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Blog Contrarian Investing

Buy when there is blood in the streets

Cesar Millan: el encantador de perros o como aprender trading bailando con lobos

Contrarian Investing

 

Te levantas tarde el fin de semana. Por inercia enciendes la tele a ver que ponen en la telebasura y das con el programa "El encantador de perros" de Cesar Millán. No parece lo más interesante para ver, más cuando como en mi caso nunca he tenido perro ni lo quiero (pelos, ladridos, babas, ¡buaj!). Como no ponen nada más, dejas ese canal puesto mientras relees alguna vieja revista. Al rato has dejado la revista y te has quedado embobado viendo como efectivamente Cesar "adiestra a los dueños de esos perros y rehabilita a los pobres animales". Parece ser que todo el truco consiste en tratar a los perros como perros y no como humanos, no "pegarles" nuestras neuras, dejarles claro quien domina y que espacio corresponde a cada quien, transmitirles una energía firme y tranquila y sobre todo condicionarlos adecuadamente cual perro de Paulov.   Leer más

El porqué un psicologo es mejor inversor que un economista

 

Ahora al tema:

Me pregunto por qué es posible que gente ajena al mundo económico sea capaz de llegar a la bolsa y ganar. Sí, ganar con todas las de la ley, año tras año. 

Es relativamente fácil imaginar la historia del financiero que un día deja la bolsa para ponerse a pintar y acaba siendo una estrella mundial de la pintura, pero ¿se imaginan un panadero que en un acto de intrusismo profesional empieza a diseñar puentes y le acaban otorgando los máximos honores?, o ¿se imaginan a un psicológo operandole una de las válvulas de su corazón? ¿Verdad que no?

Sin embargo, ¿por qué hay tanta gente de origen no financiero o económico que obtiene tan buenos resultados en bolsa? Incluso hay grandes gestores de hedge funds que vienen de campos muy distintos del de la economía.    Leer más

No guessing (ante la duda la más tetuda)

Hoy quiero hablar de un concepto muy importante del que creo que nunca he hablado en este blog. 

Si no recuerdo mal, fue en el famoso documental "Trader" donde Paul Tudor Jones dijo algo así como "if you find yourself guessing you must get out of the position" que traducido libremente sería como decir "si te sorprendes dudando sobre una posición de trading, salte lo antes posible de ella". 

Y eso es lo que he hecho. He cerrado EWI (etf de Italia) y lo he hecho tan solo 24 horas después de comentar que la operación no indicaba  que fuera a ir mal. Sin embargo, como no me caso con ninguna idea no tengo problemas de cambiar radicalmente de opinión y actuar en consecuencia. Esta extrema flexibilidad y cambio de idea tan rápida suele parecerle raro a quienes son nuevos en los mercados, pero sin embargo la flexibilidad es una virtud necesaria para sobrevivir.    Leer más

El verdadero sentimiento II: los anuncios

El otro día hablaba sobre la diferencia entre el sentimiento teórico y el sentimiento real y decía esto:

"Es el sentimiento verdadero que no recoge ninguna estadística ni encuesta de sentimiento, y que solo la podemos captar a través de nuestros sentidos. Es escuchar lo que se dice en la calle (o twitter). Es silenciar nuestra propia opinión para escuchar bien que es lo que la mayoría opina. Es abrir el oído a aquéllos opinadores que casi siempre se equivocan (para hacer lo contrario). Es observar quienes son los invitados en los programas y periódicos económicos. Es leer con detenimiento los comentarios de los lectores en las noticias. Captar el estres de los agentes inversores para detectar cuando el miedo llega a un punto extremo...y en ese momento, apostar a la contra."

El post de hoy simplemente es para continuar en esa línea de reflexión, pero ofreciendo ejemplos prácticos de como hallar el "verdadero sentimiento" aparte de toda encuesta o método conocido. En su día, en los capítulos contrarian investing ya hablamos de las portadas o de los comentarios de los lectores, pero hay muchas más cosas que podemos observar.

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El concepto de claudicación

Un importante concepto que no comenté en mis "capítulos contrarian investing", pero que sí acabé añadiendo en mi libro, es el de claudicación

Segun el diccionario de la RAE claudicar significa: "acabar por ceder a una presión o una tentación" , o trasladado al lenguage bursátil/financiero, una claudicación es todo movimiento extremo y final de una tendencia que, por definición, da lugar al nacimiento de otra nueva tendencia. 

Como es lógico, para un operador contrarian el concepto de claudicación es muy importante. Posiblemente es en este punto donde un seguidor de tendencia y un contrarian divergen más. Para el contrarian toda claudiación representa una oportunidad. Para el puro seguidor de tendencias, una claudicación es la confirmación de sus posiciones. Eso en el mejor de los casos, ya que muchas veces los seguidores de tendencias se suman a la tendencia en plena claudicación. En todo caso, la palabra claudicación no forma parte del vocabulario de los "trend followers", ya que carecería de sentido que así fuera. 

No tengo ningún problema con seguir la tendencia. Los conceptos de contrarian/contratendencial y seguidor de tendencia ni mucho menos son totalmente antagónicos. De hecho, yo mismo busco entrar a favor de la tendencia macroeconómica, pero lo hago siempre exigiendo un margen de seguridad psicológico/técnico (igual que el value investing busca un "margen de seguridad"). Sin embargo, si detecto que muchos seguidores de tendencia, se obcecan con sus ideas y ante una claudicación no son capaces de reconocer que se trata, probablemente, de un extremo de sentimiento y que todo extremo de sentimiento es el punto final de una tendencia o fase de mercado. 

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Big Players: los amos del casino

A la hora de operar los mercados financieros, el operador no solo tiene que acertar a establecer cual es la tendencia macroeconómica correcta, y, a la vez, ser capaz de estructurar operaciones de forma idónea, sino que necesita comprender cuales son los catalizadores que provocan fuertes movimientos en las tendencias de los principales mercados financieros. Es decir, el operador necesita entender quienes son aquéllos capaces de mover los mercados: los big players.

¿Quien es un big player? 

Un big player es aquél que con sus decisiones puede revertir una tendencia en el mercado, hacer de catalizador de un fuerte movimiento o simplemente apoyar una tendencia presente. 

Los big players más importantes del mundo son los presidentes de los bancos centrales y de los gobiernos. Aún así, ellos por sí mismos no tienen el poder para ser big players. Tienen el poder de mover dramáticamente los mercados, tanto en cuanto representan a órganos colegiados con poder de decisión real. Es decir, no importa tanto lo que Obama diga como lo que el Senado de los Estados Unidos acuerde. No importa tanto lo que Ben Bernanke diga como lo que el conjunto de los miembros de la Reserva Federal acuerde. Pero, con propósito de simplificar, hablamos de que los big players son las caras visibles de aquéllos órganos político-económicos capaces de tomar decisiones que alteren, aumenten o frenen las tendencias de los mercados financieros.    Leer más

Dobles formaciones opuestas: interpretando el lenguaje del mercado

En este blog y en mi libro se insiste continuamente en la idea de que las formaciones dobles (dobles techos y suelos) son las más frecuentes y los patrones gráficos más importantes, de tal manera que, en mi opinión, conforman los fonémas básicos del lenguaje del mercado. De hecho, un doble suelo contrarian suele ser el momento idóneo para elegir entrar en el mercado (+ y +).

¿Pero qué ocurre cuando nos encontramos un doble techo y un doble suelo a la vez?

La respuesta es que tenemos que interpretar. Veámos el caso del Ibex en la actualidad:

 

El gráfico representa la acción del Ibex 35 en periodo semanal con velas Heiken Ashi. Las dos líneas blancas señalan una formación de doble techo. Si bien por nuestra operativa un doble techo no se traduce en una invitación a entrar cortos en el mercado (ya que básicamente no entramos en contra del ciclo económico) , si que al menos debe invitarnos a la reflexión y a la cautela máxima. Las formaciones dobles son parte del lenguaje del mercado, y seguir alcistas o ponernos alcistas ante un doble techo no suele ser inteligente. No al menos hasta que tengamos consciencia de tener una buena oportunidad de ponernos alcistas.    Leer más

El verdadero sentimiento

                                                         

 

En un post de noviembre hablé sobre las encuestas de sentimiento como herramienta contrarian. En concreto se llegaba a la conclusión de que las encuestas, por sí mismas, no dicen practicamente nada y que hay que ponerlas en contexto con el ciclo económico. De tal manera que una encuesta que muestre euforia en un mercado alcista es lo normal, ya que un mercado alcista necesita, precisamente, alcistas.

Evidentemente, encuestas de sentimiento alcista extremo son para tenerlas en cuenta. Y en general debemos tener en cuenta todas las encuestas si las hemos analizado estadísticamente.    Leer más

¿Vuelan los cerdos? Sí, además suben

El 12 de Enero se señaló aquí un doble suelo contrarian alcista en el Ibex 35. El 2 de febrero insistí con la idea de que a pesar de la convención popular, los cerdos, sí que vuelan

El S&P 500 se mantiene lateral-alcista a pesar de la corrección iniciada el 22 de febrero. En todo este tiempo que recorre estas distintas fechas, los rios de tinta que se han vertido a cada pequeña oscilación de los índices, han sido, cuanto menos, exagerados. Cualquiera creería, al ver la tanta tinta que se utiliza para comentar los mercados, que estos han subido o caído un 50%, pero lo cierto es que se han movido poco y siguen alcistas. Alcistas a pesar de Fukushima, Libia, Egipto, la deuda europea o americana. 

De hecho, me he vuelto a meter en la renta variable italiana (etf EWI) al detectar un doble suelo contrarian en este índice. Como estoy de vacaciones no voy a volver a insistir en que el sentimiento es negativo (a pesar de las encuestas que algunos manejan) y que los factores macro son positivos (a pesar de que hay gente que piensa que el fin del mundo está cerca).   Leer más

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