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ETFs y panorama mundial

Lo que aprendí perdiendo 1 millón de dólares

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Publicado por Gfierro el 16 de julio de 2014

Most people who think they are investing are speculating. And most people who think they are speculating are gambling.

 

La semana pasada tuve la fortuna de estar en una reunión con colegas y yo puse sobre la mesa el tema de GOWEX. Después de relatar mis percepciones sobre el comportamiento de las masas, uno de ellos me corrigió y dijo que no es necesario pertenecer a la muchedumbre (crowd) para comportarse igual a ella, que incluso estando totalmente solo en el polo norte una persona puede mostrar comportamientos similares, como son: impulsividad, tomar decisiones por instinto y emociones, comportamientos extremos e irracionales, irritabilidad y falta de escepticismo o autocritica.

 

Según él, hacer esta distinción nos ayudaría a evitar el contagio incluso cuando los únicos contagiados somos nosotros mismos, ie, a veces actuamos como borregos sin siquiera pertenecer a una manada o sin que ésta exista. Como conozco muy bien a quien estaba hablado no me creí que toda esta teoría fuese inventada por él, así que le pregunté dónde la había leído. Me dijo que lo había leído en un libro publicado en los 90s, me lo recomendó mucho y lo compré para Kindle.   Leer más

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Valuación de Empresas Americanas, ADRs y Europeas

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Publicado por Gfierro el 09 de julio de 2014

En Noviembre del pasado año le comenté a Enrique de Rankia que después de haber leído el post de Helm "Top 10 Margrave" me surgió la idea de hacer un post que mostrara los posibles rangos de valuación de las acciones americanas que aparecen con más frecuencia en Rankia y actualizarlo periódicamente para que sea una herramienta más junto con la Valuación por países con ETFs y las Tendencias de Índices Mundiales.

 

Al final se cruzaron todos los Holidays, mil cosas más y lo dejé olvidado, pero a raíz de la genial idea Imarlo de crear un directorio de Empresas con sus análisis, decidí darle otra oportunidad a los rangos de valuación, tal vez se puedan complementar y en lugar de sólo hacerlo para las empresas más mencionadas he decidido hacerlo para mas empresas. Esto no es del todo altruista (aunque me alegrará si a alguien le es útil) porque siendo honesto también me servirá a mi de dos formas: actualizar el post con nuevos rangos de valuación de varias/nuevas empresas me obligará a hacer valuaciones continuamente en busca de gangas las cuales analizaré después en detalle; y también me ayudará  a practicar las valuaciones para las diferentes industrias y ciclos de vida de cada empresa. Así que estoy abierto a sugerencias de empresas en los comentarios para ampliar la lista. Trataré de valuar 2 o 3 diarias para que el finde tenga varias nuevas, claro si mi curro lo permite.   Leer más

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Solo cuando no hay miedo surge la avaricia

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Publicado por Gfierro el 07 de julio de 2014

solo cuando no hay miedo surge la avaricia., Margrave (Rankia 16oct13)

 

 

Ya han pasado más de 6 meses desde que el Gran Maestro Margrave ha dejado de escribir en Rankia. Pero no está todo perdido ya que muchos de sus grandes consejos pueden leerse y releerse en su hilo. Este post no pretende resumir sus enseñanzas, es simplemente un pequeño homenaje a muchas de las cosas que aprendí de él, que de hecho son más de las que escribiré hoy, pero creo que las siguientes son suficientes para despertar la curiosidad de muchos.

 

Margrave y yo no estábamos de acuerdo en muchas cosas (como invertir en emergentes) y puede ser que vosotros tampoco lo estéis, pero eso no implica que no podamos aprender lecciones valiosas de él, no sólo porque siempre es bueno escuchar una opinión contraria que desafíe nuestras ideas y nos saque de nuestra zona de comfort, sino porque muchos de sus comentarios son intemporales. Sus enseñanzas no son dogmas, sólo muestran un camino ya recorrido.   Leer más

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y por cierto, Cuánto vale GOWEX?

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Publicado por Gfierro el 04 de julio de 2014

He leído muchos comentarios, foros, tweets, post y artículos sobre GOWEX, sus milagros y promesas; su reciente caída, miedos y dudas; la pasión que genera entre los participantes: fanáticos, detractores, ingenuos y sensatos. Pero de todo eso sólo recuerdo algunos escasos comentarios, tal vez no más de 6, dónde alguien hacia una valoración aproximada o cálculo rápido (a veces por comparables), el resto que es la mayoría, sólo hablaba de precios, de narrativas, de opiniones, de expectativas, de pasados logros y/o repetían los informes y pronósticos del Sell-side. Sí, del Sell-side que justo como su nombre lo indica se dedica a VENDER, porque de eso viven, de vender lo que sea como sea y a quien se deje. No digo que todo lo anterior esté mal, simplemente esa no es la forma en que yo invierto.   Leer más

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Lecturas para Verano: Moats, Dividendos, M&A, Ciclos y Conspiraciones.

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Publicado por Gfierro el 01 de julio de 2014

El Verano ha llegado, las Bolsas han subido y para quienes han estado fuera del Mercado por miedo o porque creen tener el don de la clarividencia, el costo de oportunidad es cada vez mayor. Por más que muchos pronostican un Crash, éste aun no llega y cuando llegue será, muy probablemente, por razones totalmente diferentes a las que habían expuesto, después de todo hasta un reloj descompuesto da bien la hora un par de veces al día.

 

Mientras esperamos podemos aprovechar el Verano para disfrutar y aprender, así que aquí os dejo con algunas lecturas interesantes acerca de varios temas y algunas películas.

 

MOATS

El rankiano Sabiopelotas abrió hace tiempo un hilo acerca de los Moats o ventajas competitivas duraderas. Ahí recomendaba el libro The Little Book That Builds Wealth: The Knockout Formula for Finding Great Investments de Pat Dorsey quien ayudó a construir el modelo que Morningstar utiliza para medir el Moats.   Leer más

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Indices Mundiales: Tendencias, Techos y Suelos

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Publicado por Gfierro el 29 de junio de 2014

Hace tiempo que he estado investigando y jugando con varios algoritmos que me ayuden, no a pronosticar el futuro, sino a proteger o cubrir  mi portafolio de la mejor forma posible aunque sea con retraso y algunos fallos ocasionales. Ya sabemos que la mejor protección es un amplio Margen de Seguridad y un buen analisis pero este post lo escribo para regresar un poco a mi vena wannabe quant y como complemento a mi post Valuar países, regiones y sectores con ETFs.

Tuve que pasar por varios sistemas fallidos de los que aprendí mucho y una de las key lessons es que ningún indicador (no importa si es técnico, fundamental, histórico o psicológico) funciona todo el tiempo, ni funciona aislado. Es imperativo usar una combinación de varias herramientas de ramas diversas (checks&balances), para no caer en el problema del “man with a hammer” del que hablaba Munger:   Leer más

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Utilizando ETFs para valuar y evaluar Países, Regiones y Sectores

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Publicado por Gfierro el 29 de junio de 2014

Cansado de estar mirando varios índices, ratios, rendimientos y volatilidades de manera individual e ir saltando de ventana en ventana, he decidido programar mi propia hoja de excel para traer, calcular y graficar todos los datos que comúnmente sigo de los países, regiones y sectores mas relevantes para mi. Como este blog va de ETFs y gracias a su inmensa variedad, he decidido utilizarles como representantes de los Mercados de los distintos países, regiones y sectores a analizar. Sé que uno puede hacer su propio MarketWatch o Screener en internet o con el broker y ver todas las variables que uno desea de muchos instrumentos, pero algunas veces una imagen dice mas que mil palabras y además es mas rápida para digerir que una tabla de 10x10.

 
 
 
La composición de la canasta de activos de los ETFs está determinada por sus Índices, que son elaborados por casas de análisis reconocidas y ampliamente utilizadas como MSCI-Barra. Estos índices tratan de replicar mercados específicos de la forma mas representativa posible, por ende, dichos ETFs podrían ser la herramienta mas cercana y de fácil acceso para que el inversionista pueda conocer de manera rápida y grosso modo la situación del Mercado de un País, Región o Sector.
 
Debo aclarar que las valuaciones sobre estos ETFs no son una réplica exacta de la realidad de sus Mercados y mucho menos de la economía correspondiente, ya que no abarcan su totalidad ni toman en cuenta variables como el GDP, Balanza Comercial o Recaudación Fiscal; son sólo una muestra de las empresas mas representativas según ciertos criterios y al calcular el PER o el P/B lo estoy haciendo basándome en los datos de ese conjunto pequeño de empresas solamente. Ésto sin duda alguna es una desventaja, pero es más fácil y rápido calcular los ratios y demás parámetros para un ETF y pocas empresas que hacerlo para miles y al mismo tiempo recabar las variables macro. Confieso que estoy incurriendo en el error de la simplicidad, pero visto de manera histórica éste método, con todas sus imperfecciones, es bastante confiable para retratar la Big Picture.
 
A continuación están las gráficas mostrando todos los datos. Las de barras muestran el P/E, P/B, P/S, P/Cash-Flow y el Cambio porcentual mensual de posiciones cortas (Short Interest). Las gráficas cuadriculadas representan el desempeño y volatilidad para los diferentes activos.
 
 

Actualización 1 (18mar12)

 
He agregado y modificado algunas cosas. En la primera gráfica de barras añadí un Indicador de Premio o Descuento, que muestra si el valor está subvaluado o sobrevalorado cogiendo como referencia el promedio de un año. Además quité el cambio porcentual mes a mes del Short Interest y en su lugar coloqué el Short Interest Ratio o Days to Cover como también se conoce.
 
Igualmente anexo una tabla con algunos Ratios Combinados que habéis sugerido junto con el Sharpe Ratio y Beta para cada valor.
 
Por último agregué algunos Activos mas para el gráfico de Risk-Reward por Sectores como son los de Mínima Varianza, Metales y otras Materias Primas.
 

Actualización 7 (29apr12)

Lo más interesante ha sido que el Short-Interest Ratio de España ha bajado casi a la mitad de 14,81 a 6,98, lo cual puede indicar que las caídas ya podrían haber acabado, es decir, estamos frente a un posible suelo.
 

Actualización 9 (13may12)

Los movimientos mas relevantes que he observado son: El ratio P/S de Hong Kong ha saltado 25%, y el de África ha caído 20%. El Sector Consumer Staples ha aumentado su ratio P/B en 14%.   Leer más

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El mejor inversor de la historia

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Publicado por Gfierro el 25 de junio de 2014

Hace un par de meses escribí acerca del peor inversor de la historia, quien siempre invertía en los picos del Mercado. Bueno, hoy escribiré acerca del mejor inversor de la historia, que de hecho es inversora, Lucía. Esta mujer aparte de guapa, inteligente, nada celosa y fan del Barça, también ha sido capaz de entrar al mercado cerca de los mínimos con constancia. Sí, Lucía pertenece a esa muy rara estirpe de semidiosas. Al igual que con el post anterior creo que un mejor título para este sería “La Mejor Market timer de la Historia”, pero se entiende la idea.

 

Lucía ha realizado la gran hazaña de comprar muy cerca de los suelos de todos los recientes mercados bajistas y no sólo para un país o región sino para varias. De hecho el suelo de cada mercado al que ha entrado siempre estuvo tan sólo 17% debajo de su precio de compra. Por ejemplo, en el último suelo de mercado de marzo 9 de 2009, Lucía compró en enero 30 de 2009, a poco más de un mes antes del suelo. Nada mal definitivamente, ya quisieran muchos inversores tener esa puntería. De hecho no conozco a nadie que lo haga con regularidad.   Leer más

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Cómo encontrar buenas empresas con Margen de Seguridad y a buenos precios

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Publicado por Gfierro el 17 de junio de 2014

It’s one thing to identify a quality company. It’s quite another to identify that same company when it has the most to gain. [1]

 

 

Si os suenan familiares compañías como P&G, MCD, DIS o JNJ que Hoy han rebotado (y poco más) desde sus mínimos de 52 semanas cuando eran despreciadas, pero que todos sabíamos que tarde o temprano recuperarían porque eran y son grandes compañías con sólidos fundamentales, y aun así pocos se atrevieron a comprar durante la caída y acumular cerca de sus mínimos de un año, entonces este post será de interés.

 

Si te suena familiar haber visto compañías de Calidad, poca deuda y con Moat, cayendo cerca de sus mínimos de 52 semanas y después verlas rebotar y lamentarte diciendo: ¿por qué no las compré si yo sabía que eran (y son) muy buenas empresas? Si te suena familiar perder oportunidades como estas y que después del extraordinario rebote te encuentres diciéndote a ti mismo: pero si era obvio, más claro que el agua, que iban a rebotar ¿por qué demonios no entré cuando la acción estaba tan barata?... Entonces el siguiente libro os será de mucha ayuda porque precisamente enseña al lector a detectar empresas de Calidad, con Margen de Seguridad, buenos retornos históricos sobre capital y con mínima deuda, pero que estén cotizando cerca del punto de máximo pesimismo lo cual mejora las probabilidades de éxito y también los rendimientos. Parafraseando a Buffett y Templeton: cuando invertimos, el pesimismo es tu amigo, por lo tanto es mejor comprar cerca del punto de máximo pesimismo.   Leer más

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Manual de Ideas para encontrar las Mejores Inversiones en Valor

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Publicado por Gfierro el 11 de junio de 2014

We tend to overestimate the magnitude and speed with which negative factors will erode profitability. [1]

 

La Inversión en Valor o Value Investing tiene muchas corrientes y muchas formas de ser aplicada. El común denominador siempre es conocer el Valor de la empresa antes de comprar y saber la diferencia entre Valor y Precio.  En todas las variantes del Value Investing hay oportunidad de hacer dinero, pero no todo depende del Valor, sino también de escoger la rama que más se ajuste a nuestra personalidad, con la que más cómodos estemos y cuyos principios nos hayan convencido totalmente, porque sólo así seremos capaces de seguirla cuando la duda, el pánico o la euforia quiera mermar nuestra confianza.

 

Aunque pueden existir muchas combinaciones, las diferentes ramas del Value Investing se podrían agrupar así:   Leer más

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Gfierro

Gfierro

La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.




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