La moda de los pagarés de empresa y una alternativa de inversión.
Comenzó el banco Santander con un programa de 5.000 millones, ya le sigue a la zaga el BBVA y no tardarán en apuntarse otras entidades financieras a este nuevo método de captación de pasivo. En realidad los pagarés de empresa son una forma de financiación a corto plazo de las empresas que existe desde siempre.
![Gráfica de los tipos de interés de la Deuda del Estado.]( "Gráfica de los tipos de interés de la Deuda del Estado.")
Gráfica de los tipos de interés de la Deuda del Estado.
Como se ve las tensiones sobre la rentabilidad exigida no cesan y parece que de poco ha servido la publicación de los test de estrés de las entidades financieras. No hay confianza en la capacidad de pago de la deuda y eso se nota exigiendo más rentabilidad, de forma que las letras del Tesoro a 12 meses ya ofrecen un tipo de interés más alto que los depósitos.
¿Que va a pasar con los tenedores de deuda de la Cam?
A estas alturas supongo que ya todos saben que la Cam ha sido intervenida por el Banco de España, a petición del consejo de administración de la caja, para someterla a un proceso de recapitalización y posterior venta al mejor postor.
Obligaciones subordinadas al 8 % del banco Popular.
El jueves pasado el banco Popular anunció una nueva emisión de obligaciones subordinadas. Las principales características son: Código ISIN ES0213790019, el importe de la emisión es de 150 millones de euros ampliable hasta 200 millones, su ráting es BBB+, el importe de cada valor es 1.000 euros.
Obligaciones al 7 % necesariamente convertible en acciones de Criteria Caixacorp.
Como supongo que ya saben, el grupo La Caixa ha decidido reorganizarse y crear un nuevo banco. Para ello va a proceder a un intercambio de activos con Criteria de forma que Criteria recibe el negocio financiero de La Caixa y se convierte en un banco cotizado en bolsa con el nombre de CaixaBank.
¿Se preocupa el Banco de España de lo que debe?
En mi post anterior les contaba que pese a lo que nos cuentan, en realidad los depósitos a plazo fijo son la fuente de financiación más barata para nuestras entidades financieras, pero el Banco de España continúa insistiendo.
Depósitos a plazo fijo, la financiación más barata de las entidades financieras
Como ven la solución siempre es cargar contra los más débiles, los empleados y los depositantes. Seguramente piensan que los lectores de prensa no tenemos memoria y olvidamos los altos tipos de interés que exigen los inversores internacionales por prestarles dinero a las entidades.
El margen de intereses de las entidades financieras, la nueva preocupación
Hasta ahora nos hemos estado preocupando por la calidad del Balance de nuestras entidades financieras. Pero ahora parece que a nuestros reguladores comienza a preocuparles también la cuenta de Pérdidas y Ganancias y más en concreto el margen de intereses ya que de ello depende que se puedan seguir provisionando las pérdidas de valoración del Activo.
Nueva emisión de bonos de la Generalitat Valenciana
Cuatro meses han pasado desde la anterior emisión de bonos patrióticos de la Generalitat Valenciana y parece que ya se está preparando una nueva. La anterior fue de 1.000 millones a un año, que se amplió hasta los 1.500 millones, y pagaba el 4,75 % y ahora lo que se baraja, es que la emisión sea de dos tramos.
Las participaciones preferentes del Bco. Guipuzcoano ES0143561001
El caso de las participaciones preferentes del Banco Guipuzcoano es diferente, la fecha de amortización voluntaria ya ha pasado, y no se han amortizado porque el cupón que se paga a partir de esta fecha es euribor a 3 meses más 0,25 %, y va a ser difícil que las amorticen ya que va a ser complicado que el banco obtenga unas condiciones de financiación mejores.
Si quieren hacer las cosas bien lo primero que tendrán que hacer las entidades financieras es mostrar la verdad de su exposición a los sectores inmobiliario y constructor y a la vez asumir las pérdidas que por ahora parece que se ocultan.
A vueltas con las cajas de ahorros
Nos venderán la recapitalización de las cajas como una inversión necesaria que, más adelante, cuando la situación económica se haya estabilizado, se podrá deshacer con plusvalías para el Estado, y es posible que sea cierto, pero mientras tanto los intereses los pagaremos vía impuestos entre todos.
La recapitalización del sistema financiero
Todavía no está claro el alcance de las entidades que se verán afectadas por este reforzamiento de capital, pero por ahora hay consenso en que ni el Santander ni el BBVA ni la Caixa entrarán el proceso, del resto ya no se pone la mano en el fuego por ninguna de ellas.
Depósito estructurado al 8,13 % con Bolsas y Mercados.
Hoy resulta que puede ser un buen día para hacer un depósito estructurado referenciado a la evolución de la cotización de BME, que está cotizando alrededor de los 18 euros y que ha llegado ha hacer un mínimo de 17,85 euros, que alguien ha sabido aprovechar bien para montarse su depósito estructurado.
Un paseo por el Activo del BBVA
Como en otras entidades financieras, se trata de intentar averiguar el deterioro que ha sufrido el Activo del Banco BBVA comparado con el que tenía a finales de 2007, cuando todavía no había comenzado la crisis en toda su virulencia y si es posible determinar una valoración aproximada de su precio de cotización.
