Vivimos en la era de lo que George Soros llama "megaburbuja", lo que sugiere que para sostener la insostenibilidad de una burbuja se requiere de otra burbuja, el camino del inversor es caminar saltando entre pompas de jabón. Es un camino incierto donde nadie quiere regalar dinero a nadie en un mundo en crisis. Este post no es para los conocedores de finanzas, sino para principiantes.
Pensamiento crítico: Muchos alaban las finanzas, pocos critican su funcionamiento
Este blog existe para fomentar el pensamiento crítico, la parte cualitativa y no las herramientas y criterios específicos para evaluar inversiones, es para cubrir lo que debe venir antes de que leas posts sobre cómo y adonde invertir.
No sólo para entender la economía o la política se requiere de pensamiento crítico. Para las finanzas también, y el inversor novato no va a querer llevarse una mala pasada.
No hay muchos en Internet que te digan cosas negativas de las finanzas. Es como entrar en tierra de leones, donde nadie te advierte sobre los depredadores, porque los que te aconsejan son los mismos leones. Los financieros suelen alabar las bondades de la banca, los juegos financieros, la especulación, o suelen aconsejar esto o aquello, a hablarte de la bondad de un sistema o de una herramienta, pero es raro ver que alguien diga lo contrario. Y cuando se dice, te descalifican con adjetivos, como si un adjetivo refutara un argumento. Los adjetivos son muy variados.
Los supuestos razonamientos para cuestionar a los que cuestionan al sistema financiero suelen ir dirigidos a confundir al novato, y hacer creer que los bancos son indispensables para la sociedad, que la especulación que crea bandazos (inestabilidad económica) tiene un propósito bueno, que es bueno que el banco le quite casas a la gente y que no es bueno que la gente sea recíproca tenga el derecho a quitarle casas a los bancos (tal vez sea que los bancos necesitan las casas para tener techo, mucho más que la gente), y tantas otras cosas, que al entender la máquina se miran como infundadas. El sistema financiero no sólo es menos perfecto de lo que nos dicen, sino que tiene un pésimo diseño, sostenido solamente por aquellos que se benefician por ese sistema, y de allí la razón para evitar que se cuestione.
El asunto es que si vas a usar una máquina tienes que saber cómo funciona la máquina, como cuando aprendes a manejar coche, y saber lo que funciona bien y lo que no, para no tener sorpresas desagradables. La mayoría de los financieros se porta como vendedores de coches usados, te hablan de las mil maravillas que te pierdes por no entrar en el negocio.
Sólo pueden engañarte de dos maneras: Acudiendo a tu ingenuidad (tu ignorancia sobre cómo funciona la máquina), o a tu avaricia (te ofrecen cosas). Se puede ser pobre y avaro, así que si no eres gran inversor, no te libras del problema.
La exuberancia irracional
En Rankia, los blogs y posts suelen hablar de los productos financieros, pero pocas veces se advierte al lector común, ciudadano de a pie que tenga curiosidad acerca de los riesgos. Más que ser un post específico sobre riesgo (que ya antes he escrito posts sobre riesgo), es un post de advertencia, para que antes de jugar, es inversor neófito investigue por su cuenta, use el pensamiento crítico, para que no vaya con la expectativa equivocada a un juego donde las cosas no eran como creía.
Cuando entras sin saber a una mesa de poker, crees que vas a ganar, que tu suerte será mejor que la de todos los demás. Así no es. Los novatos e ingenuos son carne de cañón para los más duchos que despellejan los bolsillos de incautos, en un juego de casino financiero de suma cero, donde unos ganan a costa de lo que otros pierden. Unos lo descubren dolorosamente. Descubren que ese falso optimismo no era más que "exuberancia irracional".
Los medios de comunicación, patrocinados por grandes inversores, tratan de influenciar a los pequeños inversores en la dirección que a ellos les conviene. Los medios llegan a mentir, y los periodistas a menudo no suelen tener libertad de expresión para criticar, para aplicar el pensamiento crítico, porque lo que se publica es ideología de la gerencia y del patrocinador. Entonces te sumergen en una marea de optimismo y pesimismo, te hacen comprar o vender cuando no debes.
En Wall Street Journal me he encontrado con un artículo que da algunos consejos interesantes y útiles, mezclados con otros consejos dirigidos a que la gente vuelva a colocar su dinero en los EUA (como si estuviéramos antes de 2007). Enumero los interesantes:
Ignore los pronósticos económicos y financieros. La mayoría de los economistas profesionales no anticipó el colapso financiero de 2008
Ignore las elecciones de acciones de los “expertos”. Los títulos bursátiles favoritos de los expertos de Wall Street en general no tienen mejores rendimientos que los que menos les gustan, o incluso las acciones elegidas al azar.
Las estrategias complicadas suelen enriquecer a los gestores y vendedores.
Nunca compre inversiones que están de moda.
Nunca compre un boleto de lotería. La lotería gana plata, lo que significa que los jugadores pierden. - Los mandamientos básicos de las finanzas personales
Los demás consejos son lo de siempre, para enriquecer a aseguradoras que buscan cualquier excusa para no pagarte, para que la gente siga metiendo dinero en fondos de pensiones cuyo futuro es incierto, para que olviden que el dólar puede caer algún día pues instan a comprar bonos de largo plazo de EUA, etc. Una mezcla de consejos. El pensamiento crítico sabe discernirlos
Contrarian
Sólo los contrarian se salvan a veces. Ellos entienden que cuando se toca fondo, que es cuando hay más pesimismo y todo parece oscuro, es cuando empieza a subir todo y se montan en la corriente ascendente y compran cuando todo el mundo vende y todo es barato. Claro, ellos tienen técnicas estadísticas sofisticadas para ello, y probablemente tú no. Si entras ingenuamente creyendo que tocó fondo cuando no fue así, podrías comprar y ver cómo todo va hacia abajo y pierdes.
De igual manera, los contrarian miran que estar en la cima es cuando empieza todo a bajar. Y la cima suele tener mucho optimismo y fiebre de compra. Igualmente los contrarian tienen herramientas sofisticadas para encontrar la cima.
Lo que queda bien claro es que los contrarian conocen cómo funciona la máquina, y entienden que es un juego de apuestas de casino en que nadie se apiadará de ti si apuestas mal. Quizás lo más valioso de los contrarian es su uso del pensamiento crítico para no dejarse llevar por las emociones colectivas, y el análisis crítico que hacen de los consejos financieros o de las noticias, así como su amplio conocimiento de los peligros y problemas, brechas, portillos y funcionamiento que tienen los productos financieros con que operan, que se complementa con herramientas sofisticadas (y no el puro instinto e intuición).
Los contrarian no hacen necesariamente "lo contrario" de lo que hacen los demás. Por el contrario, lo que hacen es pensar (usar pensamiento crítico), en lugar de ser parte del ganado no pensante, y toman sus decisiones con base en lo que piensan.
Investigar sobre riesgos
Si vas a entrar en tierra de fieras, tendrías que investigar los riesgos. Sirva este post para instarte a empezar esa tarea.
High risk, opaque, and extremely complex financial products such as collateralized debt obligations and credit default swaps have been among the key causes of the worst economic crisis since the Great Depression. Regulators, buyers, and even many issuers of these investor or capital market products (as distinct from consumer products) did not understand how they worked in calm times, much less in times of extreme market stress. - Controlar los productos financieros peligrosos mediante un principio de precaución financiera
Cuando llegas al banco pensarías que todo está pensado por los reguladores, pero no es así. Los mismos reguladores no conocen bien los peligros de lo que te ofrecen. Tú vas por tu propia cuenta y riesgo.
De hecho, los nuevos planes tienen un costado preocupante: deben transitar un sendero estrecho entre la libertad imprudente para las instituciones financieras, que contribuyó a la reciente crisis financiera global, y la cautela excesiva, que puede sofocar la innovación y crear ineficiencias. - ¿Cómo se sabe que un producto financiero es peligroso?
Los reguladores, en tantos años de regular, tantos años de existir las finanzas, ni siquiera tienen una lista de productos. ¿Qué te dice eso?
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) catalogará los productos financieros en función de su nivel de riesgo para determinar si son adecuados o no para determinados consumidores. Con esta futura herramienta de supervisión, el regulador de los mercados quiere evitar escándalos como el de las participaciones preferentes, donde han quedado atrapados los ahorros de miles de pequeños clientes que en muchas ocasiones desconocían la naturaleza del producto. - La CNMV hará una lista con productos financieros «inadecuados» para particulares
Hay unos pocos que nos hablan de los peligros (Los siete productos financieros más peligrosos):
- Opciones
- Futuros
- "Warrants"
- CFD´s o contratos por diferencias
- Divisas
- Participaciones preferentes
- Acciones
Incluso la terminología es engañosa. Normalmente un "producto" es una cosa que puedes palpar con las manos, como una manzana o un juguete. Los productos financieros en realidad son un conjunto de cláusulas contractuales que entran a regir cuando pones tu dinero en la mesa del casino y firmas para participar en el juego de casino, de modo que en realidad no tienes nada más que cláusulas. Haciendo una analogía con el casino, alguien podría decirte:
Entre nuestros "productos" te ofrecemos el Poker y el Solitario. También tenemos una ruleta donde es muy fácil ganar y paga buena rentabilidad.
Si eres lo suficientemente ingenuo y desconocedor, podrías caer en la trampa, no sólo de apostar el dinero en algo que no conoces, sino además de creerte que unas cláusulas que describen reglas de un juego, son un producto.
El banco, el casino, tratará de hacer que la casa gane. Ya en las noticias tenemos noticias que nos anuncian que el banco hace una fortuna apostando en contra de sus clientes.
Mr. Egol, a Princeton graduate, had risen to prominence inside the bank by creating mortgage-related securities, named Abacus, that were at first intended to protect Goldman from investment losses if the housing market collapsed. As the market soured, Goldman created even more of these securities, enabling it to pocket huge profits. Goldman’s own clients who bought them, however, were less fortunate. Pension funds and insurance companies lost billions of dollars on securities that they believed were solid investments, according to former Goldman employees with direct knowledge of the deals who asked not to be identified because they have confidentiality agreements with the firm. - Banks Bundled Bad Debt, Bet Against It and Won
The beleaguered Wall Street bank Goldman Sachs boasted that it was making tens of millions of dollars of profits daily by betting against its own clients' investments, according to internal emails released yesterday by a US senator. The annual report of the bank, which is currently facing fraud charges in the US, denied that it had generated enormous revenues by wagering on the US housing crisis. Yet an email apparently from chief executive Lloyd Blankfein to his colleagues says: "Of course we didn't dodge the mortgage mess. We lost money, then we made more than we lost because of 'shorts' [bets that the market would get even worse]." - Revealed: Goldman Sachs 'made fortune betting against clients'
Te preguntarías si eso será fraude, un robo. La explicación del banquero fue que el banco no tiene el deber de apostar a favor de sus clientes, o de ayudarle a sus clientes a ganar, pues cada inversor es responsable de los riesgos que toma. Y no hablamos de inversores pequeños, sino grandes.
Por supuesto, cuando se habla de bonos argentinos, y que Argentina no quiere pagarle a los fondos buitre porque eso implicaría no pagarle a los demás que se acogieron al canje de deuda, los financieros no dicen que cada fondo buitre es "responsable de los riesgos que toma". No. Los financieros en su trato desigual a los no-financieros, prefieren decir que Argentina debe pagar y punto. Pero cuando se trata de bancos, el trato es diferente. Para el financiero, lo que es bueno para el ganso, no lo es para la gansa. Hay un serio problema de relativismo de discurso, y un serio problema de ética.
Goldman Sachs CEO Lloyd Blankfein should be hung by his thumbs in a public square... Because the climate he oversees at Goldman is completely void of common morals and ethics. This bunch of bloodsuckers would sell out their own mother if it meant they could put a couple bucks in their pocket. I know this may not come as a complete surprise, but the latest example of Goldman's profit-mongering deceit is so blatant, so downright perverse, it's almost comical. Almost. - How Corrupt is Goldman Sachs?
This paper discusses the business ethics in the organization through the examination of ethical practices conducted at Goldman Sachs Inc. The paper includes a list of all the actions executed by Goldman Sachs Inc which are defined in this paper as gray area practices. The paper also presents an ethical analysis of these gray area actions as well as all the parties that were affectedby the Goldman Sachs practices - What was up with Wall Street? The Goldman Sachs Standards and Shades of Gray
Y por supuesto, están las agencias calificadoras de crédito que le dieron calificación AAA (la máxima de todas) a los créditos a gente que no tenía donde caer muerta, y a los bancos islandeses quebrados. ¿Por qué la gente sigue escuchando las calificaciones de esas gentes? Realmente no se entiende.
El financiero no es tu amigo
Uno de los problemas más grandes es que para engañarte usarán muchas tretas:
- Mostrarse amistoso. Amabilidad, simpatía y buen trato no equivale a honestidad.
- Mostrarse urgido. Generar sentido de urgencia, "apuesta ya y gana, o te lo pierdes" evita que pienses con claridad, con sentido crítico. A menos que te sobre el dinero, ante la urgencia, mejor declinar la oferta.
- Mostrarse sexy. El uso de encantos físicos y la apariencia de "no mata ni una mosca" es una vieja treta de los estafadores, no caigas. La gente atractiva no es necesariamente más honesta.
- Hacerte creer que quieren que ganes dinero. En finanzas a la gente no le gusta compartir ganancias. No te tragues el cuento.
- Hacerte sentir emociones. Los medios de comunicación hacen eso. No caigas. Sus patrocinadores quieren tu dinero para su conveniencia.
- El que aconseja y vende, tiene un conflicto de intereses.
- Hacerte sentir que te hacen un favor. No caigas en trucos emocionales. Las finanzas no son un servicio de caridad, son un casino de apuestas.
¿Cómo saber si alguien es honesto? La gente es honesta hasta que quiere. Generalmente la gente es más deshonesta cuando existe tentación, necesidad y/o oportunidad de serlo. El financiero no es tu amigo, y puede querer aprovechar la asimetría de conocimientos para empujarte cosas que no te convienen.
Corolario
Sirva este post para presentar estas ideas básicas, para que evalúes si juegas o no, y cómo juegas y cuándo juegas, o siquiera si deseas jugar o no.
- Conoce los problemas de la máquina financiera, los agujeros, los defectos, las trampas.
- No te creas todo lo que te dicen. Piensa, investiga por tí mismo, para que si llegas a ganar, que no sea por algo que no conocías, y si pierdes, que no sea por no estar claro con los riesgos.
- Cuidado con los consejos. Toma decisiones propias de modo que estés dispuesto a asumir lo que venga, lo bueno o lo malo.
- Cuando tengas incertidumbre, falta de información, por lo general tomarás la peor decisión.
- Cuidado con la letra pequeña de los contratos.
- Líbrate de emociones propias o inducidas externamente. Cuando te falta paz interior, generalmente tomarás la peor decisión. Cuando tienes paz, siempre hay algo (¿intuición?) que te ayuda a decidir mejor.
