Telecinco, la compra de un contrarian

Hoy cotiza a 5,77€ , ¿Seguira bajando?

Telecinco cotizaba allá por el 2004 a 9,5 €. Tuvo ese año 204 millones de beneficio. Este año creo que podrían llegar a los 300 millones.

Eran años buenos. Con que les caiga la publicidad un 20%, lo cual es ser optimista (competencia cuatro+sexta, CRISIS, internet...), ya estarán por debajo de ese beneficio.

Creo que tendrá un rebote a corto por la velocidad de la caída, pero dudo que sea buena inversión, a no ser que uno quiera estar en ella un lustro.

Telecinco de momento mantiene sus datos de audiencia bastante estables y eso que este mes tenemos la Eurocopa que está dañando mucho las audiencias de todo el mundo especialmente en los encuentros de España. Curiosamente es Antena3 la que está soportando con la caida de su audiencia los incrementos de Cuatro este mes. Lleva una media de 15,4 (mínimo histórico si no me fallan los cálculos) y ayer hizo por ejemplo un pírrico 14,3 en el dia mientras que TL5 con OT cerca del 30% ponderó un 21,4%. Es evidente que algo falla en A3 y que TL5, de momento, hace bien sus deberes.

Los programas vetustos tienen una gran ventaja: son baratos, aunque si es cierto que tarde o temprano se quemarán y habrá que sustituirlos, pero no te creas que no lo intenta:

-Las Gafas de Angelino.
-Mujeres y Hombres y Viceversa.
-Sin tetas no hay paraiso.
-Réplica
-Bulevar 21 (próximo estreno)
...

Lo que pasa es que no todos funcionan. Y eso si, a OT y a GH les queda aun pólvora.

Anónimo, un par de matices:

1.- "los costes son casi constantes" es algo que se dice mucho, pero no es del todo cierto. Los costes de producir un telediario, por ejemplo, sí son casi constantes... pero los costes de comprar los derechos de una película de éxito, o de un evento deportivo, o incluso el sueldo de una estrella de televisión, están sujetos a condiciones de mercado; si el mercado publicitario cae de forma sostenida, también lo harán los precios de los derechos de televisión, y por tanto los costes también bajarán (aunque puede que no en la misma medida, no digo que no). En este aspecto, los que deberían preocuparse son los de La Sexta, que han comprado a precios muy altos unos derechos para los próximos años que les será difícil rentabilizar... claro que ellos van aparte del resto.

2.- La televisión es un negocio cíclico, y los negocios cíclicos se deben comprar en la parte baja del ciclo, que es cuando están baratos, aunque parezca que tienen las peores perspectivas... ya se dará la vuelta el ciclo, ya!!

Respecto a lo de que Telecinco es mejor o peor, no lo sé, yo no veo casi nada de Telecinco; pero los últimos datos de audiencia eran buenos, así que si hay programas que decaen... otros deben estar triunfando, ¿no?

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Además telecinco va perdiendo series que antaño eran éxitos y que últimamente son sólo cadáveres televisivos (Los Serrano), formatos de éxito que cada vez cansan más a la audiencia (OT), antiguos éxitos de audiencia ya extintos(Tomate), futuras pérdidas (la F1 comprada por mediapro para la sexta), etc.


La competencia es dura, y donde comen tres, comen cinco, pero menos y peor.

Dado que los costes son casi constantes, las bajadas de ingresos merman drásticamente los beneficios de las cadenas de televisión.

Ya lo hemos visto en los recientes resultados de A3. Con un 11% de bajada de ingresos, los resultados han caído una barabaridad. Para el mismo caso de A3, se puede decir que si los ingreos bajaran otro 25%, dejaría de tener beneficios. Y que los ingresos bajen un 25% en un entorno de recesión dura y duradera como el que se avecina, no es nada difícil.

Coincido con vosotros dos.

Entrar muy poco a poco a medida que baja y sin exponer un alto porcentaje del capital total es una buena idea porque como no sabemos donde está el fondo...

No obstante, y en el ámbito de resultados si estamos ya teniendo pistas sobre como pueden ir las cosas en estos años ya que mientras A3 ha reducido drásticamente sus beneficios, TL5 se mantiene en niveles similares a estos años atrás, y la crisis ha llegado ya de sobras al mundo de la publicidad y si no, preguntadle a Pedro J. a 20 Minutos o a la misma A3.

Para mi el principal problema de TL5 sería que perdiera su liderazgo en audiencias de manera sostenida porque esto provocaría una "reacción en cadena" preocupante ya que es el líder en audiencias el que fija los precios de la publi y es sin duda loq ue está salvando las peras a TL5. Y el cuando de esto no lo podremos saber nunca... de momento parece lejos, pero OJO

No te falta razón, Gurusblog... entrar antes de hora es una de las cosas en las que más caigo.

Pero como me conozco mis defectos, entro con poquito con idea de promediar a la baja si vamos a peor...

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Lo de la posición a corto en T5 ya explicaba en mi blog que era un experimento para probar la operativa de la venta a crédito, sonó la flauta , como podría no haber sonado. Lo indiqué en el comentario en aras a la transparencia ya que el comentario era de perfil negativo al menos que la gente pueda discernir si tiene o no intereses ocultos.

Dicho esto, y aunque la inversión en TL5 se realice a varios años vista yo si que hubiese esperado un poco para entrar al menos a ver cual puede ser el impacto real en la cuenta de resultados de la empresa de la crisis. Lo digo porque uno de los errores que comentemos habitualmente los inversores value (yo el primero) es precipitarnos cuando vemos una buena oportunidad. TL5 puede ser una buena oportunidad a 3 o 4 años vista pero tampoco estamos obligados a tragarnos el varapalo al que le están dando ahora, para mi si se confirman unos resultados aceptables será tan buena compra a 8 euros como a 11 euros, por lo que yo tendría un poco de paciencia al entrar.