Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Vídeo semanal: Mercado sobrecomprado

Enrique Roca (25/04/2016)

Vídeo semanal: El rico dividendo

Los mercados han alcanzado sus primeras resistencias y parece que están fuertemente sobrecomprados. Esto quiere decir que seguramente en las próximas sesiones asistamos, en el mejor de los casos, a movimientos laterales. Por una parte, el IBEX35 tiene un techo bastante significativo en la zona 9.200-9.500, pero por otra parte parece que la fortaleza mostrada en los últimos días o semanas nos hace  prever que los mínimos del año quizás ya se hayan alcanzado, al menos en los próximos meses. Por tanto, aprovecharíamos cada retroceso significativo de un  3% para hacer o  incrementar las carteras en el caso de que no tengamos.

Vemos que la correlación entre bolsa y petróleo sigue siendo alta aunque no tanto como antes.

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Sistemas automaticos de trading. Del cielo al infierno.

Enrique Roca (24/04/2016)

Al cumplimentar la declaración de renta de mi amigo  Vicente me encontre con una cuenta de trading gestionada  de un profesional al que le recomendé y del que tengo conocimiento personal .

Vicente era y supongo que seguira siendo un enamoradio de los mercados y de las estadisticas (es ingeniero de minas9. Asi a pesar de que soy reacio a aconsejar  personalmente no me puede resisitir la tentacion de recomendarle a esta persona y dada su afindidad mental y profesional decidió encomendarle una capital  despues de varias sesiones explicativas sobre modelos, correlaciones, diversificaciones, cisnes negros, volatilidades etc., 

Mi amigo abrio cuenta a finales del 2014 pero no empezo a operar a principios de marzo. Empezaron los primeros meses enrachados ganando más de un 65% %  del capital invertido ,donde le recomende cerrar la operatoria pero  me comento que aunque hubiera  caidas ,él era un inversor a largo plazo y los sistemas formaban parte de su ADN inversor. Pronto  las cañas se tornaron lanzas y al final tuvo que parar la operatoria por perdidas superiores al 50% del capital invertido.   Leer más >>

Banca española: De Panamá al oligopolio

Enrique Roca (24/04/2016)

Hay estudios que demuestran la correlación entre educación financiera y bienestar social. Aquí ni en uno ni en otro hemos avanzado y entre otras cosas porque la banca cuando pierde es rescatada con dinero de todos y cuando gana se los quedaa.

Esta semana ha sido nefasta para los que creemos que otra banca es posible y  es que nada ha pasado en esta piel de toro que a cambio de pan  y fútbol pasa (PASAMOS ) olímpicamente de todo. Veamos:

 

1) Salen los papeles de Panamá en el que aparecen como intermediarios  financierosBBVA-Pirianza, La Caixa y B.Santander y NO PASA NADA.Aqui siguen siendo intocables junto con famosos despachos de abogados, notarios , registradores,jueces , políticos ,

2) Salen los mandamases del B. España, impidiendo la libre competencia y asegura que vigilaran los diferenciales de crédito.. Lo que tiene que hacer el despitado e ignorante B,España es vigilar por el cumplimiento de los coeficientes de solvencia, inspeccionar, y sancionar en su caso a las entidades. Y el gobierno hacer que la justicia actue cuúnto antes   Leer más >>

Vídeo semanal: El rico dividendo

Enrique Roca (20/04/2016)

Vídeo semanal: El rico dividendo

La lluvia ha vuelto a los mercados. Y la lluvia no es ni más ni menos que los dividendos. Abril y mayo constituyen una época en la cual los dividendos son una alegría bien recibida por los inversores, sobretodo cuando son en forma anual. Todo esto viene a raíz de que en los 365 días que conforman el año ha quedado demostrado que las empresas que pagan una alta rentabilidad por dividendo (en comparación con la deuda del estado, y tratándose además de un dividendo sostenible), teniendo en cuenta que es cobrado dos veces en doce meses año,  recibir rentabilidades del 8%-9% que normalmente no es posible obtener en ningún otro activo ya que las empresas normalmente suelen recuperar al cabo de unos meses la cotizacion uuna vez descontado el dividendo.
 
Debido a esto muchas empresas están realizando estructurados sobre compañías como Repsol o Teléfónica. Dichos estructurados también puede realizarlos usted, y además con una mayor rentabilidad.

Grecia: ¿emergente o no?

Enrique Roca (15/04/2016)

Minentras os escribo estas lineas la bolsa griega sube un 5%... Compré el ETF a 12 y me parecía un chollo, después bajó hasta 5 y ahora está en 7,5.

No se si Grecia sube porque pertenecera al índice de Emergentes? Porque no puede estar peor, porque las conversaciones avanzan o porque está subiendo todo lo destrozado y sube.

También hay quien dice que dentro de poco el BCE que lo acepta todo, aceptará los famosos bonos griegos ¿qui lo sa? De ilusión o no tambien se vive.

 

 

 

Vídeo semanal: Rebote a corto: Si no ha comprado, no compre

Enrique Roca (11/04/2016)

Enrique-Roca

La semana pasada hablábamos de que niveles de picoteo en el Ibex podían ser aquellos comprendidos entre el 8.200 y el 8.300. Esta mañana el futuro del Ibex ha abierto por debajo del 8.300, por lo que esperamos que aquellos que hayan comprado puedan sacar una rentabilidad del 5%-6%.
 
En principio el objetivo del rebote puede ser en niveles del 8.700 pero para los que no estén dentro quizá ya no se el momento de comprar, y lo mejor puede ser dejar pasar alguna oportunidad cuando la relación riesgo-recompensa no es positiva. Vemos que el mercado está indeciso y van a haber noticias de beneficios que no van a ser muy excitantes por la parte americana, y debemos tener en cuenta que se trata de la economía que nos va a guiar en el futuro. La bolsa americana ha subido aproximadamente en un promedio de 4-5 veces más que la bolsa europea desde la crisis, por lo que cualquier caída de la bolsa americana puede tener sus efectos en la bolsa española y europea, pero también hay que decir que si la bolsa americana no cae ya hay varias agencias y casas de valores a nivel mundial que recomiendan otra vez comprar bolsa europea contra bolsa americana.
 
 
Por lo demás, parece ser que estamos en un impasse en el precio del petróleo, en el que los mínimos parece ser que ya los hemos visto. Los diamantes se están recuperando, por lo que queda claro que algunos fondos que tienen empresas de diamantes como AzValor Internacional han acertado, con la subida de las empresas de estos sectores, aunque pueden subir más.
 
Por tanto, en un entorno de tipos bajos cualquier rentabilidad por dividendo superior al 3'5%-4% siempre que el dividendo sea sostenible y pagado con free cash flow libre y no con deudas, pensamos que son acciones a tener en consideración. Por lo demás, tener en cuenta que la volatilidad puede aumentar debido a la publicación de resultados en Estados Unidos y que aprovechen las caídas significativas por debajo del 8.300 del Ibex y 2.750-2.800 del Eurostoxx50 para comprar, así como las subidas por encima del 9.000 en el Ibex y el 3.000 en el Eurstooxx50 para vender. En Estados Unidos creemos que la volatilidad va a aumentar y pensamos que los resultados van a decepcionar, pero los tipos de interés a estos niveles ofrecen un cierto colchón. Sin embargo, cada vez son más los economistas que se están planteando si los Quantitative Easing son la solución a los problemas de la economía mundial, y cada vez son más los escépticos sobre esta situación. 
 
 
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Por fin llegó: Value invest en España

Enrique Roca (11/04/2016)
Organizado por Ennos Value ha tenido lugar en Madrid el II encuentro de Value Spain que ha reunido a la flor y nata de los gestores e inversores de valor españoles y algunos de los extranjeros.
 
La verdad es que me he quedado muy sorprendido tanto por el número de asitentes, la buena organización y la calidad de los ponentes. Cada uno expuso y trató de convencernos de una idea y en la exposición de las mismas vimos como la inversión en valor aún compartiendo una sólida y estructura común tiene muchas facetas.
 
Desde el punto de vista del gestor les diré que es algo más que comprar algo que vale cinco por menos de tres. Es también una filosofia de vida que nos hace disfrutar de nuestro trabajo conociendo nuestras limitaciones, lo que podemos conocer e intentar saber lo que queda más allá de nuestros conocimientos o de nuestro ámbito de dominio. Ello requiere conocimeinto, trabajo, humildad, firmeza y flexibilida de ideas al mismo tiempo, aprender de los errores, y muchas veces ser contrarian. Leer más >>

Vídeo semanal: Niveles de primeras compras: 8.200 del Ibex y 2.750 del Eurostoxx50

Enrique Roca (05/04/2016)

Enrique-Roca

La volatilidad empieza a aumentar, la bolsa norteamericana está en máximos casi históricos mientras las bolsas europeas están un 20-30% por debajo. Así, uno ya se puede plantear no apostar tanto por la bolsa europea y focalizarse en la norteamericana debido a que las empresas norteamericanas son más ágiles, se trata de una economía mucho más flexible y tienen más empresas multinacionales, con lo que compensa el ciclo económico en las diferentes partes del universo.
 
Desde hace bastante tiempo, en concreto desde mitad de febrero, cuando se alcanzaron los mínimos recomendamos comprar, y después recomendamos vender a niveles del 3.000-3.050. ¿Cuándo compraremos de nuevo? Empezaremos las compras a partir de niveles del 8.200 del Ibex, 2.700-2.750 del Eurostoxx50. Mientras tanto la rentabilidad prevista no compensa los diversos riesgos existentes, tanto a nivel político como económico. 
 
Vídeo semanal Enrique Roca
 
  • Parece ser que el crecimiento económico no acaba de tirar. 
  • También se observa un incremento de costes salariales de las empresas. 
  • La subida de tipos en EEUU cada vez está más cerca.
  • Hay unanimidad de que no se puede seguir exprimiendo a las clases populares o medias (sobretodo a raíz de la publicación reciente de los papeles de Panamá) y hay que evitar la desigualdad. Esto significa más imposición para las empresas y las grandes multinacionales que prácticamente no pagan impuestos.
 
Por tanto, los beneficios empresariales con PER de 17 es difícil que suban significativamente en un mundo que no crece, y por eso seguimos una mayor prima de riesgo, lo que significa comprar a niveles bastante más bajos. 
 
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Tengo un amigo que me ama.

Enrique Roca (05/04/2016)

 

La veterania en los mrcados me han ofrecido la posibilidad de conocer a todo tipo de personas tanto desde un punto de vista profesional como sicogógico.

Una de las personas que me riega con sus comentarios y que de macro sabe un rato, me acaba de enviar lo ultimo de Hussman y la verdad teniendo toda la razon del mundo en el largo pero ¿SEREMOS CAPACES DE NO SUCUMBIR A LA TENTACION EN EL CORTO ?.

 

 La prudencia se impone y al final no sé si  porque pasé la postguerra y vendía carton,botellas de cristal para jugar al futbolin y comía puchero de lunes a domingo y vuelta a empezar o porque soy tacaño (y aprendí a regatear precios  antes que hablar) todo me parece caro.y eso que creo que  no soy fenicio o si?

Os paso un resumen con las principales ideas de Hussman,

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Cartera 2016: Asignación de fondos II Trimestre

Enrique Roca (05/04/2016)
 
La cartera para el II trimestre requiere un análisis macro y la verdad, no veo ningún catalizador que pueda hacer mover el mercado salvo las valoraciones, y éstas distan de estar baratas en un punto del ciclo donde las revisiones de beneficios van claramente a la baja en USA.
 
Del resto casi prefiero ni hablar, es la eterna promesa nunca confirmada y como de humanos es aprender de los errores, creo que no me emperraré en hablar de la baratura relativa de esta Europa desunida y a la que cada dos por tres le salen pulgas, así que a partir de ahora y partiendo de los ratios veo difícil que infrapondere mucho el mercado americano en términos relativos.
 
Sigo pensando que hay que buscar gestores ágiles con veteranía y conocimiento del comportamiento del mercado en mercados bajistas. Una decepcion grande han sido para mi tanto algunos fondos de retorno absoluto como otros long short en este trimestre.
 
Creo que en algún momento, y más pronto que tarde, vendrán los temores de falta de crecimiento y de incremento de volatilidad, por lo que seguiremos teniendo parte de la cartera cubierta y desharíamos la primera cobertura en dos tandas: la primera en niveles de 8.200 del Ibex y la segunda un 5% más abajo. Leer más >>
Autor del blog
Enrique Roca

Enrique Roca

EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales siendo destacado por la revista Citywire y el Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en Bestinver.












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