Blog de Francisco Llinares Coloma

Hora de vender mercados emergentes

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Publicado por Francisco Llinares el 16 de julio de 2013

Enola habló en su charla de un ETF sobre mercados emergentes llamado EEM. Cuando miré el gráfico, me gustó, para ponerse corto, claro.

Tiene una cabeza con hombros múltiples muy grande. Además, el último hombro está formado por otra cabeza con hombros que ya ha roto su línea clavicular. Se debería aprovechar la posible vuelta a la rotura para tomar posiciones bajistas. Entre 41 y 43 es una zona perfecta para vender. Si por algún milagro pasara los 45.50, habría que recomprar y aguantarse con las pérdidas.

Es una cabeza muy parecida a la del Ibex, en la que le puse de tope de subida los 8100 y llegó a 8111. Dicha subida hay que agradecérsela a la pareja de ex-Goldman que dirigen los bancos centrales: el BCE y el BoE.

 

 
Etiquetas: Mercados emergentes · EEM · cabeza con hombros · ETF

Bonos BBB (Burbujas Bestias de Bonos)

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Publicado por Francisco Llinares el 08 de julio de 2013
Hace justo un año pronostiqué La mayor burbuja de la galaxia. Es la primera vez que me acerco tanto a la cresta al pronosticar una burbuja. En acciones es casi imposible acercarse al techo debido a la euforia y volatilidad reinante en las burbujas. En bonos es algo más fácil cuando los intereses son absurdamente bajos, comparados con el riesgo y el crecimiento de la deuda.
 
Además del claro pinchazo de la burbuja, los gráficos han dibujado cabezas con hombros que indican que han entrado en tendencia primaria bajista.
 

Abajo en los gráficos se pueden ver las cabezas con hombros tanto en el bono a 10 años como en el de 30.

Aunque las burbujas pinchadas no son muy aficcionadas a cubrir roturas con desgarro, si las bravuconadas de los banqueros centrales consiguen que los precios se acerquen a la línea clavicular, habrá que aprovecharlo.   Leer más

Etiquetas: Bonos USA · burbuja · cabeza con hombros · primaria bajista · Bonos · renta fija

Spreads entre emisiones de renta fija del Send

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Publicado por Francisco Llinares el 03 de julio de 2013

El arbitraje entre bonos de Repsol y Telefónica explicado en este post: Arbitraje entre dos bonos de diferentes empresas, se ha podido hacer perfectamente esta mañana, comprando los bonos de Repsol y vendiendo los de Telefónica con un diferencial muy cercano a los 6 puntos.

Hacer spreads entre diferentes instrumentos de renta fija aumenta los beneficios o la rentabilidad sin que por ello aumente el riesgo proporcionalmente. Hace tiempo ya propuse esta estrategia: Estrategia para usar preferentemente con preferentes


Como parece que todos los canjes posibles en las preferentes no financieras del Send están hechos, habría que organizarse para ir saltando de un caballo a otro. Cobrando por el trabajo, por supuesto.

La estrategia que voy a proponer es independiente de la estrategia general de renta fija  Estrategia especial para renta fija, en la cual habría que ir soltando lastre a medida que los activos están en burbuja para recomprarlos luego con rentabilidades más altas.   Leer más

Etiquetas: renta fija · SEND (Sistema Electrónico de Negociación de Deuda) · Repsol (REP) · Telefónica (TEF) · Unión Fenosa (UNF) · Participaciones preferentes

Hablemos en serio del riesgo de contrapartida

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Publicado por Francisco Llinares el 26 de junio de 2013

Como hace calor, me estaba abanicando con los contratos que tengo firmados con los intermierdarios financieros para la compra/venta y custodia de valores. Sin querer, he leído una cláusula que me ha sacado del letargo estival. He cogido otro contrato de otra entidad financiera y resulta que dice lo mismo, usando casi las mismas palabras.

Dicen que, cuando firmas el contrato, das el consentimiento para que ellos puedan subcontratar otra entidad financiera para que se encargue de la custodia de los valores de sus clientes (que eres tú). Pero que el subcontratista puede delegar en otro cuando quiera. Todo esto se hace con cuentas globales llamadas "omnibus", en las que no se desglosa la titularidad de los valores, o sea, que tu nombre no aparece por ningún lado.

Para que se entienda: tú firmas un contrato con la entidad A. La entidad A subcontrata la custodia de tus valores a la entidad B. Pero tiene tu consentimiento para que la entidad B pueda subcontratar a la entidad C. Supongo que la cadena no está limitada a las letras del abecedario.   Leer más

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Cabeza con hombros en el Ibex35: tendencia secundaria bajista

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Publicado por Francisco Llinares el 21 de junio de 2013

El famoso índice ezppañol Ibex 35 ha dibujado una cabeza con hombros y hoy ha roto la línea clavicular.

El Ibex está en tendencia primaria bajista desde hace cinco años y medio. Cambio de tendencia avisada en su momento con este post: Cambios graves en la renta variable. Curiosamente, entre otros gráficos, en ese post recomendé ponerse corto del Banco de Valencia a 34 euros (que también tenía una cabeza con hombros). Si contamos que ha terminado a 0.01, no ha sido una mala recomendación, aunque tampoco de las mejores (el problema que tiene operar a la baja es que sólo se puede ganar el 100%, aunque con apalancamiento se puede mejorar).

Lo anterior lo digo porque la cabeza con hombros que ha roto hoy a la baja el Ibex indica un cambio a secundaria bajista, pues en primaria bajista ya está desde que el "sistema financiero español era el mejor del mundo" (zp dixit). En estos momentos, de las 6 tendencias que existen, el Ibex las tiene todas bajistas. Y eso que todos los días en la tele nos enseñan los manojos de brotes verdes.    Leer más

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Arbitraje entre dos bonos de diferentes empresas

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Publicado por Francisco Llinares el 19 de junio de 2013

Pronto vamos a tener la ocasión de hacer un arbitraje entre dos bonos:

           - El de Repsol a 10 años, con el 3.50% de interés anual.

          - Y el de Telefónica, con medio año menos de vida y con un interés del 4.18%

Si estas dos emisiones de renta fija fueran normalitas, no se podría hacer ningún arbitraje, pero estas emisiones tienen una característica común que las hace susceptibles de hacer dicho arbitraje: las dos pueden ser amortizadas por el emisor cuando les dé la gana.

Como es natural, si el emisor puede amortizar al 100% cualquier trimestre, nadie se va a atrever a pagar el 103%, por muy bajos que estén los intereses. Gracias a esto, se producirá un desfase cuando haya movimientos de intereses en el mercado.   Leer más

Etiquetas: Bonos · SEND (Sistema Electrónico de Negociación de Deuda) · Repsol

La primera señal del desastre será el "backwardation" del oro

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Publicado por Francisco Llinares el 14 de junio de 2013

Un producto está en "backwardation" cuando el precio de un contrato de futuros de un vencimiento venidero es más bajo que el precio del mismo producto en el mercado de contado.

Productos como los cereales se producen estacionalmente, pero el consumo se distribuye mucho más uniformemente durante todo el año. Inmediatamente antes de la cosecha, si los inventarios de cereal en los almacenes son muy bajos, la gente tendrá que pagar un precio más alto para la entrega inmediata. Al mismo tiempo, todos saben que la cosecha viene en un mes y los que puedan esperar un mes para la entrega conseguirán un precio menor.

El "backwardation" suele ser una señal de escasez de una mercancía. Cualquiera que tenga la mercancía podría obtener una ganancia libre de riesgo mediante la venta al contado y comprando al mismo tiempo un contrato de futuros. Cuando se produce una escasez en los cereales, muy pocos tienen mercancia de sobra y no pueden aprovechar el backwardation para ganar dinero.   Leer más

Etiquetas: oro · Spread · Backwardation · materias primas

Cómo comprar un bono de Repsol al 4.75% de rentabilidad

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Publicado por Francisco Llinares el 06 de junio de 2013

Viendo los precios de hoy de las preferentes de Repsol, he sacado las cuentas y se me ha ocurrido una operación interesante. Para los que piensan que la telepatía no existe (cuando se da entre familiares se llama teletutía), hoy ha ocurrido un caso curioso.

Estaba preparando todos los datos para hacer el razonamiento de que comprar hoy o mañana preferentes de Repsol equivale a comprar un bono con una rentabilidad del 4.75%. Y cuando entro en el blog, me veo un comentario justo con todos los datos que tenía preparados y con el mismo razonamiento.

Después del aterrizaje del extraterrestre que ha compuesto la canción del verano (Lanzamiento de la canción del verano 2013), es lo más sorprendente que me ha ocurrido este año.

Para no repetir, los interesados pueden repasar la operación en este post: Canje de preferentes de Repsol   Leer más

Etiquetas: renta fija · Bonos · Participaciones preferentes Repsol · SEND (Sistema Electrónico de Negociación de Deuda)

Los banksters han reducido drásticamente sus posiciones cortas en metales

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Publicado por Francisco Llinares el 04 de junio de 2013

Hacía años que los banksters encargados de manipular el precio de los metales preciosos no habían reducido tanto su posición corta, tanto en el oro como en la plata.

En septiembre del 2012, con el oro a 1800$, los banksters tenían una posición corta de 23,7 millones de onzas. El martes pasado esa posición no llegaba a los 6 millones.

Lo que digo se puede ver en el Cot Report. Este informe sale todos los viernes y refleja las posiciones de todos los integrantes de cada mercado del martes anterior. Los banksters, como la morgue y el resto de enterradores de metales en el informe salen en el grupo de comerciales (lo de enterradores lo digo porque a ellos les gustaría que los precios llegaran a estar bajo tierra).
 

 

Debajo podemos ver el gráfico de la posición neta en contratos de oro, largos menos cortos.   Leer más

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Lanzamiento de la canción del verano 2013

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Publicado por Francisco Llinares el 01 de junio de 2013

Este verano me voy a coger vacaciones de los mercados, pero, como hay que comer, me voy a dedicar a promotor musical.

 

La historia que voy a contar parece increíble, pero os puedo garantizar que es una mentira verdadera.

 

Hace un mes estaba en el campo practicando con mi arco, lanzando flechas a gran distancia. Para lanzar una flecha muy lejos tienes que apuntar al cielo, y la flecha tiene que trazar una trayectoria que en análisis técnico se llamaría un techo redondeado. Cuál fue mi sorpresa al ver que la flecha se quedó parada en mitad de su trayectoria. Luego la flecha bajó lentamente hasta posarse en el suelo.

 

Como soy un forofo de los milagros, me acerqué a investigar. A medida que me acercaba a la flecha empecé a oír una voz que parecía que blasfemaba en japonés, pero con acento de Bilbao. De repente, ante mis ojos empezó a materializarse un objeto extraño. Era un conjunto de formas fractales que se repetían a diferentes escalas. El color del objeto cambiaba según los sonidos que se producían a su alrededor. Luego me enteré que ello era debido a que el vehículo iba equipado con un aparato que convertía el sonido en color: es un aparatito sencillo que convierte cada una de las siete notas musicales al color correspondiente del arco iris con todos sus acordes. Con ello consigue una resonancia armónica tanto en el campo auditivo como visual (los sonidos bajos inaudibles corresponden a los colores infrarrojos, pasando por los normales, hasta llegar a los agudos que sólo los perros son capaces de escuchar y que se corresponden con el color ultravioleta). Del funcionamiento de todo esto me enteré unos días después.   Leer más

Etiquetas: canción del verano · bolsa



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