Debido al reciente buen desempeño que el Oro ha tenido, superando al SP500 en lo que va del año (YTD), entonces ha regresado su popularidad. Tanto así, que Costco en EEUU decidió vender barras de oro de 1oz y se acabaron como pan caliente.
La siguiente gráfica nos muestra el desempeño del Oro, usando los ETFs GLD en USD y el Oro en Euros. Ambos contra el SP500 en USD.
Aunque en EUR el Oro le saca mayor rentabilidad YTD al SP500, en USD no es nada despreciable.
¿Será el momento de un nuevo ciclo del Oro?
¿La guerra en Medio Oriente y/o el miedo a tasas más altas de lo que la mayoría pensaba lo ha estado impulsando?
Menciono lo del ciclo porque hubo unos años de crisis, del 2008 al 2012, donde los retornos móviles del Oro, representados por el ETF GLD, superaron a los del SP500.
El oro tiene su mejor desempeño en momentos de estrés económico, y/o cuando las personas tienen demasiada incertidumbre sobre el futuro y abundan los argumentos bajistas y catastróficos.
En la siguiente Imagen podemos ver que cuando existe mayor pesimismo sobre la economía y la Renta Variable, entonces el Oro lo hace mejor que todos los activos.
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¿Qué Modelos de Carteras Indexadas tienen Oro?
En la siguiente tabla podemos ver las carteras modelo más famosas que tienen alguna ponderación en Oro.
Ninguno de los portafolios anteriores ha tenido en los últimos 70 años retornos nominales de 2 dígitos, pero sí han tenido menor volatilidad y menor MaxDrawDown. Esto último no necesariamente es porque hayan tenido Oro en la cartera, podría ser también porque tenían porcentajes importantes de Cash y/o Renta Fija. Ejemplo de lo anterior son el portafolio Risk Parity, el Permanente y el Permanente Global.
Lo anterior nos da una pista de que el Oro se añade a la cartera como un activo refugio, pero entendiendo que tiene una mayor volatilidad que la Renta Fija gubernamental de Corto plazo e incluso de largo plazo, ya que el Oro en los últimos 10 años ha tenido una desviación estándar de 16.97% Vs 1.72% de la RF de corto plazo soberana de USA Vs 13.52% de la RF de largo plazo soberana de USA.
Su caída máxima en ese mismo periodo para el Oro fue de 41.55%, mientras que para la RF de Corto plazo fue de solo 6.16% y 44.73% para la RF de largo plazo. Sigue quedando atrás de los Treasuries de corto plazo.
Pero si vemos el sharpe de cada uno de estos tres activos, nos damos cuenta que ahí está la diferencia y la razón, tal vez, por la cual estas carteras tienen oro. El Sharpe ratio del Oro es de 0.49, el de la RF de corto plazo de 0.30 y el de la RF de largo plazo de 0.21. En pocas palabras, esto significa que aunque el oro tiene mayor volatilidad y cae bastante en sus peores momentos, los rebotes son mejores que los de la RF.
Personalmente, creo que el Oro es un activo que se mueve muy bien cuando la incertidumbre en los mercados es mayor a la usual y/o cuando se piensa que el fin del mundo está sobre nosotros.
No sirve mucho para cubrirnos de la inflación, no solo por un artículo que escribí hace tiempo analizando su correlación con el CPI de EEUU, sino porque cuando la inflación comenzaba a subir en el 2021 y llegó a su punto máximo, el Oro no hizo lo que tenía que hacer, es decir, cubrirnos contra esa enorme alza para defender el poder adquisitivo. La siguiente imagen muestra esto con la inflación de USA, pero es similar para Europa y otros países.
Top 3 Mejores ETFs Oro Físico
Existen 22 ETFs disponibles en Europa que siguen al Oro o a mineras de oro. Yo los he filtrado usando el retorno de los últimos 12 meses.
- Invesco Physical Gold A
- TER: 0.12%
- Rentabilidad 1 año: 20.71%
- Volatilidad 1 año: 12.52%
- Ticker: 8PSG
- WisdomTree Physical Swiss Gold
- TER: 0.15%
- Rentabilidad 1 año: 20.63%
- Volatilidad 1 año: 12.62%
- Ticker: GZUR
- Xtrackers Physical Gold ETC
- TER: 0.25%
- Rentabilidad 1 año: 20.53%
- Volatilidad 1 año: 12.61%
- Ticker: XGLD
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Es importante mencionar que todos los ETFs anteriores no tienen físicamente el Oro como lo lo hacen los ETFs de USA. Lo que realmente hacen es tratar de replicar un índice que sigue al oro utilizando CDOs (collateralized debt obligation) que están respaldados por Oro físico. Esto podrá parecer una nimiedad, pero es importante saberlo porque añade un mayor riesgo de contraparte.
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Top 3 Mejores ETFs de Mineras de Oro
Otros ETFs relacionados al oro interesantes son los que siguen a mineras de Oro. Son más cíclicos y volátiles que los de Oro, pero pueden servir en algunas estrategias de rotación y especulación. Aquí están los que han tenido el mejor desempeño en el último año.
- L&G Gold Mining UCITS ETF
- TER: 0.65%
- Rentabilidad 1 año: 11.09%
- Volatilidad 1 año: 27.14%
- Ticker: ETLX
- Amundi NYSE Arca Gold Bugs UCITS ETF Dist
- TER: 0.65%
- Rentabilidad 1 año: 10.90%
- Volatilidad 1 año: 25.31%
- Ticker: GLDU
- VanEck Junior Gold Miners UCITS
- TER: 0.55%
- Rentabilidad 1 año: 7.54%
- Volatilidad 1 año: 26.22%
- Ticker: G2XJ
Ahora un rápido análisis de los ETFs en la primera posición de Oro y Mineras de Oro:
Invesco Physical Gold A
Es realmente un ETC que tiene como objetivo proporcionar el rendimiento del precio del oro al contado a través de certificados garantizados con oro físico. Cada ETC de oro es un certificado garantizado por lingotes de oro que se encuentran en las bóvedas del J.P. Morgan Chase Bank en Londres. El emisor de los certificados, Invesco Physical Markets PLC (Invesco PMP), es una empresa con domicilio en Irlanda administrada por J.P. Morgan Administration Services (Ireland) Limited.
Su método de réplica es con la emisión de deuda colateralizada con Oro. Su divisa base es el USD y no cuenta con cobertura de divisa. Está domiciliado en Irlanda.
L&G Gold Mining UCITS ETF
El ETF busca replicar al índice DAXglobal® Gold Miners que sigue a las mejores mineras de oro que ganan al menos el 50% de sus ingresos por la extracción de este metal precioso.
Su método de réplica es física completa. Su divisa base es el USD y no cuenta con cobertura de divisa. Está domiciliado en Irlanda y su política de dividendos es de acumulación.
El siguiente es un desglose del peso de cada divisa y sus principales posiciones:
👉Para saber más sobre cómo invertir en Oro, te dejo este artículo:
Invertir en oro: acciones, ETFs, fondos de inversión y oro físico
Invertir en oro: acciones, ETFs, fondos de inversión y oro físico
FAQs
¿Cuál es la mejor forma de invertir en Oro?
Desde mi perspectiva sesgada hacia los ETFs, yo creo que la mejor manera de invertir en Oro es usando ETFs. Muchos no coincidirán conmigo y prefieren tenerlo en físico, y creo que si lo estamos haciendo con cantidades pequeñas no hay problema tenerlo así, ya sea en casa o en una bóveda. El problema se complica cuando hablamos de cantidades mayores y o cuando la bóveda es de alguien más. La confianza, el transporte, la disponibilidad, el spread a la hora de venderlo, etc, podría complicar las cosas en momentos clave y de urgencia o emergencia.
¿Qué tan seguro es invertir en Oro?
Dependerá mucho de cómo lo hagamos y los riesgos que estemos tomando en cuenta. Invertir en Oro físicamente y tenerlo guardado en casa puede ser un gran riesgo o bajo dependiendo de dónde vivamos.
Invertir en ETFs de Oro es muy seguro, en el sentido de la legislación y candados de custodios que respaldan a este tipo de instrumentos, pero ya sabemos que en este mundillo nada es 100% seguro. Lo que sí debemos entender que es que el Oro es un activo volátil y nada nos garantiza que el precio no baje después de haberlo comprado.
¿Cuánto Oro se puede comprar?
En el caso de los ETFs de Oro no existe un límite. Para el caso del oro físico, el límite de compra sin identificación es de 2.500 eur.
