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El grupo energético francés GDF Suez ha aprovechado el ejercicio fiscal terminado en 2013 para revisar a la baja la valoración de sus activos. Eso le ha hecho terminar el año con pérdidas, pero ofrece mayor tranquilidad a los futuros inversores.

GDF Suez es el resultado de la fusión por absorción llevada a cabo en 2007 entre las empresas energéticas francesas Gas de France y Suez. Desarrolla sus actividades en tres áreas de negocio: la electricidad, el gas natural, y los servicios de energía. En electricidad tiene una capacidad instalada alrededor de todo el mundo de 113,7 Gw, incluyendo tanto centrales nucleares, térmicas, ciclos combinados , como hidráulicas, eólicas, solares y de biomasa. Es la empresa líder europea en distribución de gas natural con mas de 16 millones de clientes,representando esta fuente de energía el 50% de la potencia instalada de sus centrales generadoras de electricidad. Está presente en 70 países y tiene 145.000 empleados

Se organiza a través de cinco áreas de negocio: Energía internacional (Latinoamérica, Norteamérica, Asia-Pacifico y Reino Unido), energía Europa (Francia, Bélgica, Italia, Alemánia y Paises Bajos) , gas natural y GNL, infraestructuras y servicios energéticos, de forma que Europa representa el 80% de las ventas.

En cuanto al Balance, 2013 ha representado un año de desinversiones y saneamiento de la valoración de sus activos (fundamentalmente activos de generación eléctrica y almacenamiento de gas en Europa y del fondo de comercio) para adaptarlos al precio de mercado en reconocimiento de la gravedad de la crisis que padecemos. Las depreciaciones han sido por un total de 14.900 millones de euros y han provocado un resultado negativo en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio de 9.700 millones de euros, que se ocasionan con una reducción de mismo importe en su Patrimonio Neto, que a su vez han ampliado mediante una emisión de deuda subordinada de 1.657 millones de euros. Después de estos saneamientos, queda una empresa que todavía mantiene en su Activo un fondo de comercio que representa el 13% del total del mismo, con un fondo de maniobra operativo suficientemente holgado como para no tener problemas, que ha reducido sus necesidades de capital circulante en 1.187 millones, aunque con la necesidad, desde el punto de vista financiero, de refinanciar parte de la deuda con vencimiento menor de un año. Ha reducido su deuda financiera de forma que la deuda neta baja hasta representar el 58% de su patrimonio neto. Su solvencia es del 33,5% y el valor teórico contable es de sus acciones es 20,32 euros. Continúa generando un flujo de efectivo de las actividades de explotación suficiente para atender las necesidades del negocio, amortizar deuda y retribuir a sus accionistas, pero ha reducido el actual dividendo de 1,5 euros/acción, de forma que a partir de 2014 se retribuirá con el 65-75% del beneficio neto con un mínimo de un euro, para poder acelerar la política de crecimiento.

Las ventas han sido inferiores a las de 2012, según la empresa por los cambios en el perimetro de consolidación y por el efecto de los tipos de cambio de las diferentes divisas en las que opera. Todo ello hace que el EBITDA se reduzca hasta los 13.419 millones, pudiendo e ver en la siguiente tabla la influencia que ha tenido cada una de las diferentes áreas del negocio en esta caída...

 

Lógicamente esto no es una recomendación de compra, simplemente es una interpretación personal de la información que la empresa comunica a los inversores. y nada impide que se pueda comprar más barata.

Saludos.

Hemos realizado una nueva operación en la cartera de inversión bdl333, para verla pinche aquí

Nota: Para ver el indice de las empresas publicadas pinche aqui

  1. #3
    18/03/14 00:25

    Yo vi que tenía una buena rentabilidad por dividendo, pero si lo reducen ya no es tan atractivo el valor.

    Miré su web y encontré un vídeo sobre los gaseoductos Nord Stream de Rusia hasta Alemania.

    https://www.youtube.com/watch?v=MeWfYcwPD7w#t=113

    ¿Cuánto representa en el balance esa infraestructura?

    En caso de que se complique más la situación internacional Rusia con la UE.

    ¿Cómo afectaría al valor?

    ¿Cómo afectaría al precio del Gas en otros lugares?

  2. #2
    17/03/14 22:44

    para mí ya es un tren que ha pasado, estuve esperándola sobre los 16 y poco faltó pero se me escapó.

  3. #1
    17/03/14 18:29

    Tras hacer mínimos en Febrero de 2013 parece que viene recuperándose en bolsa. Veremos cómo se comporta, gracias por compartir el análisis, un saludo!

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