Tomando con las debidas reservas el valor (EV) que le dan a la compañía, hay algunas cosas del artículo que nos ayudan a colocar al valor en perspectiva, sean ciertos los rumores o no.
Saludos.
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El mercado se cree una OPA en Gamesa pero el comprador tendrá que echar el resto
Los títulos de Gamesa llevan un par de sesiones totalmente encendidos, desde que saltó el rumor en prensa de que el fabricante vasco de aerogeneradores podría estar en el punto de mira de la francesa Alstom, quien a su vez estaría mirando más compañías. El jueves se anotó un 4% y el viernes subió alrededor del 5%, pese a que la firma gala calificó estas informaciones como especulaciones, lo que traducido al lenguaje de los mercados significa que estamos mirando todo pero aún no tenemos nada claro. Ahora bien, quien quiera hacerse con Gamesa tendrá que poner toda la carne en el asador.
Lo que dice el mercado es que la capitalización bursátil de Gamesa asciende a 681 millones de euros. Para calcular su valor empresarial (EV) habría que sumar la deuda, que es de 710 millones. Por tanto, Gamesa vale no menos de 1.391 millones de euros. De ahí en adelante. Claramente, el valor ha sufrido un fuerte castigo sobre el parqué que no se justifica con la fortaleza de la empresa y esa es una realidad que conocen todos, compradores y vendedores.
Según estos rumores, Alstom –un gigante que capitaliza en bolsa unos 9.500 millones de euros- tendría interés en hacerse con algún fabricante de turbinas ante el previsible impulso en Francia de la energía eólica marina. Por eso, la prensa especula con que mantiene negociaciones en exclusiva con la empresa india Suzlon con el fin de hacerse con la propiedad de su filial alemana de energías renovables REpower por unos 1.500 millones de euros.
Sin embargo, otra fuente consultada por el diario galo 'Les Echos' apunta al posible interés de Alstom en adquirir compañías de mayores dimensiones, como la danesa Vestas o la española Gamesa, ante el menor peso del negocio eólico en las actividades de REpower. Aquí entran en juego las quinielas. De entrada, Alstom ha dicho que no acometerá ninguna operación que suponga tener que ampliar capital. El problema es que si quiere hacerse con Gamesa hay que poner mucho dinero sobre la mesa.
Según explica Miguel Sánchez, analista de Inverseguros, es fácil que el sector empiece a concentrarse para ganar volumen y Gamesa siempre ha estado en las quinielas, tanto en lado comprador como en el vendedor. A su modo de ver, la firma vasca tiene una excelente tecnología que sería muy aprovechable para cualquier interesado. Paula Sampedro, de Link Securities, recuerda en este sentido que Gamesa dispone de muy buenos proyectos, si bien su punto débil es el sector eólico marino.
En la presentación de resultados, la propia Gamesa explicó que preveía consolidación en el sector pero por la vía de desaparición de empresas y se limitó a recordar a analistas e inversores la idea de que está muy centrada en su negocio. Los rumores sobre una tendencia a la consolidación siempre han estado ahí y esta operación “puede tener sentido”, recuerda Sampedro. A juicio de Sánchez, “sería una compra de una buena empresa en un momento muy malo para el sector. Es una operación que no se puede descartar.”
Ahora bien, con los atractivos que luce Gamesa los expertos consultados coinciden en señalar que a los actuales precios de mercado (sobre los 2,7 euros por título) quien la quiera tendrá que echar el resto. En una eventual operación “es normal que se pelease por conseguir el mejor precio posible” advierte Miguel Sánchez, quien tampoco descarta que llegue la oferta. “Nadie vendería a este precio y habría que pagar una prima muy elevada”, remata. Por eso, en cierta medida, “eso desincentivaría a los compradores”, advierte Sánchez.
Desde esta óptica, Sánchez considera que todo dependería de la capacidad financiera del comprador. Y Alstom sí podría optar a la operación con un poco de esfuerzo, recuerda el analista de Inverseguros. Para los economistas de Grupo Banco Sabadell, esta noticia es positiva en la medida en que puede servir de catalizador en el sector, aunque de momento todo son rumores, algo en lo que coinciden todos los expertos consultados.
Lo que nadie puede negar es que Alstom ha recordado en varias ocasiones su interés en renovables, y en concreto en eólica. Pero también hay que ser realistas y tener en cuenta que Gamesa vale mucho más que lo que dice el mercado. “No me imagino a Iberdrola vendiendo su 20% en Gamesa a estos precios”, apuntan desde una mesa de operaciones de un broker nacional.
El mercado se cree una OPA en Gamesa pero el comprador tendrá que echar el resto
