Blog de Francisco Llinares Coloma

Cómo comprar un bono de Repsol al 4.75% de rentabilidad

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Publicado por Francisco Llinares el 06 de junio de 2013

Viendo los precios de hoy de las preferentes de Repsol, he sacado las cuentas y se me ha ocurrido una operación interesante. Para los que piensan que la telepatía no existe (cuando se da entre familiares se llama teletutía), hoy ha ocurrido un caso curioso.

Estaba preparando todos los datos para hacer el razonamiento de que comprar hoy o mañana preferentes de Repsol equivale a comprar un bono con una rentabilidad del 4.75%. Y cuando entro en el blog, me veo un comentario justo con todos los datos que tenía preparados y con el mismo razonamiento.

Después del aterrizaje del extraterrestre que ha compuesto la canción del verano (Lanzamiento de la canción del verano 2013), es lo más sorprendente que me ha ocurrido este año.

Para no repetir, los interesados pueden repasar la operación en este post: Canje de preferentes de Repsol   Leer más

Etiquetas: renta fija · bonos · Participaciones preferentes Repsol · SEND (Sistema Electrónico de Negociación de Deuda)

Los banksters han reducido drásticamente sus posiciones cortas en metales

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Publicado por Francisco Llinares el 04 de junio de 2013

Hacía años que los banksters encargados de manipular el precio de los metales preciosos no habían reducido tanto su posición corta, tanto en el oro como en la plata.

En septiembre del 2012, con el oro a 1800$, los banksters tenían una posición corta de 23,7 millones de onzas. El martes pasado esa posición no llegaba a los 6 millones.

Lo que digo se puede ver en el Cot Report. Este informe sale todos los viernes y refleja las posiciones de todos los integrantes de cada mercado del martes anterior. Los banksters, como la morgue y el resto de enterradores de metales en el informe salen en el grupo de comerciales (lo de enterradores lo digo porque a ellos les gustaría que los precios llegaran a estar bajo tierra).
 

 

Debajo podemos ver el gráfico de la posición neta en contratos de oro, largos menos cortos.   Leer más

Etiquetas: oro · plata · posiciones cortas · cot report · materias primas · bolsa

Lanzamiento de la canción del verano 2013

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Publicado por Francisco Llinares el 01 de junio de 2013

Este verano me voy a coger vacaciones de los mercados, pero, como hay que comer, me voy a dedicar a promotor musical.

 

La historia que voy a contar parece increíble, pero os puedo garantizar que es una mentira verdadera.

 

Hace un mes estaba en el campo practicando con mi arco, lanzando flechas a gran distancia. Para lanzar una flecha muy lejos tienes que apuntar al cielo, y la flecha tiene que trazar una trayectoria que en análisis técnico se llamaría un techo redondeado. Cuál fue mi sorpresa al ver que la flecha se quedó parada en mitad de su trayectoria. Luego la flecha bajó lentamente hasta posarse en el suelo.

 

Como soy un forofo de los milagros, me acerqué a investigar. A medida que me acercaba a la flecha empecé a oír una voz que parecía que blasfemaba en japonés, pero con acento de Bilbao. De repente, ante mis ojos empezó a materializarse un objeto extraño. Era un conjunto de formas fractales que se repetían a diferentes escalas. El color del objeto cambiaba según los sonidos que se producían a su alrededor. Luego me enteré que ello era debido a que el vehículo iba equipado con un aparato que convertía el sonido en color: es un aparatito sencillo que convierte cada una de las siete notas musicales al color correspondiente del arco iris con todos sus acordes. Con ello consigue una resonancia armónica tanto en el campo auditivo como visual (los sonidos bajos inaudibles corresponden a los colores infrarrojos, pasando por los normales, hasta llegar a los agudos que sólo los perros son capaces de escuchar y que se corresponden con el color ultravioleta). Del funcionamiento de todo esto me enteré unos días después.   Leer más

Etiquetas: canción del verano · bolsa

Canje de preferentes de Repsol

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Publicado por Francisco Llinares el 30 de mayo de 2013

Se acaba de publicar un hecho relevante que he copiado debajo. Por cada preferente de 1000 euros, Repsol dice que pagará  475 euros en efectivo y dará un bono a 10 años de 500 euros de nominal y el 3.50% de interés.

Estos datos darían una valoración de las preferentes del 97% al 98%. La parte en efectivo sería el 97.50% y la correspondiente al bono se podría valorar al 98% siendo conservadores.

La única incógnita es que mañana el Consejo de Administración ponga alguna condición desventajosa para los titulares de las preferentes.

Habrá quien diga que el bono de Telefónica a 10 años y al 4.25%% cotiza cerca de la par, por tanto, un bono de Repsol al 3.50% deberia cotizar como mucho al 95%. Mi opinión es diferente: el bono de Telefónica no puede subir del 100% porque puede amortizar cuando quiera. Nadie pagaría el 104% por algo que pueden amortizar a 100 mañana.   Leer más

Etiquetas: Participaciones preferentes Repsol · renta fija

Las diez últimas inflaciones galopantes

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Publicado por Francisco Llinares el 24 de mayo de 2013

He querido hacer un repaso a las diez últimas veces en las que el papel moneda ha perdido casi el 100% de su valor, dejando arruinadas a familias que tenían una buena posición económica antes de esos desastres.

Aparte de mostrar la crudeza de esa manera de arruinarse, sobre todo quiero hacer hincapié en lo que pienso que va a distinguir el siguiente colapso del papel moneda respecto a los anteriores:

Los diez ejemplos que se pueden ver abajo eran, salvo alguna excepción, países con un peso pequeño en la economía mundial en su conjunto. Eso propiciaba que, llegado el desastre, pudieran ser ayudados por el resto del mundo, que las personas pudieran emigrar en busca de trabajo o que pudieran usar divisas de países vecinos para seguir con el comercio normal, ya que los paises del entorno seguian en circustancias normales.

La próxima vez que ocurra puede que sea un país muy grande, una moneda con mucho peso en el comercio mundial o, incluso, una moneda que se usa de reserva. Si ocurre eso, la gente no tendría ningún sitio para esconder la cabeza.

Listado por orden cronológico de las limpiezas de bolsillos ocurridas el el último siglo. No vamos a entrar en la devaluación del denario que hizo caer el Imperio Romano. Pasó de contener 8 gramos de plata a 0.01.

 

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Etiquetas: Inflación

La nueva emisión de bonos de autopistas Audasa 2013: NO COMPRAR

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Publicado por Francisco Llinares el 21 de mayo de 2013

Cuando los profesionales se dirigen a los pardillos, utilizan el nombre de bonos de alto rendimiento, pero el nombre por el que se los conoce en todo el mundo es "bonos basura".

Bonos basura son aquellos que no cumplen los requisitos para el grado de inversión. Como los bonos de Audasa ni siquiera tienen rating, por el principio de precaución se deberían considerar basura en estado de descomposición.

No me extrañaría que las plataformas de perjudicados por las preferentes tengan que hacerse cargo de estos bonistas en un futuro cercano. A estos bonos se les podría llamar "bonos apreferentados" o "preferentes abonadas". Los abogados de estas plataformas podrán alegar que el Estado fue cómplice de esas emisiones, pues ofrecer beneficios fiscales a los suscriptores se puede entender como un aval implícito del Estado a dichas empresas.   Leer más

Etiquetas: autopistas · Audasa · bonos · renta fija

¿Quién dijo que las preferentes no se podían empeorar?

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Publicado por Francisco Llinares el 17 de mayo de 2013

Por supuesto que se puede. Le das a un ejecutivo las nuevas normas de Basilea III y le dices que le haga un masaje al texto y consiga un producto para cumplir los requisitos de solvencia de las entidades insolventes. Dicho y hecho, el BBVA ha sido el primero en el globo terráqueo en sacar un engendro llamado "Perpetual Additional Bond".

Esta mascota es una preferente pura y dura, pero mejorada (mejorada para los intereses del banco, se entiende).

  • - Es perpetua. Poner fechas concretas a la devolución del dinero siempre es incómodo.
  • - Los intereses pueden dejar de pagarse o reducirse a voluntad del emisor. No importa que la entidad obtenga beneficios (esto es una clara mejora sobre las preferentes, que te obligaban a pagar los intereses si la entidad tenía beneficios. Un coñazo, vamos).
  • - Se puede convertir en acciones en caso que se necesite que los "pringaos" absorban las pérdidas de la entidad (es conveniente tener de antemano la autorización para meter la mano en el bolsillo de los pardillos).
  • - Las siglas con las que se ha bautizado al bichito son "PAB". Lo que me ha dejado aPABullado.

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Etiquetas: BBVA (BBVA) · Perpetual Additional Bond · participaciones preferentes

Segunda colocación sindicada de Bonos del Estado

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Publicado por Francisco Llinares el 15 de mayo de 2013

Parece ser que Mari ano no me lee (mejor para él, así vivirá más feliz), pues ha repetido el error garrafal de volver a regalar dinero a los bancos haciendo una colocación de bonos sindicada. Aunque también puede ser que lo haga a sabiendas, lo que sería de juzgado de guardia en los momentos actuales.

La primera vez que lo hizo ya expuse aquí la inutilidad e inmoralidad de la operación.

Copio unos párrafos de lo que dije sobre la metedura de pata anterior:

El gobierno puede lanzar esta emisión sindicada por dos motivos:

a) Por ignorancia.

b) A sabiendas de que regala dinero.

En ambos casos, es muy grave la situación.

La única excusa que puede alegar para tamaño despropósito es que con una emisión sindicada se asegura la colocación del papel. Pero ese motivo no se sostiene ante un análisis detallado.   Leer más

Etiquetas: Bonos del Estado · colocaciones sindicadas · Fondo de Garantía de Depósitos

Sobre el FondoRankia

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Publicado por Francisco Llinares el 14 de mayo de 2013

En la charla de ayer hubo varios problemas técnicos, pero quedó bastante claro el tipo de sicav que se quiere hacer.

Aquí se han expuesto las ideas principales sobre el asunto.

Lo que sí quedó claramente descartada es la Sociedad de Inversión Libre. Al final será una sicav para operar con renta variable y renta fija (estando en España, no se puede hacer mucho más).

Para los que estos días se han interesado en saber si yo iba a participar en la gestión o el consejo asesor de la sicav, mi respuesta es que no. Me gustan los retos, pero no es divertido afrontarlos estando atado de pies y manos.

Para que se entienda lo que quiero decir, pondré un ejemplo:

Mi corazón aventurero está dispuesto a retar a los campeones del mundo de ajedrez y de pim pom. Para hacerlo más excitante, estoy dispuesto a apostar algo de dinero a que soy capaz de ganarlos a los dos. Pero mi espíritu ventajista no está dispuesto a pecar desobedeciendo el primer mandamiento de mi religión: no hay que operar si no se puede conseguir una ventaja sustancial. Por tanto, no me queda más remedio que retar al campeón mundial de ajedrez a jugar al pim pom y al campeón de pim pom a jugar al ajedrez.   Leer más

Etiquetas: fondoRankia

Charla virtual para la constitución del FondoRankia

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Publicado por Francisco Llinares el 11 de mayo de 2013

El lunes 13 de mayo a las 20:30 horas se celebrará una charla en una sala virtual para hablar de la constitución del FondoRankia. Yo haré todo lo posible por asistir. Aquí se pueden inscribir los interesados.

Desde el primer momento propuse que lo ideal sería hacer una Sociedad de Inversión Libre, pero como me imaginaba, las gestoras españolas no están por la labor. Ese problema se puede soslayar creando el fondo en Luxemburgo, pero yo soy el primero al que le da repelús que el dinero se encuentre depositado en manos de gente a la que no conoces de nada.

La Sociedad de Inversión Libre hubiera tenido la ventaja de poder operar con toda clase de productos: metales, materias primas, spreads, etc. Un fondo o una SICAV constituida en España sólo puede operar con renta variable y renta fija. Podría operar con algunas materias primas a través de ETFs, pero eso no resulta profesional. Todos los ETFs pierden aceite, y hacen imposible los calendario spreads o los spreads entre productos.   Leer más

Etiquetas: fondoRankia



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