Aunque esta semana ando algo liado, me gustaría hacer una entrada rápida para aclarar un tema sobre las opciones Put que mantiene en vilo a algunos de los lectores del blog. En concreto, veo que hay pánico a que nos ejecuten las opciones antes de tiempo.
Un caso real de mi cartera, tenemos vendidas 3 opciones PUT de Repsol con vencimiento Diciembre 2022, precio de strike 11€ y una prima de 1,90€. Luego, como vendedor de la opción que somos, empezaríamos a perder dinero si Repsol cayese de 11€-1,90€= 9,10€. Actualmente cotiza a 15€ aproximadamente. En ese caso, nuestra pérdida máxima estaría limitada a la diferencia de compra entre los 9,10€ y al precio que cotizase la acción en el momento del intercambio.
Por el lado del comprador de la opción, nuestra contrapartida, se garantiza el poder vender 300 acciones del Repsol en Diciembre de 2022 a 11€. Para cualquier precio superior es de entender que las venderá a mercado obteniendo mejor beneficio. Su beneficio será el precio de mercado actual - 11€ (precio de strike) - 1,90€ (prima pagada) + los dividendos que haya ingresado durante esos años.
Entonces, aquellos lectores que dicen que desde el mismo momento en que vendemos la Put tenemos el riesgo de que nos vendan las acciones si caen del precio de strike, voy a mostrar por qué no es así. Las opciones suelen aguantarse a vencimiento, o por lo menos hasta unos días después del cobro del último dividendo.
Si de repente, durante el primer año, el primer día, la primera semana, el segundo año o incluso, me atrevería a decir que el tercer año, el precio de Repsol cayese a 10,99€, justo debajo del precio de strike que algunos lectores defienden se ejecutaría la acción, el comprador de la Put no nos vendería las acciones. ¿Por qué?
1º Ya tiene asegurado el precio de venta para el 2022, aun tiene margen de que suban por encima de 11€ y pueda venderlas a mercado más caro, la Put la tiene como seguro para que, si no fuera así, pudiera venderlas a 11€.
2º Durante los años que tiene garantizada la venta, va a cobrar unos dividendos, ¿Por qué renunciar a ellos si puede vender a 11€ igualmente esperando a vencimiento?
3º Ha pagado una prima de 1,90€, ¿Por qué iba a vender en cuanto el precio bajase del precio de strike? Sería una operación nefasta que le reportaría pérdidas. No debería vender hasta que no cayese de 11€ -1,90€ = 9,10€, o por lo menos, hubiese recuperado la prima vía dividendos.
Por lo tanto, podemos estar tranquilos, de que el comprador no ejercerá su derecho de venta nada más hayan bajado las acciones del precio de strike.
Seguro que hoy dormimos más tranquilos todos :)
Un saludo y suerte en las inversiones.
Veridiano