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ETFs y panorama mundial

Comprar Bonos de Djibouti con 12% de interés anual

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Publicado por Gfierro el 19 de mayo de 2015

 

Para quienes estéis salivando con hambre de altos rendimientos debido a las anémicas tasas de interés en los depósitos y en el resto de la RF, de una vez os advierto que el título es puro cachondeo y exageración por mi parte para darme a entender.

 

Recientemente un conocido me mandó el link de un hilo en Rankia donde un rankiano mencionaba que su banco le había recomendado comprar el fondo Aberdeen Frontier Markets Bond Fund o Bonos de Honduras. Lo bueno es que varios otros rankianos salieron al rescate  (Enhorabuena!!!) y sinceramente espero que el autor del hilo los haya escuchado.

 

El punto de este post no es señalar la poca liquidez de sus subyacentes y el alto riesgo que este tipo de instrumentos de Renta Fija poseen, sino describir dos situaciones que frecuente y comúnmente suceden en los bancos y demás instituciones financieras que se dedican a vender productos a los inversores, ya sea retail, sofisticados e incluso institucionales. Estas dos situaciones son:   Leer más

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Filosofía de Inversión

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Publicado por Gfierro el 11 de mayo de 2015

 

Comenzar en esto de las inversiones y la Bolsa a veces puede parecer abrumador. Hay muchos libros, demasiadas opiniones y excesiva información, o más bien ruido que se disfraza de información y opiniones (incluida la mía). Además es muy común que si una persona es o ha sido exitosa dentro de su profesión o actividad gracias a su inteligencia, preparación y esfuerzo, entonces piense que en la Bolsa también será exitoso aplicando alguna de esas tres características. Claro, esto es en el mejor de los casos porque frecuentemente sólo pensamos que es necesaria la inteligencia o el esfuerzo y olvidamos un poco la preparación.

 

Esto me recuerda a un párrafo escrito por Henry Clews en “Delusions about Wall Street” hace más de 100 años y que aún está vigente.

 

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Indices Mundiales: Tendencias, Techos y Suelos

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Publicado por Gfierro el 05 de mayo de 2015

Hace tiempo que he estado investigando y jugando con varios algoritmos que me ayuden, no a pronosticar el futuro, sino a proteger o cubrir  mi portafolio de la mejor forma posible aunque sea con retraso y algunos fallos ocasionales. Ya sabemos que la mejor protección es un amplio Margen de Seguridad y un buen analisis pero este post lo escribo para regresar un poco a mi vena wannabe quant y como complemento a mi post Valuar países, regiones y sectores con ETFs.

Tuve que pasar por varios sistemas fallidos de los que aprendí mucho y una de las key lessons es que ningún indicador (no importa si es técnico, fundamental, histórico o psicológico) funciona todo el tiempo, ni funciona aislado. Es imperativo usar una combinación de varias herramientas de ramas diversas (checks&balances), para no caer en el problema del “man with a hammer” del que hablaba Munger:   Leer más

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Utilizando ETFs para valuar y evaluar Países, Regiones y Sectores

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Publicado por Gfierro el 05 de mayo de 2015

Cansado de estar mirando varios índices, ratios, rendimientos y volatilidades de manera individual e ir saltando de ventana en ventana, he decidido programar mi propia hoja de excel para traer, calcular y graficar todos los datos que comúnmente sigo de los países, regiones y sectores mas relevantes para mi. Como este blog va de ETFs y gracias a su inmensa variedad, he decidido utilizarles como representantes de los Mercados de los distintos países, regiones y sectores a analizar. Sé que uno puede hacer su propio MarketWatch o Screener en internet o con el broker y ver todas las variables que uno desea de muchos instrumentos, pero algunas veces una imagen dice mas que mil palabras y además es mas rápida para digerir que una tabla de 10x10.

 
 
 
La composición de la canasta de activos de los ETFs está determinada por sus Índices, que son elaborados por casas de análisis reconocidas y ampliamente utilizadas como MSCI-Barra. Estos índices tratan de replicar mercados específicos de la forma mas representativa posible, por ende, dichos ETFs podrían ser la herramienta mas cercana y de fácil acceso para que el inversionista pueda conocer de manera rápida y grosso modo la situación del Mercado de un País, Región o Sector.
 
Debo aclarar que las valuaciones sobre estos ETFs no son una réplica exacta de la realidad de sus Mercados y mucho menos de la economía correspondiente, ya que no abarcan su totalidad ni toman en cuenta variables como el GDP, Balanza Comercial o Recaudación Fiscal; son sólo una muestra de las empresas mas representativas según ciertos criterios y al calcular el PER o el P/B lo estoy haciendo basándome en los datos de ese conjunto pequeño de empresas solamente. Ésto sin duda alguna es una desventaja, pero es más fácil y rápido calcular los ratios y demás parámetros para un ETF y pocas empresas que hacerlo para miles y al mismo tiempo recabar las variables macro. Confieso que estoy incurriendo en el error de la simplicidad, pero visto de manera histórica éste método, con todas sus imperfecciones, es bastante confiable para retratar la Big Picture.
 
A continuación están las gráficas mostrando todos los datos. Las de barras muestran el P/E, P/B, P/S, P/Cash-Flow y el Cambio porcentual mensual de posiciones cortas (Short Interest). Las gráficas cuadriculadas representan el desempeño y volatilidad para los diferentes activos.
 
 

Actualización 1 (18mar12)

 
He agregado y modificado algunas cosas. En la primera gráfica de barras añadí un Indicador de Premio o Descuento, que muestra si el valor está subvaluado o sobrevalorado cogiendo como referencia el promedio de un año. Además quité el cambio porcentual mes a mes del Short Interest y en su lugar coloqué el Short Interest Ratio o Days to Cover como también se conoce.
 
Igualmente anexo una tabla con algunos Ratios Combinados que habéis sugerido junto con el Sharpe Ratio y Beta para cada valor.
 
Por último agregué algunos Activos mas para el gráfico de Risk-Reward por Sectores como son los de Mínima Varianza, Metales y otras Materias Primas.
 

Actualización 7 (29apr12)

Lo más interesante ha sido que el Short-Interest Ratio de España ha bajado casi a la mitad de 14,81 a 6,98, lo cual puede indicar que las caídas ya podrían haber acabado, es decir, estamos frente a un posible suelo.
 

Actualización 9 (13may12)

Los movimientos mas relevantes que he observado son: El ratio P/S de Hong Kong ha saltado 25%, y el de África ha caído 20%. El Sector Consumer Staples ha aumentado su ratio P/B en 14%.   Leer más

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¿Qué Índice escojo para invertir a Largo Plazo?

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Publicado por Gfierro el 27 de abril de 2015

 

Para los convencidos de que lo más sencillo (y que además batirá a la mayoría de inversores y gestores) es invertir a través de una cartera compuesta por Fondos/ETFs indexados de bajo coste, todavía quedan algunas preguntas abiertas como: ¿qué índice escojo? ¿Será este el mejor índice para seguir la región de Europa o Desarrollados o hay otros mejores? o podemos comenzar con ¿qué tipo de índice está siguiendo el Fondo/ETF que he escogido?

 

Sí, lo siento, todavía quedan muchas preguntas sin contestar. En esto de las inversiones nunca está todo resuelto, pero eso es lo que lo hace interesante porque siempre hay cosas nuevas para seguir aprendiendo.

 

Yo he hecho mi mejor esfuerzo por contestar a preguntas como: ¿Cuántos Fondos necesito en mi cartera? o ¿Dónde invertir a Largo Plazo de Forma Sencilla? Sé que mis respuestas No son aprueba de fallos, pero se hace lo que se puede paso a paso. Por eso hoy he decidido escribir acerca de los diferentes índices que los Fondos y ETFs siguen. No hablaré de todos los tipos de índices que existen ya que sería un post demasiado largo. Más bien escribiré acerca de los más generales y de los que mayor rendimiento podrían darnos debido a su composición, siempre y cuando el pasado rime un poco con el futuro, aunque ya sabemos eso de que rendimientos del Ayer no garantizan rendimientos del Mañana.   Leer más

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¿Es realmente el Rendimiento de Buffett muy bueno?

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Publicado por Gfierro el 19 de abril de 2015

 

Es posible que con este post pierda algunos lectores más y también la simpatía de otros tantos, pero poco puedo hacer ya que este es el año de destruir y desafiar ideas queridas tal y como apuntaba en uno de mis posts del año pasado.

 

 

En el último post del amigo Claudio, él respondía a uno de mis comentarios y dentro de su respuesta venía la frase “… tu querido Warren Buffet. No me cabe duda de que es un fantástico inversor... ”[1]. Este post no tiene absolutamente nada en relación con el post de Claudio (del cual recomiendo su lectura) ni con nuestra conversación, pero esa pequeña frase me hizo ver que no le he dado suficiente caña al bonachón del abuelo Buffett que ciertamente admiro mucho y que me ha enseñado mucho más (en términos cualitativos y aplicables a la realidad) de lo que en la Universidad me enseñaron jamás.   Leer más

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El padre del Value Investing habla sobre Indexación y Asignación de Capital

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Publicado por Gfierro el 13 de abril de 2015

I know less and less about what the stock market is going to do, but I know more and more about what investors ought to do., Benjamin Graham

 

Por increíble que pueda parecer, Benjamin Graham, el creador de la Escuela del Value Investing y genial stock -picker, también creía en la Indexación y también creía que era lo más recomendable para la mayoría de los inversores particulares. Esto demuestra su honestidad y su enorme flexibilidad intelectual al poder mantener dos ideas aparentemente opuestas y pensar que ambas hacen sentido.

 

 

La imagen anterior es un extracto de un discurso que San Graham dio en 1963 (linky básicamente está diciendo que no hay indicios que muestren que el inversor particular pueda hacerlo mejor que los índices si decide escoger acciones individuales. En aquellos años aún no existía un instrumento que replicara a los índices como hoy en día, pero Graham finaliza el párrafo diciendo que si un inversor hubiese sido capaz de formar una cartera diversificada que se aproximase al índice entonces podría esperar tener un resultado tan bueno como el de la selección inteligente y cuidadosa hecha por los gestores de Fondos. Ahora y gracias a muchos estudios sabemos que incluso quedaría arriba de la mayoría de Fondos.   Leer más

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ETFs de Sectores Europeos

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Publicado por Gfierro el 07 de abril de 2015

 

 

Hace tiempo que debí haber escrito este post listando los ETFs disponibles en euros que replican a los sectores europeos porque de hecho tengo la lista en Excel y frecuentemente los sigo. No fue hasta que un rankiano me preguntó acerca de un ETF del sector Bancos de Europa que me di cuenta de la necesidad de tener un listado en el blog, después de todo siempre es más fácil y rápido tener toda la información pertinente reunida en un solo sitio.

 

La siguiente tabla muestra los ETFs en euros y por sectores que yo conozco. Son sólo cuatro emisores, si alguien conoce algún otro se agradecerá su comentario.

 

Para quienes reviséis los fact-sheets de cada ETF quiero aclarar que Acumulación es sinónimo de Capitalización cuando hablamos del trato que se le da al Dividendo. De igual forma, las emisoras comúnmente llaman a los dividendos ingresos, es por eso que encontraréis frases como: Aplicación de los ingresos o Income Treatment. Hay que recordar que aunque los ETFs de réplica sintética (swap) sean de Acumulación, esa acumulación es “sintética” por decirlo de alguna forma, es decir, no reciben el dividendo físicamente y lo reinvierten tal y como hacen los ETFs de Réplica Física. Los ETFs sintéticos siguen a través de swaps el Índice Retorno Total o Retorno Neto respectivo a cada sector y dicho índice ya incluye la reinversión de los dividendos.   Leer más

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Sé un Príncipe en la Bolsa, pero fijaos en la Valuación

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Publicado por Gfierro el 01 de abril de 2015

 

Cada año los príncipes disfrutan de los dividendos de las acciones que han heredado o comprado con dinero propio. A ellos no les importan los movimientos en el precio de las acciones. Dado que sus ganancias no residen en la venta de la acción sino en las rentas aseguradas a través de los dividendos, entonces un alto precio sólo significa un goce imaginario para ellos, el cual surge de la reflexión de que realmente podrían obtener un alto rendimiento si vendiesen sus acciones. (Penso de La Vega, Confusión de confusiones)[1]

 

La cita anterior me encanta y la he colgado porque por más que invertir por dividendos sea una magnifica alternativa, si lo hacemos cuando las valoraciones (que no es lo mismo que precios) están altas entonces lo más probable es que nuestro Retorno Total (capitalización+dividendos) pueda verse mermado.   Leer más

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La Primera Bolsa del Mundo

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Publicado por Gfierro el 31 de marzo de 2015

 

Hace muchos pero muchos años, cuando las Bolsas como las conocemos hoy no existían ni en la imaginación más fructífera, comenzó a negociarse en Amsterdam la acción de una tal empresa cuya abreviación era VOC. Es cierto, aún no había Bolsas y Mercados como los conocemos hoy en día, pero los tejes y manejes, los especuladores, los apostadores, los inversores por dividendos, los de Largo Plazo, los rumores, los Forwards, las Opciones, el pánico y la euforia, todo eso Sí que existía hace más de 400 años.

 

Negociar Forwards y Opciones no era nada nuevo en el siglo XVII, los comerciantes de materias primas llevaban haciendo este tipo de operaciones desde hace tiempo. Tampoco la negociación de acciones era algo nuevo en aquella época ya que para cada nueva expedición por mar o por tierra los comerciantes casi siempre juntaban el capital de varios inversores con el fin de solventar los gastos de la nueva empresa. Los genoveses y venecianos llevaban muchos años haciendo esto ya que era una alternativa más flexible y menos onerosa que los préstamos bancarios. Por lo general estas expediciones tenían un tiempo promedio de vida de 3 a 6 años y al término de este plazo el capital era devuelto a los accionistas junto con las ganancias o pérdidas. Mientras tanto, los accionistas a quienes les surgía una necesidad económica dentro de ese plazo podían y era común que le vendieran su acción a alguien más y así sucesivamente.   Leer más

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La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.




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