El blog de Echevarri
O lo que se me ocurre sobre el mundo financiero

Las empresas de informes comerciales: Utilidades y limitaciones

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Publicado por Echevarri el 18 de septiembre de 2007
Hace tiempo, con motivo de las crisis de Eurobank, y posteriormente de la intervención de Afinsa y de Forum, hubo algo que me llamado la atención. Algunos de los usuarios insistían en que habían contrastado la calificación crediticia de dichas empresas, y que por eso habían invertido en ellas. En un primer momento pensaba que se referían a agencias calificadoras del tipo S&P, Moodys o Fitch Ibca. Pero sabía que eso era bastante duro de creer. Se referían a las típicas empresas de informes comerciales, que entre sus labores, se encargan de dar una recomendación de crédito. Estas empresas de información comercial, con internet de por medio, han experimentado un renacimiento, debido en parte a que alcanzan ahora a un gran público que antes las desconocían y ahora las tienen muy accesibles. Quizás por ello, se hace necesario conocer su utilidad y sus limitaciones:

1. En primer lugar distinguirlas de las Agencias Calificadoras. Estas, que a nivel de reconocimiento internacional son las tres citadas, son otra historia. Su misión es calificar(dar rating) a los emisores y a las emisiones de deuda, en función de su calidad crediticia. Esto incluye a corporaciones privadas, públicas, Estados, etc. Es decir, nos informan acerca del riesgo que corren aquellos que invierten en dichos activos, todo ello a través de un sistema de notas (las famosas combinaciones de letras). Su fuerza es tal, que una revisión al alza o a la baja, hace que los mercados exijan de ese emisor una mayor rentabilidad, o que incluso les expulsen del mercado. Es más, para ser objetivo de muchas instituciones de inversión colectiva debes estar calificado crediticiamente por estas agencias.
Una diferencia fundamental con las empresas de informes comerciales es que las Agencias cobran sus honorarios de los emisores, de los cuales además recaban la información que necesiten, aparte de la que ellos manejen. Por eso algunos no califican alguna emisión, para no pagar o para no ampliar dicha información. Muchas veces porque saben que la calificación no va a ser buena. En todo caso eso dificulta y encarece la colocación entre inversores.
Actualmente están en el ojo del huracán por las crisis de las subprimes norteamericana. Se les acusa de no haber hecho una buena calificación del riesgo crediticio de los instrumentos financieros con los que se financiaba dicho negocio. Es posible que así sea. Se les acusa, soterradamente, de parcialidad en tanto en cuanto cobran de los emisores. No lo sé. En todo caso, y aunque como trabajan sus calificaciones y emiten sus informes no es objeto del post, decir que me siguen mereciendo mucha más confianza que las empresas de informes comerciales: por medios de investigación, por naturaleza de las empresas calificadas, etc...

2. Las empresas de informes comerciales cumplen también su papel. Elaboran unos documentos acerca de empresas, e incluso autónomos, en los que les identifican: Razón social, denominación comercial, marcas, domicilios, actividad empresarial, teléfonos, etc...En muchas ocasiones te identifican parte del equipo directivo, como mínimo el gerente, y de vez en cuando incluyen accionistas o empresas participadas. Es posible que hagan mención también a los Bancos con los que trabajan, así como a las instalaciones donde desarrollan su labor.
Uno de los puntos más importantes que manejan es el tema de contenciosos varios que tenga la empresa. Así suelen recoger los apuntes que tenga en el RAI, Asnefs, incidencias con la Seguridad Social o con Hacienda, pleitos judiciales e incluso procedimientos concursales.
También suelen recoger los balances y las cuentas de Pérdidas y Ganancias de los dos o tres últimos ejercicios, información que suelen tratar y darte una serie de ratios bastante comunes.
Y por último, y en base a todo ello suelen emitir una opinión de crédito, que generalmente es una opinión de crédito comercial. Es decir, si fuesen proveedor, cuanto le aplazarían en una compraventa.

3. Las fuentes de estas empresas son básicamente públicas. Tiran de Registros Mercantiles, fundamentales para todas las informaciones contables. También de Boletines Oficiales. Así mismo bucean en bases de datos de incidencias de cobro, las ya mencionadas de Rais y Asnefs, y alguna más. Algunas recurren a empresas de clippings. Y también se suele contrastar la información con las propias empresas. Directamente les llaman, para confirmar algún dato. Es habitual que en estas llamadas les pregunten si el inmueble es propio o alquilado, ya que inicialmente no suelen consultar Registros de la Propiedad (aunque si encargas un informe personalizado, o sólo buscas eso, también te lo pueden hacer). Lógicamente muchas de las empresas se niegan a confirmar ningún dato.
Estos informes los paga quien los solicita, los particulares u otras empresas que están interesadas en saber acerca de los investigados, y su coste suele ser bastante asequible.

4. Como veis las fuentes son bastante accesibles a cualquiera, que podría acceder a ellas sin problemas. Y son también bastante limitadas. Yo lo veo los siguientes problemas en cuanto a fiabilidad y operatividad:
a) Lo más importante son los datos contables. Me refiero a los Balances. Pues bien, hay varios problemas. Suelen estar bastante desactualizados. Te encuentras con informes cuyos últimos balances corresponden a ejercicios cerrados hace incluso 3 años. Esa información vale de bien poco cara a un análisis de riesgo. Además, muchas de esas empresas no auditan sus cuentas, con lo que estas pierden bastante credibilidad. Y respecto a las que las auditan no se suelen incluir ni la memoria ni el informe que se deposita en el Registro Mercantil, y esto suele ser importante a la hora de interpretar estas cuentas. Por tanto, tienen problemas de actualización, de fiabilidad, y de interpretación.
b) La partida inmobiliaria no se contrasta. Quizás en otras latitudes carece de importancia. En España no lo creo.
c) Las alarmas negativas, como el Rai o los procedimientos judiciales me constan que llegan tarde. En un doble sentido. Muchas veces tardan en actualizarse en el informe, y te encuentras con que procedimientos en marcha desde hace un año no constan. Pero es que aunque hubiesen llegado a tiempo no te dicen nada. Cuando empiezan a parecer todas esas alarmas muchas veces ya es demasiado tarde. Hay empresas inmaculadas en tal sentido, que no han tenido ningún problema, pero que se conoce en el mercado, que hay un run run, de que lo van a tener. Un lego en la materia que lo vea desde fuera no debería interpretar la ausencia de noticias como buenas noticias.
d) Fruto de todo ello, la cifra de crédito que recomiendan es bastante arbitraria, y en general limitada, para lo que son operaciones mercantiles. Deben ser conscientes de sus propias limitaciones, pero a más de uno le conceden un crédito que no se merece ni de lejos.

5. Así podría parecer que no valen para nada. Pues no. Creo que son útiles. Pero desde luego no para invertir en dichas empresas, o darles un préstamo, o...sin más herramientas de análisis que lo que te cuenten los conocidos, veas en los medios y un informe de estos medio pasable. ¿Qué juego le podemos sacar? ¿Qué aspectos tienen de utilidad?
a) Evidentemente valen para descartar a los muy malos. De una manera rápida y online, nos quitamos de encima muchas empresas que no merecen ni una llamad de teléfono, ni para ser proveedor, ni para ser cliente suyo. Cuando ves que cifras, alarmas, informes, etc... todo apunta en la misma dirección...es que la empresa no pita (aunque hay algún fallo clamoroso en los informes por el factor actualización que antes comente). Vamos, son un pre-requisito.
b) Nos permite ver de golpe un montón de información, sobre la que deberemos profundizar. Por ejemplo, no sería malo, si se ve que la empresa sigue depositando las cuentas en el Registro Mercantil, solicitar del mismo una copia de las cuentas anuales. Por otro lado nos da información sobre administradores, directivos y sociedades vinculadas, y a través de sucesivos links, podemos hacer una idea de determinados grupos empresariales.
c) Me parecen bastante mejores para usar desde el punto de vista de marketing que como herramienta de valoración de crédito. Permiten conocer aproximadamente el tamaño de una empresa, su actividad, y sobre todo a quien podemos dirigirnos, minimizando la puerta fría y evitando visitas improductivas. De hecho, estas empresas suelen dedicarse a vender grandes listados de referencias comerciales para campañas de telemarketing.

Como ya he comentado el coste es bastante ajustado, pero hay que ser consciente, precisamente por ello, de que no hacen milagros.
Etiquetas: Empresas · informe · limitada



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Comentarios
1 Anonimo
Anonimo
18 de septiembre de 2007 (23:38)

Muy interesante comentario.
Acertado en varios puntos y deficit en el analisis de otros puntos.
Sin embargo es grato encontrar que se comente sobre una actividad considerada vital para la proteccion del credito.
Mucha gente sin embargo, cree que salvaguardando la privacidad, no debe darse informes comerciales. Con ello los unicos que salen ganando son los Morosos ( aquellos que muchas veces lejos de no poder pagar alguna cuenta, lo dejan de hacer abusivamente y en desmedro de quien le otorgo credito).

Felicitaciones
Julio del Risco
Gerente
www.del-risco.com

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2 Echevarri
20 de septiembre de 2007 (20:14)

Gracias por pasarte Julio.
¿POdían señalar los puntos que te parecen deficitarios? Quizás sea así, o quizás es que en Perú el informe comercial funciona de otro modo.
A mi, en tanto en cuanto se trate de informes de empresas o autonómos me parece correcto. Los informes de particulares, sin su consentimiento, son otro cantar.

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3 Anonimo
Anonimo
04 de febrero de 2008 (13:04)

Muy interesante y acertado , la verdad es que los informes comerciales son una herramienta interesante tanto para ver el lado positivo (acciones de marketing) como para ver el lado oscuro de una empresa, (decidir el límite de operaciones comerciales...)


Eso sí la decisión al final la toma la propia empresa con la información de la que puede disponer y las empresas de informes comerciales no podemos crear falsas expectativas, ofrecemos información muy valiosa que ayudan a tomar deciones pero las deciones no son nuestras.

Los informes basados en fuentes públicas tienen sus limitaciones, como bien dices, sobre todo por la información que las empresas como la nuestra pueden obtener de una empresa, que es básicamante, la que esta en el registro mercantil, por eso, toma más importancia la investigación directa y la sistematización de esa información para tener datos lo más actualizados posibles, sobre todo en entornos tan cambiantes y turbulentos como los que están previstos estos años.

Los modelos predictivos, ratings de rentabiliad, solvencia y morosidad son importantes para ayudar a tomar decisiones y sobre todo la opinión de crédito como orientación de cuanto dinero puedo "confiar" a esa empresa...

Enhorabuena por el post, se nota que tienes las cosas muy claras.


Iberinform - Grupo Crédito y Caución
www.iberinform.es
David de Lucas
Responsable Canal Internet

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4 Echevarri
13 de febrero de 2008 (11:41)

Gracias David

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5 Anonimo
Anonimo
24 de septiembre de 2009 (18:48)

Echevarri, disculpa la demora en contestar.Pero creo que vale la pena seguir con el dialogo.
Mi sugerencia a que el articulo tenia algun deficit, se referia a que me parecio que pusiste en un mismo saco a todas las agencias de informes comerciales y les achacaste a todas los mismos defectos y virtudes.
Es muy importante destacar que, como cualquier otra actividad, siempre existen matices de calidad e idoneidad entre unas y otras.
La experiencia acumulada, el profesionalismo, la seriedad etica, son elementos que hacen que una agencia se distinga de otras con menos experiencia, oportunistas, de resultados cortoplasistas, etc. que hacen de su actividad algo simplemente mercantil.
En mi caso, tengo 49 años de bregar en este mundo de la informacion comercial y durante todo ese tiempo he visto de todo.
Aparecer agencias que duraron un año o dos y otras un poco mas. Su poca consistencia y etica las llevo a dejar de tener credibilidad en el mercado y eso es lo que sostiene a una agencia:La credibilidad.

Yo manejo una agencia desde hace 45 años y continuamos con los mismos clientes por años. Ello producto de la seriedad en la que abordamos nuestras investigaciones, la imparcialidad de nuestros conceptos y la continua preparacion y capacitacion del personal que trabaja con nosotros.

Vuelvo a reiterar mis felicitaciones por el artículo que pone el dedo en la llaga en un tema poco difundido pero importantisimo.

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6 Anonimo
Anonimo
02 de febrero de 2010 (08:09)

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7 Anonimo
Anonimo
07 de febrero de 2010 (22:17)

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