La burbuja puntocom explotó en Marzo-00, pero ¿alguien se acuerda de como fueron aquellos meses? Os recuerdo la evolución del Ibex y de Telefónica (no tengo los datos de TEF de 1999, ni de TRR):
- Octubre 1999: Ibex 9500
- Noviembre: Ibex 9700
- Diciembre: Ibex 11000
- Enero 2000: Ibex 11600, TEF 25
- Febrero: Ibex 10900, TEF 26
- Marzo: Ibex 12600, TEF 30
- Abril: Ibex 11900, TEF 26
- Junio: Ibex 10700, TEF 21
- Octubre: Ibex 10900, TEF 22
- Diciembre: Ibex 9200, TEF 18
Es decir, que los meses previos al pinchazo fueron explosivamente alcistas. Y especialmente en los valores que estaban en el ajo, como TEF, TRR, etc... Pero incluso se llevaron por delante al Ibex, que subió más de un 30% en cinco meses.
Cuando oigo lo que suben valores como Inmocaral (que probablemente va a entrar al Ibex en breve), Metrovacesa o Sacyr, no puedo evitar acordarme de aquello. Y cuando veo cómo se están llevando por delante al Ibex, todavía más; no hay que olvidar que las subidas de las eléctricas se hacen con dinero de las constructoras!! Y no hay que olvidar que las inmobiliarias están carísimas: muchas cotizan al doble del valor neto de sus activos (NAV, Net Asset Value), cuando lo típico era que cotizaran por debajo de su NAV, típicamente a un 70% del NAV.
Todo esto viene a cuenta porque este fin de semana, me comentaba Isaosky que un tal IR- había hecho predicciones de que el 2 de octubre era la fecha en que los pisos iban a tocar techo, y yo le contesté esto:
No estoy muy de acuerdo... aunque como pone una fecha tan cercana, pronto lo veremos.
En general, pienso que veremos casos extremos antes del pinchazo, y todavía no hemos visto en España préstamos de sólo intereses ni de amortización negativa, que son los verdaderos casos extremos.
También pienso que la bolsa anticipará por bastante el pinchazo real, y las inmobiliarias siguen al alza.
Lo que sí podría estar cerca es el pinchazo en bolsa de las inmobiliarias; eso sí...
Pero parece que no iba tan desencaminado, no... Dije que todavía no habíamos visto préstamos "interest only", y aquí están ya: justo el 2 de octubre, el Banco Valencia crea una hipoteca que aplaza la devolución del capital a 35 años, y además, se puede llegar a financiar hasta el 100% del valor de tasación.
Y lo del techo de precios... justo el 2 de octubre, Idealista.com publica el primer informe que afirma que ya se ha producido en Madrid, Barcelona y Valencia. Aunque los datos de Valencia (caída del 0.1% en el trimestre) vienen muy sesgados por el -20% de Ciutat Vella, que no corresponde a caídas de precio sino a entradas en ese portal concreto de muchos pisos grandes (que son más baratos en precio/m2), y no se pueden sacar conclusiones cuando se comparan peras con manzanas... pero lo cierto es que ya hablamos de subidas medias por debajo del IPC y del Euribor!!
En todo caso, no pienso que los datos de Idealista sean un reflejo de la realidad (no pretenden serlo; sólo reflejan lo que hay en su web), y creo que aún queda algo de subida en los pisos. Pero lo cierto es que estamos viendo YA las señales del ULTIMO CALENTÓN: Los préstamos imposibles y los rallies en bolsa de las inmobiliarias. Ahora, la volatilidad de estas empresas va a estar asegurada, pues como dije en " ¿Hasta donde puede llegar... ? ", en los movimientos del mercado, antes de cambiar la tendencia, es frecuente "extremar el dolor" en los que van contra ella antes de tiempo... y extremar la euforia en los que la siguen hasta el final.
Y el mercado gira exactamente cuando el último escéptico tira la toalla... lo que no debe de estar lejos, pues a medida que escribo esto, me estoy preguntando si no valdrá la pena intentar un metesaca en Inmocaral, jejeje.
Pero no. La relación riesgo/recompensa no lo aconseja, pues el riesgo es altísimo. De las siete etapas de la burbuja, estamos ya en la sexta, cuando los expertos ya recogen beneficios; la euforia de la quinta etapa sólo la vemos en el retrovisor... Y la séptima es el estallido.
Y por último, voy a mojarme con un pronóstico:
- Techo de las inmobiliarias: Antes de fin de año. Y luego, caídas muy fuertes.
- Techo de los pisos a nivel nacional: A mediados de 2007, empezando por los más caros (esto ya está ocurriendo). Y luego, caídas pequeñas en general; pueden ser más fuertes en algunas zonas, pero habrá otras que seguirán subiendo.
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