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ETFs y panorama mundial

Utilizando ETFs para valuar y evaluar Países, Regiones y Sectores

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Publicado por Gfierro el 05 de marzo de 2015

Cansado de estar mirando varios índices, ratios, rendimientos y volatilidades de manera individual e ir saltando de ventana en ventana, he decidido programar mi propia hoja de excel para traer, calcular y graficar todos los datos que comúnmente sigo de los países, regiones y sectores mas relevantes para mi. Como este blog va de ETFs y gracias a su inmensa variedad, he decidido utilizarles como representantes de los Mercados de los distintos países, regiones y sectores a analizar. Sé que uno puede hacer su propio MarketWatch o Screener en internet o con el broker y ver todas las variables que uno desea de muchos instrumentos, pero algunas veces una imagen dice mas que mil palabras y además es mas rápida para digerir que una tabla de 10x10.

 
 
 
La composición de la canasta de activos de los ETFs está determinada por sus Índices, que son elaborados por casas de análisis reconocidas y ampliamente utilizadas como MSCI-Barra. Estos índices tratan de replicar mercados específicos de la forma mas representativa posible, por ende, dichos ETFs podrían ser la herramienta mas cercana y de fácil acceso para que el inversionista pueda conocer de manera rápida y grosso modo la situación del Mercado de un País, Región o Sector.
 
Debo aclarar que las valuaciones sobre estos ETFs no son una réplica exacta de la realidad de sus Mercados y mucho menos de la economía correspondiente, ya que no abarcan su totalidad ni toman en cuenta variables como el GDP, Balanza Comercial o Recaudación Fiscal; son sólo una muestra de las empresas mas representativas según ciertos criterios y al calcular el PER o el P/B lo estoy haciendo basándome en los datos de ese conjunto pequeño de empresas solamente. Ésto sin duda alguna es una desventaja, pero es más fácil y rápido calcular los ratios y demás parámetros para un ETF y pocas empresas que hacerlo para miles y al mismo tiempo recabar las variables macro. Confieso que estoy incurriendo en el error de la simplicidad, pero visto de manera histórica éste método, con todas sus imperfecciones, es bastante confiable para retratar la Big Picture.
 
A continuación están las gráficas mostrando todos los datos. Las de barras muestran el P/E, P/B, P/S, P/Cash-Flow y el Cambio porcentual mensual de posiciones cortas (Short Interest). Las gráficas cuadriculadas representan el desempeño y volatilidad para los diferentes activos.
 
 

Actualización 1 (18mar12)

 
He agregado y modificado algunas cosas. En la primera gráfica de barras añadí un Indicador de Premio o Descuento, que muestra si el valor está subvaluado o sobrevalorado cogiendo como referencia el promedio de un año. Además quité el cambio porcentual mes a mes del Short Interest y en su lugar coloqué el Short Interest Ratio o Days to Cover como también se conoce.
 
Igualmente anexo una tabla con algunos Ratios Combinados que habéis sugerido junto con el Sharpe Ratio y Beta para cada valor.
 
Por último agregué algunos Activos mas para el gráfico de Risk-Reward por Sectores como son los de Mínima Varianza, Metales y otras Materias Primas.
 

Actualización 7 (29apr12)

Lo más interesante ha sido que el Short-Interest Ratio de España ha bajado casi a la mitad de 14,81 a 6,98, lo cual puede indicar que las caídas ya podrían haber acabado, es decir, estamos frente a un posible suelo.
 

Actualización 9 (13may12)

Los movimientos mas relevantes que he observado son: El ratio P/S de Hong Kong ha saltado 25%, y el de África ha caído 20%. El Sector Consumer Staples ha aumentado su ratio P/B en 14%.   Leer más

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Indices Mundiales: Tendencias, Techos y Suelos

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Publicado por Gfierro el 05 de marzo de 2015

Hace tiempo que he estado investigando y jugando con varios algoritmos que me ayuden, no a pronosticar el futuro, sino a proteger o cubrir  mi portafolio de la mejor forma posible aunque sea con retraso y algunos fallos ocasionales. Ya sabemos que la mejor protección es un amplio Margen de Seguridad y un buen analisis pero este post lo escribo para regresar un poco a mi vena wannabe quant y como complemento a mi post Valuar países, regiones y sectores con ETFs.

Tuve que pasar por varios sistemas fallidos de los que aprendí mucho y una de las key lessons es que ningún indicador (no importa si es técnico, fundamental, histórico o psicológico) funciona todo el tiempo, ni funciona aislado. Es imperativo usar una combinación de varias herramientas de ramas diversas (checks&balances), para no caer en el problema del “man with a hammer” del que hablaba Munger:   Leer más

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Valuación de Empresas Americanas, ADRs y Europeas

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Publicado por Gfierro el 05 de marzo de 2015

En Noviembre del pasado año le comenté a Enrique de Rankia que después de haber leído el post de Helm "Top 10 Margrave" me surgió la idea de hacer un post que mostrara los posibles rangos de valuación de las acciones americanas que aparecen con más frecuencia en Rankia y actualizarlo periódicamente para que sea una herramienta más junto con la Valuación por países con ETFs y las Tendencias de Índices Mundiales.

 

Al final se cruzaron todos los Holidays, mil cosas más y lo dejé olvidado, pero a raíz de la genial idea Imarlo de crear un directorio de Empresas con sus análisis, decidí darle otra oportunidad a los rangos de valuación, tal vez se puedan complementar y en lugar de sólo hacerlo para las empresas más mencionadas he decidido hacerlo para mas empresas. Esto no es del todo altruista (aunque me alegrará si a alguien le es útil) porque siendo honesto también me servirá a mi de dos formas: actualizar el post con nuevos rangos de valuación de varias/nuevas empresas me obligará a hacer valuaciones continuamente en busca de gangas las cuales analizaré después en detalle; y también me ayudará  a practicar las valuaciones para las diferentes industrias y ciclos de vida de cada empresa. Así que estoy abierto a sugerencias de empresas en los comentarios para ampliar la lista. Trataré de valuar 2 o 3 diarias para que el finde tenga varias nuevas, claro si mi curro lo permite.   Leer más

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Estrategia de Inversión: La señal del 3%

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Publicado por Gfierro el 25 de febrero de 2015

A principios de febrero el Rankiano Xman6020 me comentó que estaba empleando una variante del DCA (dollar cost averaging o promediar a la baja) realizando compras cada X porcentaje de caída. Lo interesante es que yo casualmente había leído un libro que hablaba precisamente de una estrategia aplicando señales de 3% para vender o comprar trimestralmente.

 

La estrategia a la que me refiero es bastante sencilla y aunque puede aplicarse a acciones individuales, el libro utiliza y recomienda Fondos o ETFs que siguen a índices amplios y de bajo coste como al SP500 o incluso a las Small Caps, las cuales son las escogidas por Jason Kelly quien es el autor del libro: The 3% Signal: The Investing Technique That Will Change Your Life.

 

El libro comienza con una sección acerca de sesgos conductuales típicos en los inversores y explica como la mayoría no bate al mercado. También tiene una parte muy interesante que de hecho fue mi favorita en la cual habla un poco de Money Management para ayudar a la estrategia. Esto complementa muy bien el libro porque realmente son pocos los autores que se toman el tiempo para hablar sobre este tipo de temas tan importantes y poco discutidos.   Leer más

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Buffett: haz lo que él hace y no necesariamente lo que la Leyenda dice

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Publicado por Gfierro el 09 de febrero de 2015

Muchos somos los que vemos a Buffett como Maestro a pesar de nunca haberlo conocido en persona, y es que como dice Bill Ackman: “You can still learn a lot from people without ever meeting them.”[1] Sus cartas, sus Q&A con universitarios y sus casos de estudio son realmente una fuente invaluable de sabiduría. El problema, como todo en esta vida, está cuando idealizamos a alguien atribuyéndole cualidades superhumanas más allá de lo posible. Buffett podrá ser un genio de las inversiones y un el mejor Inversor-empresario-activista del mundo, pero al igual que el resto de nosotros, él también es humano y tiene ego, defectos, errores, deficiencias y varios sesgos; aunque muy probablemente sepa distinguirlos y dominarlos mejor que el resto.

Just because Warren thought something 20 years ago doesn’t mean it’s a law of nature., Charlie Munger (2013 Annual Meeting)   Leer más

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El Problema con el Largo Plazo (I)

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Publicado por Gfierro el 02 de febrero de 2015

Sólo tenemos un pasado, pero existen muchos futuros posibles.

 

Como había prometido el año pasado, este año realizaré algunos posts criticando y desafiando dos de mis ideas más preciadas en inversiones, una de ellas es el Largo Plazo. Antes de comenzar quiero hacer una aclaración para que no haya malentendidos. Yo estoy convencido de los Enormes beneficios de la inversión a Largo Plazo, de la importancia de arbitrar ese gap temporal al comprar y mantener, ya sea en acciones, Fondos o ETFs. Yo mismo he escrito sobre sus ventajas (lista de posts) y de hecho lo aplico en mi vida real y conozco muy bien los argumentos a favor y las respuestas contra las críticas más comunes. Por lo tanto no veáis este post como un ataque directo, sino como una crítica constructiva para conocer mejor los límites, fallos, mitos y agujeros negros de la inversión a Largo Plazo. En esta vida todo tiene su Lado Oscuro, todo tiene un coste, y es mejor buscarlo y conocerlo que ignorarlo.   Leer más

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10 cosas que aprendí con Los Muertos Vivientes

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Publicado por Gfierro el 13 de enero de 2015

Siguiendo con la pequeña tradición de otros post como el de Star Wars o Juego de Tronos, en esta ocasión trataré de exprimir sabiduría y reflexiones de otro “icono” popular de las Series de TV: The Walking Dead.

 

Como siempre, recordad que las siguientes son mis interpretaciones subjetivas y personales de una Serie ficticia, es decir, son puras divagaciones fantasiosas y un tanto estúpidas que he hecho con el fin de reconciliar la pérdida de 22 horas[1] de mi vida y tratar de sacarles provecho.

 

Para quienes no hayáis visto la serie tengo que decir que yo tampoco tenía muchas ganas de verla cuando me dijeron que era de zombies. No entendía como una serie únicamente de zombies podía durar tantas temporadas. De hecho no aun no entiendo como la gente paga por ver películas de horror. Yo soy un poco masoquista, pero no pagó por ello. Mi novia me  pidió varias veces que viese la Serie con ella y me decía que era de zombies pero que los zombies eran más bien parte de la escenografía y que de horror no tenía nada, que lo interesante era el drama social y la toma de decisiones intertemporales bajo incertidumbre influenciada por los incentivos perversos que se crean en una sociedad por el impacto de una variable exógena donde el óptimo de Pareto aunque es posible incurriendo en costes marginales no es respetado debido a la irracionalidad de los agentes.[2] Bueno, pues si alguna vez queréis convencer a un economista de ver una serie no hace falta nada más, al menos sólo por el esfuerzo que hizo en construir el trabalenguas anterior.   Leer más

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Recomendaciones de compra 2015 y un "regalo"

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Publicado por Gfierro el 17 de diciembre de 2014

Hace poco el rankiano Dunkelheit me preguntó cuál era mi Top 10 de libros de inversión que más influyeron en mí y mi Top 10 de libros en general. La pregunta es difícil para mí por dos cuestiones. Primero por la cantidad, porque creo que todos los libros (malos y buenos) que leemos tienen un impacto en nuestras vidas, y por muy pequeño que éste pueda ser al principio, con el paso de los años puede llegar a tener un impacto con más fuerza y en un área mayor. Esto me lleva a mi segundo punto, y es que con el paso del tiempo es difícil identificar qué libros tuvieron mayor influencia (al menos a mí me pasa esto) porque puede darse el caso de que el mayor impacto ocurrió años después de haberlo leído y entendido, o que al inicio tuvo un impacto muy fuerte pero con el pasar de los años disminuyó, abrí los ojos o cambié totalmente de parecer. Esto es así porque con el pasar de los años nuestra mente recuerda lo leído de formas diferentes[1], ie, una cosa es lo que leemos e interpretamos Hoy, y otra muy diferente lo que recordaremos en 10 años.   Leer más

Etiquetas: Libros de finanzas y bolsa · el inversor inteligente · security analysis

Lecciones de 2014

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Publicado por Gfierro el 09 de diciembre de 2014

El año se fue y hay que hacer el balance de lo bueno y malo, tal vez no cinco minutos antes de la cuenta atrás como dice la canción, sino mejor con más tiempo de anticipación.

 

Este año aprendí y reforcé varias lecciones, pero las que merecen mención según mi opinión son las siguientes:

 

#1

Cuando muchas opiniones coincidan y/o aprueben una idea o teoría, entonces hay que caminar con mucho sigilo y estar más alerta que de costumbre. Esto es aplicable en la Vida en general[1], pero donde sale más caro olvidar esta lección es en la Bolsa, de hecho en cualquier tipo de inversión financiera o monetaria. Aferrarnos a la última esperanza, a la confirmación o aprobación de los demás es un riesgo que nos impide ver la Realidad y llena de emociones un proceso que debería ser lo más objetivo y racional posible. Ojo, no estoy diciendo que eliminemos nuestras emociones porque eso es imposible, sino que las reconozcamos y controlemos.   Leer más

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Herramientas útiles y gratis para el Inversor y Trader

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Publicado por Gfierro el 08 de diciembre de 2014

 

Inspirado en el comentario del rankiano Ismael Vargas acerca de un par de herramientas online gratuitas que he mencionado en mis posts, he decidido hacer una lista de algunas herramientas gratuitas online que a veces utilizo y creo pueden ser de mucha ayuda para Inversores, Traders y de hecho cualquier lector interesado en este mundillo.

Actualizado con 20 nuevos enlaces.

Datos históricos globales actualizados periódicamente:

Prof. Damodaran Data. Sencillamente, IMHO, la mejor web de Valuación de empresas. (http://people.stern.nyu.edu/adamodar/)

Prof French Data. (http://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/data_library.html)

Prof. Shiller Data (http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm)

AQR Data Sets (https://www.aqr.com/library/data-sets)   Leer más

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Gfierro

Gfierro

La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.




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