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Carmignac: Las trampas de la salida de la crisis

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Publicado por María Isabel Alarcón el 11 de julio de 2014

Carmignac: Nota mensual Julio 2014

En todos los países desarrollados en crisis, los bancos centrales han sabido asumir sus responsabilidades e incluso han ido más allá, apoderándose del papel de timonel del devenir económico de los países que han dejado vacante los estados sobreendeudados. Incluso el Banco Central Europeo, bajo la batuta de Mario Draghi, se ha convertido en el garante principal ante los inversores de la continuidad de la recuperación europea, pese a que su primera misión, la de «conseguir un crecimiento de los precios inferior, pero cercano, al 2 %», sigue siendo por el momento una meta lejana. Ciertamente era necesario tener valor para poner en marcha políticas «no convencionales», pero a pesar de que la prueba de dicho valor ya se ha dado, nuestros paladines deberán afrontar retos mucho más complejos a partir de ahora: la Fed va a tener que equilibrar su política monetaria entre lo que demanda hoy día una economía aún vacilante y lo que necesitará muy pronto el ciclo de aumento de la inflación. El BCE deberá pasar de la fase de las palabras tranquilizadoras y la liquidez ilimitada a los bancos a la del apoyo efectivo a una economía real europea estancada en las presiones deflacionistas derivadas del desendeudamiento. Los bancos centrales van a tener que lidiar con un nuevo desafío y los mercados podrían entrar en un nuevo periodo de incertidumbre.

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Abante Pangea: el sistema Matrix, carta mensual julio 2014

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Publicado por María Isabel Alarcón el 10 de julio de 2014

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El tono alcista de los mercados continuó durante el mes de junio, pero con actores distintos a los esperados inicialmente. La ansiada reunión del BCE del día 5 trajo el anuncio de nuevas políticas monetarias, que se ha saldado, contra pronóstico, con una caída del Eurostoxx 50 de un 0,5% frente al 1,64% que se ha anotado el MSCI World gracias al buen comportamiento de los emergentes.

La subida del petróleo por las tensiones geopolíticas favoreció la ganancia en Brasil (+ 3,7%) y en Rusia (5,4%). El euro ha acabado el mes fortalecido, en niveles de 1,3692 dólares frente al cierre de mayo de 1,3635. Esta evolución de la moneda única pone en evidencia que el mercado le está exigiendo a Mario Draghi, presidente del BCE, que haga un esfuerzo mayor, ya que, en el fondo, las medidas tomadas no suponen un cambio relevante sobre la economía. Quizá la “intervención lingüística” del tipo de cambio a 1,25 sería una opción.   Leer más

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Fidelity: la gestión activa del riesgo de mercado

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Publicado por María Isabel Alarcón el 09 de julio de 2014
 
fidelity
 

Las políticas de los bancos centrales de todo el mundo están tomando diferentes direcciones: por un lado, la Reserva Federal estadounidense sigue recortando regularmente las compras de activos, pero también es probable que mantenga los tipos de interés en niveles bajos a corto plazo; por otro, los efectos a largo plazo de las políticas del primer ministro japonés Abe, que alientan la inflación, siguen siendo una incógnita; mientras que en Europa el BCE se encuentra claramente en modo expansivo y recientemente ha anunciado unas primeras medidas para luchar contra la desinflación. Al mismo tiempo, los mercados emergentes presentan niveles elevados de riesgo específico.

Como inversor en los mercados mundiales de bonos, Andy Weir es un firme defensor de la gestión activa en su cartera. En el entorno actual, ser flexible y ágil a la hora de reaccionar ante los movimientos del mercado es especialmente importante a la hora de gestionar los diversos riesgos macroeconómicos actuales.   Leer más

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¿Cuáles son las perspectivas de BlackRock para el segundo semestre?

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Publicado por Carla Quinto el 09 de julio de 2014

"La era post tipos de interés a cero" podría entrañar riesgos: a medida que se acerca el final de los estímulos, los mercados buscan aumentos de tipos

  • El crecimiento repuntará pero se mantendrá por debajo de la tendencia; las valoraciones aumentan y los activos de riesgo suben de forma lenta y paulatina. 
  • Los mercados emergentes se han estabilizado y parecen preparados para experimentar un repunte.
  • Políticas divergentes de los bancos centrales: dos grupos divididos.
  • La economía estadounidense podría experimentar un repunte cíclico, mientras que las expectativas de crecimiento en Europa son bajas.
BlackRock
 
Según el informe del BlackRock Investment Institute sobre las perspectivas de inversión para la segunda mitad del año 2014, las valoraciones están aumentando en los mercados, preparándolos para una mayor volatilidad, especialmente a medida que se acerca el final de la relajación cuantitativa en Estados Unidos y el centro de atención se traslada a las posibles subidas de tipos de interés en el país.
 
El informe sobre las perspectivas para la segunda mitad del año, “Life After Zero" (o “La era post tipos de interés a cero”), es una actualización del informe anteriormente publicado sobre la perspectiva general del mercado para 2014 que examina cuestiones clave, como las características del mercado después del periodo de tipos de interés cercanos a cero, y ofrece asesoramiento específico sobre activos de cara al resto del año. El BlackRock Investment Institute mantiene su visión de que la hipótesis de “low for longer” o “Tipos bajos durante más tiempo” seguirá siendo válida durante el resto del año. Según esta hipótesis, los tipos reales y la volatilidad general se mantendrán en niveles bajos.
«Las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales han presionado a la baja las rentabilidades, estimulando el apetito por el riesgo e inflando las valoraciones de los activos», observa Peter Fisher, director general del BlackRock Investment Institute. «En la coyuntura actual, los mercados son más sensibles a la volatilidad, ahora que los inversores están trasladando su atención desde el final de la relajación cuantitativa estadounidense a las preocupaciones sobre el momento oportuno y la magnitud de las futuras subidas de los tipos de interés».
«Cuanto más obstaculice la política monetaria a la volatilidad, más aumentarán las valoraciones y mayor será el riesgo de que los mercados de renta variable se desvinculen de la evolución del crecimiento de los beneficios», advierte Russ Koesterich, director de estrategia de inversión de BlackRock.
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Global Allocation acumula 15% de rentabilidad en 2014

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Publicado por Carla Quinto el 09 de julio de 2014

Informe Junio 2014

El fondo Global Allocation acumula un 15,05% de rentabilidad en lo que llevamos de año con una volatilidad en los últimos 12 meses del 13,74%. A diferencia de otros fondos tradicionales, Global Allocation FI tiene la flexibilidad necesaria para seleccionar e invertir en diferentes activos financieros como la renta fija, la renta variable y los derivados, con el objetivo de encontrar las mejores oportunidades de inversión que maximizan el Ratio Rentabilidad/Riesgo, manteniendo al mismo tiempo un estricto control del riesgo.
 
El fondo Global Allocation se lanzó a principios de 2006 y desde entonces, el gestor del fondo ha pasado condiciones de mercado extremas, demostrando probadamente la capacidad de generar rentabilidades por encima del benchmark de referencia (véase la entrevista a Luis Bononato).
 
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Entrevistando a los gestores de Abante: Alberto Espelosín y José Ramón Iturriaga

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Publicado por Carla Quinto el 08 de julio de 2014

Hace unos días entrevistamos a Alberto Espelosín, gestor de Abante Pangea que nos contó la filosofía, estrategia y objetivos del fondo; y a José Ramón Iturriaga, gestor del Spanish Opportunities y Okavango Delta que nos explicó su opinión sobre la situación de la economía española

Entrevista a Alberto Espelosín, gestor del fondo Abante Pangea

Alberto nos explicó la filosofía de valor del pangea, el fondo combina la microeconomía con selección de valores y stock picking y, también tiene en cuenta la parte macroeconómica que le ayuda a valorar cuanto riesgo quiere tener en la cartera. Alberto explicó que intenta ganar dinero de forma gráfica con margen de seguridad.
 
La situación actual es que el fondo está largo en Europa y tiene vendidos futuros del S&P 500. Está invertido en la zona 0-35% porque cree que existe poco margen de seguridad para ganar dinero en los próximos años. Se pretende obtener con el fondo aproximadamente un 5%-7%. Es un fondo mixto flexible global muy razonable para personas que buscan una rentabilidad razonable y que nunca han invertido en bolsa. 
 

¿El S&P se cae? ¿Está caro? ¿Te ha generado rentabilidad estar cubierto del S&P? Este año el fondo lleva una rentabilidad del 5%. Para Espelosín, la mejor opción es comprar las compañías que tiene en cartera y cubrirse del S&P 500. Esta estrategia no la ha puesto en práctica con el Eurostoxx 50 porque creía que los bancos iban a subir con las reformas financieras implementadas. 

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Candriam: Inversión sin restricciones en renta fija

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Publicado por María Isabel Alarcón el 08 de julio de 2014
candriam
 
Después de una década de mercado alcista para la renta fija, y con el endurecimiento de la política monetaria en el horizonte, muchos inversores han comenzado a preguntarse si tiene sentido mantener sus inversiones en esta clase de activo. ¿Se ha acabado el ciclo favorable para la renta fija? Este dilema cobra especial relevancia en un contexto de recuperación económica débil, especialmente para aquellos inversores cuyos objetivos y perfiles de riesgo requieren contar con una elevada exposición a renta fija.
 
Los distintos tipos de renta fija existentes responden de manera diferenciada a las distintas condiciones que se pueden dar en mercado. Por tanto, la verdadera decisión para muchos inversores no es si entrar o no en renta fija, sino qué tipo de renta fija adquirir y en qué momento del ciclo económico hacerlo.
 
Combinando una asignación dinámica y sin restricciones con la identificación de los puntos de inflexión de los tres grandes ciclos (empresarial, financiero y monetario) se puede conseguir a través de la inversión en renta fija una rentabilidad positiva a medio plazo en cualquier etapa del ciclo económico. Leer más
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Pictet AM: los mercados emergentes ofrecen el mejor valor

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Publicado por María Isabel Alarcón el 07 de julio de 2014

pictet

 

Según Olivier Ginguené (CFA, director de estrategia de Pictet AM) y Luca Paolini (estratega jefe de Pictet AM) el panorama global para los próximos tres meses se concentra sobre todo en las oportunidades que ofrece la renta variable en los mercados emergentes y Japón. Además, consideran que los sectores cíclicos baratos y sobre-ponderan finanzas y que las grandes capitalizaciones se comportan mejor que las pequeñas. Respecto a la deuda empresarial, se prefiere la correspondiente a los mercados emergentes en dólares. 

Mantenemos preferencia por mercados emergentes y Japón

 
Hemos reducido la exposición a renta variable a infra-ponderar. En nuestra cartera regional mantenemos preferencia por mercados emergentes y Japón. Los emergentes se han recuperado significativamente desde febrero, hasta 15% en dólares, pero el aumento de flujos de inversión y señales de que el crecimiento chino se recupera justifican nuestra sobre-ponderación. Por su parte las acciones japonesas se pueden beneficiar de flujos de inversión nacionales, pues el fondo de pensiones del gobierno (GPIF), que gestiona el equivalente a casi 1,3 billones de dólares, puede anunciar mayores ponderaciones en activos de riesgo.
 
Sin embargo las acciones de EEUU no son atractivas y somos cautos en renta variable Europea. En conjunto las valoraciones de acciones y bonos en mercados desarrollados son ajustadas, pues el crecimiento de beneficios sigue estancado y las condiciones de liquidez en EEUU parecen empeorar. Además la volatilidad ha llegado a mínimos y los inversores pueden estar siendo demasiado complacientes respecto a riesgo. Podemos esperar una caída temporal, que puede proporcionar a los inversores mejor punto de entrada. Además reducimos exposición a tecnologías de la información y preferimos sectores cíclicos baratos. Sobre-ponderamos finanzas y preferimos grandes capitalizaciones respecto a pequeñas, debido principalmente a valoraciones. Leer más
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Cómo obtener rentabilidad en un entorno de represión financiera. Entrevista a Sandra Crowl de Carmignac

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Publicado por Carla Quinto el 07 de julio de 2014

Sandra Crowl, Miembro del Comité de Inversiones de Carmignac, analiza en esta entrevista la situación del mercado de renta fija y de las principales plazas bursátiles, las perspectivas para los países emergentes y cómo obtener rentabilidad en un entorno de represión financiera. 

 

 

¿Crees que hay valor en algún segmento de la renta fija? ¿Por qué?

En mi opinión, aún hay valor en las curvas de tipos de los países de la periferia europea, puesto que la mejora de la coyuntura macroeconómica debería traducirse en unos tipos más bajos, tal y como viene sucediendo desde 2012. El segmento europeo de los bonos corporativos emitidos por entidades financieras puede experimentar una reducción de sus diferenciales, especialmente en el nuevo mercado de los CoCos, que está cotizando por debajo de su valor.

¿Qué consecuencias destacarías en caso de que los tipos converjan aún más en la zona euro?

Creo que los instrumentos de deuda pública de los países periféricos irán perdiendo importancia como inversión en el ámbito de la renta fija y reflejarán cada vez más las expectativas de inflación. A medida que el retorno vaya menguando, los inversores extranjeros se irán alejando y los desfavorables diferenciales de los tipos darán lugar a la depreciación del euro.

¿Cómo afectarán las medidas del BCE a los activos de renta fija y, en consecuencia, a los fondos de renta fija?

En general, se trata de medidas positivas para activos de renta fija —tales como los bonos—, al menos a corto y medio plazo. En caso de que el BCE decida comprar bonos de titulización de activos, los diferenciales de de deuda corporativa se contraerán más.

 

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Fidelity: Reloj de la inversión Junio 2014

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Publicado por Carla Quinto el 04 de julio de 2014
Fidelity
 
Nuestra hoja de ruta del crecimiento lleva 18 meses arrojando lecturas positivas. La perspectiva de conjunto es que estamos en una recuperación mundial desinflacionista y desincronizada en la que EE.UU. se expande de forma constante y genera un crecimiento mundial por encima de la tendencia, y China se desacelera y ayuda a controlar los precios de las materias primas y la inflación. Este trasfondo permite a los bancos centrales del G7 mantener la relajación monetaria, pero dado que cada economía se encuentra en puntos diferentes del ciclo empresarial, las divergencias en materia de política monetaria crearán oportunidades. 
 
Sin embargo, los indicadores de crecimiento e inflación han sido dispares recientemente, y eso ha provocado que el modelo Investment Clock que guía nuestra asignación de activos se encuentre más cerca que nunca del punto neutral
 
Confiamos en que el panorama del crecimiento se resolverá de forma positiva y no esperamos que vaya a continuar la fortaleza de las materias primas. Ahora que el reloj probablemente regrese hacia la fase de recuperación, la volatilidad veraniega podría crear una oportunidad para recuperar una posición de mayor sobreponderación en renta variable.
 
Etiquetas: Fidelity · reloj de la inversión · asignación activos recomendada · junio 2014

Autores

Carla Quinto

Carla Quinto

Licenciada en ADE y Derecho

Rankia

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Portavoz oficial de la empresa editora de este sitio web Rankia.com.

Enrique Roca

Enrique Roca

EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales siendo destacado por la revista Citywire y el Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en Bestinver.

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