Una Lección Con Opciones. Mediaset

Buenas tardes Anguera,
Gracias por tu aportación. Próximamente tendré que diversificar broker ya que no me gusta tener mucha cantidad en uno o dos Brokers así que probablemente mire interactive Brokers, ya me habían comentado que está bastante bien.

Respecto a DEGIRO, las opciones que opero de la bolsa española, hasta ahora, nunca me han supuesto problemas de liquidez a la hora de querer cerrarlas o hacer Rollover. Aunque es cierto que a veces veo los spreads muy amplios.

Un saludo y gracias
Veridiano

Por supuesto, coincidimos al 100%.

Pero es que y sin ánimo de reiterarme, la estrategia propuesta no es la más adecuada (independientemente del mercado o el broker). El autor no quiere las acciones, sólo quiere liquidez ingresando una prima y aquí está el detalle.

Un simple Credit Spread le puede proporcionar eso mismo (ingresando menos prima, claro está) pero con menos riesgo. Un desplome del mercado provocaría una importante perdida, ya que, unida a la asignación de acciones que no desea, estas podrían seguir perdiendo valor si se prolonga dicho desplome. Con el credit spread la perdida estaría limitada por la put comprada.

Cualquiera que esté interesado que haga un simple backtest remontándose desde el año 2008 en los sucesivos desplomes del IBEX y verá a lo que me refiero tomando como referencia cualquier acción del indice. Si nos fijamos especialmente en el Banco Popular o Dia (que es más reciente su caso), el neófito comprenderá lo que quiero decir.

Un saludo

Buenos días,

Como bien comenta veridianosanchez el MEFF no es un mercado para operar opciones. Operando desde DEGIRO recomendaría el EUREX y EURONEXT, ya que tienen mayor variedad de vencimientos, mejores horquillas y strikes.

Cuando operas en el MEFF donde apenas hay liquidez y strikes (sin hablar de las horquillas) corres el riesgo de no poder aplicar los rollover o covered call si el precio se fuera a la baja.

Yo recomiendo Interactive Broker. Si tenéis la oportunidad de operar se os abrirán un montón de posibilidades que DEGIRO no os puede ofrecer, como entrar en el mercado americano, tarifas muy económicas y herramientas que permiten realizar roll-over ajustando en una operación las distintas patas.

Hola Drno1,
Tienes razón, una opción podría ser cerrarla y asumir el pago de la prima al precio que esté, o el otro, hacer Rollover bajando el strike con la intención de que venza sin que la ejecuten. Eso queda ya a elección, yo prefiero la segunda, y si llegado al nuevo vencimiento ya no me interesa, entonces pagar la prima y cerrar la posición. Pero por el camino, he mejorado la operación al ingresar un poco más por la nueva prim.

Degiro es creador de mercado si no me equivoco, por lo que garantiza liquidez. Ante aumentos de volatilidad, es la prima la que fluctúa y por tanto puedes verte pagando más en caso de querer cerrarla, pero hay liquidez de sobra. De hecho, solo permite opciones sobre ciertas acciones, entiendo que las más líquidas.

Respecto al venderlas al descubierto, es un riesgo enorme como bien dices. Yo por lo general, vendo PUTs sabiendo que o bien contaré con el dinero a vencimiento para poder comprar las acciones si fuera necesario, o bien podré deshacer parte de la cartera para cubrir la compra.
La idea es poder hacer frente a la compra, por lo tanto estaría cubierta.

Otro caso sería la venta de Calls, tengo vendidas Calls sobre enagas a 27€ vencimiento a diciembre 2019. No obstante, son cubiertas ya que dispongo de las acciones en cartera. Si tuviese que entregarlas, las tendría.

Un saludo y gracias por dedicar tiempo a pasarte por el blog.
Veridiano

Te agradezco la rápida contestación.

Creo que tú respuesta refuta mi planteamiento principal, es decir, si la acción YA no interesa (por la razón que sea) no tiene sentido rolar la posición. Eso es contradictorio. Lo razonable sería no hacerlo, liquidar las existentes o dejar que expiren.

No conozco DEGIRO y, por tanto, no puedo opinar, pero insisto que MEFF es un mercado ilíquido y dudo que un súbito aumento de volatilidad te permitiera salir airoso de esa posición.

Vender opciones desnudas es muy arriesgado (más aún en MEFF) por lo que si lo que uno quiere es obtener liquidez adicional lo razonable sería hacerlo cubierto (credit spread).

Un saludo

Hola Drno1
En primer lugar, de acuerdo contigo, si no te gustan las acciones o al empresa, no vendas Puts de ella. El problema es que las vendí antes del recorte del dividendo, por lo que esa decisión trastoca mi plan y ya no es interesante aumentar la posición en mi cartera.
A nivel liquidez, Brokers como DEGIRO te cubren de sobra. No hay problema, yo nunca he tenido problema para recomprar opciones y cerrar la posición.

Para mi, las opciones me sirven para conseguir liquidez en el presente, como pulmón financiero y si me las ejecutan, para garantizarme la compra de las acciones a buen precio.

No obstante, como las circunstancias pueden cambiar por el camino, también debe hacerlo las estrategia. Esto no es blanco o negro. Hay matices y posibilidades.
Un saluso y gracias por pasarte
Veridiano

Hola Salva Marqués
Bienvenido al blog, un placer.
Me alegro que te guste la temática con opciones. Las utilizo de pulmón de liquidez y a la vez, si me ejecutan las opciones, me garantizo estar comprando acciones a buen precio.
Un saludo
Veridiano

A mi, sin embargo, no me gusta esta estrategia y explicaré el porqué:

1.- Si uno no quiere ser asignado con unas acciones (por los motivos que sean) lo mejor que puede hacer es NO emitir opción put alguna. Además, el hecho de alargar el vencimiento (aún reduciendo el strike), no hace otra cosa que aumentar las posibilidades de ser asignado.

2.- El autor debería tener en cuenta (seguro que lo tiene) y, en consecuencia explicar, que MEFF no es el lugar indicado para iniciarse en la operativa con opciones debido a su baja oferta y liquidez. Un súbito aumento de la volatilidad (descenso acusado de los precios) puede dejar al emisor de dichas opciones literalmente "con el culo al aire", si lo que quiere realmente es NO adjudicárselas.

3.- Solo tendría sentido lógico (para mi) dicha emisión precisamente con el fin contrario, es decir, una "cash secured put" y una vez asignada proceder con una "covered call" .

Un saludo

Echaba de menos leer blogs de autores que traten las opciones de manera abierta con un enfoque a largo plazo, me he suscrito al blog para recibir los nuevos posts.

Tiene mucha lógica lo que comentas, si no estás cómodo con la adjudicación de esas acciones lo mejor que puedes hacer es rolar y reducir ese riesgo. Al final no solamente hay que tener en cuenta la incomodidad que nos puede producir estar más expuestos de lo que queremos en una acción, sino el coste de oportunidad que esto conlleva al no poder emplear nuestro cash en otras operaciones más ventajosas que puedan surgir. Buen post!