Montando las curvas de intereses en estéreo

Que tal un spread vendiendo deuda publica menos deuda privada?
La deuda publica es fácil de vender (t-notes, t-bonds, bunds, bobls, etc), pero..dónde conseguir un producto referenciado a deuda privada?
El razonamiento es: la deuda pública está sobrebalorada, y caerá en cuando tenga que empezar a pagar más rendimientos a los inversores. Por contra, la deuda privada ha sufrido una caída espectacular, y puede empezar a recuperarse...
Gracias!

Hola Llinares,

¿Operarias en estos momentos con algun derivado sobre el petroleo?En caso afirmativo, ¿que operativa realizarías?

Un saludo y muchas gracias por tu ayuda.

Francisco,
Respecto a lo que comentas con opciones sobre petroleo, ¿crees que tendria sentido algún algún tipo de spread , Bull call o Bull put?

En cuanto a los intereses he mirado el spread 10a-30a, 2xZN-ZB, y está en 117, cerca del máximo. ¿que opinión te merece? Si crees que es bueno, ¿A que precio se podría vender?

Gracias y saludos

Debido al fuerte contango que están los vencimientos de crudo, no creo que un calendario spread tenga alguna ventaja.

¿Que tal un calendar spread con petroleo? (comprando y vendiendo put), ¿con qué broker es posible?, ¿qué producto?...

Hay opciones sobre petróleo a todos los vencimientos.

Por ejemplo: 1 put con precio de ejercicio de 40$ y con vemcimiento en diciembre del 2012 vale 1.50$ por barril. 1500 $ por un contrato de 1000 barriles.

Sr. Llinares,¿se negocian opciones sobre el petroleo?, ¿qué contratos?, gracias.

Para invertir en petróleo a dos años puedes comprar el futuro con vencimiento en diciembre del 2010. Lógicamente a un precio más caro que el de entrega inmediata.

Hola Francisco, perdona por el comentario off topic de este blog.

Me gustaría saber si hay alguna manera de invertir a largo plazo en petroleo. Es decir, tipo valores de empresa. Comprar algo y dejarlo un par de año.

He pensado eso o bien invertir en alguna petrolera.

Gracias anticipadas.

Una saludo,
Juanjo

FJ, en todos los vencimientos de futuros del mundo hay saltos.

Orion, con "daily nearest" hace el gráfico empalmando siempre el primer vencimiento, y con "daily contract" lo hace del vencimiento seleccionado.

eswap, lo que dice es lo más lógico, pero en el mercado siempre hay que esperar lo más imposible, por eso se pone un stop.

pppons, este spread no se puede poner en pantalla, pero como las horquillas son pequeñas, en el momento adecuado se puede hacer a pelo.

Anónimo, el indicador ya está arreglado.

cada uno puede operar al precio que considere oportuno, todos nos podemos equivocar o acertar.

aqui tienes mili.

https://www.rankia.com/blog/llinares/2007/12/anlisis-tcnico-avanzado-grficos.html

He hablado con Banco de Valencia y me confirman que en breve van a abonar el cupón de las PP RBS (ISIN: XS0205935470) del 31/12. Al parecer un "problemilla" ha provocado esta demora.

Un Saludo.

Donde está el link para bajarse los spreads?. gracias.

Hola Franciso,

En el 2003 llego casi a 111 el spread, no seria mejor vender en 110 y poner el stop en 111?

O te basas en 109 porque es el primer maximo que se ha conseguido?

Saludos.

Buenas.
Llinares el link para descargar el indicador para el spread no funciona, podemos arreglarlo?

Gracias.

Igual que dice Orion arriba, desde la sala Rankia hemos tratado otro inversor y yo de poner el spread de los fut de bonos de 5 y 10 años por todas las maneras posibles y no lo hemos conseguido. ¿Alguien sabe cómo poner las dos patas en IB? Pepe

Hace un par de días, Rafcar preguntaba acerca del pago del cupón de Kaupthing Bank. Para su información y la de otros adjunto el siguiente texto:

29/12/2007:Artículo en la Gaceta de los negocios

Más de 130 afectados, con pérdidas de 40 millones, por la venta de bonos islandeses.

Una decena de entidades españolas han comercializado estos productos.
Más de 130 afectados, con pérdidas de 40 millones, por la venta de bonos islandeses
Desde el 2006 había indicios claros que mostraban el grave deterioro de los bancos islandeses....

Diego Carrasco

Un nuevo escándalo, tras la comercialización de bonos estructurados de Lehman Brothers, vuelve a salpicar a la banca. Ahora, varios bancos españoles han comercializado como bonos corporativos de bancos islandeses Landsbanki y Kaupthing unos productos que, en realidad, eran acciones preferentes. Fuentes jurídicas han asegurado a LA GACETA que “hay más de una decena de entidades que comercializaron estos productos en España, principalmente Banif y Deutsche Bank”.De momento, hay más de 130 personas afectadas que representan una pérdida de 40 millones de euros. Se estima que el total de perjudicados alcance a unas 300 personas con un volumen de más de 100 millones de euros de reclamación a los bancos.

Las acciones de Landsbanki y Kaupthing fueron comercializadas en España en los años 2005, 2006, 2007 y 2008. Desde el 2006 el riesgo en Islandia ha crecido de forma alarmante, pues existían en el mercado indicios claros que mostraban el grave deterioro de su sector bancario. La banca privada española no sólo no informó a sus clientes de estos riesgos, sino que siguió comercializando los productos de Landsbanki y Kaupthing. Según el abogado Fernando Zunzunegi, “en el folleto del producto existen siete páginas de riesgo, que no fueron advertidas por el banco comercializador a los inversores. Ello constituye un buen fundamento para reclamar”.

Datos erróneos


Las acciones preferentes son un producto con un riesgo de crédito elevado, pero fueron colocadas, bajo la denominación incorrecta de bonos, como si fueran productos de renta fija garantizada, mayoritariamente entre inversores de perfil conservador.Además del diferente grado de riesgo, las acciones preferentes y los bonos tienen un diferente tratamiento en caso de una situación concursal. Mientras que los titulares de bonos tienen la condición de acreedores del banco, los titulares de preferentes son accionistas. Esto sitúa a los inversores españoles en el tramo inferior de la prelación de créditos, ya que tienen la condición de deuda subordinada. Así, sus expectativas de recuperar la inversión realizada son muy inferiores a la de los bonistas.

Jordi Ruiz de Villa, socio del despacho Jausas, explica que “el diferente tratamiento que reciben bonistas y accionistas es fundamental por la situación actual de Islandia y los bancos Landsbanki y Kaupthing”.


Como se ve, lo que se nos vendieron como bonos, y así aparecen en los extractos de la Caixa, la entidad con la que trabajaba la cartera de renta fija especulativa en aquel momento, eran en realidad participaciones preferentes, lo que ahora tiene bastante importancia a la hora de la prelación de acreedores, ya que estamos detrás de todos los acreedores comunes y subordinados (tan sólo los accionistas “normales” van detrás). Según en propio banco Kaupthing:

12. Do the international debts belong to New Kaupthing Bank or the Bank?
Senior and subordinated debt whether bonds or loans remain in the Bank, Kaupthing Bank.

¿Las deudas internacionales pertenecen al "nuevo banco" o al "banco"?
La deuda senior y subordinada, tanto si son préstamos como bonos, permanecen en el banco Kaupthing. En el “viejo” banco, el que se va a liquidar.


13. What will happen with shares in the Bank? Is there any chance to get the money back?
Common shares rank junior to both senior and subordinated debt in the capital structure. As a result it is very unlikely that holders of common shares will receive a payout

13. Qué pasará con las acciones? ¿hay alguna posibilidad de recuperar el dinero?
Las acciones están después de la deuda senior y subordinada. Por ello es muy improbable que los accionistas reciban un pago.

Bastante claro. Actualmente, nuestros valores cotizan a un 2,80 % de su valor original, lo que quiere decir que eso es lo que nos van a dar en el proceso de liquidación. A pesar de las ayudas a Islandia del FMI y de los países nórdicos.

Eso sí, no podemos comparar nuestra pérdidas con las de la gente que señala dicho artículo: las pérdidas de dichos clientes (en algunos casos superiores a 100.000 euros) han sido tremendas, gente que ha colocado en dichos "bonos" todos sus ahorros, y van a dar lugar a pleitos legales contra las entidades bancarias que los ha comercializado. Mal de muchos… consuelo de tontos.

Y por supuesto, el cupón trimestral de diciembre-enero no ha sido pagado, por si alguien lo esperaba.
En nuestro caso, los que siguiendo las recomendaciones de este blog (por supuesto, todas las decisiones de inversión son individuales), compramos dichos “bonos”, la situación no esta nada clara. En la Caixa, dicen que no pasa nada y que la intención del banco es seguir pagando. Sin embargo, copio otro texto:

13/12/09:
Fitch, agencia de calificación de riesgo, ha anunciado que no seguirá ofreciendo sus servicios a Kaupthing Bank.
También mantiene las últimas calificaciones de solvencia de Kaupthing. Son las más bajas de la lista.

La calificación para Kaupthing es "D", la mas baja.

"D" significa (en www.fitch.com):D
Indica una entidad o soberano que presenta impago de todas sus obligaciones financieras.

Los emisores serán calificados ‘D' ante una situación de impago. Las obligaciones en impago se calificarán en el rango de las categorías de calificación de ‘C' a ‘B', dependiendo de sus perspectivas de recuperación y otras factores relevantes. Adicionalmente, en emisiones de finanzas estructuradas, donde el análisis indica que un instrumento se encuentra irrevocablemente afectado de tal modo que no se espera que pueda cumplir con los intereses o el capital de acuerdo a los documentos originales de los títulos, la obligación será calificada en las categorías ‘B' o ‘CCC-C'.

Pues bien, la categoría que asigna Fitch para emisiones concretas es, para los "hybrid capital instruments" de Kaupthing, y aquí están las preferentes, es la más baja de todas, dentro de la situación de inmpago misma: "C"; y la peor de las expectativas de recuperación, "R6".

Copio lo que significa en general un grado "C" (en www.fitch.com):

C
Cuando se asignan a emisores y obligaciones al corriente, indica un impago inminente.Para emisiones en concreto, podría indicar obligaciones impagadas con expectativas de recuperación por debajo de la media o deficientes. Dichas obligaciones tendrían una Calificación de Recuperación de ‘R6' (deficiente).

Las de otras agencias de rating son parecidas. Aunque estos son los que hace unos meses calificaban la solvencia de Kaupthing con una A.

No sé si las reclamaciones judiciales pueden tener algún sentido, dado que la Caixa no está entre las entidades que más comercializaron este producto, y entrar en juicios,(para más información, http://afectadosporbanif.ning.com/),como van a hacer los que han perdido importantísimas cantidades con las que no podemos compararnos, (en mi caso, la pérdida supone “solamente” algo más de 7000 euros), no parece justificar quizás meterse en berenjenales legales. Pero es bien cierto que lo que nos vendió la Caixa, y así consta en los extractos que mandaron, eran bonos y no acciones preferentes, lo que tiene una importancia fundamental ahora, que ha quebrado el banco, lo que quizás sí podría justificar una acción legal. Pero, claro, meterte en juicios por 7000 euros y pico no sé si tiene sentido. Aunque si son 7000 mías, 7000 de este y 7000 del otro, no sé, aunque me temo que nos va a tocar lo de ajo… y agua.

Pienso que los que estamos en una situación como esta, para compartir información, o para plantear una acción conjunta, dado que nuestra situación, gracias a la diversificación, no es como la de la mayor parte de los afectados. En fin, quizás no estaría de mas ponernos en contacto los afectados, por email,o en este mismo blog, a lo que el sr. Llinares no creo que tenga ningún inconveniente.

Saludos,

Miguel

Sobre los tipos de interés...
Todo el mundo está tranquilo porque el EURIBOR ha bajado y parece que seguirá bajando, pero..
Si el tipo de interés es el precio del dinero, y no hay dinero, ¿no es lógico que el tipo de interés suba pronto?.
Lo que están haciendo los bancos centrales y los gobiernos es insuflar dinero a tipos bajos, que tendrán que financiar con deuda pública.
Como todos los países harán lo mismo, existirá exceso de deuda, y tendrán que subir los tipos para captar liquidez del mercado.
Un poco lo que ha pasado hoy con la emisión del tesoro a 30 años, que han tenido que subir los tipos un 15% para captar recursos.
En algún lado ya se habla de la burbuja de los bonos.
Al final este spread que propone Don Franciso se beneficiaría también de una caída del precio de los bonos: si el precio de los bonos cae (suben los tipos), caerá también el spread...

Francisco, esto se anima, los spreads a pares!. Me gustaria entrar en alguno de ellos (creo que el americano) pero veo que aun me faltan algunos conocimientos.

Por partes: en los gráficos de MFGlobal se puede seleccionar "daily nearest" o "daily contract", y la grafica sale diferente. ¿Que significan estas opciones? (F.J. se agradecen los links)

Para hacer el spread con IB, he probado con la herramienta COMBO pero no me permite poner patas de productos diferentes, con el BASQUET si que se puede pero no he sabido poner un precio límite para el spread. Se agradece la ayuda.

Saludos
PD. He mirado en el foro en ingles y en castellano de IB pero no he encontrado soluciones.

Francisco, perdona mi ignorancia, el vencimiento de marzo no es que esté muy lejano, pero no hay alternativa porque apenas hay liquidez en los de junio así que supongo que habría que ir rolando si la cosa acaba entrando y funcionando ¿no?.

Aún así parece que hay "saltos", como se puede ver comparando ZF-ZN nearest con solamente la gráfica de los vencimientos de marzo.

Por aportar algo, ahí van los links de barchart:

ZF-ZN nearest

ZF-ZN Marzo 09

2 BOBL-BUND nearest

Saludos y valor.

Lo de Llinares es ingeniería financiera, y el resto son "tontás".

Menuda capacidad!!!