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Galileo80

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Galileo80 12/09/24 07:03
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
El otro día, mirando otros temas ajenos a la inversión, me encontré con una página web que me resultó curiosa: https://www.kantarworldpanel.com/es/grocery-market-share/spainBásicamente es una página web de kantar, que refleja de manera dinámica, las cuotas de las superficies con frecuencia semanal. Incluso se puede poner fechas concretas. Publica y de fácil acceso. Me llamó la atención. Supongo que de  aquí es donde se sacan los gráficos que de manera más o menos recurrente se utilizan en noticias. También para otros países y negocios. Curioso. Por cierto, las últimas semanas, a Eroski no le ha ido bien. Ha perdido décimas. Esperemos que sea un “bache”.Buena semana 
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Galileo80 07/09/24 19:08
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Nada más puedo aplaudir. Gracias as. Iremos viendo como evoluciona. Ojalá los próximos resultados aporten un poco de luz. Quedan apenas unas semanas.
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Galileo80 07/09/24 08:53
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Siempre es un placer leerte as.No obstante, a mi me asaltan varias dudas y reflexiones:Me resulta extraño que la venta a 30, cuando se ha comprado a 100, no genere algún tipo de efecto en la cuenta de resultados. Máxime cuando el tratamiento de esas AFSE era de capital. O sea, vendes ¿y no tienes ningún efecto? Me diréis, sí, en balance. Pero aún así, me llama la atención. Solo si estuvieran valoradas a precio de mercado siempre, pero no me parece que sería consistente con su tratamiento de “capital”. No obstante, tú sabes más.Los 3 años a los que hace referencia la ley, se han cumplido hace tiempo. ¿Por qué ahora? El auditor les debería de haber llamado la atención mucho antes. Si está vinculado con la negociación de la deuda, los tres años acaban de empezar. Quemar todas las naves vendiendo los primeros meses… Me parece raro.Lo que sí está claro es que las ventas no están produciendo una bajada de precio. Parece evidente que lo estén  traspasando a un tercero de manera coordinada, salvo despistes.Cada vez parece más claro que las cuantías que se intercambian solo pueden venir de Eroski o de algún gran banco (laboral, BBVA,…) que en el momento inicial se hiciera con más de la cuenta y ahora está soltando por el motivo que sea. Pero lo realmente importante aquí , a mi juicio, es que lo hace sabiendo que hay contraparte. Como si lo estuviera repartiendo entre sus family office o sus SICAVS… Esto tiene varias implicaciones. La principal, a mi juicio: con sus riesgos y circunstancias, no es tan mala inversión para que se mantenga el precio aun cuando se ha incrementado (mucho) el volumen de venta, con lo que a efectos prácticos, parece que se conforma un suelo. Y efectivamente el efecto del cupón corrido, es relevante. Estar dentro te da el medio punto mensual, como bien decía pedroluisfer.La pregunta aquí es si en algún momento se va a seguir manteniendo los volúmenes en la venta y va a dejar de haber contraparte. Si tuviera que apostar, diría que no. Todo está coordinado. Buen fin de semana.
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Galileo80 20/08/24 08:03
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
No tengo duda. Yo sí creo que en un entorno de movimiento de precios, existe más posibilidad de ganar más para sectores como la distribución, con márgenes estrechos ya de por si. Da posibilidad de “jugar” con los céntimos y, la variación, hace que al consumidor le cueste también trabajo tener en la cabeza los precios de los artículos. Mucho volumen, junto con el jugueteo, puede reportar un tirón del margen cuando se necesite. Si no hago mal las cuentas, un 1% de incremento de precios, te lleva a meter 40M€ en margen si lo necesitas. Y no creo que un 1% haga cambiar a muchos consumidores especialmente si lo haces de modo inteligente.En mi opinión, a Eroski le interesa (y va a tener) un “perfil bajo” hasta que llegue la nueva renegociación de deuda. En un negocio como este tiene que ser fácil ocultar márgenes o llevarlos a años posteriores. El tener el foco del gobierno si despunta con márgenes, cuando además no tiene un accionista claro al que agradar, sería un poco estupido. El lo tiene más fácil que el resto: solo necesita sobrevivir.Si sigue manteniendo la misma dinámica, vamos bien.A mi  me preocupa más temas como la potencial compra de BM por parte de Carrefour (BM tiene una presencia respetable en el norte). A lo que yo le doy más importancia es a que mantenga su zona de “influencia” sin que los “grandes” puedan acceder a su charco. Mercadona lo ha entendido, pero Carrefour puede acceder por la “puerta de atrás”. Además según creo que leí, con inteligencia, porque estaría valorando mantener la marca de BM… cosa que me extrañó especialmente teniendo en cuenta la actitud francesa en este tipo de temas, generalmente más avasalladora. Buen verano familia 
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Galileo80 29/06/24 08:43
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Yo estoy bastante de acuerdo. Quizá no tan optimista con que la probabilidad de cobro del principal en Eroski es mayor que bono España: el concepto sistémico entraría en juego y alguien se encargaría de “arreglarlo” (en el caso del bono español). Ahora bien, yo siempre pienso en el concepto elasticidad de precios. Un negocio que factura  4mil millones, a nada que suba un mísero 1% los precios, se lleva 40M€ de mayor margen y a nada que ahorre otro 1% de costes, lo mismo. Centrándonos en los ingresos ¿que cuota perdería si sube ese 1%? Yo diría que imperceptible. Con el precio medio que manejan, hablamos de céntimos en la mayoría de artículos.A la inercia que comentas, le sumaría el volumen que maneja y esa elasticidad que comento. Si siguen subiendo cuota y metiendo algo de franquicia (con subida de establecimiento neta positiva), la cosa no irá mal. Para mi que, una vez que han cerrado la financiación, se están centrando en el negocio. En su posicionamiento. Pero tienen “balas” para sacar brillo a los estados financieros cuando toque.Buen fin de semana 
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Galileo80 24/06/24 19:30
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Yo estoy muy de acuerdo con esta reflexión. Ojalá hubieran sido mejores resultados, pero es posible que, por ejemplo, hayan adelantado CAPEX. También han ganado cuota y eso al final se tiene que poder notar. No obstante, hay que darles uno (o dos) votos de confianza. Han hecho las cosas bien hasta ahora.
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Galileo80 24/06/24 17:22
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
No olvidemos que están ahora con el viento de cola de la inflación. Si la inflación baja, no es tan sencillo que consigan este ratio de crecimiento de facturación. Abren bastantes tiendas, pero también las cierran. El crecimiento neto, creo haber leído: 2 o 3 tiendas en el trimestre. Es cierto que si se mantienen en este nivel, es suficiente, pero desde luego es el primer Q en el que algunos parámetros cambian tendencia. 
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Galileo80 15/06/24 13:18
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Gracias. Pensaba que habían empezado con desinversiones en este producto. Porque había leído que habían vendido un hipermercado:https://www.alimarket.es/alimentacion/noticia_amp/391295/eroski-vendera-un-hipermercado-en-una-operacion-de--sale-and-lease-back-Aprovecho para copiar esta noticia. De las que me gusta leer: https://www.revistainforetail.com/noticiadet/eroski-y-dia-capitalizan-el-crecimiento-de-la-distribucion/854ec10a96a53bef2b22caf79e12e20dBuen fin de semana 
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Galileo80 12/06/24 20:31
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Quien iba a decirnos que el euribor estaría ahora más arriba que en enero...euribordiario.esY solo salen mensajes de "solo una bajada de tipos este año".
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Galileo80 21/05/24 07:57
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Se siguen dando pasos. Lentos, pero seguros. https://cronicavasca.elespanol.com/empresas/20240521/eroski-primer-mordisco-nuevo-paquete-de-inmuebles/855164510_0.amp.html
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Galileo80 19/05/24 10:13
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Todo el mundo que estamos aquí entendemos que no tiene sentido financiero. La única razón de hacer sueltas es que, por cualquier tipo de circunstancia,  el regulador, los fondos que le han prestado o cualquier otro externo, le estén obligando a ello.Para eroski, no es dejar de vender, sino más bien comprar es lo que tendría que hacer. Hasta probablemente desde un punto de vista contable, te apuntases beneficios extraordinarios. Pero seguro que está regulado.
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Galileo80 18/05/24 20:17
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Y un robot? A mi me da la sensación que las perpetuas buenas no las vamos a ver por debajo de 30. Si hay, hay gente que piensa que al 10% está bien, al 17%, está aún mejor. mi opinión es que subirán, o al menos no bajarán. 
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Galileo80 18/05/24 08:20
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Tiene que ser mentirosillo y tener dinero… a la vez :-)Para mi que esto ya se va sabiendo. Es decir, hay un fondo que compra una parte de la deuda al 10%. Ha hecho por tanto el análisis. Le parece que es una buena inversión, por tanto las perpetuas, probablemente mejor. Pero no las puede comprar como fondo ¿Pero ¿como particular? O ¿con otro instrumento estilo family office?. Incluso puede saber que Eroski se tiene que desprender y nos hacemos un favor todos.Quien suelta puede ser Eroski o incluso algún banco. Pero lo que a mí me parece cada vez más claro es que, con tantos como conocen la (buena) situación de Eroski, esto no va a bajar a los niveles tan bajos que se comentaban hace unos días. Lo cual, no parece malo en cualquier caso.Pensamos que es nuestro charco, pero han venido a chapotear otros, probablemente con más pasta.Buen finde.
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Galileo80 09/05/24 13:22
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
 Si es así, ¿Para que piden en el orden del día de la asamblea general, “Autorización par la adquisición de AFS por la sociedad en régimen de autocartera”? Ya dudo si realmente son ellos los que hacen las sueltas. Si Eroski pide autorización para hacer autocartera, ¿para que va a hacer sueltas y tirar el precio? 
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Galileo80 09/05/24 07:36
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Probablemente tengas tu razón. No van a poner en el texto de una presentación de estas características, temas de 250.000 €. Pero me despista que el texto ponga “251K€”
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Galileo80 09/05/24 07:30
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Por otro lado, en la cuenta de resultados de la presentación en inglés, se ven 162 millones de gastos financieros VS. 102 del año pasado.Aparte del incremento de costes financieros en la renegociación (no se cuanto estarían pagando antes), en esos 162 millones tiene que haber costes NO recucurrentes derivados de la colocación. Y no debió de ser barato.Buen día a todos. A mi personalmente todo lo que he revisado, me parece que tiene muy buena pinta. Lo más relevantes es una perogrullada: que siga manteniendo su cuota. Con eso creo que nos vale. 
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Galileo80 09/05/24 07:08
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Me parece que en el ultimo punto que comentas hablan de “K”s en el texto, por tanto de miles de €, no de “M” (millones). No obstante, no queda claro porque la tabla aparece en millones.
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Galileo80 09/05/24 00:13
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Llamo vuestro atención sobre el punto 7.1.(b)Supongo que ese punto es (1) inteligente (2) inhabilita la “venta” masiva de las AFS por parte de la sociedad.
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