Sobre el tema de los dividendos,Enrique Roca habla en un artículo publicado en Ranquia el año pasado:¿Que rentabilidad esperar de los mercados?
https://www.rankia.com/blog/erre/363881-que-rentabilidad-esperar-mercados
Pregunta:¿Quiénes son nuestros aliados en la búsqueda de nuestra rentabilidad real del 8%?
Tercer aliado Comprar acciones con alta rentabilidad por dividendo y reinvertirlos.
Invertir en acciones con alta rentabilidad por dividendo
Esta teoría conocida por los americanos como HOT DOGS, consiste en constituir y rehacer la cartera al final de cada año eligiendo las acciones con mayor rentabilidad por dividendo.
Los datos corroboran esta teoría. Seleccionando los 15 valores del Euro Stoxx 50 (Índice de las 50 compañías de mayor capitalización europea) con mayor rentabilidad por dividendo y manteniéndolos hasta final de año, observamos que desde el año 2000 la rentabilidad obtenida ha sido de promedio un 8% superior a la de las otras 35 acciones. Los dividendos marcan la diferencia.
En el SP500 (Índice que agrega las 500 empresas de mayor capitalización de U.S.A) las acciones que pagan dividendo han obtenido en el periodo 1972-2006 una rentabilidad diez veces superior a las acciones que no pagan dividendo .
Los motivos que pueden explicar esta ventaja comparativa son los siguientes:
1. El dividendo sostenible y reiterado da una señal de fortaleza a medio plazo de los resultados empresariales.
2. El precio de la acción de los valores cuando pagan el dividendo cae, pero al cabo de dos meses normalmente recuperan el valor del dividendo. Al hablar de revalorización anual de la acción no se tiene en cuenta el pago dividendo por lo que se cree que la acción no se ha revalorizado cuando no ha sido así y es comprada ante su teórico peor comportamiento relativo. Las acciones con alta rentabilidad por dividendo suelen empezar a comportarse significativamente mejor que el mercado un mes antes y después su comportamiento sigue siendo ligeramente mejor.
3. La alta rentabilidad del dividendo de algunas empresas constituye un suelo que sostiene las cotizaciones cuando el mercado cae, ya que si éste es sostenible se compara favorablemente tanto con la deuda pública como con la deuda corporativa de la misma empresa. Las empresas sólidas suelen incrementar el dividendo a medio plazo mientras que los tipos de interés suelen permanecer bajos para estimular la economía.
4. En la legislación española para evitar la doble tributación por dividendo existe una exención fiscal de los primeros 1.500 euros, siempre que se mantengan las acciones dos meses antes o después del pago del dividendo.
La realidad confirma esta teoría ya que si nos fijamos los fondos compuestos por acciones con alta rentabilidad con dividendo como BSCH Dividendo, Bankinter Dividendos, Fondo Valencia Renta y Bancaja Dividendos, baten claramente a medio plazo a los Índices del mercado.
Esta estrategia sale claramente reforzada si seleccionamos dentro de los valores con mayor rentabilidad por dividendo aquellos que tienen:
a) Un dividendo más seguro basado en un menor pay-out (proporción del beneficio destinado al pago de dividendo) y una fuente de ingresos regular.
b) Un beneficio por acción creciente y un modelo de negocio atractivo.
c) El precio está por encima de una media móvil (promedio aritmético del precio de un valor durante un periodo determinado). Para calcularlo se añade el último precio y se quita el primero.
Hay que elegir una media representativa, como puede ser la de 70, 100 o 200 días.
d) La cartera está suficientemente diversificada.
Otra ventaja de estas acciones es que la volatilidad u oscilaciones de sus rentabilidades es sensiblemente inferior.
Tanto es así que la Bolsa de Madrid ha creado un Índice denominado el Ibex Top Dividendo que elige los 25 valores con mayor rentabilidad por dividendo, teniendo en cuenta el tamaño de las empresas.
Si lo comparamos con el Ibex 35 la diferencia de rentabilidad es espectacular. Desde diciembre de 1999 hasta diciembre del 2008 la tasa de crecimiento del Ibex ha sido del -21 % y la del IBEX TOP Dividendo del 109,70. El gráfico nos muestra la actualización de dichos datos.
En la recuperación bursátil posterior a la crisis bursátil del año 2000-2003 y que empezó en marzo del 2003 los valores con mayor rentabilidad por dividendo duplicaron la rentabilidad en el Reino Unido con relación a su índice.
A fecha de escribir este artículo , julio 2009, podemos señalar que las siguientes acciones cumplen con los requisitos: RWE, Eni, Telefonica, Deustche Telecom, Philips, KPN, Sanofi, Munich Re, Vivendi, Indra, Iberdrola, DSM o Unilever.
Un dólar invertido en el mercado americano en 1900 se hubiera convertido en 21.536 dólares nominales en 2007 si todos los dividendos hubieran sido reinvertidos en acciones, pero sólo se hubieran convertido en 231 $ si hubiera sido por las plusvalías generadas, es decir, por la diferencia entre el valor de compra y el valor de venta. La rentabilidad real de la bolsa correspondiente a las variaciones de precios es del 1%, correspondiendo el otro 3-4 % a los dividendos y su reinversión.
Esto es un claro indicio de que los valores (acciones) con mayor rentabilidad por dividendo ofrecen rentabilidades significativamente superiores a la media del mercado y una evidencia de que la reinversión de los dividendos en la adquisición de más acciones es un política de inversión que ha ofrecido retornos extraordinarios en el pasado.
PD:Por lo tanto,yo creo que es un factor muy importante,(como apunta Lacaseton)pero no el único a la hora de escoger los valores(Importante leer el artículo entero,existen otros factores,y dicho sea de paso,el artículo es genial)
S2
