Blog Enrique Roca - Erre

La decisión de invertir en Renta Fija únicamente puede ser en bonos empresariales con mínima duración, esperando que los spreads o diferenciales con relación a la deuda estatal se estrechen o bien invertir en aquellos fondos de renta fija que tengan en cuenta el ciclo económico.

Pienso que este año batir a los índices será mucho más difícil que en el 2010, en el que no estar en el sector financiero fue una de las apuestas ganadoras, y que la bolsa española perderá parte del sesgo negativo que la viene acechando ya que muchas de sus acciones tienen poco que ver con nuestra economía.

Normalmente, los mercados después de las crisis se mueven en un amplio rango, pero los movimiento no son tan amplios ni tan rápidos, como los vistos en el 2010. Pienso que hasta que el desapalancamiento no se complete y veamos como salimos del QE persistirá este comportamiento aunque quizás no con la misma virulencia.

Si China y demás países emergentes logran el equilibro y logran controlar su economía (no olvidemos que tiene tipos de interés reales negativos) sin caer en un debilitamiento excesivo, volverán a liderar las ganancias bursátiles, pero si se pasan de frenada y éste se debilita en exceso o no lo logran, otros países exportadores de materias primas sufrirán .

Un crecimiento moderado y una inflación creciente favorecen a los activos reales, y entre ellos a las acciones sobre los bonos, y entre éstas a las de las empresas con poder de fijación de precios. No obstante, estoy convencido que no hay que perseguir las acciones y que momentos de compra habrá más favorables cuando pinten bastos. Será tan importante dónde invertir,como el cuándo y el cómo.

He estado viendo a muchos analistas y estrategas estos días. Mi pregunta es la siguiente:Si la bolsa tiene un potencial del 20% como mínimo ¿por qué no hipotecan su casa a euribor +150 p.b. y lo invierten en ella?

En general hay un consenso bastante alcista de los mercados (+20%),basándose en que la batalla de España se ganará no sin dificultad (no habrá default), y que el crecimiento mundial se impondrá sobre el riesgo sistemático.

La facilidad y rapidez con que han salido de la reciente crisis (todo el 6,6% de disminución del PIB se recuperará en el segundo o tercer trimestre del 2011) mediante pactos y renuncias de todos nos muestran su solidaridad y su capacidad de avanzar.

Algunas ideas claras sobre cómo y dónde invertir en el próximo 2011

El objetivo del presente trabajo es analizar mi visión de los mercados de renta variable para las próximas semanas para lo que partiremos del trabajo realizado por Martin Pring sobre ciclos económicos, asignación de activos así como de diversos informes que han caído últimamente en mis manos

Antes de empezar a ver las previsiones para el 2011, quiero señalar las tendencias que a medio plazo parecen asomarse en el mundo y que significa un cambio respecto a lo que estamos acostumbrados.

Aquí tenemos un chart del largo plazo ¿Adivinan a quien corresponde? Es el indice Hang-Seng y esto me dice que los paises emergentes tienen mucho que decir y que es dónde hay que estar.

Comprar acciones que no pagan dividendos es un acto de fe que asume que otros compartirán tu tesis y que estarán dispuestos a renunciar a su estilo de vida para comprar papelitos que representan la propiedad, pero que no generan ningún ingreso.

Más rápidamente parecen haber reaccionado a estas expectativas la cotización de los bonos ligados a la inflación y los swaps que desde mayo muestran una bajada de expectativas inflacionarias de medio punto.

En el lenguaje bursátil hay multitud de dichos y aseveraciones, uno de los más famosos dice vende en mayo y márchate. Vamos a ponerlo en contexto actual, repasando los datos y examinando cómo puede afectar a nuestras inversiones.