Pulso de mercado

GAMESA Bajo Revisión (Cierre 8,55 I P.O. BR)
Contrato de suministro de turbinas por 50 MW Fuente: Compañía
Ha comunicado que se ha adjudicado un contrato de suministro de aerogeneradores así como la posterior operación y
mantenimiento de un proyecto de 50 Mw en Portugal (3% Mw vendidos 9meses’14) para Exus Management Partners.
VALORACIÓN
Noticia positiva que confirma la buena evolución de la actividad mediante la adjudicación de nuevos contratos y que
permite ganar certeza de que se podrá alcanzar el objetivo de ventas de Mw 2014 (2.200-2.400 MW) vs 1.620 MW
registrados a 9meses’14.

FCC VENDER (Cierre 15,31 I P.O. 17,50 I)
Principio de acuerdo con Carlos Slim para que compre
hasta el 25% FCC
Fuente: El Confidencial
Según prensa, B-1998 (50,02%) habría llegado a un principio de acuerdo con Carlos Slim para que éste acuda a la
ampliación de capital de 1.000 M euros aprobada por la JGEA el pasado 20 de noviembre en términos muy similares a los
negociados con George Soros.
Carlos Slim compraría los derechos de la ampliación de capital de B-1998 por un valor en un rango comprendido entre 160
M euros y 180 M euros y además suscribiría otros 500 M euros de la ampliación. Esto implicaría precios de ampliación de
entre 10 y 11 euros/acc. (-25% y –35% vs cotización actual)
Con esta operación B-1998 vería reducida su participación al entorno del 23,5% frente al 50,02% actual pero conseguiría
refinanciar su deuda extendiendo el plazo hasta 2019 en un préstamo bullet que sólo pagaría intereses.
VALORACIÓN
Noticia positiva ya que aseguraría la refinanciación y la ampliación de capital pero de la que todavía debemos esperar
confirmación oficial, pues recordamos que el acuerdo con George Soros también parecía cerrado según prensa y se
rompió el pasado 24 de noviembre.
En este sentido, sorprende que el descuento implícito en la ampliación de capital de FCC sea similar al que según prensa
se estaba negociando con Soros. Recordamos que ese descuento en la ampliación dejaría un P.O. post operación entre -
13% y -16% vs el actual y sin potencial respecto al precio de mercado de hoy.
Carlos Slim que se presenta como un inversor de largo plazo, que basa sus inversiones en participaciones estables en las
compañías, enfocadas en el reparto de dividendos de manera recurrente.
Es vital que este acuerdo se cierre cuanto antes ya que FCC debe realizar la ampliación en 2014 y los bancos acreedores
habrían dado un plazo de 1 semana para llegar a este acuerdo.

DEOLEO COMPRAR (Cierre 0,37 I P.O. 0,46 I)
CVC no descarta desinvertir si la OPA no tiene éxito Fuente: Compañía
En el folleto de la oferta sobre OLE que CVC presentó ayer, la firma de capital riesgo advierte que tiene distintas opciones y
que una de ellas podría suponer la venta de su participación en OLE (29,99%). Esta opción, a la que no se asigna ninguna
probabilidad, se plantearía si la OPA voluntaria no tuviese éxito (no alcanzase un 22% adicional de acciones, excluyendo las
que están en manos de accionistas con los que CVC tiene pactos). En cualquier caso no se marcan plazos si finalmente
tuviesen que desinvertir.
VALORACIÓN
La advertencia de CVC (lógica, dado que no quiere pagar más por su inversión en Deoleo) añade un punto de
incertidumbre a la operación. Independientemente de lo que finalmente ocurra seguimos pensando que la OPA es una
distracción. Nuestra recomendación de COMPRAR está basada en que vemos valor a largo plazo en la acción porque las
perspectivas de crecimiento internacional de la categoría son buenas, y no tanto por el componente especulativo a corto
(aunque es evidente que este también era positivo para la acción).

ABERTIS VENDER (Cierre 16,87 I P.O. 16,14 I)
Socio vende participación en túneles del Cadí Fuente: Reuters
Según Reuters, BTG Pactual ha vendido su participación en la concesión de Túneles del Cadí (65%) al fondo francés Ardian
por 146 M euros, 2,46x el precio pagado por BTG y ABE (35%) en 2012. Según el comunicado de BTG, ABE continuará
gestionando la concesión. ABE tiene su participación en el activo (35%) registrado a un valor en libros de 36,6 M euros.
VALORACIÓN
Noticia positiva de impacto limitado en cotización. Nosotros incluimos el activo en nuestra suma de partes por su valor
en libros y si asumiéramos la valoración pagada por Ardian, pasaría de 36,6 M a 78,6 M euros (+0,05 eur/acc.).

Hoy habla Draghi a las 12,30 h. Este hombre no para de hablar. Y el presidente del Bundesbank a las 13,15.
S2s.

suspensión cautelar de la cotización de FCC.

Preferiria que no dijera nada... este es capaz de lo mejor, pero tambien de lo peor... la interpretación de un guiño en el ojo derecho de Mr. Draghi, es que no tiene claro el QE, y los indices a los infiernos... virgencita, virgencita, que me quede como estoy!
Ja, ja, ja.
Saludos.

PIB España 3er trimestre +0,5% , +1,6% interanual.