Bacalo
18/03/24 18:48
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
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Bacalo
18/03/24 18:35
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
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en IB sale un 0,6% de interés por pedir prestadas las B españolas o los ADR, y de esto es lo que te dan la mitad. Nada que ver con acciones como las de Nagarro, muy seguidas en España gracias a Estebaranz, que ahora se están prestando al 10% y hace no mucho a más del 15%. Imagino que son temas de oferta y demanda.
Bacalo
18/03/24 18:27
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
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los problemas legales en EE.UU, con los teatros que montan los abogados en los juicios delante de jurados de gente corriente que puede ser semianalfabeta y desde luego no tiene ni idea de ciencia, son un lastre enorme para las empresas, con independencia de que pueda haber soporte científico o no.
Bayer, 3M con los tapones de los oídos, J&J y los polvos de talco, todas las relacionadas con la adicción al fentanilo (no solo los fabricantes, también los distribuidores como y hasta las farmacias de CVS, Wallmart), ahora le toca el turno a Reckitt con leche infantil....
Es mejor evitar todo negocio que pueda tener relación con salud en EE.UU. El problema del glifosato es que parece que sigue vendiéndose, con lo cual no sé, el problema puede alargarse hasta el infinito.
Bacalo
18/03/24 18:08
Ha respondido al tema Seneca Foods Corporation (SENEA)
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jaja, muy bueno, tienes buen ojo.... yo la estuve mirando a partir de que hablaron de ella en yet another value, viene un enlace a la tesis del gestor que la comenta:https://www.yetanothervalueblog.com/p/hsp-capitals-harris-perlman-unpacks Parece que tiene más de la mitad del mercado en conservas enlatadas de maíz, judías verdes, guisantes en un oligopolio de 3 empresas... tiene el problema de que en periodos de inflación tiene mayores costes porque le suben el precio del acero para las latas y tiene que pagar más a los agricultores, porque sino estos cambian de cosecha, y no puede rápidamente trasladar las subidas al Wallmart o quien sea sus clientes, porque negocian precios cada año o cada seis meses, según entendí, como la mayoría de proveedores de estas cadenas. Y luego está que el usar LIFO para los inventarios le perjudica en la cuenta de resultados en periodos de inflación, aunque desde el punto de vista de caja les da igual.Diría que es como la de las patatas, Lamb Weston, que casi nadie quiere porque no hay crecimiento, pero se acaban formando oligopolios.Y fondos como Alluvial Capital o Greystone Capital también han escrito sobre ella, aunque este lo último que dijo que se había salido, no estaba cómodo con el endeudamiento de la compañía.El único tema que me chirriaba era la estructura de control con acciones más derechos y que hace años se habían dedicado a robar a los accionistas minoritarios concediendo solo dividendos a esas super-acciones o algo así, podría repetirse...
Bacalo
08/03/24 18:43
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
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sobre el tema de conceder préstamos a directivos y dueños que "a lo mejor" luego se olvidan de pagar:en 2022 no hay préstamo:
en 2023 aparece un préstamos a una "parte vinculada", 5millones 600 mil euros:
que resulta, curiosamente, lo paga en enero de 2024, cuando el primer ataque de Gotham:"A 31 de diciembre de 2023, el saldo de “deudores” correspondiente a otras partes vinculadas corresponde en su totalidad a un importe pendiente de cobro de D.Víctor Grifols Roura. Dicho saldo ha sido liquidado en el mes de enero 2024."Me parece que a partir de ahora van a ir a pedir préstamos al banco, como los demás mortales, en lugar de usar la empresa como su banco particular :-)
Bacalo
08/03/24 17:48
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
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este mecanismo que explicas de hecho es investigado por los administradores concursales en las empresas en liquidación, ya que es uno de los más usados por los antiguos dueños para vaciar una empresa -auto-venderse bienes a precio de derribo-, junto con la auto-concesión de préstamos, que es todavía mejor, porque como un préstamo no aumenta tu patrimonio neto, no hay que pagar impuestos, mientras que el bien adquirido a precio de ganga, luego hay ganancias tributables cuando se vende.Pero en este escenario, los prestamistas y los accionistas van de la mano, no como en el tema de la ampliación de capital, que interesa a los primeros pero no a los segundos: los prestamistas a veces saben que prestan con garantía inmobiliaria específica (esto sí va contra los accionistas),y si no, limitan esas ventas de activos porque tontos no son, y saben que se pueden encontrar solo con un ordenador viejo cuando van a embargar. Igual que pueden impedir contractualmente que la empresa solicite nuevos préstamos con mayor prelación que los existentes, reparta dividendos,etc.
Bacalo
08/03/24 17:37
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
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a ver, yo creo que el objetivo inicial de la venta de esas 2 filiales a Scranton fue aliviar la deuda de Grifols y luego, con el truco de que "como la gestiono y tengo la opción de compra, la consolido", mejoran el "EBITDA ajustado" sin asumir la deuda de la compra de esas filiales, que aparece en Scranton solo, con lo cual cumplen mejor con los parámetros deuda/EBITDA y EBITDA/intereses que se incluyen en los contratos con los acreedores.¿qué luego puedan estar sacando dinero de la empresa para su beneficio la familia mediante precios hinchados? ya se comentó que serían cantidades pequeñas en relación a la facturación de Grifols (si no recuerdo mal, dijeron que eran como 50M de "EBITDA" lo de las 2 empresas, y no toda esa cantidad va a ser sobreprecio...). Y ten en cuenta que hay 2 entes vigilantes (a la CNMV les ignoro por incompetentes y vagos):-El auditor, que se supone ha revisado contratos y facturas con estas filiales y otras empresas similares no vinculadas, para ver si están dentro de lo aceptable;-Y el gran hermano de la Agencia Tributaria española, idem; no olvides que Grifols paga impuestos en España, y esas 2 filiales, así como Scranton, están en otros países; por tanto, toda transacción de plasma por encima de los precios de mercado, es una pérdida para las arcas públicas.
Bacalo
08/03/24 16:49
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
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no, comprarlas es una "opción contractual sin límite en el tiempo", no una obligación; aunque si Scranton incumple sus compromisos de deuda con Bank of America, que tiene en prenda las acciones de esas 2 filiales, Grifols tendría que comprarlas sino quiere perder el control de las mismas en el tiempo de "gracia" que media entre la notificación del impago o de la violación de las condiciones contractuales (covenants que existan entre Scranton y Bank of America), y la ejecución de la garantía -al menos eso es lo que he interpretado de lo que han desvelado en el informe anual-.En cómo se ejecute ese contrato el auditor no va a entrar;A lo que me refiero es que puede suceder, cuando Deloitte audite las cuentas el próximo año, no acepte la opción de la "cerveza holandesa Scranton 0% sin alcohol" y diga que Grifols NO puede consolidar esas dos filiales, con lo cual se rebajaría, al quitar la aportación de esas filiales, el famoso "EBITDA ajustado" usado para medir el cumplimiento de los covenants, y podría poner en peor situación a Grifols frente a los acreedores.
Bacalo
08/03/24 14:42
Ha respondido al tema Iberpapel (IBG): seguimiento de la acción
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umm, cierto, parece entonces que la remuneración total son los 50 cts pagados a cuenta en diciembre + 50 céntimos vía devolución de la prima de emisión, que al menos tienen la ventaja fiscal de que no tributan en el momento y reducen el precio de adquisición cuando se vendan las acciones...
Bacalo
08/03/24 10:56
Ha respondido al tema Iberpapel (IBG): seguimiento de la acción
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pero en la junta de accionistas, aparte de los 0,50 de devolución de prima de emisión que señaló rivaldiho, está el punto donde se aprueba la aplicación de los resultados del ejercicio; en la convocatoria no viene desglosado a qué se va a dedicar el beneficio (reservas, dividendo..) como es habitual. Ahí es donde creo otros años se ha presentado el dividendo definitivo; imagino que propondrán una cantidad adicional al dividendo a cuenta, y hasta que no se apruebe, entiendo que no debería venir reflejado en las cuentas porque legalmente no está aprobado por los accionistas, y el dinero de caja saldría en 2024...