El mundo está loco. Al menos eso es lo que debe pensar Charlie Munger cuando compara el performance de Berkshire vs Oro desde los últimos 17 años. ¿Será que el mundo está lleno de gente incivilizada? http://www.youtube.com/watch?v=TUpFTM5s4UA No digo que no.
En el siguiente gráfico podemos ver la evolución relativa de BRK/A vs Gold desde 1995. ¿Estamos de acuerdo en que es largo plazo? Según parece los civilizados inversores de BRK y los incivilizados Gold Bugs van empatados.
Hay varias formas de justificar la compra de oro. A largo plazo podemos decir que es un buen hedge contra las impresoras de los banqueros centrales, a tope de actividad durante procesos de desapalancamiento. A corto plazo, y gracias al a debilidad del oro de los últimos meses, hay que tener en cuenta que de febrero a junio tenemos el periodo estacional más débil del oro y que desde un punto de vista de sentimiento de mercado, el pesimismo en el oro es actualmente muy negativo. Los siguientes gráficos muestran la prima/descuento sobre NAV del Central Gold Trust.
Un poco más a largo plazo...
He decidido añadir un poco de oro y plata (físicos) a mi cartera pero manteniendo bastante pólvora seca. A corto plazo no parece que haya catalizadores positivos para el oro, el dólar está fuerte, viendo las expectativas de inflación no pare que en USA volvamos a tener un QE3 pronto, en Europa es sorprendente que el oro no anticipe una intervención del BCE... bueno, el momento es negativo. Hasta Jim Rogers dijo la semana pasada que estaba cubriendo sus posiciones de metales preciosos pues, dentro del actual bull market, no sería raro ver el oro en la zona de $1.200. Os dejo el vídeo para que juzguéis.
http://video.cnbc.com/gallery/?video=3000090221&play=1
Claro que también tenemos a David Rosenberg con un punto de vista más largo placista y positivo que el de Rogers. Os dejo el vídeo.
http://video.ft.com/v/1628418924001/Gold-going-to-3-000-
Comparto el punto de vista de ambos. A corto plazo no veo catalizadores positivos mientras que, a largo, la salida inflacionada de la crisis es mi escenario más probable. Al final siempre prima el largo plazo y termino comprando pero a un ritmo más pausado del que cabría esperar.
La pregunta abierta es ¿en qué divisa compramos? ¿Oro físico o ETFs? ¿Compañías mineras? Eso que cada cual lo tiene que decidir porque esto en ningún caso es una recomendación de compra o venta.
Posiciones: largo en oro y plata físicos.
