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24/01/24 08:44
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Bacalo
23/01/24 19:16
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
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la CNMV es un organismo burocrático que juega con las reglas a su favor. Pide información dando un plazo de 10 días, y ahora ellos tienen hasta el final del Universo para contestar.Así es la burocracia y la justicia; recuerdo un caso familiar en que necesitábamos una autorización judicial y estuvieron 2 años mareando la perdiz: que si uno enfermo, que si el otro tenía que ocupar la plaza, que si ahora trasladamos el expediente de juzgado, perdieron los papeles por el camino y hubo que volver a remitirlos.... y cuando al final lo tramitaron, para aclarar un cálculo que era incoherente en un informe pericial, dieron los famosos 10 días de plazo, y si no contestas, te cierran el caso sin resolver.La CNMV no va a aclarar nada, no va a sancionar a nadie; a lo sumo para disimular y justificar su presupuesto pedirá cualquier cambio menor en las cuentas de Grifols sin mayor trascendencia.El que se sienta muy perjudicado, tendrá que acudir a la justicia ordinaria; ahora eso sí, cuidado con las asociaciones que pululen en torno al caso porque tampoco son hermanitas de la caridad, sino negocios con ánimo de lucro, como lo son la OCU, Adicae, Ausbanc y similares.
Bacalo
23/01/24 10:51
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he estado mirando los números del último informe semestral, y creo que de intereses se paga bastante más, como 280M en el semestre,y mirando los tipos de los distintos bonos y préstamos, se les van más de 500M al año con los tipos actuales. Los préstamos referenciados al Euribor o al US Libor les sale a más del 5%.Ahora bien, de Impuesto de Sociedades pagan basante menos de lo que expones, ya que hay que restar los intereses, la depreciación, para calcular la base imponible, y seguramente tengan bastantes bonificaciones por inversiones en I+D, con lo cual pagan bastante menos del 25% sobre EBT.Al final, sí pueden salir 600M de flujo de caja, siempre que consigan normalizar los márgenes que se han visto tan impactados por la pandemia. Quim Abril hacía una aproximación interesante al potencial de la empresa calculando el beneficio por litro de plasma recolectado, que va a ir en aumento con los nuevos centros y capacidad de procesamiento.Lo que es alucinante es que en el informe semestral se cita el préstamo de 90M a Scranton (que Gotham viene a decir que lo han descubierto ellos) o se dice claramente que el EBITDA se calcula a efectos legales para los covenants de la deuda.Pero bueno, estamos en un país basado en el "principio de autoridad", igual que se admite sin rechistar que la Ministra se gaste el dinero en enviar cartitas a 11 millones de pensionistas diciéndoles que les asegura el poder adquisitivo de las pensiones (mentira, se las están recortando vía IRPF), se admite el informe de Gotham como verdad absoluta, porque una vez mató una mosca y desde entonces le llaman el matamoscas...
Bacalo
22/01/24 18:51
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El análisis del gestor Quim Abril del ataque a Grifols, en su canal tenía previamente varios videos con análisis detallados de la compañía:https://www.youtube.com/watch?v=fQVZ5jwBIFs
Bacalo
19/01/24 21:57
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Perdona, no sabremos qué pasará ciertamente, pero cuando se os está diciendo para qué se usa el EBITDA en el caso de grifols, que Gotham está usando números desfasados de deuda e ingresos, impactados por la pandemia, las respuestas que veo no rebaten estos números, sino que se busca en el pasado ejemplos parciales:que Gotham acertó en varios casos, el ultimo en 2018 (y desde entonces donde ha estado: el verano pasado ganó pasta con su ataque, pero la empresa no era un fraude, o he comentado el caso de burford que también era falso, lograron hundir la cotización un 80% y con el tiempo ha triplicado)Los grandes fondos se salen por cuestiones reputacionales, da igual que crean que es o no un fraude.Y el futuro de la empresa lo va a marcar que consigan de verdad lanzar nuevos medicamentos con biotest, sino claro que probablemente necesiten una ampliación, pero en 2026, no ahora
Bacalo
19/01/24 21:39
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Analítics, seguís sin querer enterarosEn las cuentas anuales, al final se acaba quitando el beneficio neto de los minoritarios para calcular el beneficio neto de los accionistas Y en el cálculo del EBITDA para ver si se cumplen las condiciones acordadas con los prestamistas, se permite sumar el 100% del beneficio de los minoritarios.Sin 2 temas distintos que Gotham mezcla intencionadamente
Bacalo
19/01/24 21:34
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Claro que el EBITDA es un engaño para evaluar una empresa, es un truco que viene muy bien a directivos,y también a los inversores de private equity para hinchar las valoraciones y conseguir más deuda para las empresas que compran.Pero por repetirlo por enésima vez el EBITDA se usa contractualmente con los acreedores en el caso de grifols para ver si tienen derecho a solicitar la devolución inmediata de toda la deuda, y esa definición permite usar ahorros futuros e incluir todo el beneficio minorista. Usar ese dato para calcular valoraciones sobra, como hace githsm
Bacalo
19/01/24 19:26
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en un mensaje en este hilo enlacé el documento legal, disponible en la web de la SEC, donde se define el "EBITDA" a efectos de calcular si se cumplen los requisitos que exigen los prestamistas de Grifols y cuyos cálculos son los que aparecen en los informes de resultados de Grifols.https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1438569/000110465920043470/tm1919375d1_ex4-6.htmEn esa definición, repito lo que dije:-se permite incluir todo el bº de los minoritarios.-se permite quitar los costes no recurrentes de restructuraciones.-se permite restar los ahorros futuros de esas restructuraciones.Este cálculo es el que va a marcar si los prestamistas, en caso de incumplimiento, pueden exigir a la empresa la devolución de todo el préstamo, con el consiguiente desastre para los accionistas, porque de darse este hecho, la empresa tendría que hacer una ampliación de capital bestial o que los prestamistas convirtieran sus préstamos en acciones y tomaran el control.El resto de "EBITDAs" son definiciones subjetivas y discutibles.Y la más subjetiva , como dice @rivaldinho
, son los cálculos que hace Gotham, donde como es típico en los cortos y describí en el caso de Burford, ponen datos demenciales porque saben que nadie va a analizarlos: ponen toda la deuda, incluida la de Scranton, y quitan todo el beneficio atribuible a Grifols donde es minoritario. Y además, como dijo el gestor Ruiz de Alda en el video con Rallo , parten del bº de Grifols presentado en junio de 2023, que está afectado por los efectos de la pandemia, cuando ya en noviembre habían informado de un notable incremento en la segunda mitad del año.Por otro lado, https://www.bolsamania.com/noticias/empresas/sp-confirma-rating-b-grifols-considera-infundadas-acusaciones-gotham--15898284.html?0S&P confirma el rating 'B+' de Grifols y cree "infundadas" las acusaciones de GothamLa agencia afirma que el "proceso de desapalancamiento va por buen camino"
Bacalo
18/01/24 17:44
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
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perdonad que pregunte una duda, todo este tema de fiar los próximos pasos y la evolución de la acción a la CNMV, ¿alguien puede confirmar que este proceso se hace con luz y taquígrafos: esto es, la CNMV va a publicar un informe con lo que ha preguntado, la respuesta que ha recibido, y su análisis. está obligada por ley? ¿o lo tiene que hacer la compañía como un hecho relevante o algo así?Porque no me suena haber visto nunca publicado un intercambio de información entre la CNMV y una empresa. Por ejemplo, en el caso reciente de EiDF, todo lo que recuerdo son filtraciones a través de la prensa: que si la CNMV quería que se publicara el informe forense, que la empresa se negó... pero no me suena que ninguna de las 2 partes publicara documentos específicos sobre el tema, acaso alusiones de la EiDF en las notas que iba sacando con otra información....Si esto es así como me temo, poco van a resolver, salvo que la CNMV detecte indicios de faltas graves y actúe en consecuencia.
Bacalo
17/01/24 21:24
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
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mañana tocan más bajadas, para acompañar la bajada de Nueva York después de esta noticia:https://es.marketscreener.com/cotizacion/accion/GRIFOLS-S-A-25530828/noticia/El-BCE-sondea-a-bancos-sobre-su-exposici-n-a-la-farmaceutica-espa-ola-Grifols-fuentes-45760520/El banco central europeo se ha puesto en contacto en los últimos días con varios bancos para que describan su exposición actual a Grifols y una red de empresas conectadas, dijeron a Reuters tres fuentes con conocimiento del asunto.