INVERSIÓN, ESPECULACIÓN... y cosas mías
Blog sobre bolsa, banca, preferentes, inversión, especulación y economía.

Gamesa, pobre Gamesa... ni a estos precios está barata por análisis fundamental

44
Publicado por Fernan2 el 05 de octubre de 2010

Como ya he comentado varias veces en el foro de Gamesa, el negocio de las renovables se sustentaba en utilizarlas como inversión apalancada para obtener un beneficio sin riesgo, garantizado por las subvenciones; pero de repente, se le han estropeado los dos pilares en que se sustentaba: ya no puede usarse como inversión apalancada, porque los bancos no dan crédito, y el que quiera construir molinos tiene que poner el dinero de su bolsillo (y no muchos lo tienen, y a los que lo tienen no les faltan inversiones alternativas), y ya no puede obtenerse un beneficio sin riesgo, porque con ZP a los mandos, nadie tiene nada garantizado: donde dije digo...

El resultado de esto es que ya no hay pedidos, hay sobrecapacidad y por tanto guerra de precios, y probablemente esta situación se mantendrá durante bastante tiempo: menos negocio y con menos márgenes. En el primer semestre, ha dado un beneficio por acción de 0,09 euros, que si se mantuviera para el segundo semestre significa que Gamesa, cotizando a 5, está con un PER de 28, y un PER de 28 es caro... y sí, acepto que el PER no es una panacea para valorar empresas, pero un PER 28 sólo es sostenible si hay expectativas de mejora del beneficio ¿Las hay? Yo no las veo... y probablemente la familia Del Pino tampoco, que han vendido sus Gamesas (un 5,6%) con fortísimas pérdidas... Así que no conviene fijarnos demasiado en el precio al que cotizó antes, o podemos ser víctimas del "efecto anclaje"; olvidemos cuánto valía el mes pasado o el año pasado, y pensemos si sus beneficios y expectativas justifican el precio actual.
 
Y cuidado con jugar a cazador de suelos!! Hace poco vimos como Gamesa se iba a invertir en China y su cotización se disparaba un 10% en Bolsa. Y lo dije: ¿el rebote del gato muerto?, y así ha sido, porque no hemos tardado en ver nuevos mínimos. Y si no me equivoco, esta historia volverá a repetirse: Igual que pasó en SOS, el rebote del gato muerto anima a los inversores a entrar tras una fuerte caída, para luego seguir cayendo con nuevos "pillados" a bordo; ojo con esto, que si no hay un catalizador importante para las subidas (uno de verdad, no una excusa barata como que "invertirá en China"), las recuperaciones suelen llevar tiempo... y dado que el crédito no va a volver, ni la credibilidad de ZP tampoco, veo pocos motivos para el optimismo.
 
Por cierto, y hablando de China: ¿Alguien ha pensado que quizá, para cuando el mercado de los aerogeneradores empiece a recuperarse, puede que los chinos los estén fabricando como churros? Y más si nosotros mismos vamos allí a enseñarles a fabricarlos...
 
s2
Si te ha gustado el artículo, puedes compartirlo y recomendarlo en las redes sociales, usando los botoncitos de ahí abajo...

Artículos relacionados con "Gamesa, pobre Gamesa... ni a estos precios está barata por análisis fundamental"

Etiquetas: Gamesa (GAM) · bolsa · inversion a largo plazo · análisis fundamental



Añadir comentario
44
Comentarios
1 Daniel Bravo
05 de octubre de 2010 (11:10)

Un gran especulador dijo una vez que una gran tendencia bajista se caracteriza por muchas velas bajistas seguidas de una gran vela alcista que anima a muchos a entrar para seguir con su larga y lenta agonía hacia el cero.

Saludos!

Me gusta (2)
2 Joaquín73
05 de octubre de 2010 (12:40)

La verdad es que el negocio de Gamesa en España era minoritario: su principal desarrollo de negocio estaba en USA (donde creo que han cerrado la planta de Pensylvania) y China (donde no sé si han abierto).

Además está el problema de que con la crisis baja el consumo eléctrico, y por tanto es absurdo invertir en más instalaciones de generación.

Y sobre la gestión de la empresa recordemos que fichan a Guillermo Ulacia un hombre de la industria para modernizar la empresa, que tenía muchas tensiones en la parte de fabricación, en julio de 2006 y se va por "razones personales" en 3 años.

Esta empresa tendrá que redimensionarse y buscar su sitio en un mercado que ha dejado de crecer como la espuma.

Me gusta
3 Chanquete
05 de octubre de 2010 (13:42)

Pobre Gamesa que futuro mas incierto y desolador, cuando propietarios expertos se van es que no hay viabilidad y se necesita fuerte reconversión y cierres.

Lo de cazasuelos es muy tipico de los que no sabemos de bolsa pero poco a poco aprendes que despues del suelo no se acaba el descenso y que tambien está el pozo o la sima.

Cuando las renovables era la moda y compre mis Gamesas a 8 y las vendi a 18, tambien Abengoas. ¡Que tiempos!

Saludos

Me gusta
4 Joe morgan
05 de octubre de 2010 (17:19)

A mí me sugiere otra reflexión, y es cómo afectará a cierta cotizada que tiene mayores intereses de los que tenía la familia del Pino:

http://www.gamesacorp.com/es/inversores/gamesa-en-bolsa/acciones-y-capital-social

No en balde, una filial está pasando también su particular calvario:

http://www.iberdrolarenovables.es/wcren/corporativa/iberdrola?IDPAG=ESRENCAPITALSOCIAL&codCache=12862828934206741

Saludos.

Me gusta (1)
5 Putabolsa
05 de octubre de 2010 (23:35)

Te olvidas de un par de factores clave que deberian favorecer la especulacion al alza del valor en los proximos meses,no para tirar cohetes,pero si para acercarse a los 8-9 euros.Veremos.
PD:DISCLAMER Puedo no ser objetivo ya que tengo 2 compras realizadas en Gam (la primera a 6.42 y la segunda a 5.20),lo que me deja un promedio del 5.70 eur aprox.

Me gusta
6 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Joe morgan
05 de octubre de 2010 (23:59)

Los de Iberdrola estarán jodidos; aunque me pregunto hasta qué punto le jode a Galán estar jodido... con tal de joder a Florentino (y conservar él el sillón).

s2

Me gusta
7 Rafamtz
06 de octubre de 2010 (00:09)

Muy buenas Fernando,
Tu valoración me parece muy apresurada. Algunos puntos positivos:
- Según Facset el beneficio por acción en 2007 fue 0,9euros/acción. Si Gamesa vuelve en unos años a estabilizarse en este entorno y asumimos un PER de 12 (no voy a tirar por lo alto) entonces podemos ganar un 100%, más que suficiente para que compense el riesgo.
- Las dos mayores debilidades (en mi humilde opinión) de Gamesa no me parecen tan preocupantes: 1 tu principal cliente es tu principal accionista. Esto es obviamente malo por que siempre te limitará el margen, pero en épocas de vacas flacas te garantiza una estupenda cartera. (Véase como Vestas declaró recientemente pérdidas mientras Gamesa aguanta con beneficios mínimos). 2 su debilidad tecnológica con el paso de los años no parece un handicap tan fuerte. Al final las empresas con mucho know how como Enercon o Vestas también tienen su travesía del desierto.
- Los chinos todavía no han demostrado que son capaces de entrar en el mercado de verdad. (A saber, en esta industria poco liberalizada las naciones suelen exigir que la fabricación se realice en casa). Gamesa ha demostrado que puede hacer funcionar fabricas en India, China, USA y pronto apuesto que en otros países de Europa y Sudamérica.
En cualquier caso en 2 días tenemos la visión de la película de la empresa. Me temo que esta presentación del plan estratégico está motivada por el alarmante hundimiento del precio de la acción, habrá que ver que nos cuentan…

Me gusta (3)
8 Akenny
Akenny  en respuesta a  Daniel Bravo
06 de octubre de 2010 (00:31)

...supongo que lo de llegar a cero es solo una expresión.

Me gusta
9 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Putabolsa
06 de octubre de 2010 (00:51)

Pero hombre, no nos dejes con la miel en los labios!! ¿cuáles son esos factores? Después del revolcón que me diste con ING, te aseguro que voy a escucharte, jejeje... aunque una cosa es escucharte y otra es que mi criterio finalmente coincida con el tuyo, claro.

Por cierto... ¿tú, sin aplicar stop-loss y promediando a la baja? Quien te ha visto... Pero eso sí, lo haces tras un 20% de caída, justo lo que le decía yo a éste...

s2 y suerte!!

Me gusta
10 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Rafamtz
06 de octubre de 2010 (00:57)

¿Cuanto dice Facset que fue el beneficio por acción de Metrovacesa en 2007? Creo que fueron 10 o 15 euros por acción... Si Metrovacesa vuelve en unos años a estabilizarse en este entorno y asumimos un PER de 12 (no voy a tirar por lo alto) entonces podemos ganar un 1000%, más que suficiente para que compense el riesgo... y diez veces más que con Gamesa. Claro, el problema está en la hipótesis de partida: "Si vuelve en unos años a estabilizarse en este entorno..." Yo, a fecha de hoy, si tuviera que apostar por un valor que vaya a multiplicar por cinco su beneficio en unos años (que es lo que supone volver a 0,90), no tendría a Gamesa entre las primeras de mi lista...

s2

Me gusta
11 Putabolsa
Putabolsa  en respuesta a  Fernan2
06 de octubre de 2010 (01:42)

He vuelto a mis origenes de cuando empece con esto (lo digo en serio) y me he vuelto "inversor value".O no es asi como actua un inversor value? si a 6.40 yo las encontraba baratas a 5.20 aun lo estan mas para mi y mas teniendo en cuenta que solo han pasado unas semanas,ya que la empresa sigue siendo la misma.Era asi o no la cosa? ;)

Me gusta
12 Manoloalba2008
Manoloalba2008  en respuesta a  Fernan2
06 de octubre de 2010 (02:36)

Buenas Fernan2,

Pues yo tengo 2.000 Gam compradas a 5,06 y hoy he podido vender unos call strike 5,5 prima 0,78 vencimiento junio 2011. Creo que como mal mentener Gam compradas a 4,28 tampoco es tan mala idea no crees?. Además en el caso más desfavorable, a lo mejor puedo recomprarlos a valor residual y vender otros call con vencimiento superior y asi compensar el desaguisado que pueda producirse en la cotización en el caso de que se desplome por debajo de los 4 euros. Bueno, sinceramente estoy contigo, no veo muy claro el futuro a corto/medio plazo de Gamesa, aunque desearia que me ejercieran las opciones para atrapar unos eurillos que no me irian nada mal, supongo que por eso entre otras cosas no he vendido call strike 6,25 prima 0,5 vto junio 2011, que en caso de que el rebote tenga consistencia me hubieran dado un beneficio más amplio.

Me gusta
13 Daniel Bravo
Daniel Bravo  en respuesta a  Akenny
06 de octubre de 2010 (10:35)

Supones bien.

un saludo!

Me gusta
14 Australiankangaroo
06 de octubre de 2010 (10:39)

Ferrán, deberías de saber que el PER hace tiempo que se ha considerado como una forma obsoleta de valoración de empresas. De hecho el PER medio de una industria se ha ido modificando a lo largo de las décadas. Así, en la décadad de los 80 el PER está incluso por debajo del valor en libros, mientras que ahora muy por encima. Hay empresas americanas ( y no americanas como Inditex) cuyos PER están por encima de 20 y son consideradas las Blue Chips. No sé si GAMESA tendrá un PER de 28, pero te diré que, por contra, analizados los fundamentales de esta empresa su valoración está por encima de los 9,50€, considerando los beneficios a 30 junio de 2010. Creo que a tu comentario le falta más de una pata para sustentarse.

Me gusta
15 Bonafidei
06 de octubre de 2010 (14:58)

Dentro de un año, como mucho, nadie se acordara de estos razonamientos -todos logicos-, Gamesa estara a 0.2 o a 20, en ese momento todo el mundo sabra el porque, y a otra cosa mariposa.
El caso es que con los mimbres (informacion) que disponemos, no podemos ni hacer cestos para cojer setas, y eso que estos cestos necesitan tener agujeros.

Me gusta (1)
16 Akenny
Akenny  en respuesta a  Bonafidei
06 de octubre de 2010 (15:03)

Exactamente Bonafidei.

Se dice que "un economista es alguien que te explicará a la perfección por qué las previsiones que hizo ayer han fallado hoy".

Me gusta
17 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Putabolsa
06 de octubre de 2010 (17:45)

Pues sí, si que es así; y además, como ya te digo, bien ejecutado y sin apresuramientos... la pena es que, si abandonas el lado oscuro, ¿quién hará esos video-análisis tan chulos? Nadie ha cogido tu testigo...

s2

Me gusta
18 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Manoloalba2008
06 de octubre de 2010 (17:48)

Lo bueno de empresas tan volátiles es que te puedes sacar una pasta vendiendo CALLs, como es tu caso... pero ya que estamos, una duda: ¿con qué broker lo has hecho? ¿Te permite poner las acciones como garantía para los CALL, sin tener que poner dinero para venderlas? Es que yo siempre que he vendido CALLs lo he hecho naked, y no sé muy bien si los brokers gestionan bien la operativa que describes...

s2

Me gusta
19 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Australiankangaroo
06 de octubre de 2010 (17:54)

Sé perfectamente que el PER "a pelo" es completamente inútil, porque si el beneficio crece justificará sobradamente el pagar un PER actual más caro; lo que pasa es que, como digo en el artículo, veo muy poco claro que el beneficio vaya a crecer... y por eso no veo justificado un PER tan alto (PER que sí que pagaría por otras, claro).

Tu dices que, analizados los fundamentales de esta empresa su valoración está por encima de los 9,50€, considerando los beneficios a 30 junio de 2010. Y que crees que a mi comentario le falta más de una pata para sustentarse.... pues bien, yo creo que tu comentario no tiene ni una sóla pata en que sustentarse... ¿a qué te refieres con "analizados los fundamentales de esta empresa"? Si no nos das detalles, igual se puede decir "analizados los fundamentales de esta empresa su valoración está por encima de los 950€", o al revés, por debajo de 0,95€... Ojo, que no digo que tu análisis esté mal; lo que digo es que no tengo forma de saber si está bien o mal, ni de rebatir tus hipótesis de partida o tu razonamiento, ya que no me dices nada...

s2

Me gusta
20 Putabolsa
Putabolsa  en respuesta a  Fernan2
06 de octubre de 2010 (19:12)

El lado oscuro lo abandone ya en el 2008,con mis ultimos videos.Por suerte o por desgracia de PutaBolsa solo habra uno y no sera porque no me cansara de explicar a todo quien se puso en contacto conmigo como lo hacia (unos 20-25 en total).De esos la mayoria hicieron algunos por su cuenta y cuando se dieron cuenta del curro,sacrificio,horas que implicaba lo dejaron.Otros,los pocos,siguen haciendolos en sus respectivas web,pero pasando antes por caja.Este mundo es asi.Yo me canse de intentar cambiarlo y opte por adaptarme yo a el,a la larga se reciben menos ostias,menos desengaños,...bla,bla,bla.
De todas formas la blogosfera no perdio nada del otro mundo,solo un freaky menos y lo mejor,ahora tengo mas tiempo que nunca para leeros a vosotros y a los demas (todas las horas que dedicaba al blog puedo dedicarlo en leer a los otros y eso es mucho),con lo cual mi aprendizaje en temas totalmente desconocidos para mi,me ha servido por lo menos para saber de que me hablan.El mar es muyyyyyyy grande y tiene muchos peces.

Me gusta



Fernan2

Fernan2

Fernando Calatayud; bloguero aficionado a la bolsa e inversiones varias; rails web developer en Rankia y Verema




Twitter
RSS
e-Mail








Webs que he hecho:

Vino y tapas en Valencia:


Rankia utiliza cookies propias y de terceros, con ellas obtenemos información sobre tus pautas de navegación y así podemos ofrecerte una mejor experiencia de uso y servicio mostrándote información relacionada con tus preferencias e intereses. Si continúas navegando aceptas nuestra política de cookies.