Las diferencias de valoración serán abismales, en función de si el incremento de beneficio se produce en un contexto de empresa cíclica, de incremento extraordinario o de incremento sostenible
Pero como el precio del crudo es el mismo para yacimientos nuevos y viejos, tenemos que ahora mismo conviven algunos yacimientos en donde se gana muchísimo dinero con otros en los que no se podría trabajar a precios inferiores, y esto provoca curiosas paradojas!! Veámoslas...
Gracias a los yacimientos antiguos, de muy elevados márgenes, las empresas se están hinchando a ganar dinero. Y con ese dinero, pueden invertir en exploración de nuevos yacimientos... o pueden invertir en otras cosas, si les parecen más rentables. Y efectivamente, están invirtiendo en cosas más rentables: comprar acciones propias!! No es de extrañar:
Si invierten en exploración, asumen un riesgo elevado (pueden encontrar petróleo, o no encontrarlo), para un retorno reducido (dado que el que encuentren probablemente será muy costoso de extraer y refinar) y dentro de varios años.
Frente a eso, sus propias acciones están muy baratas y tienen beneficios muy elevados en relación al precio al que cotizan.
Si no se invierte en exploración, cada vez será mayor la escasez y más caro el petróleo.
Pero a la vez, cuanto más caro el petróleo, mayores serán los beneficios de las petroleras, y mayor su interés en hacer autocartera en vez de invertir en exploración!!
Bajo mi punto de vista, y si suponemos que las empresas petroleras invierten según criterios económicos (y no filantrópicos), sólo hay una salida a este círculo vicioso: que las empresas petroleras suban mucho su cotización... que suban tanto, que ya les sea más rentable invertir en exploración que en autocartera!! Debe ser el mercado quien empuje a las petroleras a buscar petróleo...
Pero en vez de eso, los políticos ven que sube el petróleo y los beneficios de las petroleras, y ¿qué gilipolleces demagógicas se les ocurren?
Que tengan que pagar royalties por un porcentaje del valor del petróleo extraído, lo que casi no afecta a los pozos antiguos con bajo coste de extracción, que siguen teniendo elevados márgenes de beneficio, pero compromete seriamente la viabilidad de posibles nuevos yacimientos, con costes de extracción más elevados y cuyo margen puede no dar para pagar estos royalties... se está desincentivando la inversión en exploración de nuevos pozos!!
Dicen que con estas medidas pretenden atacar los excesivos beneficios de las petroleras, pero yo me pregunto si no serán las propias petroleras las que impulsen estas medidas para desincentivar la exploración... y que el crudo entre en escasez y desabastecimiento, y así superar con comodidad los $100/barril. Que es justo lo que creo que va a pasar!!
En resumen:
Creo que el petróleo no puede caer significativamente, pues las caídas de precio reducirían la oferta y se frenaría la caída por sí misma.
Creo que las petroleras deberían subir mucho para que se vuelva a incentivar la exploración de nuevos pozos.
Y si las petroleras no suben, el petróleo escaseará y subirá de precio, con lo que también subirán las petroleras.
Y creo que las medidas de tipo represivo contra las petroleras, acaban favoreciéndolas, porque provocan alzas en el petróleo al desincentivar la exploración.
Así que, pase lo que pase, las petroleras acaban subiendo... ¡hagan juego!! ConocoPhillips para jugar a la autocartera, Chesapeake para jugar al crecimiento de producción y reservas (en gas, no en petróleo... aunque ambos tienden a converger, de un modo u otro).
Yo doy opiniones personales, no recomendaciones de inversión... lee distintas opiniones y formate la tuya propia: tú eres el responsable de lo que hagas con tu dinero!!
