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Rivaldinho 12/02/24 16:26
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Creo que desde el primer minuto (es cuestión simplemente de revisar el hilo) he explicado cuál era mi posicionamiento al respecto del informe de Gotham, así como las muchas virtudes - a la par que los puntos de mejora / riesgos - que presenta la compañía. También dije que la evolución de la cotización dará y quitará razones. Si tu mensaje - te insisto, es bien complejo comprender tu forma de escribir, entre puntos suspensivos y sin terminar una frase - sugiere que servidor ha afirmado que la gobernanza de la compañía gozaba de salud envidiable y que no tenía margen alguno de mejora, te invito rescates el mensaje y lo compartas.Cosa bien diferente es que haya defendido - a capa y espada - que las prácticas contables se ajustaban a normativa (por bien que la normativa no nos parezca apropiada o por bien que en algún caso estaban llevadas al extremo ... y que de tener que ajustarse, el impacto en términos de valoración de la compañía estaría en el orden del 5%, no del 100% como interesadamente afirmaba Gotham - a quien, por cierto, se le va agotando el tiempo para dar respuesta a la petición del Juez).
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Rivaldinho 10/02/24 11:56
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Leído en El Confidencial (si los resultados anuales salen bien / no se altera el criterio contable, si la CNMV ratifica que todo está correcto y si se consuma la venta de la participación en Shanghai Raas, este incremento de cortos puede suponer pólvora "extra" para la cotización; aquí el que se lucró - de forma indebida, insistamos sobre ello - fue Gotham, que estará preparando respuesta según solicitud del juez americano a la demanda presentada por GRF a finales de Enero):https://www.elconfidencial.com/mercados/2024-02-09/fondo-ignora-recuperacion-bursatil-grifols-bajista_3827347/
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Rivaldinho 06/02/24 12:03
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Puedes razonar la calificación de empresa que "agoniza"? Una compañía que (aún con el viaje a la baja que lleva en las últimas semanas) capitaliza €6.6 Bn no me parece a mí que esté "agonizando" precisamente. Tiene más de €1Bn en tesorería y el primer vencimiento de deuda notable lo tiene entrado el año próximo (2025), luego tampoco en este sentido parece lógico propinarle dicho calificativo.Lo del fraude de ley (por bien que lo califiques de presunto), ya hemos explicado aquí que no es el caso - cosa diferente es que la normativa contable no nos parezca adecuada, pero entonces utilicemos el mismo criterio también con el resto de cotizadas.También te daré otro dato adicional (al de la penalización del 15%): el comprador ya ha constituido (según informó al regulador competente a finales del mes de enero) el vehículo mediante el cual adquirirá la participación del 20% de Shanghai Raas en cuestión.
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Rivaldinho 06/02/24 10:01
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Sabías que las Partes han firmado un contrato vinculante, por el cual, si los compradores se echan para atrás / renegocian los términos, tienen que indemnizar a GRF, según se ha pactado en el mismo, por un importe equivalente al 15% del monto de la transacción?
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Rivaldinho 05/02/24 19:44
Ha respondido al tema Analizando Acerinox (ACX)
He leído que sobre el promedio de los últimos 6 meses (que es lo que se suele tomar de referencia) la prima sí que es más generosa, del orden del +20%. No ha salido barata, en todo caso, la compra, se justifica sólo por tema sinergias!
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Rivaldinho 05/02/24 18:36
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Esta es tu lectura de los hechos y la respeto. La Ley o se cumple o no se cumple (lo de "bordear" entiendo significa, en todo caso, que SI la cumples ... cosa diferente - como ya he reiterado - es si estamos o no de acuerdo con las normas / preceptos que marca esa Ley, pero entonces cambiemos la Ley y, en todo caso, apliquemos el mismo "filtro" a todas las Compañías que también la "bordean", no sólo a GRF).Y te lo vuelvo a reiterar (aunque siga apareciendo ese odio visceral que algunos medios de comunicación y otros tantos foreros profesan a la compañía), que aún asumiendo que la normativa contable no fuera correcta, estamos hablando del "chocolate del loro" (un impacto del orden del 5% en la imagen / patrimonio fiel de la compañía ...). Y sí, replicarás que es un tema "cualitativo" y no tanto cuantitativo (el que roba, aunque sea una cantidad pequeña ha robado / el que engaña, aunque sea una mentira piadosa, ha engañado), pero también te digo que la conducta de Gotham es infinitamente más punible (por daños reputacionales a los múltiples "stakeholders" de la compañía, incluidos pacientes que reciben tratamientos de GRF) y veo 0 menciones / insistencia por los antedichos "anti-GRF" en relación a todo ello. Sí, claro, "el que roba a un ladrón tiene cien años de perdón" ... y así podemos seguir con el refranero popular.Renta 4: me parece muy bien que las hayan vendido; también vendió (con el pánico inicial) mucho inversor "experto" (e.g. departamento de banca privada de alguno de los grandes bancos patrios). Como decía en el mensaje de hace escasos días, las cotizaciones - con el paso del tiempo - darán y quitarán razones. En ese mismo mensaje, también me hacía eco de la interpretación que algunos (justamente tú fuiste uno de los ejemplos que se me pasó por la cabeza) harían en relación a cualquier movimiento en relación a la gobernanza: "si se marchan es porque tienen cosas que ocultar". Yo creo que el mercado lo interpretará como algo positivo (i.e. "se están dando pasos en la profesionalización de la compañía"). 
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Rivaldinho 05/02/24 18:01
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Siguen los movimientos en la Gobernanza de la Compañía en la buena dirección (la familia sigue perdiendo peso, desdoblan el cargo de Presidente y CEO, manteniendo a Glanzmann en la primera y nombrando a un nuevo CEO para "descargarle" de trabajo):https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b0f228a00-0a27-441f-8391-ec289f714a32%7d
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Rivaldinho 05/02/24 12:29
Ha respondido al tema Analizando Acerinox (ACX)
En la CNMV sí están (PPT en inglés); a mi modo de ver han pagado caro (> 10x EBITDA) sin contar las sinergias; tomándolas en consideración, les sale algo por debajo de las 6x; pero claro, estamos cotizando a 4x (cosa diferente es que objetivamente debiéramos estar cotizando en 6x), luego se trata de una adquisición dilutiva para ACX (aunque Haynes tiene un margen EBITDA alrededor del 15%, mejor que el de ACX, y está situado en los USA, que parece un mercado más atractivo sin duda que Europa...). El apalancamiento financiero va a subir hasta 1.5x EBITDA (por encima del 1.2x que tenían fijado) y por ello nos podemos olvidar del plan de recompra de acciones (imagino que no lo habían anunciado porque ya estaba esta adquisición en ciernes). Se lo ha tomado bien la cotización, pero todo dependerá que estas sinergias acaben cristalizando (en VDM metals ha costado años empezar a ver el sentido estratégico / tangibilizar los beneficios de la adquisición).https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b7fb48f11-8536-4d7f-b7b2-3eca1751179b%7d
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Rivaldinho 02/02/24 18:33
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Estoy de acuerdo (como decía ayer mismo y en anteriores mensajes) en que la Gobernanza de la compañía es manifiestamente mejorable (justo hoy venía una noticia positiva en este sentido, reduciendo el peso de la familia en el Consejo). Atención, no obstante, que puede leerse en negativo: "si los apartan, será porque tienen cosas que esconder". La cotización de los próximos meses será quien dé o quite razones.En lo que siento discrepar es en la afirmación relativa a "la compañía ha demorado en dar respuestas". Y explicaré por qué:(1) La misma mañana que salió el informe, publicaron anuncio en la CNMV desmintiendo las afirmaciones vertidas en el mismo de forma rotunda;(2) Esa misma tarde sacaron un nuevo comunicado explicando - de forma detallada a la par que técnicamente argumentada - sus razones al respecto de la calificación del informe de Gotham y anunciando se emprenderían acciones legales;(3) Adicionalmente, se convoca, todavía en esa misma semana (a los dos días) a una llamada con el equipo directivo para explicar de palabra la situación a inversores y dar respuesta a las preguntas que puedan surgirles;(4) Para evitar cualquier duda acerca de la desinversión en China (ligada al compromiso del desapalancamiento financiero), consiguen que la compañía compradora les confirme - por escrito - que el acuerdo alcanzado es vinculante y que están intactas condiciones y fecha prevista de ejecución del mismo (i.e. 1S 2024);(5) La CNMV solicita a la compañía aclaraciones a la semana siguiente (como siempre tarde y una vez la tormenta lleva ya días haciendo mella ...) y la compañía las presenta en plazo - escasamente 10 días - (presuponemos también en forma), pero aquí es la CNMV quien dice que "se tomará" su tiempo (varias semanas) en analizarla, no GRF;(6) Pasadas escasamente tres semanas de la aparición del informe - como prometido, y a pesar que muchos aquí afirmaron que no cumpliría su palabra - se presenta la demanda en cuestión contra Gotham (de prácticamente 80 páginas, muy bien fundamentada y de nuevo con notable rigor técnico - bajo mi modesto punto de vista);
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