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Rivaldinho 02/03/26 14:57

Ha respondido al tema Clínica Baviera (CBAV): noticias y seguimiento de la acción

Esta mañana explicaron en más detalle los resultados del 2025 (reconocen que les faltaba mayor transparencia con accionistas):(+) España, en efecto, sigue yendo como un tiro (margen EBITDA del 34%), gran notoriedad de marca y posición de liderazgo en cirugía refractiva. Van a seguir abriendo clínicas;(+) Alemania, han tenido un último trimestre flojo (se nota crisis sector automóviles en las clínicas del sur del país) que trataran de remontar en este 2026, aún así, siguen en margen EBITDA atractivo (28% vs. 30% año anterior);(+) Italia, están cambiando el modelo de negocio de algunas de las clínicas, dado que alquilaban espacios a doctores externos, y ello les perjudicaba en márgenes y control del servicio (creo que es un cambio acertado). Apuestan por abrir nueva clínica en Roma (no tienen presencia / capilaridad en zona centro y sur del país);(+) UK es donde más les va a costar remontar. Dando la vuelta al modelo de negocio (reducción de precios para ganar en volumen, dado que consideran el potencial es muy notable), invirtiendo en mejorar el "look" de las clínicas y profesionalizando el marketing y el control de KPIs, junto con mayor proximidad a necesidades del cliente. Se han marcado como objetivo lograr por lo menos un mes con EBITDA > 0, si bien creen que a 5 años vista pueden estar en niveles EBITDA como España / Alemania (30%). De momento, no prevén abrir más clínicas para centrarse en turnaround;Creo que podemos estar más que satisfechos con el equipo directivo y lo bien que está performando el negocio (gracias, en buena parte, a los vientos de cola favorables, envejecimiento de la población, "invertir" en imagen personal, etc.).

Rivaldinho 02/03/26 08:32

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Leído en El Economista:https://www.eleconomista.es/salud-bienestar/noticias/13801636/03/26/la-cnmv-apuntala-la-via-penal-contra-gotham-hasta-seis-anos-de-carcel-y-30-millones-de-multa-por-el-informe-de-grifols.htmlhttps://www.eleconomista.es/opinion/noticias/13799720/02/26/una-dificil-defensa-para-gotham.html

Rivaldinho 01/03/26 18:09

Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?

Yo la veo a precios actuales (i.e. algo por encima de 5€ / acción) cotizando a un múltiplo EBITDA 2026 exigente vs. históricos (por encima de las 12x) asumiendo dicho EBITDA de ~€150m y una deuda financiera neta de unos €185m (estoy ya proyectando que se reducirá notablemente la de cierre de 2025, que quedó en €267m, superior a 2x EBITDA 2025).

Rivaldinho 01/03/26 01:01

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Más fondos que apuestan por ella (leído en El Economista): https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/13798371/02/26/santiago-moro-metagestion-la-bolsa-espanola-aun-tiene-recorrido-aunque-no-veamos-la-misma-rentabilidad-en-la-banca-que-el-ano-pasado.html Otro de los valores españoles que tienen en cartera, según Morningstar, con una posición importante es Grifols, uno de los valores con más recomendaciones de los analistas. Pero ¿se ha quitado, en su opinión, ya el 'San Benito' de Gotham?Todo el mundo sabe que si Gotham emite un informe sobre una compañía, la va a tumbar en el mercado, aparte de que en este caso luego reconoció que tenía posiciones en Grifols que no le estaban funcionando, por lo que mi duda es si Gotham sacó el informe para beneficiarse de su posición. Esa es mi duda. Lo que veo es que la familia ha salido de la gestión de la compañía, que todos los objetivos de reducir deuda que se han planteado lo están haciendo. Es decir, está cumpliendo estrictamente con su calendario, aparte de que el mercado puede crecer bastante en el tema del plasma.¿Cuál es el valor que puede alcanzar la acción?Nosotros creemos que puede rondar los 20 euros.

Rivaldinho 28/02/26 12:40

Ha respondido al tema Iberpapel (IBG): seguimiento de la acción

La posición de deuda financiera neta, en este caso exceso de tesorería, se situó en €112m (lo he calculado del anexo estadístico, dado que no han publicado el informe "típico" de todos los resultadost trimestrales ...). Sigo sin comprender como, año tras año, mantienen tal cantidad de dinero en el balance sin apenas generar rendimiento. El reparto que proponen apenas son "migajas" ... igual deberían fijarse en Elecnor, como han puesto en valor la cotización de la compañía repartiendo la caja sobrante entre los accionistas, si es que no tienen intención de invertirla / hacer crecer la compañía con ella (insisto, son muchos años de espera ya ...).

Rivaldinho 28/02/26 12:23

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Estos de Brandes mientras tanto y a la chita callando, no paran de seguir comprando ... tienen más del 20% de las Clase B (entre las propiamente dichas y las ADR):https://www.stocktitan.net/sec-filings/GRFS/schedule-13g-a-grifols-sa-amended-passive-investment-disclosure-ca59e1f1849b.htmlAmount beneficially owned:23,453,429 ORDs and 30,587,791 ADRs [poco más de 54 millones de títulos sobre 261 millones en circulación, de las "B" insisto]

Rivaldinho 28/02/26 01:35

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Sobre el impacto del FX en el EBITDA 2025 (vs. 2024) estamos hablando de unos €55m (sabemos que el promedio 2025 fue 1,12 si bien desconocemos - no he sido capaz de encontrarlo en la memoria - cual fue el promedio de 2024, quizá los 1,04 que utilizaron para las previsiones del CMD de Febrero, que equivaldría a una depreciación del 7.7%?). Asumiendo que es cierto lo anterior, podríamos decir que por cada punto porcentual de caída del US$, el EBITDA se deteriora en unos €7m (€55 / 7,7%). Así que, si los 1,18 actuales (veremos como evoluciona a lo largo de 2026) equivalen a un 5% de depreciación del US$ (vs. los 1,12 promedio de 2025), el impacto en EBITDA sería de unos €35m. Luego, si pensamos en el rango 5% - 9% de incremento de EBITDA 2026 vs. 2025 (a FX constante), partiendo de un EBITDA ajustado de €1.825Bn, tendríamos un incremento teórico de entre €90m y €165m, que impactados por el desfavorable FX (de €35m) quedarían en el rango €55m a €130m (i.e. EBITDA 2026: €1.88Bn a €1.955Bn).

Rivaldinho 28/02/26 01:14

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Te compro una parte, pero la otra no (entre los €1.694Bn reportados y los €1.825Bn ajustados, que son inferiores a los €1.852Bn según el contrato de crédito, hay €49m que son provisiones - por tanto - sin impacto en caja, luego la cifra "correcta" según el criterio que expones, debería estar en €1.743Bn - tampoco mueve la aguja en demasía, si bien llama la atención que buena parte de los mismos - €45m - los han incluido en el 4T):

Rivaldinho 27/02/26 23:11

Ha respondido al tema Clínica Baviera (CBAV): noticias y seguimiento de la acción

Si tomas en consideración año completo 2024 para UK (que aporta - de momento - negativo) el Beneficio Neto comparable hubiera crecido un 15% (y no un 4%). Sea como fuere, muy satisfecho de nuevo por los resultados (crecimientos en ventas y EBITDA de doble dígito, gracias principalmente a España, que va como un cohete), excepto por UK que sigo sin ver como van a darle la vuelta (por bien que crecen en ingresos y han abierto una nueva clínica en Londres).

Rivaldinho 27/02/26 12:00

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

La DFN según contrato de crédito (que excluye los compromisos de pago futuros por arrendamientos ... i.e. como se ha calculado "toda la vida") es de €7.76Bn (aprox €1Bn menos que incluyéndolos) y el EBITDA ajustado - también según el mismo - es de €1.852Bn: