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F2LL de renta fija - A la caza de los chollos de Basilea III

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Publicado por Fernan2 el 21 de septiembre de 2010

Aprovechando la tabla de renta fija actualizada a 16 de septiembre del 2010 que nos saco Llinares, y enlazando con mi anterior post sobre que Basilea III elimina las participaciones preferentes: Buen momento para invertir en ellas!!, voy a sacar unas cuantas emisiones que me parecen interesantes... los requisitos son sencillos: quiero comprar con un buen descuento, busco emisiones de bancos y cajas (que son los afectados por Basilea III), y que la emisión pague unos tipos lo suficientemente altos como para que no les salga a cuenta mantener viva la emisión cuando no se cuenten para los ratios de solvencia y sólo se consideren los criterios de coste.

Desde luego, cada uno debería tener sus propios criterios; aunque a mí no me parece probable que hayan más quiebras, porque ya han limpiado los peores (CCM y Cajasur), y han capitalizado al resto, otros podéis preferir ser más prudentes y buscar emisores de solvencia alta... que los hay en esta lista.

Pero volviendo a la lista: mis seleccionadas son, por orden de mi preferencia (en la que pondero más la rentabilidad que el riesgo):

Asequibles para el pequeño inversor:

Participaciones preferentes perpetuas del Pastor. ISIN XS0225590362 – NOMINAL de 1.000 EUROS
 Intereses hasta el 27/07/2015 del 4.564%. Pago anual el 20 de Septiembre. A partir de esa fecha puede amortizar, pero, si no amortiza, tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 2.17% TAE. Pago trimestral.
Precio 63 %

Pinchar aquí para ver los datos

 

Participaciones preferentes Royal Bank of Scotland. ISIN XS0205935470 - Nominal de 1.000 euros
 Paga el cupón anual el 31 de diciembre. El interés anual es el 5.50 %
 Precio 63 %
Pinchar aqui para ver los datos
 

Interesantes pero con mínimos muy altos:

Obligaciones perpetuas subordinadas de Caja Galicia (UP TIER 2). ISIN ES0214843148 – MÍNIMO DE 50.000€
 Paga cupones trimestrales sobre el euribor a 3 meses más 0.88 hasta el 20/06/2017. Si no amortiza, pagará el EURIBOR A 3 MESES MÁS 2.38 %.
Precio 60 %
Aquí esta el folleto: galicia.pdf


Participaciones preferentes perpetuas del Sabadell. ISIN XS0267456084 – MÍNIMO DE 50.000 EUROS NOMINALES
 Intereses hasta el 20/09/2016 el 5.234%. Pago anual el 20 de Septiembre. A partir de esa fecha puede amortizar, pero, si no amortiza, tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 2.17% TAE.
 Precio 75 % (Deja menos margen de ganancias que otras emisiones)

Pinchar aquí para ver los datos y el gráfico

 

Y si me tuviera que quedar con una... bueno, las mejores parecen las de Caja Galicia, pero como el mínimo es excesivo, me quedaría con las del Pastor, que para mí son una muy buena inversión.

s2

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EDITO: De la teoría a la práctica... el 30-nov-2010, he comprado 10 preferentes del Pastor XS0225590362 al 55%, compradas con el dinero de la venta de las preferentes de Bancaja que vendí el 22-oct al 60%.

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Etiquetas: f2ll · renta fija · Participaciones preferentes · Basilea 3 · inversión · bancos y cajas · Mi cartera · Basilea



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Comentarios
1 Mrmzn
21 de septiembre de 2010 (01:35)

Fernan2, preguntas de novato...

¿si amortizan en el 2015 y las he comprado al 63%, significa que las pagaran al 100%?
¿donde las puedo comprar? ¿sigue abierta la cuenta del Banco de Valencia que abrió Llinares?

Bucearé por Rankia buscando artículos sobre preferentes... estoy demasiado pez en estas cosas...

S2

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2 Mrmzn
21 de septiembre de 2010 (01:39)

Más dudas...

Si compro un nominal de 1000 € al 63%, ¿supongo que pago por ellas 630 €, no?

Además, los intereses son sobre el nominal de 1000 €, no???

S2

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3 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Mrmzn
21 de septiembre de 2010 (01:47)

Efectivamente, si amortizan las pagarán al 100%; aunque puede que en vez de amortizar ofrezcan canjes (ya lo han hecho en muchas emisiones), pero probablemente ofrecerán precios de canje cada vez mayores, y en muchos casos sí les interesará amortizar las que no hayan acudido a canjes previos.

Y desde luego, si compras al 63%, pagas 630 euros (más cupón corrido, que son los intereses acumulados hasta la fecha) y cobras intereses sobre el nominal de 1.000 euros.

La cuenta del Banco de Valencia sí sigue abierta. Y si buscas artículos sobre preferentes, aquí tienes unos cuantos: http://www.rankia.com/blog/fernan2/364531-preferentes

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4 Mrmzn
Mrmzn  en respuesta a  Fernan2
21 de septiembre de 2010 (02:08)

Gracias Fernan2

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5 Francisco Llinares
21 de septiembre de 2010 (02:17)

Y la emisión del Guipuzcoano del SEND que hay papel al 35% que te parece ?

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6 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Francisco Llinares
21 de septiembre de 2010 (02:29)

Pues hombre, el Guipuzcoano es muy pequeñito y no corre mucha información sobre él, no sé cómo estará... pero el 35% es tentador!! ¿y si no quiebra, qué? Eso decíamos de Bancaja... ¡y no ha quebrado, de momento!! No es como para entrar con mucho dinero, claro, pero arriesgar un poquitín sí que vale la pena, creo yo...

s2

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7 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Francisco Llinares
21 de septiembre de 2010 (02:48)

Y por cierto, Paco... ¿qué broker va mejor para operar en SEND? Empezar con el SEND es una de las cuentas que tengo pendientes para este año...

s2

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8 Theressa
Theressa  en respuesta a  Fernan2
21 de septiembre de 2010 (10:23)

El guipuzcoano lo ha comprado el banco sabadell.

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9 Kretan
Kretan  en respuesta a  Fernan2
21 de septiembre de 2010 (12:47)

El GUI no lo iban a fusionar con el SAB?¿? O me equivoco de banco?¿?

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10 Francisco Llinares
Francisco Llinares  en respuesta a  Fernan2
21 de septiembre de 2010 (13:28)

El banco de Valencia es posible que opere en el SEND antes de finalizar el año. Si le vais dando prisas unos cuantos mejor.

De momento hay pocos que lo hacen.

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11 Elmis
Elmis  en respuesta a  Kretan
21 de septiembre de 2010 (14:05)

La absorción de Guipuzcoano por Sabadel ya está aprobada en junta de accionistas.
Pero ¿alguien sabe cual es el cupón de esta emisión de Guipuzcoano?

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12 Elmis
Elmis  en respuesta a  Elmis
21 de septiembre de 2010 (14:35)

En el Banco de Valencia me han dicho que es una emisión iliquida, de nominal 100 € y sin posiciones.

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13 Dlear
21 de septiembre de 2010 (15:00)

Gracias por el post, Fernan2. Veo que lo limitas a bancos y cajas. ¿ No crees que hay otros sectores, como el de la energía, que también tienen chollos?. Pienso en UNF y ELE, que también cotizan en el SEND y ofrecen una rentabilidad, si se amortizan en el 2013, como ellas mismas esperan ahora, del 12 - 13%.
Gracias y un saludo.

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14 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Elmis
21 de septiembre de 2010 (17:48)

Si la emisión está al 35%, puedo soportar muchos inconvenientes, iliquidez incluido... todo tiene un precio, jajaja!! Falta ver el cupón, eso sí...

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15 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Dlear
21 de septiembre de 2010 (17:50)

Sí, Fenosa y Endesa tienen muy buena pinta, yo tengo Fenosa y compraría más de cualquiera de ellas. El centrarme en los bancos es por la novedad que introduce Basilea...

s2

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16 Elmis
Elmis  en respuesta a  Fernan2
21 de septiembre de 2010 (19:08)

El cupón (variable) es el euribor a 3 meses (que anda por el 1,30) + 0,25, pero por lo que se ve la oferta está ahora por el 50%.
A este precio no parece tan bonita, ¿cómo lo ves tú?

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17 Kaldearan
21 de septiembre de 2010 (19:58)

No me acaba de convencer Fernan2.

Todas ofrecen ya, o ofrecerán en breve un interés muy bajo, por debajo de los plazos fijos.

Asi que ¿Por qué motivo iban los bancos y cajas a recomprarlas?

Por ejemplo las de Caja Galicia dan hoy 2,93%, cuando hay plazos fijos al 4,5%. Tras el 2017 pagarán 5,43% (compradas al 60%, y sin contar el efecto sobre el interés de las comisiones de compar). Prefiero tener un plazo a un año al 4,5% que el dinero pillado para siempre rentando al 5,43%.

Y en cuanto a que a Caja Galicia le interesase amortizarlas. Yo creo que Caja Galicia preferirá pagar EUR 3M + 2,38%, es decir, 3,26% de interés indefinidamente a devolver el 100% del nominal. Puesto que si necesitase el dinero, tendría que pagarlo a los titulares de plazos fijos, al menos al 4% para estar en línea con el mercado. Otra cosa sería recomprárselas con descuento a tiernas viejecitas a quienes se las colocaron tiempo atrás. Otra posibilidad sería que el BdE dijese nuevamente: "barra libre de liquidez al 1%". En ese caso si que les interesaría pedír el dinero al BdE al 1% y recomprar las preferentes para no pagar el 3,26%.

La cosa no está nada clara, y el extra de rentabilidad que supondría una hipotética recompra al 100%, desde mi punto de vista, no compensa el riesgo de quedarte pillado para siempre cobrando el 5,43%.

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18 Bgs 79
21 de septiembre de 2010 (22:29)

Hola Fernan, hace tiempo que te leo y me estoy formando en renta fija. Pero hay cosas que se me escapan, participaciones preferentes perpetuas, lo de "perpetuas"que quiere decir? si tienen fecha de vencimiennto y si no amortiza...que son cajes? si puedes recomiendame un libro para formarme en renta fija que la verdad despues de leerte se pueden sacar rentabilidades muy buenas

gracias y un saludo

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19 Bgs 79
21 de septiembre de 2010 (23:15)

Otra cosa fernan, alguna vez te ha quebrado alguna empresa een cartera? recuperaste algo?

saludos

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20 Nevado
21 de septiembre de 2010 (23:40)

Caixa Galicia: Paga cupones trimestrales sobre el euribor a 3 meses más 0.88 hasta el 20/06/2017.
Si no amortiza, pagará el EURIBOR A 3 MESES MÁS 2.38 %.

Hola Caixa Galicia a partir de 2017 va a pagar euribor a 3 meses + 2,38% , Trimestralmente o Anualmente?

Asi como lo que paga ahora: - cupones trimestrales sobre el euribor a 3 meses más 0.88- , es Trimestralmente? o es Anualmente pagado en 4 partes (trimestres) ?

Gracias!

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Fernan2

Fernan2

Fernando Calatayud; bloguero aficionado a la bolsa e inversiones varias; rails web developer en Rankia y Verema




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