Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Vídeo semanal: El cielo tiene sus límites

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Publicado por Enrique Roca el 17 de abril de 2015

Enrique-Roca

 
Debemos olvidarnos un poco del corto plazo e invertir más a largo plazo, es decir, hacer más estrategia que táctica.
 
Estamos viendo en los mercados algo nunca visto, pagar por comprar bonos y viceversa es algo ilógico. Los mercado están manipulados, y los bajos tipos de interés, aunque a corto plazo pueden solucionar problemas, lo único que hacen son burbujas. Ante esto podemos hacer dos cosas: participar en esta locura sabiendo los riesgos que corremos  o no participar.
 
 
Los mercados hace tiempo que han superado los máximos. La bolsa a medio plazo siempre es la mejor inversión, después están los bonos y finalmente las letras del tesoro. En el entorno actual, los bonos están bajos tanto por el QE como por la baja inflación, y la bolsa está empezando a recoger los frutos de las revalorizaciones de las empresas. Sin embargo, aún falta que el crecimiento económico sea más fuerte y las empresas empiecen a ganar sustancialmente más dinero, sobretodo en Europa. Leer más
Etiquetas: fondos de inversion · vídeo semanal · Vídeo Enrique Roca

Cuentas omnibus. Contrato al Inspector Gachet y aparecen Mortaledo y Filemón II Parte

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Publicado por Enrique Roca el 17 de abril de 2015

Nunca pensé que en tan poco tiempo tuviera que escribir la segunda parte de Cuentas omnibus. Contrato al Inspector Gachet y aparecen y es que a raiz de lo sucedido en Banco Madrid cada vez me planteo más si mis ahorros están seguros en dichas cuentas.

Y para más inri llega el Financial Times del pasado 16 de abril y en su página 16 saca un titular diciendo (traduccion libre ):

Las sanciones fracasan en espolear a  los bancos a actuar para separar el efectivo de los clientes.

Y quiénes son lo multados, ¿el chiringito Pérez, mi amigo Juan, Perico el de los Palotes, la banquera del pueblo, el tonto del pueblo?

No, entidades tan solventes, conocidas y tan prestigiosas por su qué hacer como Bank New York Mellon, Barclays, JPMorgan Securities y un largo etc.

Sé que es un tema complejo pero con los recursos que tienen estas entidades y con los medios del siglo XXi, ¿qué se esconde en episodios como la manipulación del Libor, la falta de control  de ciertos traders que actuan en la cuenta propia o tesorería de los bancos ?   Leer más

Etiquetas: Financil Times · multa · Cuenta omnibus

Ha llegado la hora del petróleo, Latinoamérica o ¿Grecia?

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Publicado por Enrique Roca el 16 de abril de 2015

Mientras algunos esperan la deblace mundial, los mercados de China y Rusia (Consultar ¿Qué está pasando con Rusia? Depreciación del rublo y caída en el precio del petróleo) han resurgido, y es que todo tiene un precio y en un mundo globalizado las consecuencias de las caídas de una zona geográfica se transmiten por los vasos sanguíneos de la economía hasta los lugares más recónditos.

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Etiquetas: fondos de inversion · Grecia · latinoamerica · petróleo

Putin y su caballo de Troya por Alex Fusté. Las negociaciones con Grecia.

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Publicado por Enrique Roca el 11 de abril de 2015
Alex Fusté
Alex Fusté

Miércoles por la mañana. Moscú. Dos grados. Las próximas horas el termómetro escalará hasta los típicos ocho grados de la primavera moscovita. Las mismas horas en las que, en una sala del Instituto Estatal para las Relaciones Internacionales estará hablando un joven griego sin que parezca que le importen mucho sus escasos 41 años. Se llama Alexis y desde enero actúa como lo que es. Primer ministro de Grecia.  De forma acertada o desacertada, eso es algo que sabremos sólo con el transcurrir del tiempo.

Empieza su charla queriendo romper el hielo. Les dice a los asistentes que “sólo contando con Rusia seremos capaces de construir una nueva arquitectura para la seguridad en Europa”. Lo ha roto (el hielo). Un auténtico revés político contra los intereses que se han estado desplegando en Occidente (y también lo que no es occidente). Sí. Parece que la primavera árabe ha cruzado el Mediterráneo.   Leer más

Etiquetas: Grecia · Unión Europea · Grexit · Alex Fusté

Alex Fusté: No se escandalicen y compren

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Publicado por Enrique Roca el 08 de abril de 2015
Alex Fusté
Alex Fusté
 
Alex es según mi modesta opinión uno de los pocos economistas que combinan macro con los mercados financieros, aquí su visión:
 
"Durante los últimos años, en algunos países, los directores de riesgos, los reguladores nacionales, e incluso las agencias de rating … han provocado un estrechamiento sin precedentes del universo de inversión para los inversores de estos países.
 
Por ejemplo, en Holanda, el regulador todavía estigmatiza los activos de la periferia europea. Eso ha obligado a los planes de pensiones y aseguradores de este país (muy sensibles a los ratings de los emisores), a acumular grandes reservas de liquidez y, mas importante aún, a concentrar sus carteras (de cerca de EUR 1.5trn) en los llamados “safe haven assets” de los países centrales (esto es, Alemania, Dinamarca, Holanda y poca cosa mas).
 
El resultado ya lo conocen. Todos estos bonos “core” ofreciendo TIRs negativas.
 
Pregunta: ¿Cómo se las arreglarán estos planes de pensiones y aseguradoras de países como Holanda para cumplir con la rentabilidad garantizada del 2%-3% a sus clientes?
La intuición me dice que eso desembocará en lo que F.Xauxat describe ya como “The Panicked Reach for Yield” (y que estaría empezando ya. Fíjense que digo “empezando”, porque esto tiene mucho recorrido aún).
 
¿No me creen? No les culpo pero, consideren lo siguiente:
En Francia, me informan que las compañías de seguros están pidiendo agresivamente productos estructurados cuyo subyacente está compuesto por créditos de SMEs (pequeñas y medianas empresas). ¿No les suena eso a una búsqueda desesperada de TIR?
 
En Italia, los planes de pensiones están reclamando al regulador que les aumente las limitaciones para comprar US Treasury (aprovecho aquí para recordarles que lo compren si la TIR repunta un poco).
 
En verdad les digo que la mayoría de mis colegas esperan que este tipo de tendencias se extiendan durante los próximos trimestres.
Sabiendo esto (liquidez y concentración), y que las condiciones económicas mejoran (y con ello las percepción de riesgo), pero sobre todo por el entorno de política monetaria; lo cierto es que uno puede llegar fácilmente a la conclusión de que tiene muy poco sentido ver a Italia y España pagando mucho mas que Alemania.
 
La caza de la TIR se extenderá no sólo a los bonos de gobierno; también al universo corporativo, donde los diferenciales se encuentran aún por encima de los niveles de 2007. Y como me apunta algún colega, es muy probable que toda esta bolsa de liquidez latente (más la nueva) se canalice después a activos de fuera de la Eurozona (Europa del Este, Turquía, etc…)
 
Pero, al fin y al cabo, ¿No es esto lo que se espera de una política monetaria al límite? Pues no se escandalicen y compren.
 
Saludos cordiales"
 
Por cierto, pronto estaremos con él. ¿Qué quieres preguntarle?

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Etiquetas: Alex Fusté · activos · Bonos · bolsa

Vídeo semanal: Cartera de fondos para el II trimestre

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Publicado por Enrique Roca el 08 de abril de 2015

Enrique-Roca

 
Después de estas vacaciones volvemos al trabajo haciendo un pequeño repaso a los mercados para ver cuál sería una correcta asignación de activos para el segundo trimestre de 2015. Hemos visto como el Ibex ha venido de la festividad de ayer con cotizaciones al alza, cerca de los 11.700 puntos en máximos anuales junto con el anuncio de la salida a bolsa de la filial de Abertis. Además, en Europa vemos como el DAX también muestra signos alcistas tras las buenas referencias de Wall Street. Leer más
Etiquetas: fondos de inversion · vídeo semanal · Vídeo Enrique Roca

Club inversores Value. Valencia, fecha y hora

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Publicado por Enrique Roca el 07 de abril de 2015

Estimados compañeros:

En primer lugar gracias por el ofrecimiento de alguno de vosotros para realizar la reunión. En principio la primera la haremos en Valencia capital y había pensado el día 15 de abril por aquello de S.Vicente., sobre las 19h en Rankia Plz Poeta Vicenta Gaos 5 bajo...(Por Xuquer).

Club inversores value Valencia

Algunas ideas susceptibles de mejora.

1. Presentación de los asistentes 20-30 minutos.

2. Objetivos

                 a) Determinación lecturas comunes y suscripciones (libros, revistas e informes de brokers y páginas web).

                 b) Determinación de dos empresas a estudiar para la próxima reunión (bimestral?)  Indra y Rovi por ejemplo.   Leer más

Etiquetas: fondos de inversion

Cuentas omnibus. Contrato al inspector Gachet y aparecen...

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Publicado por Enrique Roca el 06 de abril de 2015

CUENTAS OMINIBUS: CONTRATO AL INSPECTOR GACHET Y APARECEN MORTALEDO Y FILEMON.

Una de mis manías de abuelo es guardarme extractos impresos de las cuentas, comprobar  los apuntes contables, cotejar los recibos que pago e intentar averiguar los riesgos de todo tipo que corro en mis inversiones.

Para dicha tarea cada vez más compleja y laboriosa decidí contratar al inspector Gachet y la fortuna vino en nuestra ayuda a la hora de averiguar los riesgos  que corro en la contratación usando las denominadas cuentas globales que nadie hasta ahora a pesar de mis intentos me ha explicado cómo funcionan.

He recibido junto con recibos y en letra pequeña un anexo contrato custodia de administración de valores con información relativa a cuentas globales (supongo que se refiere a las cuentas ómnibus) que reza así:   Leer más

Etiquetas: Cuenta omnibus · riesgos · fondos de inversion

Howard Marks y mis amigos II parte

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Publicado por Enrique Roca el 04 de abril de 2015

HOWARD MARKS Y MIS AMIGOS.

En el sector financiero tengo grandes amigos y son ellos los que me envían frecuentemente artículos de Howard que me alertan constantemente del terreno que piso.

Comparto su visión de que los mercados están manipulados pero no me pongo corto como ellos pues no sé cuando vendrá la próxima crisis y luchar contra los bancos centrales alguna vez tiene éxito pero la mayoría de las veces fracasa.

Y además haya rentabilizado anteriormente mis inversiones o no, el mercado no distinguirá y socializará las pérdidas así que mientras dure la fiesta participo en ella, pues el recorte de pensiones, subidas de impuestos futuras, etc. a todos nos afectará hayamos o no invertido en bolsa.

Gracias Carlos y Alberto por vuestro trabajo y por compartir ideas conmigo. Os paso la segunda parte del articulo con guindas propias.   Leer más

Etiquetas: ETF · fondos de inversion · bolsa · Liquidez · Howard Marks

Howard Marks y S. Vicent Ferrer. I parte

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Publicado por Enrique Roca el 03 de abril de 2015

Viendo la difusión y repercusión de la última carta del famoso inversor Howard Marks en los medios y dado que varias veces hemos escrito sobre ¿por qué los grandes gestores tienen liquidez en sus fondos?, me he permitido resumir sus consideraciones con algunas ideas mías para que estemos alerta porque nunca sabemos el día y la hora en que vendrá la próxima crisis.

Howard Marks

¿QUE ES LA LIQUIDEZ?

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Etiquetas: Howard Marks · Liquidez · ETF
Enrique Roca

Enrique Roca

EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales siendo destacado por la revista Citywire y el Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en Bestinver.




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