en cartera en mayo de 2023 hemos conseguido alrededor de un 40% de beneficio.
Sale Parker-Hannifin (PH en NYSE)
La empresa es excelente, pero está bajando su crecimiento y a estos precios ya está algo cara, por encima de los límites que permite la cartera. Hay que venderla y buscar otras opciones. Desde que entró en cartera en noviembre de 2023 hemos conseguido alrededor de un 55% de beneficio.
Sale Quanta Services (PWR en NYSE)
Quanta Services entró en el rebalanceo anterior pero ha subido de precio casi un 25% y se ha puesto muy cara para estar en cartera. Hay que venderla, recogemos ese 25% de beneficio y buscamos otras opciones. Esta empresa tiene mucha volatilidad, quizás pueda volver a entrar en el futuro si se pone a mejor precio.
Entra Fiserv (FI en NYSE)
En el rebalanceo anterior Fiserv salió y escribía esto:
“Fiserv es una empresa excelente, pero ya está a una valoración demasiado exigente para el crecimiento que tiene. No cumple los requisitos de la cartera únicamente por ese motivo. Desde verano ha tenido un movimiento vertical de mas del 50%, y en dos años del 140%. Yo creo que ya es hora de vender y buscar otras alternativas. Si corrige volverá a salir en la lista de candidatas y probablemente vuelva a entrar en cartera.”
Y tras presentar resultados el 24 de abril cayó un 20%. Los resultados eran buenos y muy continuistas, pero el precio era alto y acabó corrigiendo para ajustarse más a la realidad. Ahora está a mucho mejor precio y podemos volver a meterla en cartera.
Entra Adobe (ADBE en NASDAQ)
Adobe es una empresa excelente, y hay que aprovechar cuando surge la oportunidad de invertir en ella. Durante el año 2019 estaba a buen precio y tenía un buen crecimiento, pero sufrió la burbuja tecnológica de 2020 y 2021 poniéndose a precios desorbitados, y después sufrió el mercado bajista de 2022. A principios de 2023 estaba a buenos precios, los mismos que en 2019, pero su predictibilidad se había deteriorado por el año 2019. Después, en 2023, con el lío del intento de adquisición de Figma por 20B$, su cancelación posterior, y la recuperación del mercado bajista, tuvo una subida del 100% en el precio y un posterior descenso a los precios de hoy. Y ahora mismo creo que es una oportunidad excelente, está a precios de principios de 2020 con unos beneficios normalizados tres veces superior y con un buen crecimiento y calidad excelente. A continuación pongo sus datos.
- Crecimiento EPS normalizados: 12-14% anual con alta predictibilidad.
- Crecimiento Ventas: 10% anual con alta predictibilidad.
- Márgenes EBIT y EBITDA: 35% muy estable.
- ROCE: creciente a lo largo de los años, actualmente 35%
- Deuda / EBITDA: 0.7
- Reparto de dividendos: no reparte dividendos.
- Recompra de acciones: 100% de los beneficios en promedio (yield=2.3%).
Entra Wabtec (WAB en NYSE)
Wabtec produce maquinaria, equipos y servicios tecnológicos para la industria de transporte industrial y de pasajeros.
Pongo aquí link a su presentación general para inversores: https://ir.wabteccorp.com/static-files/3cbe1e2f-317e-405a-996a-34a0d3b3e0da
La clave para convertirse en una empresa de calidad ha sido la compra de GE Transportation en 2019. Desde entonces ha iniciado una senda de crecimiento y está consiguiendo bajar la deuda desde 6.5 veces EBITDA por la adquisición a las 2 veces EBITDA actuales.
- Crecimiento EPS normalizados: 20% anual desde 2020 aunque puede bajar a una cifra más razonable del 15%.
- Crecimiento Ventas: 10% anual desde 2020 aunque puede bajar a una cifra más cercana al 5%.
- Márgenes EBIT y EBITDA: 15-20% creciente.
- ROCE: 11% creciente.
- Deuda / EBITDA: 2
- Reparto de dividendos: 60% de los beneficios en promedio (yield=0.4%).
- Recompra de acciones: 10% de los beneficios en promedio (yield=0.07%).
Ameriprise Financial (AMP en NYSE)
Presentó resultados Q1 el pasado 24 de mayo. Solo es un Q1 y no tiene mucha relevancia, la empresa acaba de entrar en cartera y por ahora lo que hay que hacer es esperar y ver qué va sucediendo.
Arista Networks (ANET en NYSE)
Por ahora lo que hay que hacer con esta empresa es esperar. Presenta resultados Q1 este próximo martes 6 de mayo. Hay que estar atentos a ver si baja su crecimiento o lo mantiene, pero acaba de entrar en cartera y por ahora hay que esperar y ver.
Berkshire Hathaway (BRK.B en NYSE)
El resultado Q1 ha sido un 14% inferior al del año anterior. Podemos esperar y ver qué va sucediendo los próximos meses, pero es un número algo complicado de recuperar. Esta empresa no tiene ningún riesgo especial, podemos esperar tranquilamente al Q2 y ver qué sucede. Con esta empresa y con otras de esta excelente calidad hay que aprovechar las oportunidades que tenemos para invertir en ellas, pero tampoco hay que quedarse atado si se ve que en el futuro próximo su crecimiento se va a quedar temporalmente estancado.
Cigna y Cencora (CI y COR en NYSE)
Estas dos empresas están bajando un poco su crecimiento. Cigna parece que puede bajar del 10% de crecimiento, y tendríamos que sacarla de la cartera, y Cencora si baja algo más su crecimiento empezaría a estar un poco cara. Pero aún están presentando resultados Q1 y Q2 y debemos esperar un poco más para ver qué sucede.
