Aprendiendo del Oráculo de Omaha

Invertir desde una perspectiva empresarial.

Enagas: análisis y comparativa

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Publicado por Encogu el 21 de febrero de 2014

Con la publicación de resultados del ejercicio 2013 tenemos datos actualizados que nos permiten hacer un análisis de los última información financiera publicada así como de su evolución en el periodo 2005-2013.

 

Teniendo en cuenta que es recomendable analizar los datos de los últimos 7-10 años y que desde el 1 de enero de 2005 se exige en la UE la aplicación de las NIC/NIIF (normas internacionales de contabilidad/normas internacionales de información financiera) en todas las empresas cotizadas con el objetivo de armonizar la información económico-financiera desarrollando una normativa contable clara y uniforme el periodo 2005-2013 sería el más idóneo.

 

A la espera de los datos anuales del ejercicio 2013 del resto de empresas analizadas y comparadas en las últimas semanas (Tavex/Azkoyen/Barón de Ley/Miquel y Costas/Indra) el análisis de la cuenta de resultados, el balance y el cálculo de las rentabilidades esperadas de Enagas (transportista único de la red troncal de gas natural en España y gestor técnico del sistema gasista nacional) nos da la siguiente información:   Leer más

Etiquetas: Enagas · cuenta de resultados · balance · rentabilidades esperadas · comparativa · análisis · inversion a largo plazo · análisis fundamental

Unión Europea vs BRIC

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Publicado por Encogu el 04 de febrero de 2014

Teniendo en cuenta que mi artículo más leído hasta ahora ha sido G7 vs BRIC: 300 a 0, y ahora que está tan de moda hablar de la decadencia europea y el prometedor futuro de los países emergentes, en especial los todopoderosos BRIC, me ha parecido interesante hacer una breve comparativa:

 

Los BRIC tienen una tienen una superficie casi nueve veces superior a la de la UE (38.498,5 km2 vs 4381,3 km2), una población casi seis veces superior (2945 millones vs 504,5 millones), casi 20 veces más reservas probadas de petróleo (112.945 millones los BRIC vs 5.718 millones la UE), casi 20 veces más reservas de gas natural (48.337,7 millones de m3 los BRIC vs 2476 millones de m3 la UE) y unas revervas de carbón casi 10 veces superiores (374 millones de toneladas los BRIC vs 40 millones aproximadamente la UE).   Leer más

Etiquetas: UE · bric · PIB

Indra: el Dios del cielo...

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Publicado por Encogu el 26 de enero de 2014

Fiel a las raíces mitológicas hindúes de su nombre, Indra cubre la gran mayoría del espacio aéreo de la India.

 

Anécdotas aparte, esta presencia destacada en países como la India y otros del sudeste asiático son una muestra del notable esfuerzo por internacionalizarse y reducir la dependencia del deprimido mercado nacional: en apenas seis años el porcentaje de ventas en mercados exteriores casi se ha doblado, pasando del 32% en el 2007 hasta el 60% en 2013.

 

Este ha sido sin duda uno de los motores del crecimiento, ayudado por relevantes adquisiciones exteriores valoradas en su conjunto en 163 millones de euros, entre las que destaca la brasileña Polytec, adquirida en 2011 por 100 millones de euros.

Las ventas del año 2012 en relación al 2011 cayeron un 18% en España, sin embargo crecieron un 54% en Latinoamérica y un 111% en Asia, Oriente Medio y África, y se abrieron filiales en países como Arabia Saudí, Sudáfrica y Turquía.   Leer más

Etiquetas: indra · análisis · comparativa · cuenta de resultados · balance · rentabilidades esperadas

Azkoyen (ampliación)...

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Publicado por Encogu el 18 de enero de 2014

Amplío el análisis económico/financiero de esta empresa española, mencionada en varios de mis últimos artículos:

1- Azkoyen, liderazgo en los sectores donde opera pero pobre crecimiento de resultados

2- Barón de Ley, Azkoyen, Tavex…¿caras o baratas?

3- Comparativa económica Barón de Ley/Azkoyen/Tavex+Miquel y Costas

 

Empezando por las tres líneas de negocio de la compañía:

1- Máquinas expendedoras/vending: desde la fundación de la empresa en 1945 se ha dedicado al diseño, fabricación y comercialización de máquinas expendedoras de tabaco, bebidas frías, café y otras bebidas calientes, snacks y otras soluciones de vending, comercializadas bajo las marcas Azkoyen y Coffetek (empresa brtánica adquirida en 2008 por 9 millones de euros).

Es una línea de negocio pro-cíclica, como lo demuestra que en 2009, en plena crisis, la Asociación Europea de Frabricantes de Máquinas de Vending cifró la caída de la facturación en España en un 44% y en un 32% en el conjunto de Europa.   Leer más

Etiquetas: Azkoyen (AZK)

Red Eléctrica: viento en popa...

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Publicado por Encogu el 11 de enero de 2014

Antes de iniciar el blog escribi algunos artículos en los foros de bolsa de Rankia, entre los cuales estaba uno de Red Eléctrica. De eso hace exactamente dos años. En ese primer estudio me salió una recomendación clara de compra ya que me salió un notable alto en la valoración (casi un 8), citando como negativo sólo el tema del endeudamiento y el riesgo regulatorio. Consultar aquí el link de ese primer escrito.

 

Más adelante escribí otros dos artículos, ya en el blog, en los que matizaba algunas cosas como el tema de la deuda y el riesgo regulatorio y valoraba todavía mejor a la compañía, donde comentaba que:

""La historia demuestra que a pesar del riesgo regulatorio inherente al negocio de REE los planes energéticos aprobados por el gobierno nunca han sido negativos para la compañía. El anteproyecto de ley para la reforma del sector eléctrico presentado el pasado viernes confirma que la compañía no tendrá que preocuparse por la reforma del sector eléctrico, o dicho de otra manera, que no tendrá consecuencias negativas para la empresa (al final no se ha recortado la retribución al transporte como se esperaba).   Leer más

Etiquetas: Red Eléctrica (REE)

Comparativa económica Barón de Ley/Azkoyen/Tavex+Miquel y Costas

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Publicado por Encogu el 04 de enero de 2014

Después del análisis de Tavex, Azkoyen y Barón de Ley sigo con el ranking de empresas y ahora añado Miquel y Costas, uno de los principales fabricantes de papeles especiales de bajo grosor, principalmente en su especialidad de papeles para cigarrillos, que generan casi el 80% de sus ventas.

Otros papeles especiales que produce la empresa y que cada vez tendrán un mayor peso en sus ventas son: bolsitas de té, papel para envolver pescado, prospectos de fármacos, separadores de baterías de coches, pergaminos, etc.

 

1- Análisis de la evolución de la cuenta de resultados (2004-2012):

1.1- Crecimiento medio anual del BPA

Barón de Ley: 3,4%

Azkoyen: -13,5%

Tavex: caída de más del 100%

Miquel y Costas: entre 2004 y 2012 el crecimiento ha sido irregular y de apenas el 0,78%, debido a que entre 04 y 07 el BPA decreció mucho (caídas de más del 50% algún año), para luego crecer con mucha fuerza entre 07 y 12 (crecimiento medio anual del 24,35% en el periodo 07-12) pero también de manera irregular (crecimiento cercano al 50% algún año por otros donde fue inferior al 20%). Crecimiento demasiado errático que dificulta mucho la obtención de una estimación fiable de la rentabilidad esperada en base al BPA y el PER históricos (de los últimos 8 años).   Leer más

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Comparativa económica tres últimas empresas analizadas...

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Publicado por Encogu el 28 de diciembre de 2013

Una comparativa económica-financiera de las tres últimas empresas analizadas (Barón de Ley, Azkoyen y Tavex) nos permitirá ir construyendo un ranking/clasificación de las empresas que cotizan en bolsa.

 

Las variables a analizar deberían ser la siguientes:

1- Cuenta de resultados (análisis de la evolución de los ocho últimos años)*:

1.1- Crecimiento medio anual del BPA

1.2- Número de altibajos del BPA y magnitud de los mismos

1.3- Número de años que han tenido pérdidas

1.4- Evolución del margen neto

*Buffett recomienda analizar la evolución de los últimos 7-10 años

 

El análisis de estas variables resulta fundamental para ver el grado de solidez del negocio.

Además, la evolución del BPA durante los últimos 7-10 años nos permitirá ver el nivel de fiabilidad a la hora de hacer la estimación de la rentabilidad futura si compráramos acciones hoy en base al método del BPA y el PER, usado en la mayoría de análisis y explicado con detalle más abajo, en el punto tres. Si una empresa presenta un crecimiento pobre y errático del BPA la estimación de la rentabilidad futura será poco fiable.   Leer más

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Barón de Ley, Azkoyen, Tavex...¿caras o baratas?

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Publicado por Encogu el 22 de diciembre de 2013

Otro método para determinar si una acción está cara o barata consiste en:

1- Calcular el crecimiento medio anual del valor contable por acción durante los últimos 7-10 años.

2- En función del crecimiento medio anual de los últimos ocho años estimar el valor contable para el año 2013.

3- Determinar, partiendo del precio de la acción en el día del cálculo, cuantos años necesitaría la acción para llegar a un ratio precio/valor contable igual a 1.

Si la empresa presenta más de dos altibajos pronunciados durante los últimos ocho años la estimación será poco fiable.

 

Ejemplos de cálculo de este método propio aplicado a las tres últimas tres empresas analizadas:

1- Barón de Ley:

Crecimiento medio anual valor contable por acción (de 2004 a 2012): 8,14%, con sólo un altibajo.   Leer más

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Economía del fútbol (VII): Stoke-on-Trent: la ciudad bet365

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Publicado por Encogu el 19 de diciembre de 2013

Stoke-on-Trent es una ciudad del centro de Inglaterra desconocida para el gran público pero no la principal empresa de esta urbe, Bet365 Group Limited, una de las compañías de apuestas online más importantes del mundo y con una mayor presencia en nuestro país junto a William Hill y Bwin.

 

Esta ciudad es famosa en la Gran Bretaña por ser la capital de la cerámica inglesa y se la conoce como The Potteries, y a los aficionados de su club de fútbol, el Stoke City, como The Potters (los ceramistas). Es el segundo club de fútbol más antiguo del mundo, el proximo año cumplirá 150 años de existencia.

El propietario del club de fútbol así como de la casa de apuestas es el magnate inglés Peter Coates, cuya empresa creó hace apenas trece años y se estima que en este tiempo él y su familia han amasado una fortuna de unos 925 millones de libras.   Leer más

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Barón de Ley: buena gestión y óptimos resultados pero acción algo cara

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Publicado por Encogu el 14 de diciembre de 2013

El Grupo Barón de Ley tiene como actividad principal la elaboración de todo tipo de vino: gran reserva, reserva, crianza, blanco, rosado, tinto, vino de autor, etc.

Es una de los principales viticultores de Europa en términos de superficie vitícola en propiedad: 668 hectáreas en la D.O. Rioja y 114 hectáreas en la D.O. Cigales.

En 2003 empezaron la actividad de curación de jamones de cerdo ibérico para la comercialización de productos como jamones, paletas y lomos. Esta línea de negocio representa menos del 5% del total de ingresos.

Ante la atonía del mercado interior han ído incrementando año tras año sus ventas a los mercados exteriores, representando a día de hoy se acerca al 50% del total de las ventas.

 

A diferencia de las dos compañías analizadas anteriormente (Tavex y Azkoyen) Barón de Ley presenta unos datos económicos sensiblemente mejores:   Leer más

Etiquetas: Barón de Ley (BDL) · BPA · margen neto · deuda financiera · mercados exteriores · ventas · Fondo de maniobra · nof



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