El petróleo y el gas natural son dos de las materias primas con mayor demanda del sector. Son commodiites muy utilizadas en el día a día y que debemos de seguir de cerca gracias a las últimas mejoras tecnológicas implementadas para la extracción de hidrocarburos no convencionales (shale oil y shale gas).

Nuevo mapa energético mundial

En la siguiente imagen podéis ver el ranking de países con reservas de petróleo no convencional (shale oil), encabezado por Rusia; y el ranking de países con reservas de gas pizarra, encabezado por China.   Leer más

India es el mayor importador mundial de oro físico. En los últimos meses, India ha incrementado radicalmente la demanda de oro físico. El gran crecimiento de las importaciones de oro (durante el pasado mes de abril las importaciones de oro y plata crecieron un 138%) ha provocado una reacción en el gobierno indio: aumento del control y subida del impuesto sobre las importaciones de oro y plata de un 6% a un 8%. 

A continuación vemos en el gráfico la evolución de la demanda de oro físico en India desde el año 2008:

Durante el ejercicio 2013, el gobierno de India ya ha realizado dos subidas de impuestos sobre las importaciones de oro y plata física. En enero, el impuesto se triplicó, pasando del 2% al 6% y ahora en junio vemos una nueva subida del 6% al 8%.

Las razones de esta subida son el empeoramiento del déficit de la balanza por cuenta corriente en el mes de abril a causa de la salida de capitales del 6,7% del PIB.   Leer más

Nouriel Roubini, también conocido Dr. Doom, sigue dando qué hablar en el mercado de las materias primas, esta vez con su predicción sobre el fin de la burbuja del oro. Esta afirmación ha alertado a muchos analistas, especialmente a aquellos que ignoraron la predicción de la crisis financiera que hizo Roubini en 2008. 

Roubini prevé caídas del 30% en el precio del oro

El oro sigue siendo un valor refugio, sin valor intrínseco y se utiliza principalmente como una protección contra el miedo irracional y sobre todo contra el pánico.

¿Apostamos contra el oro?

• 3x Inverse Gold ETN (DGLD): este ETN ofrece un alto apalancamiento a la  inversa del mercado de contratos de futuros del oro; se trata de un fondo perfecto para aquel inversor que cree que el precio del oro se desplomará en el corto plazo. Hasta la fecha, los rendimientos de este fondo son del 53,71%, gracias a la caída del oro en el mes de abril.

• Daily Gold Miners Bear 3x Shares (DUST): Proporciona exposición inversa a las empresas dedicadas principalmente a la extracción de oro. Las empresas incluidas en el índice tienen una capitalización de mercado de más de 6.270.000 de dólares y una capitalización de mercado promedio de 2,79 millones de dólares de dólares. Ofrece un apalancamiento del 300%.

• UltraShort Gold (GLL): Se trata de un fondo que replica a la inversa el comportamiento del precio del ligote de oro, con un apalancamiento del 200%. Durante el año, el fondo ha tenido un buen rendimiento cercano al 40% desde principios del 2013.

En los últimos 2 años hemos visto cómo la economía mundial se ha recuperado aunque con momentos de dificultad. El crecimiento económico de EEUU y la recuperación de los mercados de renta variable, con la ayuda de la política de flexibilización cuantitativa adoptada por la FED han ayudado a que los mercados e índices de renta variable volvieran a tener una tendencia alcista, por contra el mercado de materias primas ha sufrido bajadas importantes.

¿Qué factores afectan al sector de las materias primas?

El conocido Oráculo de Omaha, encabezado por Warren Buffett, es uno de los más seguidos por los inversores y cualquier movimiento en la cartera de Berkshire Hathaway es caso de estudio en el mercado. Los métodos de valoración de acciones de Buffett son  simples pero efectivos, por eso, cuando el legendario inversor realiza una gran apuesta, la mayoría de inversores están dispuestos a seguirla con la esperanza de sacar beneficios.

La última apuesta de Buffett ha sido para la empresa National Oilwell Varco Inc. (NOV), dedicada al suministro, instalación y mantenimiento de bienes de equipo necesarios para la extracción de petróleo y gas natural. Según la presentación más reciente de Berkshire Hathaway, la participación en la empresa National Oilwell Varco Inc. (NOV) se ha incrementado en un 41% entre Enero y Marzo de 2013.   Leer más

Durante las últimas semanas, no hay día en que los inversores y analistas no hablen del oro. La reciente y agresiva caída en el precio de la commodity ha incrementado el debate entre los dos grupos de inversores: aquellos que ven al oro sobrevaluado,y los que creen que es sólo cuestión de tiempo para ver al oro de nuevo en máximos. Pero, ¿qué nos está diciendo el precio del oro con su reciente volatilidad?

El efecto backwardation suele darse con cierta frecuencia en el sector de las materias primas. El backwardation surge cuando los contratos de futuros están más cerca de un mes, estos futuros tendrán un precio más alto que los que tienen un vencimiento lejano, es decir que los futuros que expiran un mes más tarde.

El efecto backwardation crea una pendiente descendente en la curva de precios futuros con el tiempo; una curva de futuros a la baja podría significar que el mercado espera que la commodity baje de precio. Justo al contrario que el efecto contango mediante el cual los futuros son más baratos en función de lo cerca que se esté del mes, creando una pendiente ascendente en la curva de los precios futuros en el tiempo.

Actualmente, el algodón, el crudo y la gasolina presentan backwardation en su curva de precios futura y conocer este efecto puede ofrecer oportunidades de inversión en el mercado de las materias primas.   Leer más

Recientemente, JPMorgan realizó una encuesta a sus clientes institucionales acerca del sector de las materias primas, como conclusiones sólo el 4% creían que el petróleo Brent alcanzaría el precio medio objetivo de 120 dólares en el cuarto trimestre de 2013 y otro pequeño porcentaje de los encuestados pensaban que el Brent alcanzaría niveles inferiores a 80 dólares en algún momento del año.

Correlación y ciclo de las materias primas:

¿Las materias primas por detrás de la renta variable?

La estacionalidad y corrección de las materias primas en primavera:

“It is not de end, it is not even the beginning of the end, but it the end of the beginning”

Tanto como si piensas que la tendencia alcista en el oro ha terminado, como si no; uno de los hechos que no se pueden esconder es el dinamismo e incremento de la demanda de oro en China y en India. Tal como señala BullionVault, los dos países están más interesados en la compra de oro físico que en el tipo de demanda de inversión impulsada por los ETFs desde EEUU y Europa.

Incrementa la demanda de oro físico

China liberalizó la compra de oro en el año 2002, y desde entonces el país se ha convertido en el mayor comprador mundial de oro físico. El país se está convirtiendo en una fuerza dominante para la demanda de oro físico y de la mayoría de las materias primas; y a medida que su economía se liberalice y se modernice aumentará su poder en el sector de las commodities.

India ha estado en la palestra durante más tiempo, y por ello también se posiciona como uno de los mayores importadores de oro. En este caso concreto, la compra de oro está aumentando el déficit comercial del país por lo que el Banco Central de India ha impuesto restricciones a las importaciones de oro de los bancos.   Leer más

La fortaleza del dólar durante los últimos meses se ha visto implicada en el rendimiento de las materias primas, pero esta no es ninguna sorpresa para el mercado que ha mostrado signos de apostar por el dólar como valor refugio a diferencia de lo que hemos observado los pasados años.