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El buffet de warrants: estabilidad

Los Inline Warrants

Commerzbank emite Inline Warrants sobre índices, acciones o los tipos de cambio más importantes. Para que el inversor pueda recibir el reembolso, son cruciales las dos barreras que limitaran por encima y por debajo el área del Inline Warrant. Cuando el subyacente (por ejemplo, índices, acciones o tipos de cambio) no alcanza ninguna de las dos barreras durante el tiempo hasta el vencimiento, el inversor percibirá un importe de 10 euros en fecha de vencimiento. En el caso contrario, si el subyacente alcanza o traspasa alguna de las dos barreras, existirá un evento de Knock-Out y el producto vencerá anticipadamente y sin valor.

En los Inline Warrants el reembolso está limitado siempre al importe fijado predeterminadamente. Este reembolso máximo solamente se producirá si durante el tiempo hasta fecha de vencimiento no hay un evento de Knock-Out. Los Inline Warrants pueden vencer anticipadamente y sin valor, en el caso de que el subyacente suba de cotización y alcance la barrera superior o si el subyacente cae de cotización y alcance la barrera inferior. A diferencia de los Warrants, los Inline Warrants apuntan a movimientos del subyacente lo más reducidos posibles y por ello se emiten con una duración de hasta 6 meses

Influye en el Inline Warrant la probabilidad de alcanzar o traspasar una de las barreras antes de fecha vencimiento durante el tiempo hasta vencimiento. Cuanto mayor sea la probabilidad de que una de las barreras sea alcanzada o traspasada, menor será el precio. Por ello, el precio del subyacente es el factor más importante, desde el punto de vista del Inline Warrant.

El segundo factor que tiene mayor influencia es la volatilidad implícita. Es el dato de las fluctuaciones que los creadores de mercado esperan sobre ese determinado subyacente. Un aumento de la volatilidad implícita (se espera un aumento de las fluctuaciones) aumentará la probabilidad de que una de las barreras sea alcanzada o traspasada. Una caída de la volatilidad implícita evolucionará positivamente en el Inline Warrant. Otro aspecto a tener en cuenta es el tiempo hasta el vencimiento. Cuanto más cerca estemos de la fecha de vencimiento, el Inline aumentará de valor y cuanto más alejado se encuentre de la fecha de vencimiento aumenta la probabilidad de que una de las barreras sea alcanzada o traspasada.

Utilicemos ejemplos prácticos para analizar rentabilidades, oportunidades y riesgos.

  • Ejemplo de un Inline Warrant sin tocar ninguna de las dos barreras

En este escenario nos encontramos con un Inline Warrant que tiene una barrera superior en los 6.400 puntos y una barrera inferior en los 5.200 puntos. Cuando alcanzó por primera vez los 5.800 puntos, el Inline Warrant cotizaba en 7,01 euros, por lo que podemos definir que el beneficio máximo a vencimiento será de 2,99 euros, es decir, un 42,7%.

  • Ejemplo de un Inline Warrant que alcanza o traspasa una de las dos barreras

 

Al alcanzar una de las dos barreras, en este caso el subyacente traspasa la barrera superior, el producto vence anticipadamente con reembolso 0. Con ello, existe una pérdida del 100% de la inversión.

Es un producto arriesgado, que se beneficiará en movimientos laterales y se verá perjudicado ante un aumento de la volatilidad implícita.

 

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