Hola, Sobre vuestra interesante conversación acerca de gestión activa y pasiva, pienso que gastamos a veces mucha energía en el debate, sobre todo cuando los fondos activos UCITS en los que invertimos suelen tener manos atadas, por políticas de inversión muy pre-determinadas para el gestor.Yo tengo parte (mayoritaria) indexada, y otra parte en g.activa - creo que esto último más por inercia y por tema emocional que por convicción en su valor real.Creo que muchas veces perdemos de vista que la aportación principal al alfa de la cartera va a estar, sobre todo, en la asignación correcta de activos, más que en el fondo concreto en que invertimos, ya sea activo o pasivo-.Por ejemplo, yo no llevo Azvalor, pero un acierto en mis carteras el año pasado (que vino a enjuagar otros fallos) fue entrar a tiempo en algunos ETFs de Word Energy y de mmpp - con resultado casi calcado al Azvalor. Hace tiempo que no lo reviso pero el YTD de esos ETFs vs Azvalor ha sido durante meses casi idéntico. ¿El acierto es estar en Azvalor o en los ETF sectoriales? Yo creo que da un poco igual, quizás el gestor activo pueda aportar algo en el stock picking, pero el acierto estuvo sobre todo en haber entrado en el sector adecuado en el momento adecuado.¿El amigo Paramés fue un genio cuando en los primeros años de este siglo los índices value Europe o incluso el Ibex ganaban al SP500 y fue luego un paquete en la larga década tras la gran crisis financiera, donde ganó el growth large cap? Acertar si va a prevalecer el factor growth o el value o el quality o small cap, si va a prevalecer usa o resto del mundo, o determinado sector, o si es el momento de irse a liquidez, creo que esas son las decisiones más importantes. Luego podemos ir a por un fondo o un ETF que creamos que representa mejor ese activo de riesgo y ese factor elegido, lo de menos será si es activo o pasivo.Por ejemplo, en la parte móvil de la cartera, ahora me ocupa más tiempo pensar si ¿es el momento de poner algo? - ¿cuánto %? - en RF USA a largo plazo (ej. US 20+yr Tr-b) para 2023, que pensar en fondos concretos de gestión activa vs pasiva. (La tesis sería que los Bancos Centrales triunfarán cargándose rápido la inflación, pero a costa de un aterrizaje duro).Por cierto, en alguno de sus libros, creo recordar que P.Lynch reconoce que en un momento dado le metió RF al Magellan a saco cuando vio que iban a caer los tipos en USA. Eso sí que es buena gestión activa!
