De siempre me he considerado un analista fundamental, sin embargo reconozco la enorme dificultad que conlleva, debido principalmente a la falta de información veraz.
Los resúmenes trimestrales apenas aportan información y tan solo en las memorias o informes anuales se obtiene algo de provecho; pero con una demora impresionante. Si se tiene la suerte de pertenecer al departamento de riesgos de una entidad acreedora, entonces si que la información se multiplica. Sin embargo cuando los datos son falsos, como en la estafa de PESCANOVA, se la cuelan a cualquiera, aunque todos sabemos que a unos auditores expertos, honrados y con muchos años de experiencia, es dificil colarles determinados "sapos"; pero a cuatro becarios...
... En Bankia, por ejemplo, el engaño principal vino por no reflejar en el Balance las enormes depreciaciones de los activos (préstamos, valores, inversiones, etc.). En este caso un analista fundamental solamente lo detecta por conocimento macroeconómico, intuición, etc, pero no por el estudio de las cuentas. En mi caso me pude "forrar" jugando a la baja contra Bankia, porque estaba convencido de su ruina, pero no gané ni un euro. La razón es sencilla: UNA COTIZACIÓN PUEDE MANTENERSE MANIPULADA MUCHOS TRIMESTRES y así pasó en Bankia, todos las cotizaciones de bancos se la pegaban y la ruinosa Bankia seguía cotizando cercana a los 3,75 euros de salida ¿?. ¿QUIEN TIENE PACIENCIA PARA AGUANTAR AÑOS?. El mismo caso de Gowex es paradigmático, te pones corto y el precio se triplica ¿que haces?.
... En cualquier caso, creo que se puede (y debe ir corto) en estos casos, pero siempre que se puedan comprar opciones de venta. Pero eso obliga a jugar una pequeña cantidad, ya que llegado al vencimiento pueden no valer nada; otro tipo de instrumentos (con teórico riesgo infinito) me parecen una locura.
... En cuanto a lo de la "diversificación", está muy bien, pero ya sabemos que no aumenta la esperanza matematica de beneficio sino que reduce su varianza.
Todo esto me lleva a que prácticamente no pueda poner la mano en el fuego por ninguna empresa del IBEX ni del Continuo. Las pequeñas y medianas empresas son muy facilmente manipulables y hasta en el caso de que un analista encuentre una con un gran potencial, pueden hacer mil trampas para sacarla de bolsa a un precio de miseria.
Por otra parte he visto valores bajar mucho por expectativas negativas de analistas que nunca se cumplieron y por supuesto lo contrario (mucho más habitual).
Me parece muy atinado el comentario contra los "siemprealcistas" ya que historicamente cuando se leen prediciones de beneficios futuros curiosamente casi todos aplican el desbordado optimismo de aplicar un 10%, 20%, o más a facturación, ebitda y beneficio. Ni que decir tiene que por sistema no hay que darle ningún valor.
Y cuidadito con las empresa "de alto crecimiento", esto hay que demostrarlo. Después de una progresión: 1, 20, 50, muy a menudo vienen 5 y -20. O sea que pagar dando por hecho que se va a ganar 100 es mal fundamento de principio, a no ser que se tengan muchas más razones.
La Bolsa es muy dificil y si hay estafas más.
Por ello, mis inversiones empiezan a sesgarse hacia la Macro y los ciclos económicos.
Por ejemplo, ahora hasta 2017 parece buena época para invertir, sobre todo por los bajos tipos, la falta de activos de inversión alternativos y porque empieza a toca por "ciclo".
