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Galileo80 03/12/23 20:33

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Si han hecho su trabajo, y siempre ha sido así, habrán metido Call’s en los próximos años por si la financiación pueden abaratarla. Hablo de los bonos que acaban de emitir.Yo personalmente cada día estoy más confortable con la gestión de esta gente. Solo vendiendo los 50 locales que le faltan y los Berrocales su situación cambia sensiblemente. Y ahora han conseguido tiempo para hacerlo en el mejor momento.

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Galileo80 17/11/23 07:10

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Si bien es cierto que es un tipo alto, de un 10% a un 8% (lo que habríamos entendido todos más razonable/deseable), representaría 10M€/año de diferencia sobre los 500M. Es dinero, pero no debería mover la aguja a nivel de "riesgo de quiebra". Sería importante disponer de la Call, pero hay temas positivos como el tiempo de colocación y la extensión del tiempo sobre lo esperado.Lo fundamental es que vayan cumpliendo con la "dieta de adelgazamiento" previsto. Lo que han hecho hasta ahora...

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Galileo80 16/11/23 23:54

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Je je!!Como ves el resto? Es cierto que el tipo parece alto, pero (1) está cerrado (2) no sabemos el tipo del préstamo de los 112M€. Posiblemente más bajo. Yo diría que el coste de los 600M está por debajo del 10%

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Galileo80 16/11/23 23:42

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Ya salieron. Como continuación de la comunicación del pasado 14 de noviembre de 2023 (número de registro 25382), Eroski comunica que ha fijado los términos económicos de su oferta (la "Oferta") de bonos sénior garantizados, por un importe nominal de 500 millones de euros, a un tipo fijo del 10,625%, y con vencimiento en 2029 (los "Bonos"). Los Bonos contarán con garantías reales y también con la garantía dealgunas de semestralmente.

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Galileo80 14/11/23 17:27

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No creo que te llamen :-)Yo diría que esto no es para minoritarios, con lo que la liquidez e importes, son relevantes. Si yo como Fondo A, quiero, por ejemplo, 20 Millones de €, no tendría una TIR de un 20% si fuera al SEND a comprar. ¿Qué lectura le dais que pidan en asamblea que den permiso al management hasta 600 y sin embargo esta oferta sea "solo" hasta 500? Puede ser que ya tengan "sondeado" al mercado, pero aun así, no parece fácil. Es posible que lo vendan por debajo de la par y den un importe menor de interés. Una TIR próxima al 9-10% a vencimiento, pero con un coste financiero de pago de intereses más llevadero.

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Galileo80 03/11/23 13:54

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Por adicionar argumentos a los de Solrac: - La tendencia del negocio no parece mala incluso en época de recesión. La aproximación por franquiciado, parece razonable y poco costosa en términos de capital.- Los números financieros de eroski sin ser buenos, tampoco son malos.- El concepto cooperativa genera una aproximación amable y positiva en el gobierno y sociedad, independientemente del carnet del PNV (me ha hecho gracia y no olvidemos a Bildu que está más próxima a Mondragón). - Eroski hasta la fecha "ha hecho los deberes". Eso tiene que ser muy relevante para el que presta el dinero. - Parece incluso que la tendencia es que hemos tocado techo con los tipos/euribor. - A los fondos buitre no creo que les venga bien tampoco entrar en el terreno inexplorado de tomar el control de una cooperativa y además de estas características. - Los mensajes desde Eroski son "situación normalizada"... Si lo vieran mal, dirían "será complicado, pero haremos lo posible". Todos tenderíamos a gestionar las expectativas por si las cosas acaban yendo mal. De otro modo el no sacarlo adelante sería aún más difícil de asimilar entre sus cooperativistas.Y lo más relevante: Si se ha refinanciado antes con una situación tan mala, ahora debería ser más fácil con una situación mejor en todos los sentidos. Exceptuando el coste financiero (que no es poco), el resto es mejor que en la anterior refinanciación. Y el coste financiero, como digo, puede haber tocado techo. Sacar argumentos positivos para mi es muy fácil ;-)Yo los 600M, sin ser fácil, veo que es, de largo, lo más probable.

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Galileo80 02/11/23 09:58

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Es curioso como la propia noticia introduce la injerencia que a buen seguro realizaría el gobierno. Ya se ha hablado: Yo personalmente si Sanchez (inesperadamente) ha aceptado una amnistía, ¿qué representa la paz social en País Vasco? No obstante no nos podemos fiar Aunque yo le asigno una probabilidad de menos del 0,5, pero más que el 0, sería más interesante reflexionar: ¿Qué implicaría para nuestras OS la entrada de los acreedores en la dirección? ¿Es posible hacerlo en una cooperativa?

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Galileo80 23/10/23 13:11

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Dos noticias que me han parecido interesantes. No es que marquen la diferencia, pero todo suma:Eroski ha mantenido su cuarto lugar tras superar a DIA a mediados del año, cerrando los nueve primeros meses del año con una cuota de mercado del 4.4%, lo que supone una décima más que en septiembre de 2022. https://www.moncloa.com/2023/10/23/mercadona-supera-a-sus-2237008/En el ranking online del Barómetro de Preferencia del Retail España 2023 destaca el cambio de liderazgo. Si en 2022 era Amazon el que se situaba en lo más alto del podio, este año Carrefour encabeza la clasificación.Completan el Top 5, Mercadona e Hipercor, que mantienen las posiciones del año pasado, siendo 3º y 4º respectivamente, y Eroski que ocupa el 5º lugar y aparece por primera vez en las primeras posiciones. https://revistamercados.com/mercadona-y-carrefour-lideran-el-podio-de-los-supermercados-favoritos-de-los-espanoles/

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Galileo80 19/10/23 10:29

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Es posible que tengas razón. Analizando someramente el balance, y numero GORDO, se ve que en el 2020, dieron de baja 60M€ y creo que vendieron por 85M€. Si aplicamos en mismo ratio de 1,41 (85/60) a lo que queda de Terrenos y construcciones (unos 300M€), obtendríamos un valor de unos 420M€. Seguro que hay algo que estoy haciendo mal. Por ejemplo no tengo en cuenta la amortización de la construcción del año (parece que es 1,4M€) y tampoco tengo en cuenta resto de instalaciones técnicas o mobiliario (que tendrán su valor).Aunque fuera la mitad que comentábamos ayer, no parece mal número. No obstante, el valor de liquidación dependería muchísimo del contrato de leaseback que se firmase. Balance 2022 (anexo I)

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Galileo80 05/10/23 08:59

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Por lo pronto tiene certidumbre en sus cuentas como buen supermercado, y es creciente su actividad. Pero es una buena referencia de rentabilidad del bono, aunque la noticia no lo explica del todo bien a mi juicio.

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