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Alfonso Ballesteros

Un repaso del mundo financiero

El proceso de reestructuración del sector bancario

¿Tienen problemas de solvencia las Cajas de Ahorro Españolas?

Esa es la pregunta que todo el mundo se lleva meses planteando, desde mi opinión, ninguna entidad financiera española tiene problemas de solvencia, ni cajas, ni cooperativas de crédito, ni bancos.

¿Cómo consiguen las entidades el capital que necesitan, para garantizar su solvencia?

Bancos y Cooperativas  mediante ampliaciones de capital a cargo de sus accionistas y socios, las cajas de ahorro al no ser sociedades anónimas y no tener socios o accionistas lo generan mediante sus resultados y excepcionalmente lo pueden recibir del estado.

Además, todas las entidades generan capital a través de sus resultados.

¿Por qué si no tienen problemas necesitan capitalizarse a través del FROB?

            La principal razón por las que las Cajas de Ahorro deben acudir al FROB es por el cierre del mercado internacional de capitales debido a la crisis financiera internacional, anteriormente las entidades emitían deuda que era comprada por otras entidades mayores, ahora eso no se esta llevando a cabo y pone en problema los vencimientos emitidos anteriormente.

            Intentemos responder a esta pregunta más detalladamente con una cronología de hechos desde el inicio de la crisis internacional:

-         2008 se desata la crisis financiera mundial; Se rescata el banco de inversión americano Bear Sterm, se nacionalizan las empresas de hipotecas Fannie Mae y Freddie Mac y quiebra Lemanh Brothers

-         Finales del 2008 se cierran los mercados internacionales de capital.

-         Noviembre de 2008 comienza el programa de avales del Estado Español hacia las entidades financieras, del que se han aprovechado prácticamente la totalidad de las entidades.

-         En Marzo del 2009 se interviene CCM.

-         Mediados de 2009, pese a que el sistema financiero español era de los mejor posicionados, algunas entidades comienzan a sufrir el efecto de no poder financiarse con otras entidades.

-         Junio 2009, se crea el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) que pretende reducir la capacidad instalada que en ese momento tenían las Cajas de Ahorro mediante la unión de distintas entidades en grupos más grandes y solventes; El FROB incentiva esas uniones mediante préstamos a los grupos resultantes que cuenten como core capital. El importe de las ayudas concedidas es:
 


Nombre

Entidades del Grupo

FROB1

Bankia

Caja Madrid, Bancaja, Caixa Laietana, La Caja de

Canarias, Caja Ávila, Caja Segovia y Caja Rioja

4465

Cataluñacaixa

Caixa Catalunya, Caixa Tarragona, Caixa Manresa

1250

NovaCaixaGalicia

Caja Galicia, Caixanova

1162

Banca Cívica

Caja Navarra, Caja Canarias, Caja de Burgos y Cajasol

977

Banco Mare

Nostrum

Caja Murcia, Caixa Penedès, Sa Nostra y Caja Granada

915

Unicaja

Caja España, Caja Duero, Unicaja

525

Unnim

Caixa Manlleu, Caixa Sabadell, Caixa Terrasa

380

 

Aparentemente esto daba por solucionada los problemas de la banca española, y así lo demostraron los test de estrés en los que prácticamente la totalidad del sistema financiero español aprobó sin problemas. Sin embargo, el alargamiento de la crisis financiera (continuando con el cierre de los mercados de capital), la intervención de CajaSur y la puesta en duda de los test de estrés por los resultados de los bancos irlandeses, hizo volver a actuar al Banco de España:

-         Mayo de 2010, se interviene CajaSur, después de intentar su fusión con distintas entidades, el banco de España decide intervenir la entidad, adjudicándola posteriormente a BBK.

-         Novienbre de 2010, El Bank of Ireland entra en problemas, es nacionalizado con una inyección de capital de 2200 millones de euros y pone en duda los test realizados en julio de ese mismo año.

-         Diciembre de 2010 el Banco de España publica un informe de la situación de sector, en el que anticipa que se va a volver a regular el sector, esta vez mas duramente.

-         Febrero 2011 se publica el real decreto 2/2011 por el que se fija el capital principal que las entidades deben tener el 8 % si cotizan en bolsa y el 10 % si no cumplen estos criterios. Las principales características de este nuevo decreto son:

o       Fomenta el uso de Sociedades Anónimas para la gestión del negocio bancario y relega a las Cajas de Ahorro a meras gestoras de la obra social.

o       Autoriza al Estado a entrar en el capital de las nuevas sociedades anónimas para reforzar el negocio bancario.

o       El Estado solo entrara en el capital de empresas rentables y solventes, cumpliendo así con la normativa europea.

o       Adelanta las exigencias de capital de Basilea III que en el resto de Europa entraría en vigor en 2018 y que en España estará vigente en marzo de 2012 como muy tarde.

o       Ofrece distintas opciones a las entidades para capitalizarse, principalmente son tres las opciones: venta de activos (participadas, inmuebles, etc), salida a bolsa o entrada del FROB en el capital.

¿Qué implicaciones ha tenido el real decreto 2/2011?

Este cambio de reglas aplicado por el gobierno ha llevado la exigencia de capital del 2 % (aunque todas las entidades estaban por encima del 5 %) al 8 o el 10 % según el caso, lo que ha llevado a muchas entidades a tener problemas para capitalizarse, el Estado a su vez da opciones para capitalizarse a estas entidades con problemas. Las entidades que han pedido ayudas son:


Nombre

Entidades del Grupo

FROB2

CAM

Caja Mediterráneo

2800

NovaCaixaGalicia

Caja Galicia, Caixanova

2722

Bankia

Caja Madrid, Bancaja, Caixa Laietana, La Caja de

Canarias, Caja Ávila, Caja Segovia y Caja Rioja

1795

Cataluñacaixa

Caixa Catalunya, Caixa Tarragona, Caixa Manresa

1718

Banca Cívica

Caja Navarra, Caja Canarias, Caja de Burgos y Cajasol

847

Banco Mare

Nostrum

Caja Murcia, Caixa Penedès, Sa Nostra y Caja Granada

637

Unnim

Caixa Manlleu, Caixa Sabadell, Caixa Terrasa

568

 

CajaAstur, Caja Extremadura, Caja Cantabria

519

 

En estas ayudas se incluyen entidades que no habían accedido al primer proceso y se condicionan varias ayudas a los procesos de salida a bolsa de Bankia y Banco Mare Nostrum y de búsqueda de inversores de otras entidades, estos procesos afectarían a los fondos que finalmente se dispongan.

Con todo, el total de ayudas prestado por parte del FROB a las entidades financieras son:

Nombre

Entidades del Grupo

FROB1

FROB2

Total

Bankia

Caja Madrid, Bancaja, Caixa Laietana, La Caja de

Canarias, Caja Ávila, Caja Segovia y Caja Rioja

4465

1795

6260

NovaCaixaGalicia

Caja Galicia, Caixanova

1162

2722

3884

Cataluñacaixa

Caixa Catalunya, Caixa Tarragona, Caixa Manresa

1250

1718

2968

CAM

Caja Mediterráneo

0

2800

2800

Banca Cívica

Caja Navarra, Caja Canarias, Caja de Burgos y Cajasol

977

847

1824

Banco Mare

Nostrum

Caja Murcia, Caixa Penedès, Sa Nostra y Caja Granada

915

637

1552

Unnim

Caixa Manlleu, Caixa Sabadell, Caixa Terrasa

380

568

948

Caja España Duero

Caja España, Caja Duero

525

0

525

 

CajaAstur, Caja Extremadura, Caja Cantabria

0

519

519

 

¿Qué le cuesta al Estado el apoyo del FROB a las entidades?

            Existen dos tipos, el llamado FROB1 que se adjudico antes del real decreto 2/2011 y que se instrumento como prestamos en los que el Estado contrataba participaciones preferentes a 5 años a un interés mínimo del 7 % y que según los últimos datos han reportado al Estado más de 3500 millones de euros. Por otro lado el llamado FROB2 toma una participación en las entidades financieras y será vía dividendos como las Entidades remunerarán esta participación.

¿De que depende la solvencia de una entidad?

            Mucho se ha hablado del Core Capital, sin embargo, no es solo este ratio el que marca la solvencia de una entidad, principalmente la solvencia de las entidades financieras depende de tres aspectos:

-         Fondos Propios

-         Resultados

-         Dotaciones

Los fondos propios, son las reservas que mantiene cada entidad, de estos datos se extrae el Core Capital, dividiendo los activos de una entidad (según distintos porcentajes que marca el Banco de España) por los fondos propios y diversos productos financieros que pueden convertirse en capital, como los bonos convertibles.

Los resultados, son una vía muy importante para crear fondos propios, por tanto una entidad con un beneficio alto incrementa rápidamente sus fondos propios que a su vez incrementa su Core Capital y por tanto su solvencia.

Las dotaciones, son partidas contables (similares a las amortizaciones) destinadas a cubrir un posible deterioro de los activos de la entidad, es decir, se trata de prever una posible perdida y contabilizarla lo antes posible, una entidad con una dotación del 100 % de sus activos dudosos o fallidos ya descontó en su día esa perdida, si finalmente logra recuperar el préstamo que origino la dotación, esa recuperación va directa a la cuenta de perdidas y ganancias como beneficio.

A modo de ejemplo, podemos ver que Caja Mediterráneo tiene dotadas provisiones por más de 4000 millones de euros según se desprende de su ultima publicación de resultados.

Veamos el nivel de resultados y fondos propios de las Cajas de Ahorro.


Nombre

Entidades del Grupo

Resultado

Fondos Propios

Activo

F. Propios/

activo

Bankia

Caja Madrid, Bancaja, Caixa Laietana, La Caja de Canarias, Caja Ávila, Caja Segovia y Caja Rioja

35

12992

190119

6,83%

NovaCaixaGalicia

Caja Galicia, Caixanova

 --

1769

53369

3,31%

Cataluñacaixa

Caixa Catalunya, Caixa Tarragona, Caixa Manresa

 --

2106

58566

3,60%

CAM

Caja Mediterraneo

39,8

4120

54119

7,61%

Banca Cívica

Caja Navarra, Caja Canarias, Caja de Burgos y Cajasol

 --

2795

55835

5,01%

Banco Mare
Nostrum

Caja Murcia, Caixa Penedès, Sa Nostra y Caja Granada

 --

2675

56218

4,76%

Unnim

Caixa Manlleu, Caixa Sabadell, Caixa Terrasa

-- 

772

21325

3,62%

Caja España Duero

Caja España, Caja Duero

-- 

1724

30488

5,65%

Actualmente solo Bankia y CAM han publicado resultados trimestrales, el resto es información de final de 2010

 

¿Acabara todo así?

Sin duda esto solo es una fotografía del sector a fecha concreta, en el momento de realizar este texto, Caixanovagalicia se convertía en banco, la fusión Unicaja, Caja Duero y Caja España pasa por problemas, y todas las entidades que tienen que recibir fondos del FROB están negociando con fondos e inversores privados para minimizar esta entrada, por lo que difícilmente esto acabara así.

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    3 comentarios

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    1. #1

      Feinmann

      "desde mi opinión, ninguna entidad financiera española tiene problemas de solvencia"

      ¿Serias capaz de sustentar esa opinión? Si es así, te ruego que lo hagas.

    2. #2

      Alfonso Ballesteros

      en respuesta a Feinmann
      Ver mensaje de Feinmann

      Hola Feinmann,

      Como indico al final, la solvencia depende de las dotaciones, los resultados y los fondos propios; Los fondos propios del sector son mas que suficientes para aguantar la crisis, además todas las entidades tienen dotadas una buena cantidad de reservas, que prevengan los posibles problemas de la morosidad, que ademas parece estar estancándose, por lo que en breve podemos ver resultados similares a los años previos a la crisis.

      Saludos

    3. #3

      Juanff

      Pues perdona que te lo comente, pero decir que el estado ingresa 3500 millones de las entidades financieras sin dar nada a cambio suena a un cuento chino como otros tantos que nos tienes acostumbrado nuestro presidente Zp. Y me parece que utilizar como prueba de un hecho la palabra de un político no es muy prudente que digamos.

      En este caso no solo se duda de la solvencia real de las entidades financieras (ya que sabemos que los beneficios contables se pueden inventar e incluso valorar los activos como nos de la gana cuando realmente su valor de realización en el mercado sea muy inferior, de espantos ya nos tienen curados), sino también de su capacidad financiera a muy corto plazo para hacer frente ante eventos imprevistos que den lugar a tensiones de liquidez, ya que los beneficios del ejercicio ni las reservas contables serán capaces de hacer frente a los fuertes flujos negativo de caja.

      Y ahora si quieres también discutimos si el dinero que el Estado a invertido en las entidades financieras mediante participaciones preferentes es o no recuperable y rentable. A poco que pensemos nos daremos cuenta que ante la falta de beneficios de las entidades capitalizadas mediante este método puedan fácilmente suspender el pago del cupón. ¿Y quien asegura que finalmente el Estado consiga tan si quiera recuperar el capital prestado si es convertido en accionista de por vida de bancos "malos" tipo Banco Financiero y de Ahorro?.

      S2

    Autor del blog

    • Alfonso Ballesteros

      Estudiante, gran aficionado a la inversión. Inversor de medio plazo, familiarizado con el análisis técnico y conocedor del análisis fundamental.

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