Análisis y gestión del riesgo

Análisis del riesgo basado en las dos grandes Teorías bursátiles: Fundamental y Técnico

Bancario de profesión, asesor de vocación

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Publicado por Coe51z el 11 de mayo de 2009
Soy bancario, una profesión que por lo visto no es recomendable en los últimos tiempos y además lo digo públicamente en internet donde impera el anonimato y lo digo por una razón muy sencilla: no tengo nada que esconder. Pero ahora nos toca ser los malos de la película y no hay excepción, no solo trabajamos mal sino que no tenemos experiencia ni conocimientos suficientes para desarrollar este trabajo.

La banca ha actuado mal no solamente ahora sino desde que se creó porque mueve mucho dinero y eso representa poder, en muchas ocasiones y países ha habido gobiernos en la sombra en los que sus componentes eran banqueros y su apoyo ha sido muy importante para muchos gobiernos, la banca están y ha estado muy involucrada en la política, pero eso son los banqueros y el populismo general lo traslada a los bancarios.   Leer más
Etiquetas: profesion · asesor · vocacion

Deuda de la Banca española en el mercado mayorista

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Publicado por Coe51z el 27 de abril de 2009
Los bancos y cajas de ahorros afrontan en los próximos años importantes pagos de deuda en el mercado mayorista, éste es uno de los datos mas buscados y mas difíciles de encontrar. Pueden encontrarse datos globales sin definir importes ni entidades. El mas divulgado es el del Banco de España que dice que el saldo vivo de las emisiones deuda a medio y largo plazo supera en seis veces a la deuda a corto y el 60% de los vencimientos se produce a partir del año 2013. Estos datos son los más divulgados pero son insuficientes y además no están actualizados ya que fueron publicados por el Banco de España en Noviembre del 2.008 por lo que a pesar de que los mercados han estado poco activos quedan desfasados. Actualmente hay uno de AFI “Los bancos y cajas de ahorros españoles afrontan vencimientos de deuda a largo plazo por importe de 150.000 millones de euros en este año y el próximo, según las estimaciones de Analistas Financieros Internacionales (AFI) que maneja el Banco Santander. Concretamente, las entidades financieras españolas tienen vencimientos de 72.000 millones de euros en 2009 y de 78.000 millones de euros el próximo ejercicio” que nos da una idea más actual pero también es poco preciso.   Leer más
Etiquetas: Deuda · banca · mercado · mayoria · España

Correlación y causalidad

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Publicado por Coe51z el 24 de abril de 2009
Correlación y causalidad son dos conceptos muy diferentes y estamos muy expuestos a hacer diagnósticos basándonos en que hay una gran convergencia entre ellos; se tiende a hacer estas atribuciones basándose en los resultados conseguidos en vez de los medios empleados y la forma de conseguirlos. A veces estamos muy influidos por los resultados que nos muestran algunos grandes inversores o por empresas y a la vista de los resultados atribuimos una gran calidad a su gestión; muchas veces estos buenos resultados son fruto de alguna circunstancia no necesariamente azarosa pero si pueden ser transitorias. Muchas grandes historias de empresas y emprendedores son tan irreales que están mas relacionadas con la fe teológica que con la ciencia; tienen muy a favor que estamos en una sociedad que cree en el éxito rápido y le encanta las historias del niño vendedor de periódicos que llega a presidente o a magnate; y la verdad de que cualquiera puede ser presidente de los Estados Unidos es su propio presidente". Lo decía irónicamente Perich, en su libro “Autopistas” en la época de Nixon.   Leer más
Etiquetas: correlación

Inditex: informe del año 2008

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Publicado por Coe51z el 21 de abril de 2009
Suelo analizar las cuentas trimestrales de varias empresas, entre ellas Inditex, esto no quiere decir que sea una recomendación de compra, de hecho en estos momentos no tengo acciones de esta empresa; el seguimiento trimestral de Inditex lo hago por su gran sensibilidad a la publicación de sus resultados trimestrales y por ser una empresa bien gestionada, lo que permite interesantes plusvalías de forma puntuales los días previos del conocimiento por el mercado de la evolución de sus estados financieros, además de ser una empresa con gran capacidad de generar beneficios.

Esta sensibilidad tiene una explicación: el valor está etiquetado como de crecimiento, es decir, los inversores le permiten que cotice a múltiplos mas elevados siempre que se justifique en la publicación de sus resultados el potencial de expansión que tiene, si cumple o no las expectativas, los títulos muestran grandes oscilaciones   Leer más
Etiquetas: Inditex (ITX) · informe

Grupo Bloomsbury

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Publicado por Coe51z el 02 de marzo de 2009
Con el nombre de Grupo Bloomsbury se designa a un grupo de intelectuales que se reunían a principios del siglo XX en Londres; entre sus integrantes estaban: Keynes, el filósofo Bertrand Russell, la escritora Virginia Woolf y su marido Leonard Sidney Woolf, los pintores Duncant Grant, Dora Carrignton y Vanessa Bell, el filósofo Ludwigh Wittgenstein y otros; entre los integrantes del grupo también estaba el filósofo George Edward Moore, sus ideas tuvieron una gran influencia en Keynes y sus conceptos filosóficos estaban próximos a Bertrand Russell habían sido compañeros en el Trinity College de Cambridge; en esa época coincidieron con Ludwig Wittgenstein que ingresó como alumno y mas tarde ocupó la cátedra de Moore. Muchos de ellos pertenecían a los apóstoles (Sociedad de tertulia de Cambridge). El grupo Bloomsbury tenia una finalidad esencialmente moral en la que buscaban el bien en sí mismo en contraposición con la moral victoriana imperante en la época, en esto fue decisiva la influencia del filósofo Moore. Posiblemente la vida cultural inglesa no conocía una acumulación de talentos como la de este grupo.   Leer más
Etiquetas: bloomsbury

¿Que pasa con la banca?

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Publicado por Coe51z el 26 de febrero de 2009
Desde hace tiempo he definido mi perfil inversor apoyándome en el Análisis Fundamental y Técnico, para ello he expuesto varios análisis buceando entre balances y cuantas de resultados de las empresas, algo así como lo que suelen hacer los inversores conocidos como “value investing” pero resaltando una filosofía de inversión en la que la empresa que analizo dentro del sistema por lo que está expuesta a los vaivenes macroeconómicos y a las oscilaciones del mercado , en contraposición con los que exponen que con un buen análisis hay suficiente; siempre he expuesto que por bueno que sea un valor, aunque en menor proporción, le afecta el péndulo del mercado y sobretodo si se produce un riesgo sistémico, la crisis llegará a todos al igual que aquella película del Oeste de John Wayne que decía a sus adversarios “podrás huir, pero no podrás esconderte”.   Leer más
Etiquetas: banca

Analisis de Telecinco

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Publicado por Coe51z el 17 de febrero de 2009
Uno de los valores que he expresado más veces su tendencia bajista es Telecinco, tanto desde el Análisis Fundamental, como el Técnico; es un valor muy seguido por los inversores debido a su alta rentabilidad por dividendo; de la misma forma que no creo en inversiones en valores para toda la vida tampoco soy partidario de rechazar valores de forma perpetua, por lo que conviene actualizar los datos para ver su evolución.

Esta era mi opinión de Telecinco en el foro el mes de Julio antes de agudizarse la crisis:

No tengo Telecinco ni Antena 3, pero me ha pasado como a muchos, he sentido la tentación de ver las empresas por si era interesante invertir. Las tengo en laboratorio hace bastante tiempo y actualizo datos y cada vez más de forma superficial ya que no las veo nada interesantes. El BPA fue de 1,43 en el año2007; hay que tener en cuenta que la publicidad está muy vinculada a los movimientos del PIB; por lo tanto hay que olvidar completamente lo ocurrido en 2007 que ahora empieza otra historia muy distinta. La publicidad va a bajar y posiblemente lo haga de forma moderada, puede ser un 10 % hasta el punto mínimo que pudiera estar en 2010-2011; pero lo peor es que la competencia será muy fuerte y no podrán contener los márgenes.   Leer más
Etiquetas: analisis · Telecinco Mediaset España (TL5)

¿Era inevitable la crisis?

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Publicado por Coe51z el 09 de febrero de 2009
Muchos analistas e inversores tenían la percepción de que las cotizaciones bursátiles habían tenido un recorrido excesivo al alza, incluso algunos habían advertido que venia el lobo; pero cuando el lobo tarda en llegar se empieza a dudar de que lo veamos o bien creamos que cuando venga le daremos algo de comer y se irá contento, pero nunca esperamos un animal famélico que se lleva todo lo que encuentra a su paso.

Las teorías basada en que el PER medio de los índices era históricamente bajo y los beneficios empresariales seguían al alza, daban la percepción que los bancos centrales lo tenían todo controlado mediante la política monetaria y mantenían la idea que no deberían de haber grandes retrocesos bursátiles aunque fuese necesario un periodo de estabilidad o como lo llamaban algunos, un movimiento lateral de las cotizaciones; esto que aparentemente debería de ser lógico, no ocurre nunca en la Bolsa. Así nos lo demuestra Hyman Minsky; con su teoría sobre la hipótesis de la inestabilidad financiera; nos dice que la bonanza económica prolongada tiene un efecto perverso sobre los mercados financieros; se difumina el recuerdo de crisis anteriores y los agentes económicos se embarcan en ambiciosos proyectos de inversión financiados con operaciones de crédito; el acceso al crédito suele ser muy fácil en esta etapa ya que las garantías tanto bursátiles como inmobiliarias han subido su valor y la banca aumenta el volumen de créditos siendo estos últimos de menor solidez; esto es lo que llevó a decir a Minsky" que la estabilidad financiera resulta desestabilizante", la prosperidad engendra debilidades que se manifestarán cuando el sistema financiero se resienta"; cuando bajen los beneficios empresariales y suba la inflación los bancos centrales subirán los tipos de interés, disminuirán las cotizaciones bursátiles y los bancos al ver el deterioro de la cartera de créditos endurecerán las condiciones, esto ocasionará un sentimiento pesimista y bajará mas el consumo y la inversión y con esto se consumará un nuevo ciclo económico y bursátil y siempre es así; lo que ocurre es que como nos explicaba Galbraith la memoria sobre temas financieros es muy frágil y se olvida fácilmente. El filósofo George Santayana ya advertía que quien no conoce la historia se ve obligado a repetirla, lo malo en economía es que aunque algunos se acuerden también se verán obligados a repetirla con ellos. Cuando se produjo la crisis bancaria en Edimburgo Adam Smith escribió: parece que los bancos se sentían honrados al facilitar a los inversores todo el capital que quisieran comerciar" esto se escribió a finales del siglo XVIII y parece ser que aun no hemos aprendido.   Leer más
Etiquetas: inevitable · crisis
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