Fondos de inversión

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Mesa redonda con los directores de inversiones de Fidelity

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Publicado por Carla Quinto el 13 de agosto de 2014
Durante una mesa redonda celebrada recientemente, los directores de inversiones de Fidelity Dominic Rossi, Andrew Wells y John Ford ofrecieron su visión actual de los mercados. 
 
Fidelity
 
 

P: ¿CUÁLES SON SUS PERSPECTIVAS PARA LAS BOLSAS? 

 
DR: La volatilidad bursátil se mantiene controlada gracias a las positivas perspectivas estructurales de la economía estadounidense, y creo que podría seguir en niveles bajos durante un periodo prolongado, como ocurrió a finales de los años 90. Sigo siendo optimista sobre las acciones estadounidenses y su capacidad para ponerse al frente de las bolsas mundiales, y creo que la fortaleza y la duración de su recuperación económica sorprenderán a muchos inversores. Las perspectivas de beneficios siguen siendo favorables y es muy probable que la realidad termine desmintiendo a los analistas que insisten en que los beneficios estadounidenses no pueden seguir subiendo. A este respecto, ya estamos viendo revisiones al alza de las previsiones en el sector tecnológico. 
 
Los datos estadounidenses están mejorando de forma generalizada, el doble déficit está descendiendo rápidamente y creo que Obama terminará su mandato con superávit presupuestario. Esto significa que las acciones estadounidenses tendrán apoyo en forma de liquidez y que los ahorros de las familias fluirán hacia la bolsa. 
 

P: LA ACTIVIDAD CORPORATIVA ESTÁ AUMENTANDO EN TODO EL MUNDO: ¿QUÉ OPINA DE ELLO? 

 
DR: Las operaciones corporativas son uno de los factores que impulsan las bolsas mundiales. Las empresas también están llevando a cabo recompras de acciones y aumentando los dividendos, por lo que estamos viendo toda una serie de medidas favorables a los accionistas. Los dividendos están creciendo con especial rapidez en el mercado estadounidense, donde han aumentado a un ritmo superior al 10% durante los últimos diez años. Un cupón que crece un 10% anual es un flujo de rentas muy atractivo en el entorno actual. La búsqueda de rentas sigue siendo un factor de peso para los inversores y, en este sentido, las rentabilidades por dividendo son muy atractivas.  Leer más
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Pictet AM: preferencia por mercados emergentes y sesgo hacia acciones cíclicas

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Publicado por Carla Quinto el 10 de agosto de 2014

El panorama global para los próximos meses de Olivier Ginguené, CFA, director de estrategia de Pictet AM y Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM  Globalmente vuelven a una posición neutral en acciones desde infra-ponderar, sobre todo con preferencia por mercados emergentes. Mantienen sesgo en acciones cíclicas. Sin embargo reducen a neutral la exposición a acciones de Japón. En deuda favorecen mercados emergentes en dólares y reducen exposición a deuda del Estado europea. 

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Fidelity: el futuro de la automatización robotizada

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Publicado por María Isabel Alarcón el 08 de agosto de 2014

fidelity

Los sucesivos avances tecnológicos están acentuando el atractivo económico de la automatización y la robótica para muchas empresas en un creciente número de sectores. Aunque el desplazamiento de puestos de trabajo por el uso de robots podría plantear algunas objeciones, creemos que las empresas, los inversores y la sociedad sin duda se beneficiarán a largo plazo del mayor uso de la automatización y los robots. 
 
Ray Kurzweil (escritor, científico, inventor, futurólogo y director de ingeniería en Google), nuestra intuición sobre el futuro es lineal, pero la realidad de la tecnología de la información es exponencial, y eso marca una profunda diferencia. Si doy 30 pasos linealmente, llego hasta 30, pero si doy 30 pasos exponencialmente, llego hasta 1.000 millones
La automatización (el uso de máquinas automatizadas para procesos de fabricación o de otro tipo) lleva con nosotros varias décadas, al menos desde la década de 1950 en el caso de la fabricación de automóviles. Con el tiempo, los avances tecnológicos han permitido una automatización más sofisticada, con máquinas que no solo pueden hacer lo mismo una y otra vez, sino de formas cada vez más inteligentes, lo que dio lugar al concepto de los robots. A veces se hacen tentativas para establecer una distinción estricta entre automatización y robots, en función de criterios tales como la multifuncionalidad, la posibilidad de reprogramación y la capacidad de reaccionar ante estímulos externos. Sin embargo, opinamos que recurrir a categorizaciones rígidas puede hacer que se pierda de vista el argumento general de que la automatización y la robótica son, en esencia, dos manifestaciones de la misma corriente, la "automatización robotizada", como preferimos denominarlo. 
 

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¿Cómo evoluciona el Global Allocation? Informe julio 2014

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Publicado por Carla Quinto el 08 de agosto de 2014
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Cartesio.Cocos

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Publicado por Enrique Roca el 07 de agosto de 2014

Ante las noticias aparecidas en prensa de que los cocos son las nuevas preferentes, hemos pedido su opinión a uno de los mayores expertos ,la gestora Cartesio. He aqui su respuesta

 

Tenemos un 5% del Cartesio X en cocos. De los cuales un 40% son investment grade y algunos tendrían un tratamiento regulatorio más benigno que los cocos “de nueva generación”. Un coco puede ser una “preferente mal”, tal como creo implica el artículo, si no paga o tienes una pérdida importante de capital. Eso pasó en las preferentes de algunos bancos en un momento donde los bancos tenían mucho menos capital que ahora, estaban “peor” regulados y les sobrevino la mayor crisis económica desde los años veinte. Es verdad que en el nuevo mundo regulatorio de los bancos los cocos son una deuda que está en la primera línea de fuego en caso de déficit de capital de los bancos. Creemos que la situación actual de los bancos es radicalmente distinta a la anterior a la crisis y por tanto estos instrumentos son ahora más seguros que antes  aunque está claro que comportan mayores riesgos en caso de problemas de solvencia y por eso ofrecen rendimientos muy altos. Estamos cómodos teniendo un 5% del fondo en estos instrumentos aunque lógicamente sufrirán en episodios de aversión al riesgo o de incertidumbre sobre el capital de los bancos. También hay que pensar que los bancos tienen todavía que emitir una gran cantidad de estos instrumentos, creemos que los reguladores van a promover aumentos de capital antes que imponer perdidas a los tenedores decos que cerraría por completo el mercado de este instrumento que será clave para combatir la próxima crisis financiera y evitar pérdidas a los estados/contribuyentes.   Leer más

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La bolsa afecta a los fondos Cartesio X y Cartesio Y

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Publicado por María Isabel Alarcón el 07 de agosto de 2014
Los fondos de Cartesio, Cartesio X y Cartesio Y, durante el mes de julio han visto reducida su rentabilidad con respecto al mes anterior a causa de la evolución de la bolsa. 

 

Cartesio X. Tranquilidad

Cartesio X baja un 0,64 % en Julio y acumula una rentabilidad del 2,94 % en el año. Desde su inicio (31 de Marzo 2004), Cartesio X ha obtenido una rentabilidad anual del 5,31 % (70,8 % acumulada) con una volatilidad del 3,2%. 
 
La canción del verano es Happy de Pharrel Williams pero los únicos inversores contentos este verano son los inversores de activos de menos riesgo como la deuda pública o deuda corporativa con calificación crediticia alta. Tanto la bolsa como la renta fija corporativa de alto rendimiento están teniendo un verano algo tórridoespecialmente la primera. Nuestra interpretación es que los inversores tienen más dudas sobre la recuperación económica europea mientras el entorno geopolítico y los resultados publicados hasta la fecha tampoco ayudan a disipar estas dudas. 
 
cartesio x rentabilidad
 
En este contexto, la caída del fondo se explica principalmente por la cartera de bolsa que ha tenido un comportamiento algo peor que el mercado. La cartera de renta fija ha tenido un pequeño impacto negativo pero más que nada ha dejado de sumar en la medida que los diferenciales de crédito han subido en nuestra cartera. También hay que señalar que la posición corta en el bund (un 3,8% del fondo) ha restado rentabilidad en lo que va de año después de contribuir positivamente el año pasado. 
 
Estamos tranquilos, que no contentos, con predisposición a subir algo el nivel de riesgo del fondo en los próximos meses si los mercados siguen corrigiendo.
 
Respecto a las principales posiciones del fondo Cartesio X, actualmente las encontramos en Telefónica Híbrido 2018 (2.62%), KNP Híbrido 2018 (2.55%), Hutchinson W Híbrido 2018 (2.43%), Veolia Híbrido 2018 (1.64%) y Ence 2020 (1.61%)
 
 
 

Cartesio Y. Carácter más cíclico

 
Cartesio Y baja un 2,1% en Julio y acumula una rentabilidad del 1,8% en el año. Desde su inicio (31 de Marzo 2004), el fondo ha obtenido una rentabilidad anual del 6,33% (88,6% acumulada) con una volatilidad del 9,8%.
 
Está siendo un verano difícil para la bolsa europea con una corrección a la baja que empieza a ser significativa (5%), con un comportamiento muy desigual por sectores y valores pero con más debilidad en la parte cíclica del mercado. Aunque el revuelo geopolítico (Ucrania, Oriente Medio) y la crisis del BES en Portugal no ayudan, creemos que el mercado no las tiene todas consigo en cuanto a la recuperación de la economía y los resultados empresariales como lo constata una deuda pública que sigue muy fuerte y unos resultados publicados hasta la fecha muy desiguales. 
 
cartesio y rentabilidad
 
En este contexto nuestra cartera ha tenido un comportamiento algo peor que el mercado desde los máximos de Junio debido a su carácter algo más cíclico y el mal comportamiento de algunos de nuestros valores en el sector de telecomunicaciones. Mantenemos una visión constructiva a medio plazo. La corrección y las dudas de los últimos dos meses, aunque puedan estar justificadas por datos económicos y empresariales, creemos no justifican una estrategia más defensiva en la medida que creemos que la valoración de la bolsa Europea sigue siendo atractiva con una visión normalizada de beneficios y actividad económica, aparte de la poca rentabilidad ofrecida por activos de bajo riesgo como la deuda pública. En los próximos meses nuestra intención es mantener los niveles de riesgo, concentrando nuestros esfuerzos en la composición de la cartera.
 

Respecto a las principales posiciones del fondo Cartesio Y, se encuentran en Sanofi (2.5%), KPN (2.4%), Flughafen Zuerich (2.2%), Microsoft (2.2%) y SAP (2.1%).   Leer más

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Las posiciones favoritas de los principales fondos de renta variable española

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Publicado por María Isabel Alarcón el 07 de agosto de 2014

En el siguiente post analizamos los cambios en las ponderaciones de la cartera de los principales fondos de renta variable española, con los datos obtenidos de los Informes Semestrales del Primer Semestre de 2014: 

EDM Inversión

El fondo EDM Inversión se ha caracterizado durante el primer semestre de este año por ser un fondo con elevada exposición hacia la renta variable que trata de primar la inversión en compañías de elevada calidad y con un crecimiento estable. 

Cabe destacar que el fondo cuenta con dos entradas nuevas, acciones de Cie. Automotive y derechos de Repsol.

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Principales posiciones Posiciones que más han aumentado su ponderación en la cartera Posiciones que más han reducido su ponderación en la cartera
Repsol S.A. (4,22%) Inditex (+0,59%) Ebro Puleva (-1,19%)
Gamesa (4,01%) Miquel y Costas & Miguel (+0,67%) Tecnicas Reunidas (-1,9%)
Catalana Occidente (4,43%) Acerinox S.A. (+1,11%) Construcc y aux de ferrocarril (-1,32%)
Telefónica S.A. (4,69%) Endesa (+0,62%) Iberdrola (-1,17%)
Corp, Mapfre, CIA. Inter R (4,62%) Catalana Occidente S.A. (+0,43%) Grifols S.A.  (-1,47%)
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Fidelity: Perspectivas del nuevo gestor del FF America Fund

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Publicado por Carla Quinto el 05 de agosto de 2014
Ángel Agudo asumió la gestión del Fidelity Funds America Fundcomienzos de junio. Ángel es un contrastado inversor en bolsa estadounidense y ha ofrecido a los inversores resultados en el primer cuartil de rentabilidades a lo largo de su gestión al frente del Fidelity American Special Situations Fund. En este informe Ángel describe su enfoque detallado de la inversión de estilo "valor" en EE.UU., donde cree que existen oportunidades atractivas para especialistas en selección de valores. Algunas de las acciones que le gustan son posibles objetivos de adquisición y deberían beneficiarse del progresivo retorno de la confianza en las operaciones corporativas en EE.UU. 
 

¿CÓMO VE EL MERCADO ESTADOUNIDENSE? 

El mercado estadounidense no está caro hoy día y el entorno macro está mejorando. Un PER de 17 es exactamente el nivel donde debería estar el mercado y, a la vista del ROE del 15%, podemos decir que el mercado opera de forma eficiente. 
 
Es cierto que el peso de los beneficios empresariales después de impuestos de EE.UU. como porcentaje de la renta nacional es elevado. Sin embargo, si excluimos las empresas enfocadas en el mercado internacional en los sectores de tecnología y farmacia -así como las empresas industriales con centros de producción en Asia y China- y nos centramos en las empresas estadounidenses, ese porcentaje, aunque se encuentra en la parte alta, sigue estando dentro de la horquilla histórica. 
 

¿Por qué son tan altos los márgenes en EE.UU.? 

  1. Los impuestos han descendido: Las empresas han optimizado y empleado los créditos fiscales derivados de la crisis financiera. 
  2. Los balances están saneados: La deuda neta es baja y la financiación está barata. 
  3. No hay inflación salarial: Durante los últimos siete años las empresas se han beneficiado más del sistema que los trabajadores. Aunque la tasa de paro está descendiendo, la tasa de participación sigue siendo relativamente baja, lo que significa que apenas existen perspectivas inmediatas de inflación salarial. 
Las empresas están usando sus balances saneados para a) aumentar los dividendos y las recompras de acciones; b) elevar la inversión empresarial desde los bajos niveles actuales (sin olvidar que la inversión en TI es elevada, pero a menudo no se incluye en los volúmenes totales de inversión empresarial); y c) embarcarse en operaciones corporativas, que están aumentando su número en el mercado estadounidense. Leer más
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Los argonautas consiguen 5 estrellas de Morningstar. Informe agosto 2014

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Publicado por Carla Quinto el 04 de agosto de 2014
El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo Argos Capital FI con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 31 de Julio de 2014 su valor liquidativo era de 11,682784€, lo que representa una ganancia del +16,83% sobre el valor inicial y un +4,09% en lo que va de año. El mes de Julio ha terminado bajando en prácticamente todos los mercados y también - sobre todo en el último día del mes- nos ha afectado a nosotros. Seguimos teniendo suficiente liquidez en nuestra nave, actualmente estamos con algo menos del 65% del Argos invertido en bolsa, pero seguimos sin encontrar grandes chollos para incrementar el peso de las acciones y, por otro lado, los recortes que ha habido no dejan de ser meras correcciones veraniegas. Para saber si terminarán creciendo hasta convertirse en caídas profundas del mercado, … la situación sería muy otra y los niveles de los índices estarían mucho más abajo. Pese a todo seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina a la hora de invertir sigue siendo fundamental.
 
Etiquetas: Argos Capital · Miguel de Juan Fernández · agosto 2014 · fondos de inversion

Wertefinder se mantiene a pesar de la incertidumbre de los mercados. Informe julio 2014

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Publicado por Carla Quinto el 01 de agosto de 2014

En un mes cuando el DAX y el IBEX perdieron entre el 4% y 2%, respectivamente, el fondo Renta 4 Wertefinder ha mantenido el patrimonio y incluso subió un 0,15 % (al día de ayer 30 de julio). En reconocimiento a la buena relación rentabilidad/riesgo durante los últimos 3 años Morningstar otorgó al fondo la máxima calificación de 5 estrellas.

Informe de mercado - Julio de 2014

  • PIB en China mejor de lo esperado: +7,5 % 
  • Bajan los precios de la vivienda en 55 de las 70 ciudades observadas en China 
  • Mercado laboral en EE.UU. más fuerte (sobre todo „job openings“) 
  • La Reserva Federal sin cambios en su postura después del FOMC meeting 
  • Inflación en EE.UU. sin cambios después del fuerte incremento anterior 
  • Ventas de coches en EE.UU. con otra subida 
  • PMIs en la zona euro subiendo de nuevo, salvo en Francia 
  • IFO alemán bajando por las sanciones contra Rusia, consumo alemán fuerte. 

 

Wertefinder Julio 2014

 

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Autores

Carla Quinto

Carla Quinto

Licenciada en ADE y Derecho

Rankia

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Portavoz oficial de la empresa editora de este sitio web Rankia.com.

Enrique Roca

Enrique Roca

EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales siendo destacado por la revista Citywire y el Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en Bestinver.

María Isabel Alarcón



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