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Blog Commerzbank
Análisis y estrategias sobre productos cotizados

El buffett de warrants: movimientos acentuados


En la anterior edición vimos como evoluciona el apalancamiento en los turbo warrants. Observemos un aumento de negocio sobre el subyacente Wirecard AG en Alemania.

Los movimientos acentuados

El regulador alemán, Bafin prohibió el lunes 18/02/2019 abrir nuevas posiciones cortas durante dos meses, hasta el 18 de abril.

Para muchos inversores, los derivados son atractivos por el alto apalancamiento que pueden ofrecer. Uno de los productos más utilizados han sido los productos estructurados cotizados en países como en Alemania, Francia, Italia, España, etc.

A continuación expondremos una estrategia sobre el subyacente llamada Straddle. Para ello, adquirimos un warrant call y un warrant put sobre el mismo precio de ejercicio y mismo vencimiento, y simulamos esta estrategia desde el 1 de diciembre de 2018.

  • Warrant call con strike de 140 tendrá un precio de 3 y vencimiento 21/06/2019
  • Warrant put con un strike de 140 tendrá un precio de 1.85 y vencimiento 21/06/2019

El subyacente cotizaba a 140.8 a cierre de mercado del 3 de diciembre de 2018 (ya demostraban la gran volatilidad anteriormente) y para cuantificar los datos con ejemplos, realizaremos una inversión de 10.000€ en el warrant call y 10.000€ en el warrant put. Obsesrvemos ahora, como ha evolucionado el subyacente hasta el día de hoy, 19 de febrero de 2019  en porcentaje sobre 100:

En el gráfico podemos observar que desde el día 03/12/2018 hasta el día de hoy, ha habido fuertes variaciones encontrandose hoy alrededor de un -20%. Ahora averiguemos como han evolucionado los warrants adquiriendo estos productos en la fecha 3 de diciembre de 2018.

Como se puede observar en el gráfico, en el momento inicial ambos warrant comienzan con el 100% del valor e irán evolucionando según pase el tiempo, teniendo en cuenta cotizaciones del subyacente, la volatilidad, el tiempo restante a vencimiento, etc.

El warrant call habrá perdido un 34% de su valor mientras que el warrant put ha alcanzado un 89% más de valor. Para explicar lo que ha sucedido con nuestra inversión, el siguiente cuadro nos facilitará la comprensión del efecto apalancamiento:

Con los datos analizados observamos que el beneficio final al utilizar la estrategia es de un 21,63% de beneficio. Se utiliza cuando esperamos que el subyacente realice un movimiento a la alza o a la baja, porque se espera un aumento de volatilidad. Esta estrategia tiene riesgos, como es por ejemplo, que el subyacente se mantenga estable, es decir, que apenas existan movimientos.

Consideramos entonces que el subyacente Wirecard AG se ha mantenido constante en este período de tiempo, apenas ha variado de su cotización actual y se mantiene cerca de los 140 euros. A medida que pasa el tiempo, nos veremos afectados por :

  • El subyacente apenas muestra variaciones por lo que tendremos una disminución de valor debido a que la volatilidad se reduce.
  • Cada día que pasa, nuestro warrant perderá valor, muy reducido al principio. En el último mes a vencimiento es donde más impacto tendrá.

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