Una de las formas mas seguras de invertir, aunque no exenta de riesgos, son las franquicias. Siendo modelos de negocio probados y exitosos por varios años, estas inversiones pueden reducir considerablemente nuestra exposición a la Bolsa, además de brindar ingresos mensuales, a veces desde el inicio de operaciones, a veces después de algunos meses.
Siempre he creído que las franquicias son una alternativa inteligente para diversificar nuestro patrimonio, pero muchas veces la inversión inicial mas el fondeo para sobrevivir los primeros meses es cuantioso y por eso he pensado que los siguientes fondos pueden ser una opción atractiva para algunos lectores, claro sin descartar las desventajas inherentes de los fondos y que nuestra exposición a la volatilidad de los Mercados No se reduciría de ninguna manera como lo haría con una Franquicia de verdad.
Quiero confesar que tal vez el título no sea 100% correcto ya que estos fondos aunque son conocidos como Franchise Funds no necesariamente están compuestos de compañías que sólo ofrecen franquicias para inversionistas como sería McDonalds, KFC o 7Eleven, sino de empresas que los consumidores asocian rápida y fácilmente con un producto o servicio y que están muy arraigados en su psique, lo cual les coloca en el top de las preferencias al comprar.
La web TheStreet hizo hace pocos años una búsqueda de fondos en cuyo prospecto de inversión aparecía la palabra Franchise (franquicia). El resultado arrojó 21 nombres y sólo uno de ellos fue de un fondo que se dedica específicamente a invertir en compañías que venden franquicias, RYRTX.
Después de analizar los resultados dados por TheStreet, yo he escogido mis favoritos* dentro de esos 21, basándome en 3 factores:
Holdings
Podemos ver claramente que sus mayores concentraciones están dentro del sector de Consumo Básico y Discrecional, contando con algunas de las marcas mas valiosas y reconocidas a nivel mundial como P&G, AAPL, GE, etc. En la tabla anterior también podemos ver el Sharpe Ratio, la beta y otras medidas de riesgo. Rápidamente se aprecia que MSFAX tiene las mejores características en conjunto y tiene dentro de su portafolio compañías extranjeras, como British American Tobacco o Nestle, lo cual diversifica mas el riesgo y le hace mas resistente.
Desempeño
El gráfico anterior es uno de mis favoritos, ya que como bien señala Nogales en su blog:Lo importante es asociar una rentabilidad y un riesgo a cada una de las estrategias. Nuevamente MSFAX tiene el mejor ratio risk/reward, pero veamos cuál fue el desempeño de los dividendos.
Dividendos
Muy interesante y sustanciales las ganancias por dividendos que se obtienen en este tipo de fondos. MSFAX tiene un promedio simple de 8% anual sobre dividendos. Un caso curioso es el de DODGX cuyo rendimiento en precio fue de -11,55%, pero tuvo dividendos por 19,79% y gracias a ellos está en positivo, una clara muestra de porqué los dividendos son una parte necesaria e inteligente a tomar en cuenta al invertir.
Pero como este blog va de ETFs, he tratado de buscar mediante el Comparador de TDAmeritrade** los ETF con mayor similitud a los fondos anteriores, en específico de RYRTX y MSFAX.
IYC - iShares Dow Jones US Consumer Services Sector Index Fund
XLY - Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund
VCR - Vanguard Consumer Discretionary ETF
RXI - iShares S&P Global Consumer Discretionary Index Fund
ACWI - iShares MSCI ACWI Index Fund
VT - Vanguard Total World Stock Index ETF
IOO - iShares S&P Global 100 Index Fund
TOK - iShares MSCI Kokusai Index Fund
Las ventajas y desventajas de estos ETFs son muy diversas y dado que pertenecen a distintas ramas y clasificaciones sería muy tardado enumerar las de cada uno. Sin embargo rápidamente puedo ver que unas de sus ventajas/desventajas en común son altas concentraciones en sectores de consumo básico y discrecional, además de que tienen betas altas entre 0,9 y 1,20.
*Ésto no quiere decir que sean los mejores, simplemente fueron los que coincidieron con mi criterio de selección.
**Esta herramienta es muy útil porque permite buscar similitudes entre muchos ETFs y Fondos, y no sólo los mencionados en este post.
Inspirado en la tabla del Blog de Pablom sobre las variaciones mensuales del Ibex35 año tras año, he decidido aplicar el mismo principio y buscar la existencia de estacionalidades en Euro y la Libra contra el dólar americano. Así mismo, utilizaré el post para exponer grosso modo cómo voy construyendo mis sistemas, paso a paso, desde lo mas simple a lo mas complicado.
Primero es necesario tener una idea, la cual no necesariamente tiene que ser maravillosa o única. Para este post mi idea surgió al ver la tabla de Pablom y asociarla con Forex y sus estacionalidades en los días festivos. Una vez teniendo la idea debemos buscar los datos históricos para conocer el comportamiento y poder comenzar a establecer los lineamientos de la operativa y los parámetros óptimos que descarten el ruido.
Aunque hacer una tabla es mas tardado que simplemente graficar y buscar tendencias, muchas veces los patrones no son tan evidentes en las gráficas como se puede ver en la siguiente:
Después de analizar una muestra de 10 años, los resultados han sido los esperados. Sí existen ciertos patrones que se repiten casi todos los años y también existen las excepciones como usualmente sucede en estos casos. El problema no ha sido hacer el laborioso data-mining, sino establecer las condiciones y rangos adecuados para que la estacionalidad sea lo mas certera posible.
Para el caso del Euro obtuve 3 meses en los cuales se pueden realizar operaciones estacionales. Para la Libra fueron 5 y en ningún mes coincidió con el Euro, lo cual es bastante curioso porque ambas divisas guardan una estrecha correlación. Tal vez esta divergencia estacional pudiera ser analizada a mas profundidad y sacar provecho de ella haciendo Stat Arb con este par de divisas.
Las condiciones iniciales que utilicé para dar por válido un patrón estacional fueron las siguientes:
Que la suma total, año tras año, del mes de la muestra sea favorable ya sea para ir Corto o Largo. Si el resultado es negativo indicaría que la posición a tomar es Corta, en el caso contrario iría Largo.
Que el porcentaje de aciertos total (rojos=ir corto;azules=ir largo) fuese mayor al 55%.
Que la suma total, año tras año, sea mayor al 5%.
Las siguientes tablas muestran cuales fueron los meses que pasaron el primer filtro:
Con ésto reduje en dos tercios los patrones a analizar, y después de hacer una revisión mas a detalle de cada uno, decidí desechar todos aquellos con rendimientos totales menores a |10%|, porque comprobé que las ganancias no se podían optimizar en estos casos. Para este segundo filtro analicé si hubiese sido mejor cerrar la operación en algún momento del mes en donde el precio hubiera tocado máximos o mínimos y así maximizar las ganancias o minimizar las pérdidas de los meses donde el patrón estacional falla. ¿Cómo hice esto? Con simples medias móviles parecidas a las del post sobre Stat Arb. La diferencia es que utilicé varias MMs compuestas de distintos parámetros como el precio de apertura y cierre, apertura con Low/High, promedio de DrawDowns, ganancia/pérdida promedio, varianza de P&L, promedio de máximos y mínimos, etc.
Al final de todo este enredo, las únicas estacionalidades supervivientes fueron la de Enero para el EURUSD, y las de abril y agosto para GBPUSD. Muchos dirán que hubiese sido mas fácil y rápido descartar desde un principio todos los meses con Totales menores a |10%|. La respuesta es: tal vez sí, pero pudo haber sido el caso en que dicho porcentaje no coincidiera con todas mis MMs y entonces hubiese descartado patrones muy viables y capaces de mejorar los resultados. A veces el camino simple y mas corto, puede hacednos perder de vista detalles importantes, y en las inversiones esos pequeños detalles cuentan mucho y cuestan dinero.
Hasta aquí he llegado con este posible futuro sistema. Entre las cosas sencillas que faltarían sería calcular la volatilidad y DD del conjunto de estacionalidades y no de manera aislada como hice con las MMs. Incluso podríamos combinar otros indicadores como el EVZ o hacer backtesting aplicando position-sizing y Money Management para ver en qué momentos conviene al riesgo de nuestra cartera aumentar la apuesta y en cuáles mantenerla o reducirla.
También sería apropiado analizar el establecimiento de stop-loss y/o take profit, ya que como mencioné, es posible maximizar/minimizar las ganancias/pérdidas estableciendo ciertos rangos.
Ya he mencionado en otros posts que los sistemas de trading se pueden ir mejorando y optimizando al sumar métodos mas complicados (Bayes, Markov, Montecarlo, etc), pero creo que con los simples pasos adicionales que he mencionado en los dos párrafos anteriores (y que son tarea para el lector), el sistema quedaría bastante bien y rentable.
En resumen y de manera simplista, la estrategia de una Cartera Permanente diversifica los activos del portafolio de manera que los movimientos de uno contrarresten a los del otro a través del tiempo para dar un desempeño balanceado en casi cualquier tipo de situación o ciclo económico.
Hace unos días en el foro Bolsa una rankiana me preguntaba qué era una estrategia Stat-Arb. Le respondí someramente, pero me ha inspirado para hacer este post y explicar un poco de manera sencilla sus ventajas y desventajas, así como los pasos mas simples a seguir. Además, recordando la promesa del último post que hice en el 2011 sobre brindar estrategias gratuitas, también mostraré uno de mis primeros sistemas ganadores que utiliza Stat Arb, el cual sigo utilizando hasta hoy, claro con varias mejoras para optimizar los resultados, las cuales me reservaré, pero aún así el sistema es bastante bueno y muy rentable.
El Stat Arb no es mas que sacar provecho de las ineficiencias o anormalidades que existen en las relaciones estadísticas, ya sean históricas o no, de dos o mas instrumentos entre sí. Existen muchas maneras de modelar y analizar dichas relaciones desde las mas sencillas como una simple correlación y sus diferenciales, hasta cointegración de series de tiempo y el modelo GARCH.
Este tipo de estrategia comenzó a utilizarse durante el boom de los quants en Wall Street en los 80s. Unos de sus precursores fue David Shaw quien trabajaba para Morgan Stanley, pero al no ser reconocido por sus esfuerzos decidió abandonarlos y crear su propio Hedge Fund. De hecho fue en él en quien me inspiré al hacer mis primeras incursiones en el mercado. Ya he comentado por algún foro que mi primera experiencia haciendo Stat Arb fue bastante dolorosa. Comencé creyéndome todo un quant. Con apenas un par de cursos de Matemáticas y Estadística en los primeros semestres de la Universidad, ya me creía capaz de desarrollar super-modelos. Era muy ingenuo y lo sigo siendo. Pensando que el sistema era infalible confíe demasiado en él, además de que la estupidez me ganó y mientras mas perdía mas apostaba, error clásico de todo novato. Ojo!!! aprendan de mis errores y no confíen 100% en ningún sistema o estrategia. Lo mejor es combinar varias.
Es siguiente sistema es bastante simple y uno lo pude complicar mas a medida que quiera ir maximizando las ganancia y minimizando las pérdidas o añadiendo mas instrumentos. Una cuestión sobre la que he estado trabajando es añadir otro tipo de distribución que no sea la normal para que los flash-crashes no sean tan dañinos, claro, cuando se está dentro del mercado.
La gráfica anterior muestra al miniDow versus el miniSP500 durante el periodo del 2008 al 2011. Las barras cafés representan el porcentaje de cambio entre el Dow y el SP500 día a día. La línea verde es una Media Móvil que muestra el promedio mensual de las barras cafés (%ΔSpreads) mas dos veces la Desviación Estándar mensual. Ésto quiere decir que cuando el diferencial diario entre el Dow y el SP es mayor a la media mensual de diferenciales + dos veces la Desviación Estándar, existirá una divergencia o anormalidad y por lo tanto es momento para entrar corto en miniDow y largo en miniSP500 o en su defecto los contratos normales pero guardando el ratio** respectivo a su valor en dólares.
La estadística histórica de 10 años*** que he hecho previa a la utilización de esta estrategia muestra que el diferencial entre ambos indices va aumentando año con año, pero aún así la correlación sigue siendo alta. La cointegración de sus series señala que pueden pasar hasta Máximo 6 meses y en promedio menos de uno (50 días de hecho) para que sus valores regresen a su media, por todo lo anterior es que utilizo el promedio mensual en la Media Móvil (verde) tanto de los diferenciales como de la STD.
Los estudios de probabilidad para el mismo periodo dan como resultado de acierto poco menos del 70% cuando utilizamos la actual Media Móvil, un stop loss de $3.000 y un plazo de duración de la operación no mayor a 15 días. En mi caso que sólo he operado desde el 2008 los aciertos han sido de poco mas del 60% pero ésto puede ser debido a que la muestra es muy pequeña. También es necesario recalcar que sin el uso de stop-loss o máximo periodo de tenencia, las operaciones pueden llegar a tener DrawDowns significativos de hasta el 50% o mas dependiendo del apalancamiento y el ratio long-short.
It might be the case that our strategy is successful in the long run, but that a few short run failures will ruin our overall excess return possibilities., Daniel Herlemont
La siguiente tabla muestra las operaciones con comisiones descontadas del 2008 al 2011 con un contrato de miniDow y un contrato de miniSP500, cada uno requiriendo un margen inicial de $5.000 aprox. Solo quiero recalcar que ésta al igual que las demás estrategias que he compartido (I, II, III) NO son en ningún momento una recomendación para que actúen ciegamente, ya que toda inversión conlleva riesgos, y es necesario que cada quien los comprenda perfectamente antes de tomar cualquier decisión. NO deben confiar 100% en dichos sistemas y lo mejor sería que vosotros hicieseis sus propios backtesting. Esto es simplemete un material de apoyo.
Encontrar su correlación, Spreads (diferenciales), Desviaciones Estándar, Media Móvil, etc., todo histórico.
Sacar beta, de preferencia que sea menor a 0,3
Analizar comportamiento en puntos y situaciones extremas.
Sacar el ratio long-short de los instrumentos, es decir, cuantos contratos de X son el equivalente a un contrato de Y. Este ratio o hedge puede ser dinámico o estático.
Probar varios escenarios y combinaciones de medidas estadísticas y ratios.
Analizar comportamiento en anuncios empresariales y de autoridades.
Decidir qué instrumento esta sobrevalorado y cual subvaluado para saber cuál vender y cuál comprar.
Establecer Stop y periodo máximo de tenencia.
Las siguientes son algunas de las Ventajas y Desventajas en general del Stat Arb.
Ventajas
Al estar largos y cortos al mismo tiempo disminuimos considerablemente nuestra exposición a los movimientos bruscos del Mercado.
Se pueden tener rendimientos muy aparte al desempeño del Mercado.
A pesar de que durante el 2007 y 2008 muchas correlaciones se rompieron y las covarianzas saltaron por los cielos, las estrategias market-neutral como el stat arb apenas llegaron a una beta de 0,69 en promedio después de estar alrededor de 0,3, un salto grande pero normal si lo comparamos con los aumentos del resto de las estrategias.
El Stat Arb tiende a hacer dinero de manera constante mientras las condiciones del mercado son normales.
Utilizada correctamente, esta estrategia no necesita operar intradía ni todos los días, las oportunidades aparecen espaciadas, disminuyendo así la exposición y tiempo dentro del mercado. Además no es recomendable competir en el intradía con stat arb contra las black boxes y HFT de los Hedge Funds.
El Stat Arb funciona mejor con indices o ETFs ya que la diversificación de sus canastas disminuye un poco el riesgo en caso crash.
Soportan y sobrellevan los periodos de lateralidad y direccionales (bullish y bearish) mejor que otras estrategias.
Los riesgos por industria o sectoriales están mas que minimizados.
Desventajas
Las relaciones estadísticas entre dos o mas instrumentos NO son leyes, por lo tanto en cualquier momento las correlaciones y volatilidades pueden cambiar sin previo aviso. Recordemos que son medidas basadas en el pasado y aunque la probabilidad puede jugar a nuestro favor, debemos saber de que existe la posibilidad de caer dentro de la probabilidad que no queremos.
Estudios y experiencias recientes han demostrado que este tipo de estrategias no son invulnerables a factores exógenos, es decir, cisnes negros.
Este tipo de estrategias sufrió mucho, y mas las operaciones intradía durante agosto del 2007*, ya que las correlaciones se rompieron en cuestión de segundos.
LTCM fue un ejemplo claro de como las correlaciones rotas y el exceso de apalancamiento llevan al desastre, obviando su negligencia en la administración de riesgos.
Los anuncios inesperados de beneficios o M&A (fusiones y adquisiciones) pueden disparar las covarianzas. No se recomienda operar en estas fechas con acciones individuales.
El apalancamiento es necesario, ya sea con futuros, opciones, forex o CFDs, porque las ineficiencias y variaciones son a veces tan pequeñas que sin él no se podría obtener ni siquiera lo necesario para pagar las comisiones. Por lo tanto el position-sizing y administración del riesgo es forzoso, i.e., STOP-LOSS
Ya se ha hablado bastante en los medios y en Rankia sobre la cuestión de megavideo y las legislaciones respectivas. Ya se han exhibido las deficiencias de las estrategias y planes de negocio de las Industrias detrás de SOPA y PIPA, su renuencia a evolucionar y adaptarse a un mundo tan cambiante, los posibles efectos contraproducentes de dichas leyes. Pero poco se ha analizado sobre las causas de fondo, las cuestiones sociales, culturales y hasta personales que originan el problema. Mientras no discutamos los problemas desde sus raíces y tratemos de resolverlos desde ahí, nunca nos dejaran en paz, serán como ese hijo incómodo fuera del matrimonio al que sólo se le envía dinero para que no moleste, pero a sabiendas de que un día puede aparecerse en la puerta de nuestra casa y causar un desaguisado.
Lo mismo estamos haciendo con la actual crisis económica y para no cometer dos errores, he decidido escribir este post y abordar esas causas desde mi perspectiva, la cual advierto pude tener sesgos, aunque he tratado de ser lo mas objetivo posible y no caer en juicios de valor ni satanizar o culpar a un sólo sector, porque la culpa esta repartida en varios. Esta post va de tratar de hacer las preguntas correctas:
¿Qué hay detrás? ¿Por qué existe, por qué la gente lo hace?
Es un Problema de Desigualdad y Falta de Solidaridad
También es curioso que casi siempre se muestran las tasas de piratería de manera aislada, es decir, sin ponerla en el contexto propio de cada país o región, con lo cual es imposible entender que ésto es realmente un problema socio-económico con raíces en la pobreza, desigualdad, atraso, y no tanto un problema moral, legal, financiero o de libertad de expresión.
Sacando el coeficiente de correlación Pearson entre la Tasa de Piratería y el Coeficiente de Gini que mide la desigualdad de ingresos, tenemos un resultado negativo y de bastante importancia: -0,8191, i.e., una correlación inversa que significa que entre mayor es la piratería en un país, mayor es su desigualdad. Haciendo cálculos llegamos a la conclusión de que con un incremento de 1.000 dólares en el GNI per cápita anual, la tasa de piratería se reduciría en más de 1%. Ésto es una clara muestra de que el problema es mas de fondo y estructural, y no tanto con que la Industria gane mas o gane menos, o con el cierre de algunos sitios o con una recesión de empresas tecnológicas. Todo esto es circunstancial y no determinante, la verdadera razón es la falta de oportunidades en dichos países, consecuencia no sólo de legados históricos del colonialismo y explotación, corrupción y falta de visión de sus gobiernos locales, sino también de que los países de “primer mundo” ven con desprecio al “tercer mundo” y tratan a sus habitantes como si fuesen ciudadanos de segunda o poco capaces*, cuando en muchos países emergentes de Asia o Latinoamérica existen excelentes graduados e investigadores con un alto nivel de preparación.Leer más
Continuando con esta serie de posts y aprovechando las épocas navideñas os dejo tres adaptaciones/traducciones libres que he hecho sobre tres cuentos desde 3 perspectivas religiosas de la vida distintas. Al principio iba a colgar cuentos relacionados sólo con las “creencias” cristianas, pero he pensado que sería interesante hacer uso de la sabiduría de otras religiones a pesar de que la judía no celebra la Navidad en estas fechas sino el Hanukkah y de que la musulmana no celebra nada en estas fechas.
No creo que existan interpretaciones erróneas de los cuentos y fábulas, así que cada quien podrá sacar sus propias conclusiones aplicadas a la vida, a las finanzas, a las relaciones, a experiencias personales o a lo que deseen. No obstante yo compartiré mis reflexiones subjetivas sobre cada una, las cuales podrán o no podrán coincidir con las de vosotros y hasta podrían parecer divagaciones estúpidas, pero recordemos que son sólo para reflexionar sobre ciertas situaciones, tomando en cuenta que aquí no existe lo correcto o incorrecto, sólo opiniones.
La primera narración esta basada en el cuento La Cebolla escrito por Shah Idries en su libro Monasterio Mágico. La segunda en cuentos populares judíos que hace algunos años leí en la revista The New Yorker. Y la última en el cuento El Pozo de los Tres Reyes Magos del libro: Leyendas de Cristo escrito por Selma Lagerlöf.
La Cebolla
Hubo una época y un país en donde las cebollas eran desconocidas. Santa Claus decidió que por su buen comportamiento debía hacerles un regalo que sazonara sus vidas y así fue como dejó una cebolla enorme en la plaza pública de la ciudad principal de la comarca.
A la mañana siguiente muchos ciudadanos sintieron curiosidad por esa cosa extraña. No obstante se dieron cuenta de que debía tratarse de alguna clase de vegetal. La primera persona que osó aproximarse a la cebolla, al acercarse tosió por casualidad. Inmediatamente se alejó y difundió la explicación de que las cebollas producen tos.
Una segunda persona descubrió que despedía un fuerte olor. Si bien habría deseado llevarse un trozo de la cebolla razonó:
-Si por fuera huele tanto, por dentro debe ser insoportable. De manera que la dejó intacta.
Un tercer hombre hizo un corte en la cebolla y una de las capas cayó en su mano.
-¡Cosa milagrosa! Exclamó, dirigiéndose a cuantos estaban observando. Tiene propiedades mágicas. Cuando se la corta se desprende de toda una parte externa y conserva una interna igual que la otra.
El cuarto hombre extrajo otra capa; se la llevó y la cocinó. Encontró que era deliciosa. Después enseñó a otros a hacer lo mismo.
-Por muchas capas que se le quiten, este sorprendente vegetal brinda siempre otra: es una especie de cosecha perenne, decía la gente.
-Parecería que se empequeñeciese
-Esa es una mera ilusión óptica, opinaron los otros, pues deseaban creer que la cebolla era inagotable.
¿Y qué pasó cuando se despojó a la cebolla de su última cubierta?
Todos exclamaron:
-¡Esto es algo indudablemente mágico, pero también artero! No sólo desaparece, sino que lo hace sin anuncio previo.
Con mucha "sensatez" todos convinieron en que, en resumidas cuentas, lo pasaban mejor sin cebollas.
Mi Moraleja:Los seres humanos somo proclives a dejarnos llevar por los rumores, la primera impresión y generalizar, sin antes hacer un estudio concienzudo de los hechos y las circunstancias que les rodean, claro con contadas excepciones. Hacemos deducciones o inducciones erróneas que muchas veces pueden llevar a malentendidos.
Algunos listillos hayan la utilidad de algo y la comparten y/o la explotan, a veces creyendo que el flujo es eterno; otros advierten y son olvidados, la mayoría no se preocupa por las consecuencias futuras de los excesos presentes. Al final tenemos que todos se “sorprenden” cuando lo obvio sale a flote y peor aún satanizan o quieren eliminar la cebolla de sus vidas basándose sólo en lo malo pero siendo miopes a los beneficios que podrían obtener de ella.
Las Apariencias Engañan
En una noche terriblemente fría de diciembre a las afueras de Varsovia, el sastre Jacob y el lechero David estaban jugando dreidel, cuando escucharon que alguien tocaba a su puerta. Jacob sorprendido, se levantó a abrir y encontró a un hombre canoso y con una larga barba gris. Rápidamente condujo al anciano hacia el fuego y David le ofreció sopa caliente. Cuando el anciano recuperó el calor de su cuerpo preguntó que si podría unirse a ellos para jugar dreidel. Sin que ellos se dieran cuenta el anciano cambió el dreidel.
Acto seguido, Jacob y David presenciaron la mas fabulosa demostración de dreidel que jamás hubieran visto. En menos de una hora ambos anfitriones habían perdido todo su dinero apostando. Asombrados y creyendo que los habían engañado preguntaron al anciano cómo era posible que tuviera tanta suerte y éste respondió que no era suerte sino que él era el Profeta Elías y había venido a llenarles de bendiciones. Ambos se regocijaron y besaron las manos del anciano descartando cualquier posibilidad de estafa y éste los bendijo a ellos, a sus casas y sus familias; sin embargo “olvidó” devolverles lo ganado en las apuestas.
En el trascurso de los días festivos Elías repitió la misma estafa en 23 ocasiones.
….....
Pocos años después parado frente a las puertas del Cielo, Jacob el sastre miraba con preocupación al ángel que sopesaba en la Balanza de la Justicia sus pecados y virtudes. Aunque Jacob había sido honesto es su negocio y siempre oraba por las noches, su tacañería y hábito de no ser solidario con sus vecinos, inclinaron la Balanza en su contra.
En el momento justo en que el ángel estaba apunto de arrojarlo al infierno, Jacob recordó la noche en la que Elías llegó a su casa bajo la apariencia de un anciano y él le ofreció fuego y comida, además de que Elías le había desplumado jugando al dreidel. Entonces el ángel mandó llamar a Elías y éste apareció ante él. Preguntó el ángel a Elías si lo dicho por Jacob era cierto y Elías corroboró la historia y por lo tanto la Balanza de la Justicia se inclinó a su favor.
De repente, un equipo entero del SWAT apareció de la nada y rodeo a Elías. En cuestión de segundos el profeta fue arrestado y acusado de 89 casos de fraude. El ángel estrechó la mano de Jacob y agradeció su cooperación:
-Hemos estado tratando de coger a este tío desde hace años-, dijo el ángel.
-Me alegra haber sido de ayuda-, dijo Jacob mientras se quitaba el cable de grabación del pecho. -Y ahora cómo regreso a la tierra-, preguntó Jacob.
-Mmm es que para ayudarnos tenías que haber muerto, así que tu ya estáis muerto-, respondió el ángel.
Mi Moraleja:No siempre quien se presenta con la mejores credenciales y/o referencias es nuestro amigo o busca nuestro bien, hasta el mas “santo” puede llegar a timarnos. La confianza es un bien escaso y lo peor es que esta subvaluada. Así que no debemos confiar en todo lo que nos dicen ni en todo lo que nos ofrecen, si es demasiado bueno para ser verdad, probablemente No sea verdad. Tampoco podemos confiar 100% en las “autoridades” porque algunas veces aunque parezca que nos ayudan podrían terminar fregándonos mas, por lo tanto ni en la vida ni en los mercados podemos quedarnos dormidos en nuestros laureles.
El Pozo de los Tres Reyes Magos
Existe la leyenda de que en uno de los caminos a Belén hay un pozo que jamás se secará, llamado el Pozo de los Tres Reyes Magos. Hace cientos de años, la monstruosa Sequía rondaba por aquel lugar matando cualquier charco de agua que existiese en el árido camino. Llegó el turno del gran Pozo de los Tres Reyes Magos al que apenas le quedaba algo de agua.
La Sequía se sentó a esperar su muerte y estando sentada vio a lo lejos una gran Caravana y estuvo cierta que el pozo no viviría ni siquiera una hora mas.
La Caravana se detuvo a uno metros del pozo y la Sequía los invitó a que extrajeran hasta la última gota, diciéndoles que gracias a ellos el pozo no vería el mañana. Los forasteros se detuvieron por un segundo y preguntaron:
-¿Cómo es posible que este pozo se seque, que acaso no conocéis la leyenda?
-Ah, la célebre leyenda-, rió la Sequía y respondió:
-Claro que la conozco-, y confiada en que nada podría salvar al pozo de su muerte comenzó a contarla.
Hace muchos, muchos años en una ciudad cercana al gran desierto vivían tres hombres famosos por su sabiduría, pero pobres y llenos de calamidades. Aunque aquella ciudad tenía gran estima por el conocimiento y recompensaba a quienes lo demostraban, estos tres hombres siempre sufrieron de discriminación; uno era demasiado viejo, otro tenía lepra y el último era negro. Compartiendo la misma miseria terminaron siendo muy unidos.
Una noche mientras meditaban acostados sin techo que los protegiera, observaron un fenómeno muy curioso en el firmamento. Todas las estrellas apagaron sus luces y surgió una enorme Estrella como jamás habían visto apuntando su luz hacia un lugar específico. Dieron gracias a su infortunio de no tener un techo bajo el cual dormir y así poder apreciar esta maravilla.
Fueron conscientes de que la Estrella era una señal y que marcaba el camino hacia el nacimiento de un gran Rey. Decidieron entonces que debían ir a adorar al nuevo Rey y que decir que ellos habían sido capaces de ver la señal y quizás los padres les recompensarían con monedas de oro.
Comenzaron su travesía confiados en que si la Estrella les había mostrado su destino, también los guiaría por el desierto a través de oasis para que no murieran en el camino. De hecho así fue, lo cual les convenció de que Dios mismo los había llamado y comenzaron a pensar que entonces los padres de nacido debían de recompensarlos con mucho mas que unas cuantas monedas de oro, que ellos eran mensajeros elegidos y que por tanto merecían muchos mas. Así fueron todo el camino hablando sobre lo que se merecían y creando justificaciones para ello, hasta que llegaron a la conclusión de que era una obligación de los padres recompensarlos por que ellos con su enorme sabiduría habían sido los únicos de aquella ciudad que pudieron ver y deducir la señal. Estuvieron hablando también sobre todas las maravillas que harían con su dinero, sobre cómo se lo gastarían y sobre lo inteligentes que eran, hasta de quien la tenía mas grande.
La Sequía había perdido la esperanza de cogerlos entre sus garras a mitad del desierto, ya que siempre lograban encontrar el siguiente oasis, pero al escuchar sus conversaciones supo que estaban llenando sus corazones y mentes de Orgullo y Codicia destructiva, lo único que necesitaría para tenerlos a su merced era tiempo.
Por fin un día llegaron a Belén y quedaron sorprendidos al no ver ninguna especie de castillo o gran fortificación digna de la casa de un Rey. Miraron por todos lados y no encontraron ninguna ciudad real, peor aún, la luz de la Estrella ni siquiera apuntaba a Belén sino a una cueva a las afueras de la ciudad. Se dirigieron hacia allí y al ver la escena se preguntaron a ellos mismo:
-¿Acaso Dios nos ha enviado a encontrar al hijo de unos padres tan pobres como nosotros?, éste no puede ser el Rey que andamos buscando, a pesar de que la Estrella nos haya traído aquí. Debe de haber alguna confusión y lo mas probable es que no hayamos seguido correctamente a la estrella-.
Los tres sabios voltearon al cielo para buscar la Estrella pero ésta había desaparecido. Vagaron durante varios días con su Orgullo y Codicia en lo alto, esperando encontrar al Rey y sus merecidas recompensas. Después de algún tiempo de sufrir y estar perdidos, supieron que habían fallado y que su Orgullo y Codicia no les permitieron ver la realidad. Fue entonces cuando llegaron a este pozo y habiendo aceptado sus errores Dios les perdono y cuando miraron el fondo del pozo pudieron ver en el reflejo del agua la Estrella nuevamente. Así pues retomaron su camino para adorar al Rey de Reyes. Prometieron estar siempre agradecidos por esta segunda oportunidad y recordar que la felicidad y equilibrio que se pierde en la cima de la soberbia y la vanidad se puede encontrar nuevamente en la humildad y la moderación.
La Sequía entonces afirmó:
-Yo estoy aquí en este pozo porque parece que los tres sabios se han olvidado de que cuando uno recibe no sólo basta con agradecer sino también debe de dar.
El terminar su relato la Sequía se dio cuenta de que la caravana de los forasteros venía repleta de sacos y vasijas llenas de agua. Los forasteros eran de hecho los tres sabios de la leyenda, los Tres Reyes Magos que no habían olvidado su deber.
Mi Moraleja:Sin entrar en temas teológicos o inclinaciones religiosas, creo que el cuento tiene un gran mensaje en especial para los inversionistas y/o traders, muy aparte de las creencias cristianas sobre la humildad y el perdón. Aquel que en el camino hacia su objetivo va construyendo castillos en el aire y comienza a planear cómo gastará o repartirá sus beneficios futuros antes siquiera de haberlos recibido, pierde totalmente el rumbo a la mitad, además de que no va apreciando el paisaje o por decirlo de una manera mas clara, No pone atención a los cambios circunstanciales van sucediendo en el trayecto y esto es bajar la guardia ante los posibles riesgos intermedios, todo por estar soñando.
El sentido del camino es aprender mientras se va en él y no el de idealizar la meta. No digo que no tengamos claro hacia donde queremos llegar, pero idealizar algo demasiado puede provocar que no reconozcamos la recompensa ni siquiera si está frente a nuestras narices. Algunos dicen que el mundo es de los soñadores, Sí, de los soñadores que tienen la capacidad de soñar sin perder de vista el camino y con al menos un pie en la tierra.
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Y por último sólo desearos una excelente Navidad e Inicio de Año, lo mejor para el 2012, para vosotros y sus familias, y por supuesto para sus inversiones jeje.
El blog cumple poco mas de un año y me da gusto que sea del agrado y utilidad para rankianos y no-rankianos. Aquí estaremos el siguiente año molestando y haciendo todo lo posible por brindar información de calidad y estrategias gratuitas, porque compartir es el primer paso hacia una verdadera Comunidad.
La cooperación es la convicción plena de que nadie puede llegar a la meta si no llegan todos.,
En línea con el fabuloso blog de KcireSmall is More sobre SmallCaps, este post trata de identificar un patrón estacional histórico que no sólo tiene presencia en las Bolsas de USA sino en la de varios países alrededor del mundo. El porqué de esta pauta estacional en las SmallCaps puede ser atribuido a muchas causas y aunque a ciencia cierta aún no lo tenemos claro, yo me inclino a pensar que es en parte porque a principios de año con la cuesta de enero, las empresas que mas se benefician son aquellas que aprovechan los mercados locales constreñidos para vender sus productos mas baratos que los de las multinacionales LargeCap, o dicho de otra manera, es mas fácil empujar un coche pequeño con la batería muerta que un Caterpillar 797B.
Recordemos que los patrones estacionales no son exactos por lo tanto su comienzo y final podrían variar por varios días o semanas, es por eso que debemos compaginar los eventos del momento con los patrones históricos para “adivinar” el timing, además de estar conscientes de que siempre existirá la posibilidad que el patrón falle.
Yo conocí esta pauta estacional gracias a mi mentor y aunque ella apuesta a SmallCaps individualmente, yo he preferido reducir el risk/reward y ahorrarme tiempo desde que comencé en Bolsa y escogí un ETF para hacer estas operaciones: IJR - iShares S&P Small Cap 600 Index Fund.
La gráfica anterior muestra el desempeño que ha tenido esta estacionalidad utilizando IJR desde su creación, suponiendo una compra a mitad de diciembre del año n y vendiendo a mitad de enero del año n+1. Podemos ver que aunque hubieron algunos años con resultados negativos, el total a la fecha es positivo y nada despreciable, de hecho apesar de su peor caída de 2007 a 2008 donde perdió el 6% de su precio, la estrategia iba ganando un 9%. La clave para cualquier estrategia estacional histórica es la paciencia y la constancia. Por ejemplo, cuando yo comencé a realizarla me tocaron 2 años seguidos de pérdidas y aún así el precio del ETF esta hoy poco mas del 4% arriba, lo cual es bastante bueno si lo comparamos con el SP500 para el mismo periodo contínuo y vemos que está en números rojos.
En toda estrategia los DrawDowns son obvios, pero en las estrategias basadas en patrones estacionales los DD nos pueden pillar por sorpresa, es por eso que no debemos confiar 100% y siempre tener un Plan B o Stop-loss. Una forma para maximizar/minimizar el P&L es la utilización de opciones, pero esta ya dependerá de la pericia de cada uno.
Algunos dicen que la información es poder y en el caso de los Mercados es una mercancía de sumo valor que puede dar una gran ventaja para obtener las mejores inversiones. En el campo de la información de la Bolsa los Insiders son una pieza clave, porque ellos tienen un mejor conocimiento y comprensión de la compañía así como de su entorno, por lo tanto son capaces de estimar mejor el valor intrínseco que el resto de nosotros que estamos alejados de la toma de decisiones o no tenemos acceso a toda la información. Aunque ellos también pueden cometer errores en sus supuestos y análisis, siguen teniendo mayor probabilidad de acierto que el resto de nosotros como pequeños inversionistas outsiders.
... los directores y ejecutivos de la empresas son "vendedores netos" de las acciones de las compañías donde trabajan. Las acciones son parte del paquete de compensación del directivo, por lo que es normal que recurran a las ventas de esas acciones para comprarse una casa, pagar la Universidad al hijo, o cualquier otro gasto. Sin embargo, para que un directivo compre acciones de la empresa en la que trabaja, es porque realmente piensa que el mercado las está infravalorando.
PNeoliberales
Un Insider es una persona que, siendo o no parte del Consejo de Administración de una empresa, tiene acceso a información no pública, pero a veces el simple conocimiento de esta información no lo es todo sino que también participan en las decisiones que darán rumbo a la compañía.
Siendo simplista, la filosofía de los Insiders ETFs es que las compras de un volumen considerable por parte de empleados o directivos puede interpretarse como una señal al alza de corto-mediano plazo, ya que ellos desde una perspectiva interior y con información privilegiada estarían esperando un buen desempeño para su compañía y/o que está infravalorada.
Sin caer en juicios de valor sobre la obtención y uso que los Insiders hacen de cierta información privilegiada, creo que los siguientes ETFs pueden ser un buen complemento a nuestras carteras, ya que no sólo ahorran las comisiones, la labor y dificultad de dar seguimiento y operar los movimientos de los Insiders, sino que además han tenido buen desempeño desde su creación[1].
El Universo de los ETFs cada vez es mas amplio y diverso, uno puede encontrar casi de todo, desde smallcaps de países específicos hasta los que siguen patrones estacionales. Aunque la variedad es inmensa todavía existen algunos huecos que podrían ser llenados y que definitivamente aportarían una ventaja a nuestras carteras, independientemente del horizonte de inversión.
Las perspectivas y necesidades de cada inversionista varían demasiado y tal vez lo que para mi sea una necesidad para alguien mas sea una nimiedad. Esto me ha sucedido con algunos ETFs que yo pensaba que era una genial idea y que tendrían mucha demanda pero que al final tuvieron que ser cancelados por falta de clientes por decirlo de alguna manera.
Los siguientes ETFs podrán parecer una estupidez para algunos, pero trataré de explicar las razones por las que creo podrían aportar mucho a una inversión/especulación.
ETFs de Petroleo Físico:
Así como existen los ETFs de Oro físico que quitan el costo de los rollover y permiten un mejor y mas fiel seguimiento del commodity, un ETF de Oil tendría la misma ventaja y estaríamos eliminando el riesgo de contraparte que tienen los ETFs sintéticos que utilizan futuros y swaps. Podríamos apostar en el petróleo sin necesidad de margen ni apalancamiento como es el caso de los futuros y así limitar el riesgo. No habría necesidad de preocuparnos por el Contango y la volatilidad sería mas llevadera que con los contratos de futuro.
Imagino que el costo y la logística de almacenamiento pueden ser un freno para que este ETF vea la luz, además de que podría afectar el equilibrio del precio si alguien comenzara a almacenar demasiado petróleo, ya que a diferencia del oro, esta materia prima Sí es utilizada en el día a día.
ETFs de Bienes Perecederos:
Como siempre había dependido de mis padres y mi tía, nunca había pagado la cuenta del Carrefour, pero ahora que vivo solo he comprobado que los precios, en especial los de la fruta, tienen una volatilidad enorme de semana a semana y no sólo dentro del mismo establecimiento sino entre varios supermercados. Definitivamente un ETF que tuviera exposición a perecederos como son las frutas y verduras sería un excelente indicador no solo de la inflación real sino del estado de la economía y en particular el consumo básico. Como instrumento para especular y hacer arbitrajes contra empresas alimenticias e inflación sería excelente. Es obvio que su estructura tendría que ser sintética, pero podríamos sacar mucho provecho de las estacionalidades y el clima sin tener que limitarnos a los contratos de futuros de granos o sumo de naranja en el mejor de los casos. Claro, al igual que el posible ETF de petróleo, éste también podría generar desequilibrios en los precios y amplificar los pánicos y euforias del Mercado.
ETFs de Fondos Soberanos de Inversión (SWF):
Los SWF son los Fondos de Inversión que varios gobiernos de algunos países tienen para invertir sus flujos excedentes del petroleo, superávit de balanza comercial, etc. Estos fondos invierten en todo tipo de activos alrededor del mundo, desde acciones, inmuebles, tierra de siembra, hasta proyectos espaciales. Sus activos totales suman trillones de euros y los mas grandes son el de China y Los Emiratos. El Fondo de Noruega es uno de los que han tenido mejor desempeño histórico. La ventaja de tener un ETF que este indexado a estos Fondos es que los SWF tienen acceso a inversiones y proyectos que son inaccesibles hasta para los Hedge Funds y que casualmente dan, la mayoría de las veces, los mejores rendimientos a Largo Plazo. Además de que su tamaño e influencia “diplomática” les brindan una ventaja que pocos pueden tener.
El problema aquí es que la transparencia de sus operaciones sigue siendo un misterio y aunque ya se han hecho acuerdos para mejorar esta situación, algunos países Árabes y Asiáticos son renuentes a mostrar sus balances, a veces argumentando que son cuestiones de seguridad nacional.
ETF Put-Write:
Para muchos puede ser conocida la estrategia Covered Call (BuyWrite), que explicada de manera simple no es mas que vender Calls de una acción que ya tengamos en cartera y la ganancia se obtiene cuando el Call expira y nosotros recolectamos la prima, es como recibir mensualmente una paga dando como garantía la posesión de las acciones. Los ETFs BuyWrite ya existen, pero su contraparte que serían los ETFs PutWrite aún no existen y en mi opinión no sólo serían de gran utilidad para estrategias que impliquen ir corto, sino como una alternativa de compra para el mediano plazo acumulando las primas, claro aceptando que el riesgo sería mayor que con un Coverd Call. La siguiente gráfica muestra el desempeño del SP500 contra el PUT (PutWrite Index) y el BXM (BuyWrite Index).
Video Juegos:
Sin duda alguna este es un sector que esta tomando importancia dentro de los desarrolladores y dentro de la economía. Los ingresos generados por videojuegos han crecido 400% desde 1995 hasta los 20 mil millones de dólares. Aunque existen algunos ETFs que tienen exposición a compañías como Activision y Electronic Arts, no existe ninguno que tenga una concentración específica en los desarrollados de juegos y consolas exclusivamente. Los videojuegos ya no son sólo para chavales, de hecho el 53% de los clientes asiduos están entre 18 y 49 años y el 40% de este mercado esta representado por mujeres. Personalmente creo que este nicho tendrá un fabuloso crecimiento cuando hayamos pasado el actual bache económico, porque además su comportameinto en los últimos años no ha sido nada despreciable.
Recordemos que con videojuegos no sólo nos referimos a juegos de ordenador o consolas sino también a los juegos de los móviles que apenas están despegando y un ETF de este sector podría ser la clave para tener una exposición diversificada y con menos riesgo que eligiendo un chicharro individual.
Diamantes:
Haciendo a un lado las mafias y la ilusión de valor que dan los diamantes, un ETF que estuviera indexado a estas piedras “preciosas” estaría dando rendimientos crecientes constantes en el Mediano y tal vez Largo Plazo. Además una vez dentro de las fauces del Mercado, sería muy posible que los diamantes encontraran su valor real y como todo lo que sube en esta vida tiene que caer en algún momento, la caída del precio inflado de los diamantes traería exquisitas oportunidades para entrar cortos y claro pondría en orden a toda la industria y con los pies en la tierra.
¿Por qué indexado a las piedras y no a las mineras? Por dos Razones. (a) Dado que el control esta en un monopolio, el precio del diamante siempre será fijado por arriba de su valor intrínseco real, mientras que el valor de las compañías que componen en monopolio no podría ser fijado de igual manera, porque el mercado impide este tipo de acciones unilaterales en los valores. (b) La historia nos ha enseñado que los monopolios cuando son enfrentados a las fuerzas del Mercado siempre acaban destruyéndose y aunque esto implique la creación de oligopolios, los precios de los bienes se acercan mas al equilibrio.
Asia Central:
Tenemos exposición a todas las regiones del Mundo menos a Asia Central, donde casualmente se encuentran algunos de los recursos energéticos y mineros mas importantes, y donde China y Rusia no han perdido oportunidad. Para los siguientes 20 a 30 años se proyecta un enorme crecimiento y aumento de riqueza para esta zona, mayor que la del del BRIC.
Todos hablan del 8% de crecimiento del PIB de China, pero pocos conocen que Turkmenistán, Uzbekistán y Kazakstán han tenido cifras similares, entre el 9% y el 7%, podrían convertirse fácilmente en los Nuevos Árabes. No digo nuevos BRICs porque su sociedad es mas parecida a aquellas de la península arábiga que a las democracias de Brasil e India o a los sistemas autoritarios-mixtos de China y Rusia.
Desde el año pasado he estado buscando información sobre esta región para continuar la serie sobre ¿Dónde invertir para la siguiente Década? (I , II , III), pero lo que me ha detenido ha sido que no hay instrumentos disponibles para los pequeños inversores con exposición a esta zona. Apenas en Julio de este año salió la noticia de que Global X (el mismo proveedor del ETF de Litio) sacará posiblemente para el 2012 un ETF con exposición a Asia Central, pero hasta entonces sólo queda esperar.
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Divagando un poco y como Bonus me gustarían dos ETFs mas: uno sobre películas de estreno y otro indexado al aumento de riqueza de los políticos+lobbies.
En el caso de las películas siempre me ha perecido obvio cuales serán grandes éxitos de taquilla, independientemente de los logros de los actores o el guión/dirección. Y también es obvio cuales ganaran dinero constantemente en el Mediano Plazo cuando se distribuyan las licencias para la TV o los remakes. Un ETF con exposición a Disney o Warner, incluiría demasiados rubros y el impacto de las películas quedaría reducido, la cuestión sería indexar las películas de manera individual o inclusive regional.
Un ETF indexado a las ganancias de lobbies y aumento de riqueza de los políticos sin duda alguna sería la inversión mas segura del mundo, tal vez tendría mas activo administrados que el SPY, porque aquí solo es un Win-Win. Los Lobbies cobran una cuota fija independientemente de si el trato se cierra, es decir, dividendo seguro; aparte cobran una cuota variable que depende de si cierran el trato o no, esto lo podríamos llamar volatilidad, pero el dividendo ya esta en el bolsillo. Con el aumento en la riqueza de los políticos sería como invertir en una burbuja que nunca explota. Al menos así también nosotros podríamos beneficiarnos de lo que ellos roban y mejor aún sabríamos con exactitud cuánto se están robando.
Es muy sabido por todos que las narraciones, cuentos y fábulas han sido utilizadas por milenios para expresar de manera sencilla problemas complejos y marcan algunos aforismos sobre cómo llevar nuestra vida o sobre las consecuencias de ciertas acciones. Sin negar que a veces la simplicidad puede ocasionar mal entendidos, creo que también pueden ser una herramienta cultural para analizar, interpretar y evaluar ciertas situaciones prácticas y comunes. Por lo tanto su objetivo principal no es el de resolver o diseccionar los problemas sino el de crear una conciencia crítica, mentalidad abierta y reflexionar.
Sin hacer pausa a los post sobre ETFs, inversiones y economía, éste será el inicio de una serie intermitente donde colgaré varias narraciones con lecciones sobre Administración, Finanzas y Vida en general. Ninguna de ellas son de autoría propia sino mas bien una recopilación que he ido haciendo durante los últimos años.
4 Lecciones de Administración
Lección 1
Un cuervo estaba sentado en lo alto de un árbol haciendo nada todo el día. Un pequeño conejo vió al cuervo y le preguntó:
-¿puedo yo también sentarme al igual que tú sin hacer nada todo el día?-
El cuervo contestó: -Claro, porque no-.
Entonces el conejo se sentó sobre el suelo debajo del cuervo y descansó. De repente, apareció un zorro, saltó sobre el conejo y se lo comió.
Moraleja: Para estar sentado sin hacer nada, uno debe estar sentado muy pero muy alto.
Lección 2
Un pavo estaba charlando con un toro.
-Me encantaría poder ser capaz de llegar a lo alto de ese árbol, pero no tengo la energía suficiente-, suspiró el pavo.
-Pues por qué no coméis un poco de mis excrementos, están llenos de nutrientes-, replicó el toro.
El pavo picoteó un trozo de mierda y se dio cuenta que tenía mas fuerza, suficiente como para alcanzar la primera rama. Al día siguiente, después de comer un poco mas de estiércol, llegó a la segunda rama. Finalmente, después de un par de semanas pudo sentarse orgullosamente en la parte mas alta del árbol. De repente, fue avistado por un granjero quien disparó al pavo.
Moraleja: La mierda podrá llevaros a la cima, pero no os mantendrá ahí.
Lección 3
Cuando el cuerpo fue hecho por primera vez, todas las partes querían se el Jefe. El cerebro dijó: -Yo debo de ser el Jefe porque yo controlo toda las funciones del cuerpo-.
Los pies dijeron: -Nosotros deberíamos de ser el Jefe porque nosotros llevabamos al cerebro a donde éste quiera-.
Las manos dijeron: -Nosotros debemos ser el Jefe porque nosotros hacemos todo el trabajo y ganamos el dinero-.
Y así siguieron los demás: el corazón, los pulmones, los ojos, hasta que finalmente el culo habló. El resto de las partes comenzó a reír con la idea de que el culo quisiera ser el Jefe. Entonces el culo se fue a huelga, se bloqueó y se rehusó a trabajar. En poco tiempo los ojos se cruzaron, las manos cerraron los puños, los pies tambalearon, los pulmones entraron en pánico y el cerebro comenzó a hervir. Eventualmente todos decidieron que el culo debía de ser el Jefe y la moción fue aprobada. Todas las partes hicieron su trabajo mientras el Jefe solo se sentaba y aprobaba que la mierda pasara.
Moraleja: No se necesita cerebro para ser el Jefe, cualquier culo puede hacerlo.
Lección 4
Un pichón estaba volando hacia el sur por el invierno. El viento helado congeló al pajarito y cayó al suelo de una granja. Mientras yacía ahí, una vaca pasó y dejó caer una carga de estiércol caliente y humeante encima del pichón. El ave dentro de la mierda comenzó a darse cuenta que entraba en calor. La mierda de hecho lo comenzó a descongelar. Se quedó allí caliente y tan contento que pronto comenzó a cantar de felicidad. Un gato que merodeaba por ahí escuchó al pajarito y fue a investigar. Siguiendo el sonido el gato descubrió al pichón dentro de la mierda y con un movimiento rápido lo sacó y se lo comió.
Moraleja: No todo el que tira mierda sobre uno es su enemigo. No todo el que te saca de la mierda es tu amigo. Y si estáis caliente y feliz dentro de tu mierda, mantén la boca cerrada.
Comenzaron su travesía confiados en que si la Estrella les había mostrado su destino, también los guiaría por el desierto a través de oasis para que no murieran en el camino. De hecho así fue, lo cual les convenció de que Dios mismo los había llamado y comenzaron a pensar que entonces los padres de nacido debían de recompensarlos con mucho mas que unas cuantas monedas de oro, que ellos eran mensajeros elegidos y que por tanto merecían muchos mas. Así fueron todo el camino hablando sobre lo que se merecían y creando justificaciones para ello, hasta que llegaron a la conclusión de que era una obligación de los padres recompensarlos por que ellos con su enorme sabiduría habían sido los únicos de aquella ciudad que pudieron ver y deducir la señal. Estuvieron hablando también sobre todas las maravillas que harían con su dinero, sobre cómo se lo gastarían y sobre lo inteligentes que eran, hasta de quien la tenía mas grande.
