Blog de Francisco Llinares Coloma

El tesoro sale a cazar pardillos

Francisco Llinares (11/06/2014)

Nuestro amado Gobierno le ha visto las orejas al voto y, aunque con el 9% de los votos de la población española sigue desgobernando sin sonrojarse, ha decidido pisar el acelerador en el noble arte de desplumar incautos.

Hay miles de inocentes que están comprando bonos españoles a diez años con una rentabilidad del 2.50% (aunque la mayoría de ellos no saben que los están comprando, pues se los están colocando en los fondos, planes de pensiones y hucha de la S.S). El gobierno sabe que el chiste de la rentabilidad al 2.50 muy pronto ya no hará gracia a nadie, así que ha decidido ir a por todas. Hay que vaciar los bolsillos de la gente, caiga quien caiga.

Aprovechando que algunos jubilados han recuperado el dinero de las preferentes y están eufóricos, y a otros les han amortizado algunos títulos y están desesperados por colocar el dinero donde sea, algún ministro experto en la colocación de subprime ha diseñado un plan perfecto:   Leer más >>

Algunas consecuencias de los Commodity Funding Deals

Francisco Llinares (08/06/2014)

Los Commodity Funding Deals surgieron en China para conseguir los objetivos siguientes:

  • 1 - Eludir los controles del gobierno chino sobre el flujo monetario y su divisa.
  • 2 - Aprovechar el diferencial de intereses entre el Dólar y el Yuan.
  • 3 - Conseguir financiación barata poniendo metales almacenados en el puerto de Qingdao (uno de los puertos más importantes de China) como garantía.
  • 4 - Y, por lo que ahora se sabe, para timar a unos cuantos grandes bancos (Citigroup, Standard Chartered, ABN Amro Bank NV, BNP Paribas SA, Natixis y Standard Bank PLC), pues parece ser que el colateral era sólo un cuento chino.

 

Voy a contar la historia y sus consecuencias como la he entendido, pues yo aprendí inglés en la playa hace 40 años y allí no solían salir estos temas. Entre otras cosas, porque entonces todavía no se habían inventado las múltiples formas de estafar y robar de las que disfrutamos hoy en día. Por tanto, puede que se me haya escapado la complejidad de alguno de los flecos que adornan estas operaciones.   Leer más >>

Oleada de amortización de preferentes

Francisco Llinares (30/05/2014)
Ayer tuvimos una buena cosecha de amortizaciones de participaciones preferentes.
 
Empezó el día con una de Banesto, que pasó a hacerse cargo el Santander.
 

La canción del verano del 2014

Francisco Llinares (18/05/2014)

Para seguir la tradición, aquí os presento la canción del verano para el 2014.

La canción del año pasado tuvo un éxito notable, (aquí está: Lanzamiento de la canción del verano 2013), pero la de este año estoy seguro que va a arrasar.

Además, el vídeo incluye en el atrezo un artículo que nunca había salido en las anteriores ediciones de las canciones del verano.

Personalmente, la canción me produce un subidón parecido a cabalgar en un arco iris que se desplace hacia el centro del universo trazando una espiral ascendente.

 

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La madre de todas las burbujas

Francisco Llinares (14/05/2014)

Personalmente he vivido algunas burbujas y el resto las he aprendido en los libros. A pesar de que todas las burbujas son irracionales, unas son más absurdas que otras.

Vamos a poner un ejemplo:

En estos momentos están en burbuja tanto la renta variable como la renta fija en Estados Hundidos, pero la decisión de comprar renta fija es mucho más irracional que la de comprar renta variable.

La renta variable podría seguir subiendo hasta el cielo por diferentes motivos. Veamos unos cuantos:

  1. Si la impresión de papelitos a escala mundial (el BCE ya está afilando la impresora) acaba produciendo inflación, como ha pasado siempre, la renta variable subirá más todavía. De esto tenemos muchos ejemplos en la historia, pues aunque la renta variable no es el mejor producto para mantener el poder adquisitivo, suele subir con la inflación.
  2. Si se huele riesgo de insolvencia del Estado, la gente compra acciones como trocitos de un activo tangible, que, aunque tienen riesgo de contrapartida, siempre se asume menos riesgo que con las promesas de pago estatales representadas por papelitos de colores.
  3. Si el Índice dólar baja, cosa bastante probable, la renta variable del otro lado del charco cotizada en dólares subiría. Esto ocurre siempre: para que la misma empresa siga valiendo igual en euros o yenes, cuando baja el dólar, sube la cotización en dólares para mantener el valor en las otras divisas.

En el gráfico del Índice dólar se puede ver que el otro día estuvo a punto de entrar en tendencia primaria bajista. Para evitarlo, la FED compra activos cotizados en dólares (normalmente bonos USA) a través de Bélgica. El déficit entre los dos paises lo arreglan luego con unas líneas de swaps que hay previstas en los mecanismos de actuación entre bancos centrales y todos contentos. Lo de usar a Bélgica es una buena idea, pues, salvo los martes, casi nadie sabe que Bélgica existe. Además, tienen que devolver el favor que les hizo la FED cuando estuvo salvando bancos europeos.   Leer más >>

Si hoy es martes, esto es Bélgica y, además, sube el Dow Jones

Francisco Llinares (23/04/2014)

Hay una película muy divertida titulada Si hoy es martes esto es Bélgica. Y parece ser que, en el último año, además de estar en Bélgica, los martes también compran renta variable de Estados Hundidos, pues dos de cada tres martes sube.

Otra cosa curiosa de Bélgica es que en los últimos meses se ha erigido en el tercer comprador de bonos USA. Teniendo en cuenta que las reservas de los belgas no están para echar cohetes, es muy probable que alguien esté usando al país como tapadera para las compras de bonos, y de esa forma no tener que identificarse. Si pensamos un poco, el único que podría querer comprar bonos basura de incógnito es la FED. Todo el mundo sabe que dos tercios de los bonos USA los compra la FED, pero quedaría feo y poco profesional que comprara el 100% de los bonos. Por tanto, si nadie quiere los bonos basUSA, los tiene que comprar la FED, pero tapándose la cara con un antifaz.   Leer más >>

Bancarrota

Francisco Llinares (11/04/2014)

Dejo un nuevo vídeo recién salido del horno que habla de las tres burbujas económicas: la financiera, la inmobiliaria y la estatal.

En el vídeo han contado con la participación de prestigiosos economistas, periodistas y especialistas en diferentes áreas: Juan Ramón Rallo, Fernando Díaz Villanueva, Carlos Rodríguez Braun, Manuel Llamas, Amando de Miguel, Daniel Lacalle, María Blanco, José Luis Ruiz Bartolomé, Gonzalo Melián.

Al final del documental se proponen algunas soluciones para salir de la bancarrota. Apuesto el zumo de mandarina Hernandina que me voy a tomar mañana a que el pusilánime cobarde no va a aplicar ninguna de las soluciones propuestas. Por supuesto, la "Press-tituta", que nunca muerde la mano que le paga el caviar, calla como una idem los desmanes de los sucesivos gobiernos.   Leer más >>

Segunda venta del Bund

Francisco Llinares (03/04/2014)

 

Hace ahora justo un año hablé de vender el Bund en este post:  La mayor Bundbuja de la galaxia. Desde ese punto llegó a bajar mil pips. Ya va siendo hora de ponerse corto otra vez.

Un día de estos el BCE se va a poner a imprimir dinero al amparo de alguna etiqueta sofisticada (LTRO, compra de títulos basura sin esterilizar, compra de préstamos morosos titulizados, etc.). En esos casos, la gente se encamina hacia lo que cree que es un refugio para el poder adquisitivo de su dinero, cuando realmente es todo lo contrario. Los bonos son el peor refugio ante la inflación o la pérdida de poder adquisitivo del papel moneda, sobre todo, si se compran a precios de burbuja como los actuales.

Lo ideal es vender lotes pequeños a medida que sube para sacar un promedio muy cercano al posible techo. Se puede empezar vendiendo el vencimiento de junio alrededor de 144 y repartir algunas ventas hasta los 147, si llega (cosa poco probable).   Leer más >>

Noticias frescas sobre el Yuan

Francisco Llinares (21/02/2014)

La estrategia de los yuanes se ha tropezado con una bandada de cisnes de luto y ha ocurrido en una semana lo que no había pasado en 10 años. Pero hay sorpresas que pueden servir para operaciones diferentes o, al menos, para tenerlo en cuenta la próxima vez.

Resulta que el USDCNH ha subido 1000 pips desde mínimos, pero el USDCNY no ha subido ni la tercera parte. O sea, que la estretegia hecha con USDCNY está saliendo bien y la del USDCNH va fatal.

No tengo ni idea de los motivos que pueden llevar a que esto ocurra, pero entre todos intentaremos averiguarlo. De momento y con la ayuda de Tino podemos ver el gráfico del spread del USDCNH-USDCNY. Abajo hay uno largo y otro de los últimos seis meses.

No quiero profundizar más en este tema por si el saber esto puede ayudar a alguien a valorar qué debe hacer en estos momentos. Luego ya iremos estudiando este tema con más tranquilidad y ver qué estrategias se pueden confeccionar sabiendo esta historia.   Leer más >>

El oro alemán depositado en la FED y otras fantasías

Francisco Llinares (17/02/2014)

El año pasado el Bundesbank solicitó a la Reserva Federal que le devolviera el oro que tiene allí depositado desde hace un centenar de años. Esa petición no fue un capricho del Bundesbank, sino que se hizo para acallar algunos grupos de presión que estaban solicitando que el oro alemán fuera repatriado. La medida estaba encaminada a que los etiquetados de "conspiranoicos", que dicen que Estados Hundidos no tiene oro ni para hacer un anillo de primera comunión, quedaran en ridículo y cerraran su boca para siempre. Pero resulta que la realidad siempre suele superar a las más alocadas fantasías.

Como es natural, cuando el Bundesbank pidió su oro, los de la FED le dijeron que tampoco hacía falta exagerar, que para acallar a la chusma era suficiente con retirar 300 toneladas de las más de 1.500 que tiene Alemania depositadas. Y que para no ir estresados, se las devolverían a lo largo de 7 años. Que pidiera otras 374 toneladas a Francia que lo tiene más cerca, asi el oro no tiene que cruzar el charco y no se oxida tanto.   Leer más >>













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